La « prime sur le kimchi » en Corée du Sud rencontre une intensification de la régulation : les Trader perdent le pouvoir de décision sur l'ajout de tokens, la nouvelle réglementation devrait être approuvée d'ici la fin de l'année

Auteur : Nancy, PANews

Le « Premium sur le kimchi » propre à la Corée du Sud confère aux plateformes d’échange cryptographiques locales un effet d’incitation à l’inscription, constituant non seulement un « ticket en or » pour les projets afin d’attirer l’attention des capitaux et de renforcer leur visibilité de marque, mais aussi un indicateur clé pour l’entrée en FOMO des investisseurs.

Récemment, avec l’annonce par le Conseil financier sud-coréen (FSC) d’un nouveau projet de loi sur les actifs virtuels, comprenant l’augmentation des seuils d’inscription, la régulation des échanges, et l’introduction d’une supervision des Stablecoins, le marché cryptographique sud-coréen accélère sa transition vers une 2.0 régulée et systématisée.

La nouvelle réglementation devrait être soumise au Parlement d’ici la fin de l’année : inscription plus stricte, première mise en place d’une régulation des Stablecoins

Alors que les principales économies telles que les États-Unis, le Japon et l’Union européenne accélèrent leur processus d’institutionnalisation des actifs virtuels, la Corée du Sud s’efforce également de bâtir un cadre réglementaire complet tout en maintenant la vitalité de l’innovation sur le marché.

Récemment, le FSC a publié un plan de « Loi sur la phase 2 des actifs virtuels », visant à faire passer l’activité d’inscription des bourses d’actifs virtuels d’un modèle d’autorégulation à un système de régulation directe plus transparent et strict par le gouvernement, afin d’améliorer la transparence des échanges et la protection des investisseurs.

Concernant la régulation de l’inscription, le FSC prévoit d’exiger des plateformes la définition de critères clairs pour l’inscription et la déliste, des règles pour la suspension et la reprise des échanges, ainsi que des obligations de divulgation d’informations, afin de remédier aux précédentes insuffisances dans l’évaluation des nouveaux jetons et à l’entrée de risques liés aux actifs. En fait, lors de la quatrième réunion du Comité des actifs virtuels cette année, la question de l’inscription a été soulignée, et le FSC a annoncé la mise en œuvre à partir du 1er juin d’un « Projet de modification de la démonstration de soutien aux échanges », exigeant que les nouveaux jetons listés disposent d’un minimum de Liquidité et limitant les ordres de prix lors des premières phases d’inscription, afin de prévenir la manipulation de marché et la spéculation sur les zombies ou MEME.

En ce qui concerne la définition légale et la régulation des comportements commerciaux, le FSC a renommé le terme « actifs virtuels » en « actifs numériques » dans la législation existante, intégrant officiellement la notion de « registre distribué » dans la définition, renforçant ainsi la clarté et la praticabilité du cadre juridique. Par ailleurs, le projet de loi subdivise le champ d’activité des opérateurs en plateformes d’échange d’actifs virtuels, courtiers, gestionnaires et déposants, et introduit de nouvelles règles interdisant la manipulation de marché et le délit d’initié. Cette segmentation permet de préciser les responsabilités légales des différents acteurs, de réduire les zones grises de la régulation, et de dissuader efficacement les comportements de manipulation.

Concernant la concurrence et la monopolisation, en raison de la forte part de marché en won sud-coréen détenue par Upbit, Bithumb et autres plateformes, le FSC collabore avec la Commission de la concurrence (Korea Fair Trade Commission) pour mener des études à ce sujet. Cette initiative vise à préserver la vitalité du marché sud-coréen et à encourager le développement des petites et moyennes plateformes, augmentant ainsi la diversité de choix pour les utilisateurs.

Il est également notable que le FSC a officiellement lancé pour la première fois un cadre de régulation des Stablecoins, permettant leur développement dans des services financiers tels que le paiement, le virement et le commerce transfrontalier, tout en garantissant des mesures de sécurité suffisantes. Selon le plan, le FSC envisage d’introduire un système d’autorisation pour les émetteurs de Stablecoins, exigeant qu’ils disposent de réserves en dépôts ou en obligations d’État, avec un ratio de réserves supérieur à 100 %, et de mettre en place un mécanisme de protection du droit de rachat pour les utilisateurs.

Par ailleurs, la Corée, en principe, n’autorise pas les Stablecoins payants à générer des intérêts par détention ou utilisation, et envisage un modèle de consortium dirigé par une banque, limitant les sociétés Fintech à un rôle de partenaire technologique, tout en interdisant aux plateformes d’émission de Stablecoins d’émettre elles-mêmes ces actifs. La conception réglementaire s’inspirera des expériences étrangères avec Tether, Circle (USDC) et autres Stablecoins.

« Nous élaborons, en concertation avec les institutions concernées et lors des discussions du Comité des actifs virtuels, une législation de deuxième étape, et soutenons activement l’examen par le Parlement. La phase initiale de conception du cadre est encore en cours, et il est essentiel de prévoir des dispositifs de sécurité adéquats. Les départements concernés sont en négociation détaillée, et la finalisation est attendue d’ici la fin de l’année », a déclaré le président du FSC, Lee Eo-yul.

La « armée d’insectes » de la Corée du Sud se rue sur le marché cryptographique, la régulation évolue vers la 2.0

Les investisseurs particuliers sud-coréens, connus pour leur goût du risque et leur attraction pour les actifs à forte Fluctuation, sont profondément imprégnés de la peur de rater (FOMO).

Selon les données de l’agence de presse Yonhap, en août dernier, plus de 10 000 investisseurs détenant plus de 10 milliards de wons (environ 71 000 USD) en actifs virtuels, parmi les cinq principales plateformes d’échange en won, et un total de 10,86 millions de comptes actifs, représentant environ 20 % de la population nationale. Ce taux impressionnant témoigne du degré de pénétration de l’investissement cryptographique dans la société sud-coréenne.

Aujourd’hui, le won est devenu la deuxième monnaie de marché pour la cryptographie après le dollar américain, et les investisseurs particuliers sud-coréens privilégient davantage la spéculation sur les « petites pièces » (Jetons de petite capitalisation). Selon Bloomberg, la « armée de fourmis » (environ 14 millions d’investisseurs particuliers) est entraînée par la hausse des prix de l’immobilier et l’anxiété économique, poursuivant frénétiquement la recherche d’actifs à haut risque, allant des ETF à effet de levier, jusqu’aux cryptomonnaies, voire aux alts à forte Fluctuation. Au cours des cinq dernières années, le volume de Marge a triplé, avec un afflux massif de fonds hors des comptes bancaires vers ces marchés à haut risque. La popularité des investisseurs particuliers sud-coréens a fait que, sur les plateformes locales, le volume de trading des alts dépasse 80 %, bien au-delà de la moyenne mondiale (où Bitcoin et Éther représentent généralement environ 50 %).

Ce phénomène d’investissement de masse a non seulement réécrit l’écosystème financier sud-coréen, mais a aussi suscité des inquiétudes réglementaires. En effet, les investisseurs de détail représentent environ deux tiers du volume quotidien de transactions sur le marché boursier sud-coréen. Le gouvernement avait déjà suspendu un projet de taxe sur les gains en capital en raison de la forte opposition des investisseurs particuliers. Aujourd’hui, ils affluent massivement vers le marché cryptographique, notamment après l’élection de Donald Trump comme président des États-Unis, avec une augmentation spectaculaire des volumes de transactions dans les plateformes locales, atteignant environ 80 % du volume de la référence boursière Kospi, y compris les Stablecoins qui attirent également une attention considérable. Par ailleurs, en raison d’une régulation stricte en Corée, de nombreux investisseurs se tournent vers des marchés étrangers.

Pour faire face à cet environnement de marché à haut risque, la Corée a renforcé ces dernières années son cadre législatif et institutionnel, intégrant la participation des investisseurs particuliers dans un cadre plus stable.

Dès septembre 2021, la Corée a mis en œuvre la « Loi sur l’utilisation et la déclaration des informations sur les transactions financières spécifiques » (appelée « Loi sur la finance spécifique »), établissant un premier cadre de conformité et de transparence pour le marché des actifs virtuels. Selon cette loi, les fournisseurs de services d’actifs virtuels (VASP) doivent s’enregistrer auprès de l’Autorité financière sud-coréenne (FIU), comme les banques et les sociétés de courtage traditionnelles, et obtenir une vérification d’identité (Vérification) ainsi qu’une certification de gestion de la sécurité de l’information (ISMS) pour pouvoir opérer légalement. Selon les données récemment divulguées par le FSC, avec l’augmentation significative des coûts de conformité, le nombre d’échanges enregistrés auprès des autorités sud-coréennes est passé de 60 à 29.

En mars 2022, la Corée est devenue le premier pays au monde à appliquer officiellement la « Règle de voyage » (Travel Rule), exigeant que les VASP collectent et conservent les informations des deux parties lors de transactions supérieures à 1 million de wons (environ 840 USD), afin de lutter contre le blanchiment d’argent et les flux financiers illicites. Cela marque une évolution du cadre réglementaire sud-coréen, passant d’un simple « seuil d’accès » à un contrôle lors de la transaction.

Le 19 juillet 2024, la Corée a adopté la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels », centrée sur la protection des actifs des utilisateurs, la régulation des échanges et le renforcement des pouvoirs de supervision. Elle vise à lutter contre la manipulation de marché, le délit d’initié et la concurrence déloyale, tout en conférant davantage de pouvoirs aux autorités financières. La mise en œuvre de cette loi est également considérée comme une réponse aux nombreuses faillites de plateformes et pertes d’investisseurs survenues ces dernières années, et marque une étape vers un marché cryptographique plus sain, transparent et systématisé.

Avec l’arrivée de la deuxième phase de la loi sur les actifs virtuels, la Corée progresse vers une législation plus complète et systématique. En clarifiant la réglementation, en éliminant les zones d’ombre, en renforçant la protection des utilisateurs, et en augmentant la prévisibilité de l’innovation dans le secteur cryptographique.