Si le Bitcoin n'est pas un "Cryptoactifs", qu'est-ce qui le différencie ?

Auteur : Bradley Peak, source : Cointelegraph, traduit par : Shaw Jinse Finance

1. Le Bitcoin n'est pas une “cryptomonnaie”

Un tweet de Jack Dorsey a ravivé une vieille question : le bitcoin fait-il partie des “cryptomonnaies” ou est-il une catégorie à part ?

Le 19 octobre 2025, Jack Dorsey a publié sur la plateforme X trois mots : « Le Bitcoin n'est pas une cryptomonnaie. » Ce post a rapidement attiré l'attention sur la plateforme et dans les médias. Cela reflète son point de vue soutenu depuis longtemps selon lequel le Bitcoin doit être considéré comme une monnaie ayant ses propres règles et son histoire, et ne doit pas être inclus dans le marché des tokens plus large.

Dorsey pense que le Bitcoin devrait appartenir à une catégorie indépendante. À ses débuts, il n'y avait pas de fondation, pas de pré-minage, et sa gouvernance est assez conservatrice. L'objectif initial du réseau Bitcoin était le paiement et l'épargne, ce qui le distingue des plateformes de contrats intelligents et des tokens d'application qui se développent rapidement et servent divers cas d'utilisation.

Analysons ce point.

Pour comprendre les raisons sous-jacentes, il est nécessaire de comprendre en quoi la conception, la gouvernance et la régulation du Bitcoin diffèrent de celles des autres parties du monde des cryptomonnaies.

2. Politique monétaire et émission : règles fixes et politiques flexibles

Depuis le début de l'approvisionnement, l'émission de Bitcoin suit un calendrier fixe, tandis que la plupart des autres réseaux considèrent l'approvisionnement comme une fonctionnalité ajustable.

Le Bitcoin est émis sous forme de récompense de bloc, environ tous les 210 000 blocs, la récompense est réduite de moitié, jusqu'à ce que l'offre totale atteigne 21 millions de BTC. La quatrième réduction de moitié se produira en avril 2024, lorsque la hauteur du bloc atteindra 840 000, la récompense passera de 6,25 BTC à 3,125 BTC. Chaque réduction de moitié rendra les mineurs plus dépendants des frais de transaction et réduira leur dépendance à l'égard des nouveaux Bitcoins émis.

Changer l'offre de Bitcoin nécessite que les utilisateurs exécutant des nœuds atteignent un consensus social écrasant, permettant ainsi aux investisseurs de prédire l'offre plusieurs années à l'avance. Cette prévisibilité reste une partie essentielle de son attrait en tant que “stock de valeur”.

La plupart des autres réseaux considèrent la politique monétaire comme un choix de conception. Prenons l'exemple d'Ethereum : la proposition d'amélioration d'Ethereum (EIP) 1559 a introduit un mécanisme de destruction de frais de base, réduisant l'émission nette lorsque la demande est forte ; la mise à jour de la fusion a ensuite migré le réseau vers un mécanisme de preuve d'enjeu (PoS), réduisant ainsi l'émission totale. Ces changements construisent ensemble un modèle d'approvisionnement pouvant être ajusté dynamiquement en fonction de l'activité du réseau.

Cette flexibilité peut améliorer l'expérience utilisateur et permettre de nouvelles fonctionnalités, tandis que la rigidité du Bitcoin vise à maintenir la crédibilité de la monnaie.

3. Consensus et budget de sécurité : PoW minimalisme vs. Vitesse de mise à niveau PoS

La façon dont la blockchain garantit sa propre sécurité déterminera tout ce qui suit. Le Bitcoin échangent la sécurité contre le travail, tandis que les systèmes PoS garantissent la sécurité par les droits de vote.

Sur le réseau Bitcoin, les mineurs utilisent de l'énergie pour ajouter des blocs, tandis que les nœuds complets exécutent un ensemble de règles petites et conservatrices. Son langage de script est délibérément simple, et non Turing-complet. Moins il y a de composants, moins il y a de chances de pannes, c'est pourquoi les modifications de la couche de base sont extrêmement rares et soumises à des restrictions strictes.

Avec la réduction continue des récompenses de bloc, les revenus des mineurs passent progressivement de l'émission de nouvelles pièces aux frais de transaction - le “budget de sécurité” à long terme de Bitcoin. Cela soulève plusieurs questions importantes pour l'avenir, telles que la manière dont les mécanismes d'incitation seront maintenus lors des périodes de faibles frais. Cela indique également que l'augmentation des activités poussant à la hausse des frais, ainsi que l'utilisation stable de niveaux tels que le réseau Lightning, sont essentielles pour l'économie des mineurs.

De nombreuses plateformes de cryptomonnaie, en particulier Ethereum, utilisent le mécanisme PoS. Les validateurs verrouillent des ETH et obtiennent des récompenses en proposant et en prouvant des blocs, et peuvent également être sanctionnés pour comportement inapproprié. Ce modèle permet une vitesse de mise à niveau plus rapide : la fusion de 2022 (Merge) a basculé vers le PoS, Shapella de 2023 a permis les retraits, et l'EIP-4844 de 2024 a réduit le coût des données des rollups.

Le Bitcoin privilégie la sécurité, la stabilité et les changements minimes de sa couche sous-jacente, tandis que la plupart des réseaux PoS mettent l'accent sur des mises à jour plus rapides et un débit plus élevé.

4. Gouvernance et culture : “rigidité et optimisation” en pratique

Qui peut modifier les règles, à quelle vitesse et comment garantir la sécurité ? La conception du Bitcoin est une évolution lente, tandis que la blockchain centrée sur les applications met davantage l'accent sur la vitesse et la flexibilité.

Le design du Bitcoin vise une évolution lente. La proposition est initialement apparue sous la forme de propositions d'amélioration de Bitcoin, et elle n'est avancée que lorsque les développeurs, les mineurs et les opérateurs de nœuds expriment un large soutien après une discussion publique. Il n'y a pas de vote en chaîne ou de fondation pour mener les décisions. Les mises à jour sont généralement lancées sous la forme de bifurcations douces pour maintenir la compatibilité avec les anciens nœuds.

En 2021, la mise à niveau Taproot a adopté un mécanisme de signalisation “d'expérimentation rapide”, a atteint le verrouillage en juin et a été activée le 14 novembre 2021 dans le bloc 709632. Ce long processus a permis aux développeurs, aux mineurs et aux opérateurs de nœuds de coordonner leurs efforts, réduisant ainsi le risque d'activation. Ce rythme (peu de changements, beaucoup de discussions) est ce que les gens appellent la “rigidité” du Bitcoin.

Les plateformes de contrats intelligents ont adopté une approche opposée. Ethereum introduit des modifications via le processus EIP, en suivant un cycle de publication stable - par exemple, le retrait après la fusion et le prototype Danks sharding, afin de réduire les coûts de données.

Différents objectifs, différents rythmes : le Bitcoin garantit la crédibilité de la monnaie par des révisions conservatrices, tandis que la blockchain axée sur les applications se concentre sur le lancement de nouvelles fonctionnalités et le maintien de l'engagement des développeurs.

5. Exécution au niveau supérieur : Applications de paiement vs. Applications générales

Bitcoin maintient une couche de base épurée : comptabilité des sorties de transaction non dépensées (UTXO), scripts basés sur une pile limités (intentionnellement non Turing complets) et logique relativement simple.

La plupart des activités de paiement en Bitcoin se déplacent vers des réseaux de couche deux comme le Lightning Network. Il utilise des canaux bidirectionnels et des contrats de verrouillage de temps de hachage (HTLC) pour réaliser des paiements instantanés et à faibles frais, sans modifier les règles sous-jacentes. Les transactions quotidiennes se font hors chaîne, tandis que le règlement reste ancré sur le réseau principal.

Les plateformes de contrats intelligents ont adopté une approche opposée. Ethereum prend en charge des contrats riches et avec état sur sa couche 1 et encourage la combinabilité – la finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFT) et les jeux en chaîne s'entrelacent. Cette méthode peut accélérer la vitesse des expérimentations, mais elle repose sur une couche de base flexible et régulièrement mise à niveau.

Le Bitcoin continue d'explorer des zones marginales. Les Ordinals et Runes lancés autour de 2024, avant et après la réduction de moitié, ont poussé les frais de transaction à des niveaux historiques, augmentant les revenus des mineurs et offrant un test réaliste de la sécurité basée sur les frais. Il est essentiel de noter que cela n'a pas modifié les règles monétaires du Bitcoin ni son design sous-jacent minimaliste. Le modèle reste valide : maintenir la base stable, permettant aux nouvelles activités de se développer sur cette base ou en parallèle.

6. Structure du marché et ses implications : Bitcoin en tant que catégorie indépendante

Les fonds négociés en bourse (ETF), les options et les données de flux de capitaux indiquent que l'attitude des institutions envers Bitcoin diffère de celle des autres marchés de cryptomonnaies.

Le 10 janvier 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé un changement de règles, permettant aux bourses de lister et de négocier des produits négociés en bourse (ETP) en bitcoins au comptant. Cette décision amène le bitcoin sur le marché grand public, y compris la Bourse de New York (NYSE), Arca, le NASDAQ et la Bourse des options de Chicago (Cboe).

Ces plateformes sont exactement celles utilisées par les courtiers, les conseillers en investissement enregistrés (RIA) et les fonds de pension. Quel que soit le terme que vous utilisez pour désigner cette classe d'actifs, les plateformes de retraite et de gestion de patrimoine ouvrent désormais un canal exclusif pour le Bitcoin.

L'infrastructure du marché s'est donc étendue. D'ici la fin de 2024, les régulateurs américains auront approuvé les options d'ETF Bitcoin au comptant, et la Chicago Board Options Exchange (Cboe) lancera également des options d'indice liées à un panier de fonds Bitcoin. En résumé, cela utilise des outils que les institutions connaissent déjà pour le transfert de risque et la découverte des prix - alors que la plupart des jetons manquent encore de cela.

Les données sur les flux de capitaux montrent clairement cette transformation. Au cours des années 2024 et 2025, les souscriptions et les rachats de nouveaux fonds sont devenus des activités quotidiennes, le tableau de bord suivra les actifs et les flux nets. Les investisseurs choisissent d'investir dans le Bitcoin par des canaux traditionnels plutôt que par des plateformes natives de crypto-monnaie.

Les signaux politiques indiquent également la même direction. Les régulateurs des dérivés aux États-Unis ont longtemps classé le Bitcoin comme une marchandise. En 2025, le personnel de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a souligné que les bourses enregistrées pourraient faciliter le commerce de certains produits cryptographiques liés aux marchandises au comptant.

Dans l'ensemble, les canaux de distribution, les outils de couverture, les rapports sur les flux de capitaux et les étiquettes réglementaires apportent des preuves solides à l'argument de Jack selon lequel “le Bitcoin n'est pas une cryptomonnaie”. Le marché l'a déjà classé dans différentes catégories.