Ray Dalio : « Nous vivons à nouveau les années 1970. L'or devrait être une partie clé de chaque portefeuille. »

Le fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio, a une fois de plus suscité le débat sur les actifs refuges. S'exprimant lors du Forum économique de Greenwich, Dalio a déclaré que l'or devrait représenter jusqu'à 15 % des portefeuilles d'investissement, surtout maintenant que son prix a dépassé un niveau record de 4 000 $ l'once. « L'or est un excellent diversificateur », a déclaré Dalio. « Lorsque les actifs traditionnels déclinent, l'or a souvent de bonnes performances. »

Un retour aux années 1970 : forte dette, inflation et incertitude Selon Dalio, la situation actuelle reflète le tumulte économique des années 1970, lorsque l'inflation, les dépenses massives de l'État et l'endettement croissant ont détruit la confiance dans les monnaies papier. « L'environnement d'aujourd'hui est très similaire à cette période : où mettez-vous réellement votre argent ? » a demandé Dalio. « Lorsque vous détenez des liquidités ou des obligations pendant que les gouvernements continuent d'accroître leur dette, c'est une mauvaise façon de conserver de la richesse. »

Rallye record de l'or au milieu de la fuite des investisseurs Les contrats à terme sur l'or ont maintenant atteint 4 005,80 $ l'once, représentant une augmentation de plus de 50 % cette année. Les investisseurs se précipitent vers l'or comme couverture contre les tensions mondiales, les déficits fiscaux et l'augmentation de la dette souveraine. Le conseil de Dalio remet en question le modèle traditionnel de portefeuille 60/40 (actions contre obligations), le qualifiant de dépassé dans l'environnement volatile d'aujourd'hui. "L'or est le seul actif que vous pouvez détenir sans dépendre de quelqu'un d'autre pour vous payer," a-t-il souligné.

D'autres partagent son avis Jeffrey Gundlach, PDG de DoubleLine Capital, a exprimé le même sentiment, suggérant que les investisseurs allouent jusqu'à 25 % de leurs portefeuilles à l'or. Il s'attend à ce que le métal continue de briller alors que l'inflation s'accélère et que le dollar américain s'affaiblit. Les analystes d'UBS ont révisé à la hausse leur prévision d'inflow d'or pour 2025, passant de 450 à 830 tonnes métriques, bien qu'ils préviennent qu'une croissance plus forte des États-Unis ou des hausses de taux inattendues de la Fed pourraient ralentir le rallye. Pendant ce temps, Goldman Sachs prévoit une augmentation de 6 % des prix de l'or d'ici la mi-2026. L'analyste Lina Thomas a noté que les banques centrales des marchés émergents sont encore « sous-pondérées en or par rapport aux pays développés », mais se diversifient rapidement. Selon le Conseil mondial de l'or, près de 95 % des banques centrales s'attendent à ce que les réserves mondiales d'or augmentent au cours de l'année à venir.

Secteur de la bijouterie sous pression La montée de l'or a un inconvénient : elle met sous pression l'industrie de la bijouterie. Des entreprises comme Pandora et Signet signalent une augmentation des coûts de production et une réduction des marges bénéficiaires. Les bénéfices de Pandora ont chuté de 80 points de base, tandis que les ventes de Signet en septembre ont baissé de 7 % par rapport à l'année précédente, invoquant une hausse de 30 % des prix de l'or. En conséquence, de nombreuses marques se tournent vers des bijoux plaqués or ou des bijoux « semi-précieux ». La cofondatrice de BaubleBar, Daniella Yacobovsky, a déclaré : « Les consommateurs recherchent la qualité à un prix équitable. Les pièces plaquées or leur permettent d'obtenir l'apparence et la sensation de l'or véritable sans payer le prix fort. » Ces pièces se vendent généralement entre $50 et 150 $, attirant des acheteurs qui achetaient autrefois des bijoux en or massif. Du côté du luxe, le designer Alexis Bittar affirme que sa clientèle aisée continue d'acheter, tandis que les consommateurs à revenu moyen se retiennent. « Les consommateurs sont vaguement conscients que les prix de l'or augmentent, » a-t-il déclaré. « Mais une fois que vous dépassez leur limite mentale de dépenses, ils cessent simplement d'acheter. » L'or reste donc un paradoxe de l'économie d'aujourd'hui - pour certains, c'est un refuge contre la tempête, tandis que pour d'autres, c'est un fardeau pour les entreprises. Mais comme le dit Ray Dalio : « Quand le monde tremble, l'or reste la seule chose que personne ne peut dévaluer. »

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