Solana ETF lancé depuis une semaine, a rapidement attiré 200 millions, bataille acharnée à Wall Street.

Auteur : Cathy

Fin octobre 2025, le monde de la cryptographie a été témoin d'une scène historique. Solana (SOL) a franchi la dernière barrière réglementaire, devenant ainsi le troisième actif cryptographique à obtenir l'approbation d'un produit d'échange négocié en bourse (ETP) aux États-Unis, après Bitcoin et Ethereum.

Ce n'est pas simplement une nouvelle ennuyeuse sur “un autre ETF approuvé”. Son processus d'approbation a été dramatique, et la conception de son produit cache des subtilités, provoquant des réactions de marché qui ont surpris de nombreux traders. Pour nous, qui sommes dans l'industrie de la cryptographie, l'arrivée de l'ETF Solana n'est pas la fin d'une histoire, mais le début d'un récit rempli de “coulisses” et de nouvelles opportunités.

01 Guerre civile de Wall Street

La “naissance” de l'ETF Solana est extrêmement inhabituelle. Elle ne s'est pas produite lors d'un vote public de la SEC (Commission des valeurs mobilières des États-Unis) et d'un communiqué de presse enthousiaste, mais plutôt pendant la période chaotique où le gouvernement fédéral américain était “en arrêt”.

Dans cette période unique où les fonctions des régulateurs sont limitées, deux géants de la gestion d'actifs - Bitwise et Grayscale (Grayscale) - ont montré une incroyable sensibilité juridique. Ils ont profité des lignes directrices publiées par la SEC durant cette période, permettant à la déclaration d'enregistrement S-1 de prendre effet automatiquement sans “amendement de retard”.

• 28 octobre : Bitwise Solana Staking ETF ( code : BSOL) est le premier à être coté sur la Bourse de New York (NYSE).
• 29 octobre : Grayscale Solana Trust ( code : GSOL) a rapidement suivi en réussissant à convertir son produit de fiducie en ETP.

Cette “razzia réglementaire” a ouvert un accès conforme à l'investissement dans Solana pour des milliers de milliards de dollars de capitaux institutionnels américains et de comptes de retraite de détail.

Les données de la première semaine sont qualifiées de “poids lourds”, selon les ETP Solana aux États-Unis, au total :

• Flux net cumulé de la première semaine : 199,2 millions de dollars
• La gestion des actifs totaux (AUM) a rapidement franchi le cap des 500 millions de dollars.

Mais la « moyenne » cache la vérité. Derrière cet afflux colossal de près de 200 millions de dollars se cache une « guerre civile de Wall Street » extrêmement brutale, où seuls les gagnants s'en sortent.

• Gagnant : Bitwise (BSOL), flux net d'entrée de 197 millions de dollars la première semaine, total des actifs sous gestion ( incluant le capital d'amorçage ) : environ 420 millions de dollars.
• Perdant : Grayscale (GSOL), flux net d'entrée la première semaine : 2,18 millions de dollars, taille totale des actifs sous gestion ( incluant les actifs convertis ) : environ 101 millions de dollars.

Vous ne rêvez pas. Parmi les nouveaux capitaux entrants, le BSOL de Bitwise a presque volé 99% des parts de marché. Ce combat qui semblait équilibré a en réalité tranché dès le premier jour.

Pourquoi est-ce si unilatéral ? La réponse réside dans les “trois éléments de la blitzkrieg” dignes d'un manuel BSOL :

Moment (Un jour de plus, tout gagner) : BSOL sera lancé le 28 octobre (mardi), tandis que GSOL ne terminera sa conversion que le 29 (mercredi). Dans le monde des ETF où la liquidité est reine, un analyste de Bloomberg a souligné avec justesse : “Être en retard d'un jour est en réalité énorme. Cela rend la concurrence beaucoup plus difficile”. BSOL s'est réussi à se définir comme un “vrai” ETF Solana.

Prix (0,20 % contre 0,35 %) : les frais de gestion de BSOL ne s'élèvent qu'à 0,20 %, et ils sont totalement gratuits pendant les trois premiers mois ou jusqu'à ce que l'AUM atteigne 1 milliard de dollars. En revanche, le taux de GSOL atteint 0,35 %. Pour les investisseurs institutionnels soucieux de leur budget, cette différence annuelle de 0,15 % est impossible à ignorer.

Produits (100 % vs 77 %) : C'est la “clé secrète” la plus importante. BSOL s'est engagé dans son prospectus à utiliser ses 100 % d'actifs SOL pour le staking. GSOL ne s'engage qu'à staker 77 % de ses actifs.

Pour les personnes en dehors du cercle des cryptomonnaies, cette différence de 23 % peut sembler insignifiante. Mais pour ceux qui s'y connaissent, c'est justement là que réside le caractère révolutionnaire de l'ETF Solana.

02 ETF “Générateur de revenu”

Le lancement de l'ETF Solana est structurellement plus révolutionnaire que celui de l'ETF Bitcoin.

Un ETF Bitcoin n'est qu'un coffre-fort pour “l'or numérique”. Vous le détenez, il ne génère aucun revenu. En revanche, Solana est un actif basé sur la preuve d'enjeu (PoS), le détenir (et le staker) revient à posséder un “bien immobilier numérique” capable de générer des revenus de manière continue.

La tentation des “actifs générateurs de revenu”

• Rendement écrasant : Le rendement annuel des staking de Solana (APY) se situe entre 5 % et 7 %. Cela dépasse non seulement le rendement d'environ 2 % d'Ethereum, mais offre également aux investisseurs institutionnels une “source de revenu unique”.
• Changement narratif : Le résumé de Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, est clair et percutant : “Les investisseurs institutionnels aiment les ETF, ils aiment les revenus. Solana est la blockchain avec les revenus les plus élevés. Par conséquent, les investisseurs institutionnels aiment le Solana ETF.”
• Nature du produit : Investir dans un ETF Bitcoin, c'est parier sur l'appréciation du prix de “l'or numérique”. En revanche, investir dans un ETF Solana, c'est parier à la fois sur l'appréciation du prix et bénéficier d'un flux de trésorerie conséquent (revenus de Staking) qui n'est pas lié aux obligations ou aux actions traditionnelles.

Le plus grand “œuf de Pâques” réside dans l'attitude de la SEC.

Lorsque l'ETF Ethereum sera approuvé en 2024, le terme « staking » sera un tabou absolu. La SEC déteste profondément les attributs de « titres » qui pourraient être liés au staking, forçant tous les émetteurs à supprimer du jour au lendemain les clauses pertinentes.

Et cette fois, la SEC a discrètement “décidé de laisser passer”. Elle a tacitement approuvé le lancement de deux produits “avec staking”, BSOL et GSOL.

Cette tacite approbation marque un changement significatif dans la position de réglementation de la SEC. Elle ouvre une toute nouvelle voie “d'actifs cryptographiques générateurs de revenus” d'une valeur de milliers de milliards pour Wall Street. Les institutions peuvent maintenant non seulement acheter des cryptomonnaies, mais aussi “employer” ces cryptomonnaies pour travailler pour elles (staker pour générer des revenus) grâce à des outils ETF conformes. Cela change fondamentalement les règles du jeu.

03 Pourquoi les prix chutent-ils malgré des “avantages énormes” ?

Alors que Wall Street se réjouit de cette victoire des ETF, tous les traders qui regardent les bougies japonaises sont plongés dans une grande confusion :

Pourquoi le prix de SOL s'effondre-t-il alors que près de 200 millions de dollars ont afflué dans l'ETF lors de sa première semaine ?

Les données montrent qu'après le lancement de l'ETF, le prix de SOL n'a pas seulement augmenté, mais a plutôt subi une forte correction. Le 30 octobre, le prix a chuté de 8 % en une seule journée, et a corrigé de 27 % par rapport au récent sommet d'août, atteignant même un minimum de 163 dollars, bien en dessous des 300 dollars attendus.

« Augmentation des flux, baisse des prix » - ce phénomène anormal a pris de nombreuses personnes au dépourvu. Mais en analysant les données en profondeur, vous réaliserez que ce n'est pas un signe d'échec des ETF, mais le résultat de quatre puissantes forces se rassemblant :

• “Achetez les attentes, vendez les faits” (Vendez la nouvelle) : C'est le scénario le plus classique. De nombreux traders à court terme qui se sont positionnés des semaines (voire des mois) avant l'approbation de l'ETF réalisent leurs bénéfices au moment où “l'actualité tombe”.
• Répétition historique (Bitcoin) : Cela ressemble à la tendance après le lancement de l'ETF Bitcoin en janvier 2024. À l'époque, le prix du BTC a également connu une période de stagnation et une baisse (d'environ -5 %), malgré un afflux de capitaux important. Le véritable rebond n'a commencé que quelques semaines plus tard, lorsque la pression de vente due à « vendre la nouvelle » a été complètement absorbée.
• La “tempête parfaite” macroéconomique : Le moment du lancement de l'ETF Solana est considéré comme un “niveau de difficulté infernal”. Il coïncide parfaitement avec la vague de recherche de sécurité sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies. Au même moment (la semaine du 27 octobre), l'ETF Bitcoin subissait des sorties massives de fonds allant de 600 millions à 946 millions de dollars, et l'ensemble du marché “saignait”.
• La vente des “baleines” : C'est le coup le plus fatal. Les données on-chain montrent que le géant des transactions Jump Crypto a échangé 1,1 million de SOL (d'une valeur d'environ 205 millions de dollars) contre du Bitcoin le 30 octobre, le lendemain de la cotation de BSOL.

Maintenant, rassemblons tous les indices :

Dans une “tempête parfaite” où l'enthousiasme pour la “vente de nouvelles” est à son apogée et où les ETF Bitcoin ont perdu plus de 600 millions, une baleine a vendu 205 millions de dollars de SOL sur le marché.

Dans un environnement de marché normal, cela suffit à provoquer l'effondrement du prix de SOL.

Cependant, lors de la dernière semaine d'octobre 2025, cette énorme vente de 205 millions de dollars a été presque parfaitement absorbée par les 199,92 millions de dollars d'achats institutionnels supplémentaires apportés par le Solana ETF (principalement BSOL).

Voici la vérité : les flux de fonds vers le SOL ETF, dans un contexte de saignement général du marché, montrent une “force relative” étonnante. Un groupe de nouveaux investisseurs institutionnels (acheteurs d'ETF) fait face à une autre série d'institutions établies (Jump Crypto) qui se débarrassent. Ce n'est pas seulement une mauvaise nouvelle, mais plutôt un signal haussier fort à long terme. Cela prouve qu'un puissant et constant nouvel achat institutionnel s'est déjà constitué.

04 Quel avenir pour les ETF Solana ?

Le feu vert pour l'ETF, la prochaine question de Wall Street est : combien de fonds peut-il attirer ? Sur cette question, il y a un énorme fossé entre les entreprises natives de la cryptographie et les géants de la finance traditionnelle :

• Camp haussier (natif à la crypto) : Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, prévoit que les ETP Solana pourraient absorber 5 % de l'offre totale de Solana dans un à deux ans, ce qui, au prix actuel, représenterait plus de 5 milliards de dollars de flux de fonds.
• Camp de la prudence (finance traditionnelle) : Le géant JPMorgan semble « hors de propos ». Dans un rapport, ils prévoient que les flux nets du Solana ETF ne seront que de 1,5 milliard de dollars la première année.

Pourquoi JPMorgan est-il si conservateur ? Leur raison est : « Une faible reconnaissance institutionnelle de Solana » et des inquiétudes concernant « la domination croissante des transactions de Meme coin dans son activité réseau ».

Les préoccupations de JPMorgan représentent l'anxiété générale des finances traditionnelles : Solana est-elle une infrastructure financière de haute technologie ou un “casino de meme” rempli de spéculateurs ?

Cependant, seulement deux jours après le lancement de l'ETF, l'arrivée de “nouvelle monnaie” a complètement mis fin au débat sur Solana en tant que “casino ou infrastructure”.

Le 30 octobre 2025, le géant mondial des paiements Western Union ( a annoncé une initiative stratégique majeure : Western Union a choisi la blockchain Solana comme réseau d'émission pour son nouveau stablecoin — U.S. Dollar Payment Token )USDPT( — prévu pour un lancement au cours du premier semestre 2026.

Western Union a clairement indiqué dans son annonce que le choix de Solana est dû à ses “hautes performances”, “un haut débit, des coûts bas et un règlement instantané.”

Cette annonce a un impact bien plus grand que celui des ETF. Elle répond parfaitement à la question. Vous ne pouvez pas établir un réseau de paiement mondial dans un “casino de Meme coins”. Western Union parie l'avenir de son cœur de métier sur Solana, ce qui constitue la plus forte validation des attributs de “l'infrastructure financière” de Solana.

05 Conclusion

L'approbation du Solana ETF n'est pas une fin, mais le coup de départ d'une nouvelle ère. Elle montre clairement les deux pistes parallèles de l'adoption de Solana par les institutions :

• Piste de financiarisation )ETF( : Les sociétés de gestion d'actifs de Wall Street (comme Bitwise) sont en train d'emballer le SOL (jeton) en un actif financier “générateur de revenus” à vendre à leurs clients institutionnels.
• Secteur des infrastructures ) Western Union ( : Des entreprises du monde entier (comme Western Union) utilisent Solana (réseau) comme une infrastructure financière “à faible coût” pour construire leur cœur de métier.

Ces deux pistes se renforceront mutuellement. L'adoption de Western Union fournit le soutien fondamental le plus solide pour les institutions qui achètent des ETF ; tandis que les énormes AUM et le staking professionnel apportés par les ETF (le récit « New Wall Street » de Bitwise) offrent à leur tour un réseau plus sûr et plus stable pour les constructeurs comme Western Union.

Alors que l'on s'inquiète encore du “Mime coin”, Bitwise et Western Union ont déjà prouvé par leurs actions que : Solana n'est pas seulement le “Nouveau Wall Street”, c'est aussi la “nouvelle infrastructure” de Wall Street et des paiements mondiaux. Le volant de la financiarisation et de l'infrastructure a déjà commencé à tourner en accélérant simultanément.