Tom Lee dernière interview : Nous sommes dans un "Supercycle" mal compris.

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Vidéo : Fundstrat

Compilation / Organisation : Yuliya, PANews

Dans un contexte où la plupart des analystes adoptent une attitude prudente, voire pessimiste, à l'égard du marché, Tom Lee, président de BitMine et stratège senior, a émis un signal haussier tout à fait différent. Lors de cette interview avec Fundstrat, Tom Lee a approfondi le cycle macroéconomique actuel, le super cycle de l'IA, l'évolution du sentiment du marché, les risques d'inflation, et les perspectives d'avenir des actifs cryptographiques. Tom Lee estime que le marché est à un point clé d'un “super cycle”, et que les erreurs d'interprétation des signaux macroéconomiques, de la courbe des rendements, de la logique de l'inflation et du cycle industriel de l'IA conduisent à des déséquilibres systémiques. Il ne se contente pas de prévoir une évolution des actions américaines vers 7000 à 7500 points d'ici la fin de l'année, mais indique également qu'Ethereum et Bitcoin devraient connaître un rebond puissant. PANews a réalisé une compilation et une organisation textuelle de cet échange.

Nous sommes dans un “super cycle” mal compris.

Animateur : Tom, bienvenue. Commençons par faire un retour sur les trois dernières années, où le marché a augmenté d'environ 80 %. Et vous avez été l'une des rares voix à rester optimiste. À votre avis, qu'est-ce qui a fait que 90 % des analystes et des baissiers ont eu tort entre 2023 et 2024, et même cette année ?

Tom Lee : 80 % des transactions dépendent essentiellement de l'environnement macroéconomique. Au cours des trois dernières années, les investisseurs se sont presque tous considérés comme des “traders macro”, mais ils ont commis deux erreurs clés.

Tout d'abord, ils sont trop superstitieux quant à la “scientificité” de la courbe des taux. Lorsque la courbe des taux s'inverse, tout le monde pense que c'est un signe de récession économique. Mais nous avons expliqué chez Fundstrat que cette inversion est due aux attentes d'inflation - l'inflation à court terme étant élevée, les taux d'intérêt nominaux à court terme devraient être plus élevés, mais à long terme, ils devraient baisser, c'est cela qui cause l'inversion de la courbe.

Deuxièmement, notre génération n'a jamais vraiment connu l'inflation, donc tout le monde prend la “stagflation” des années 1970 comme modèle, sans réaliser que nous ne disposons pas aujourd'hui des conditions épineuses qui ont provoqué ce type d'inflation persistante.

Ainsi, les gens sont structurellement baissiers, pensant que “l'inversion de la courbe signifie récession, et que la stagflation est imminente”. Ils ont complètement manqué que les entreprises ajustent en temps réel et de manière dynamique leur modèle commercial pour faire face à l'inflation et à la politique de resserrement de la Réserve fédérale, et finissent par réaliser d'excellents bénéfices. Dans le marché boursier, le temps est le meilleur ami des grandes entreprises et le pire ennemi des entreprises médiocres, que ce soit en période d'inflation ou de marché haussier, c'est une vérité.

Animateur : J'ai remarqué que vous pensez que l'environnement actuel du marché ressemble à celui de 2022, lorsque presque tout le monde était devenu baissier. Maintenant que le marché ressent à nouveau une anxiété, vous adoptez à nouveau une position haussière. Selon vous, quel est le plus grand malentendu des gens concernant la configuration actuelle du marché ?

Tom Lee : Je pense que ce que les gens ont le plus de mal à comprendre et à saisir, c'est le “super cycle”. Nous sommes devenus structurellement haussiers en 2009, car nos recherches sur les cycles ont montré qu'un marché haussier à long terme était en train de commencer. Et en 2018, nous avons identifié deux super cycles futurs :

Génération Y (Millennials) : ils entrent dans la tranche d'âge d'emploi dorée, ce qui représentera un puissant vent arrière pour les 20 prochaines années.

Pénurie de main-d'œuvre dans l'âge d'or mondial : cela peut sembler banal, mais c'est précisément ce facteur qui a jeté les bases de l'essor de l'intelligence artificielle (IA).

Pourquoi la vague d'IA est-elle fondamentalement différente de la bulle Internet ?

Tom Lee : Nous sommes dans une prospérité alimentée par l'IA, ce qui entraîne une augmentation continue des prix des actifs. C'est en fait un cas classique : de 1991 à 1999, il y avait une pénurie de main-d'œuvre et les actions technologiques prospéraient ; de 1948 à 1967, il y avait également une pénurie de main-d'œuvre et les actions technologiques ont également connu la prospérité. Aujourd'hui, la vague de l'IA rejoue ce schéma.

Mais le problème est que beaucoup de gens considèrent les actions avec un ratio de Sharpe élevé comme une bulle et essaient de vendre à découvert des entreprises comme Nvidia, mais ce point de vue peut être biaisé. Ils ont oublié que l'industrie de l'IA aujourd'hui est complètement différente de celle d'Internet dans les années 90. À l'époque, Internet n'était qu'une “fièvre des dépenses d'investissement”, tandis que l'IA est un “gain de fonction” (gain of function).

Animateur : Beaucoup de gens comparent l'engouement actuel pour l'IA à la bulle Internet de la fin des années 90, et même voient Nvidia comme le Cisco de l'époque. Vous avez vécu cette époque, quelle est selon vous la différence essentielle entre les deux ?

Tom Lee : Cette comparaison est intéressante, mais elle contient une erreur fondamentale. Le cycle de vie des dépenses en capital des télécommunications (Cisco) et des GPU (Nvidia) est complètement différent.

Les gens oublient qu'à la fin des années 90, le cœur de l'expansion des dépenses d'investissement était l'industrie des télécommunications - le déploiement de la fibre optique, et non pas Internet lui-même. À l'époque, les dépenses en télécommunications des marchés émergents étaient liées à la croissance du PIB, et cet engouement s'est répandu aux États-Unis, conduisant des entreprises comme Quest à déployer de la fibre optique de manière frénétique le long des voies ferrées et sous les rues, tandis que Global Crossing posait des câbles sous-marins à travers le monde. Le problème était que la consommation d'Internet pour ces fibres optiques ne suivait pas du tout le rythme de leur déploiement ; à son apogée, près de 99 % des fibres optiques étaient des “fibres sombres” inactives.

Mais la situation d'aujourd'hui est complètement l'opposée. La demande sur le marché pour les puces Nvidia reste forte, avec un taux d'utilisation de ses GPU atteignant presque 100%, prêtes à l'emploi et satisfaisant entièrement la demande du marché. L'offre de puces Nvidia ne peut absolument pas répondre à la demande, même si la capacité de production augmentait de 50%, toutes les puces seraient rapidement épuisées. L'industrie est actuellement confrontée à trois grandes contraintes : l'approvisionnement en puces Nvidia, les matériaux silicones associés et l'approvisionnement en énergie. Ces facteurs limitent ensemble la vitesse d'expansion du marché. Parallèlement, l'amélioration des fonctionnalités de la technologie AI dépasse largement les attentes, augmentant encore la demande pour le matériel. Cependant, les dépenses en capital n'ont pas encore suivi cette tendance, et l'industrie dans son ensemble est toujours dans un état de pénurie d'approvisionnement. En d'autres termes, les dépenses en capital pour l'IA sont toujours “en retard par rapport au processus d'innovation”.

Prévisions du marché à la fin de l'année et potentiel des cryptomonnaies

Animateur : Vous avez mentionné à plusieurs reprises que l'indice S&P 500 pourrait atteindre 7000 voire 7500 points d'ici la fin de l'année. Dans le marché optimiste que vous envisagez pour la fin de l'année, quel secteur pensez-vous qu'il pourrait apporter la plus grande surprise aux gens ?

Tom Lee : Tout d'abord, au cours des dernières semaines, le sentiment du marché est devenu assez pessimiste. En raison d'un arrêt gouvernemental qui a temporairement retiré des fonds de l'économie, le Trésor n'a également pas libéré de paiements, ce qui a conduit à un resserrement de la liquidité et à des fluctuations sur le marché boursier. Chaque fois que l'indice S&P 500 baisse de 2 à 3 %, ou que les actions d'IA chutent de 5 %, les gens deviennent très prudents. Je pense que la base du sentiment haussier est très fragile, tout le monde a l'impression que le sommet du marché est imminent. Mais je tiens à souligner une chose : lorsque tout le monde pense que le sommet est proche, le sommet ne peut pas se former. Le sommet de la bulle Internet s'est formé parce qu'à l'époque, personne ne pensait que les actions allaient baisser.

Deuxièmement, vous devez garder à l'esprit que les performances du marché ont été solides au cours des six derniers mois, mais les positions des investisseurs se sont gravement écartées, ce qui signifie qu'il y a une demande potentielle énorme pour les actions. En avril de cette année, en raison des problèmes tarifaires, de nombreux économistes ont déclaré qu'une récession était imminente, et les investisseurs institutionnels ont agi en conséquence, se préparant en réalité à un grand marché baissier. Cette mauvaise position ne peut pas être ajustée en six mois.

Nous sommes maintenant à la fin de l'année, 80 % des gestionnaires de fonds institutionnels sous-performent par rapport à l'indice de référence, ce qui représente la pire performance en 30 ans. Ils n'ont plus que 10 semaines pour rattraper cela, ce qui signifie qu'ils devront acheter des actions.

Donc, je pense qu'il y aura plusieurs choses qui se produiront avant la fin de l'année :

Le trading par IA fera un retour en force : malgré des fluctuations récentes, les perspectives à long terme de l'IA n'ont pas été affectées, et il est prévu que les entreprises fassent des annonces majeures en vue de 2026.

Actions financières et petites capitalisations : Si la Réserve fédérale réduit les taux d'intérêt en décembre, confirmant ainsi son entrée dans un cycle d'assouplissement, cela sera extrêmement favorable pour les actions financières et les petites capitalisations.

Cryptomonnaies : Les cryptomonnaies sont fortement corrélées aux actions technologiques, aux actions financières et aux actions de petite capitalisation. Par conséquent, je pense que nous assisterons également à un grand rebond des cryptomonnaies.

Animateur : Puisque vous parlez de crypto-monnaies, à quel niveau pensez-vous que le Bitcoin atteindra d'ici la fin de l'année ?

Tom Lee : Concernant le Bitcoin, les attentes des gens ont diminué, en partie parce qu'il est resté en consolidation, et certains des premiers détenteurs de Bitcoin (OGs) ont vendu lorsque le prix a dépassé 100 000 $. Mais c'est toujours une catégorie d'actifs gravement sous-évaluée. Je pense qu'à la fin de l'année, le Bitcoin a le potentiel d'atteindre des sommets de plusieurs centaines de milliers de dollars, et pourrait même atteindre 200 000 $.

Mais pour moi, il est plus évident qu'Ethereum pourrait connaître une énorme augmentation avant la fin de l'année. Même “la femme en bois” Cathie Wood a écrit que les stablecoins et l'or tokenisé sont en train de grignoter la demande pour le Bitcoin. Et les stablecoins ainsi que l'or tokenisé fonctionnent sur des blockchains de contrats intelligents comme Ethereum. De plus, Wall Street se prépare activement, le PDG de BlackRock, Larry Fink, espère tokeniser tout sur la blockchain. Cela signifie que les attentes de croissance pour Ethereum sont en hausse. Notre directeur de la stratégie technique, Mark Newton, estime qu'en janvier prochain, le prix d'Ethereum pourrait atteindre entre 9000 et 12000 dollars. Je pense que cette prévision est raisonnable, ce qui signifie qu'Ethereum pourrait plus que doubler de prix d'ici la fin de l'année ou janvier prochain.

L'inflation surestimée et la géopolitique maîtrisée

Animateur : Vous avez mentionné que l'indice de peur et de cupidité a clôturé à 21 vendredi dernier, dans la zone de “peur extrême” ; l'outil d'observation de la Réserve fédérale de CME indique que la probabilité d'une baisse des taux en décembre atteint 70 %. Pensez-vous que cette pression sur les performances incitera également les fonds institutionnels à affluer vers des cryptomonnaies comme Ethereum et Bitcoin ?

Tom Lee : Oui, je pense que c'est le cas. Au cours des trois dernières années, le S&P 500 a enregistré des hausses à deux chiffres pendant trois années consécutives, et cette année, il pourrait même dépasser 20 %. À la fin de 2022, presque personne n'était optimiste. À ce moment-là, les personnes riches et les fonds spéculatifs conseillaient à leurs clients de se tourner vers des liquidités ou des actifs alternatifs - capital-investissement, crédit privé, capital-risque - et en fin de compte, ces catégories d'actifs ont toutes été écrasées par le S&P. Ce « déséquilibre » est en train de se retourner contre les institutions.

Ainsi, l'année 2026 ne devrait pas non plus être considérée comme une année de marché baissier. Au contraire, les investisseurs reprendront la chasse aux actions à forte croissance comme Nvidia, car leurs bénéfices continuent de croître de plus de 50 %.

En même temps, le marché des cryptomonnaies en bénéficiera également. Bien que le marché pense généralement que le cycle de quatre ans du Bitcoin touche à sa fin et qu'il devrait entrer en correction, ce jugement ignore l'environnement macroéconomique. Mais ils ont oublié que la Réserve fédérale va bientôt commencer à abaisser les taux d'intérêt. Nos recherches montrent que l'indice ISM des activités manufacturières est même plus corrélé au prix du Bitcoin que la politique monétaire. Avant que l'indice ISM n'atteigne 60, il est difficile que le Bitcoin atteigne un sommet.

Actuellement, le marché des cryptomonnaies est limité par un manque de liquidité monétaire, la politique de resserrement quantitatif (QT) de la Réserve fédérale devrait se terminer en décembre, mais il n'y a pas encore de signaux clairs de relâchement, ce qui laisse les investisseurs perplexes. Cependant, avec la clarification progressive de ces facteurs macroéconomiques, le marché des cryptomonnaies devrait connaître des performances plus positives.

Animateur : Selon vous, quel est le risque le plus surestimé sur le marché actuel ?

Tom Lee : Je pense que le risque le plus surestimé est le “retour de l'inflation”. Trop de gens pensent que l'assouplissement monétaire ou la croissance du PIB vont créer de l'inflation, mais l'inflation est une chose très mystérieuse. Nous avons connu des années de politique monétaire accommodante sans inflation. Maintenant, le marché du travail se refroidit et le marché du logement s'affaiblit, les trois principaux moteurs de l'inflation - le logement, les coûts de la main-d'œuvre et les biens - n'augmentent pas. J'ai même entendu un responsable de la Réserve fédérale dire que l'inflation des services de base était en hausse, et après vérification, nous avons découvert que c'était complètement faux. L'inflation des services de base PCE est actuellement de 3,2 %, inférieure à la moyenne à long terme de 3,6 %. Par conséquent, l'idée que l'inflation est en train de se renforcer est erronée.

Animateur : Si une situation inattendue se produisait, par exemple une géopolitique, une guerre ou des problèmes de chaîne d'approvisionnement provoquant une flambée des prix du pétrole, cela deviendrait-il un facteur qui vous ferait devenir baissier ?

Tom Lee : Il existe effectivement cette possibilité. Si le prix du pétrole augmente suffisamment, cela pourrait provoquer un choc. En examinant les trois dernières crises économiques non provoquées par la Réserve fédérale, toutes étaient dues à des chocs des prix des matières premières. Mais pour que le pétrole devienne un lourd fardeau pour les ménages, son prix doit atteindre un niveau très élevé. Au cours des dernières années, l'intensité énergétique de l'économie a en fait diminué.

Donc, le prix du pétrole doit être proche de 200 dollars pour provoquer un tel impact. Un prix de 100 dollars pour le pétrole, nous y avons déjà été, mais cela n'a pas provoqué de choc. Vous avez vraiment besoin que le prix du pétrole triple. Cet été, les États-Unis ont bombardé les installations nucléaires iraniennes, et à ce moment-là, certains ont prédit que cela entraînerait une flambée des prix du pétrole à 200 dollars, mais en réalité, le prix du pétrole a presque pas fluctué.

Animateur : Oui, la géopolitique n'a jamais pesé à long terme sur l'économie américaine ou le marché boursier américain. Nous avons connu des chocs locaux, mais la géopolitique n'a jamais causé de véritable récession économique ou de krach boursier massif aux États-Unis.

Tom Lee : Tout à fait d'accord. La géopolitique peut détruire des économies instables. Mais aux États-Unis, la question clé est : les bénéfices des entreprises vont-ils s'effondrer à cause des tensions géopolitiques ? Si ce n'est pas le cas, alors nous ne devrions pas considérer la géopolitique comme la principale raison de prédire un marché baissier.

Comment surmonter la peur et la cupidité

Animateur : Que fera le marché si le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ne baisse pas les taux d'intérêt de manière inattendue en décembre ?

Tom Lee : À court terme, cela sera une mauvaise nouvelle. Cependant, bien que le président Powell fasse du bon travail, il n'est pas bien vu dans l'administration actuelle. S'il ne baisse pas les taux d'intérêt en décembre, la Maison Blanche pourrait accélérer ses plans pour remplacer le président de la Réserve fédérale. Une fois remplacé, il pourrait y avoir une “Réserve fédérale fantôme”, et cette nouvelle “Réserve fédérale fantôme” établirait sa propre politique monétaire. Par conséquent, je pense que l'impact négatif ne sera pas si durable, car le nouveau président ne sera peut-être pas contraint par les diverses voix internes de la Réserve fédérale, et la manière dont la politique monétaire est mise en œuvre pourrait changer.

Animateur : J'ai beaucoup d'amis qui détiennent des liquidités depuis 2022 et qui sont maintenant très déchirés, ayant peur que le marché soit trop élevé tout en craignant de manquer davantage. Que conseilleriez-vous face à ce dilemme ?

Tom Lee : C'est une très bonne question, car beaucoup de gens sont confrontés à ce dilemme. Lorsque les investisseurs vendent des actions, ils doivent en réalité prendre deux décisions : d'abord, vendre, et ensuite, quand réinvestir à un meilleur prix. Si l'on ne peut pas s'assurer de pouvoir réinvestir de manière tactique, alors une vente panique peut entraîner une perte de gains composés à long terme. Les investisseurs doivent éviter de vendre des actions par panique en raison des fluctuations du marché, chaque crise de marché est en réalité une opportunité d'investissement, et non un moment de vente.

Deuxièmement, pour les investisseurs qui ont déjà manqué des opportunités sur le marché, il est conseillé de revenir progressivement sur le marché par le biais de la “méthode d'investissement programmé”, plutôt que d'investir une somme forfaitaire. Il est recommandé de répartir l'investissement sur 12 mois ou une période plus longue, en investissant chaque mois un pourcentage fixe de capital. Ainsi, même si le marché connaît une baisse, il est possible d'obtenir un meilleur avantage en termes de coût grâce à des achats échelonnés. Il ne faut pas attendre que le marché se corrige pour entrer sur le marché, car de nombreux investisseurs ont des idées similaires, ce qui pourrait entraîner des occasions de perte supplémentaires.

Animateur : Quelle est votre opinion sur le rôle des investisseurs individuels et institutionnels ? Certains estiment que ce marché haussier est principalement alimenté par les investisseurs individuels.

Tom Lee : Je voudrais corriger un malentendu courant, les investisseurs particuliers ne sont pas inférieurs aux investisseurs institutionnels sur le marché, en particulier ceux qui ont une perspective d'investissement à long terme. Beaucoup d'investisseurs particuliers investissent en actions sur la base d'une vision à long terme, ce qui leur permet de mieux saisir les tendances du marché. En revanche, les investisseurs institutionnels, en raison de la nécessité de surperformer leurs pairs à court terme, ont tendance à se concentrer davantage sur le timing du marché, ce qui peut les amener à ignorer la valeur à long terme de certaines actions. Toute personne qui opère sur le marché avec une perspective à long terme peut être considérée comme de “l'argent intelligent”, et ce type d'investisseur est souvent plus présent parmi les investisseurs particuliers.

Animateur : Pour des entreprises comme Palantir avec un ratio C/B atteignant trois chiffres, beaucoup pensent que c'est trop cher. Dans quelles circonstances pensez-vous qu'un ratio C/B à trois chiffres reste raisonnable pour les investisseurs à long terme ?

Tom Lee : Je divise les entreprises en deux catégories : la première catégorie est celle des entreprises qui ne gagnent pas d'argent mais qui ont un ratio Cours/Bénéfice de 100 (environ 40 % des 4 000 entreprises cotées en bourse en dehors du marché), la plupart d'entre elles sont de mauvaises investissements.

Le deuxième cercle est ce qu'on appelle les entreprises N=1 :

1. Ces entreprises sont soit en train de poser les bases d'une grande histoire à long terme, donc elles ne sont pas rentables pour l'instant ;

2. Soit ses fondateurs créent constamment de nouveaux marchés, rendant les flux de profits actuels incapables de refléter son avenir.

Tesla et Palantir en sont des exemples. Ils devraient bénéficier de multiples de valorisation très élevés, car vous actualisez pour leur avenir. Si vous vous en tenez à payer seulement un ratio C/B de 10 pour Tesla, vous manquerez les opportunités des sept ou huit dernières années. Vous devez adopter une manière de penser différente pour identifier ces entreprises uniques, dirigées par leurs fondateurs.

Leçons apprises et recommandations finales

Animateur : Beaucoup de gens disent que ce rebond est trop concentré sur quelques actions, comme Nvidia, ce qui est un énorme signe de bulle. Êtes-vous d'accord avec ce point de vue ?

Tom Lee : L'intelligence artificielle est une activité à grande échelle, ce qui signifie que vous devez investir des sommes énormes. Vous et moi ne pourrions pas créer un produit capable de rivaliser avec OpenAI dans un garage.

Les industries à grande échelle sont comme l'énergie ou le secteur bancaire. Il n'y a que huit grandes compagnies pétrolières dans le monde. Si quelqu'un disait que le pétrole est une activité cyclique parce qu'il n'y a que huit entreprises qui achètent du pétrole, nous trouverions cela absurde. Parce que vous devez être suffisamment grand pour aller forer du pétrole. L'IA est la même, c'est une activité à grande échelle. C'est ce que montre le paysage actuel du marché. Voudrions-nous vraiment qu'NVIDIA traite avec des milliers de petites entreprises ? Je préfère qu'ils collaborent avec de grandes entreprises capables de livrer des résultats et d'assurer la viabilité financière. Donc, je pense que le phénomène de concentration actuel est logique.

Animateur : Bien que vous travailliez dans ce secteur depuis quarante ans, quelles ont été les leçons les plus importantes que le marché des deux dernières années vous a apportées personnellement ?

Tom Lee : Les deux dernières années montrent que la “lecture/misinterpretation collective” du public peut durer longtemps. Comme nous en avons parlé au début, beaucoup de gens croient fermement à une récession à cause de l'inversion de la courbe des rendements, même si les données des entreprises ne soutiennent pas cela, mais ils préfèrent croire en leurs propres conceptions ancrées. Les entreprises deviennent donc prudentes et ajustent leur stratégie, mais les bénéfices restent excellents. Souvent, lorsque les données sont en conflit avec leurs opinions, les gens choisissent de croire en eux-mêmes plutôt qu'en les données.

La raison pour laquelle Fundstrat reste haussier, c'est que nous ne nous accrochons pas à nos opinions, nous nous ancrons sur les bénéfices, et les données sur les bénéfices prouvent finalement tout. Les gens nous qualifient de “partisans du marché haussier permanent”, mais les bénéfices eux-mêmes sont en “hausse permanente”, que puis-je dire d'autre ? Nous avons simplement suivi un ensemble de données différent, mais qui peut finalement faire monter le cours des actions.

Il est important de faire la distinction entre “avoir de la conviction” (conviction) et “être têtu” (stubborn). Être têtu, c'est penser que l'on est plus intelligent que le marché ; avoir de la conviction, c'est être ferme sur des choses justes. Rappelez-vous qu'en présence d'une pièce pleine de génies, vous ne pourrez au mieux qu'atteindre un niveau moyen.

Animateur : Peter Lynch a dit “Attendre que l'argent perdu soit corrigé coûte plus que de corriger la perte elle-même”. Qu'en pensez-vous ?

Tom Lee : Il existe quelques maîtres de l'opération inverse sur le marché, comme Peter Lynch, David Tepper et Stan Druckenmiller, qui sont doués pour prendre des décisions audacieuses lorsque le sentiment du marché est morose. Prenons Nvidia comme exemple : lorsque son prix a chuté à 8 dollars, beaucoup de gens avaient peur d'acheter, et ensuite chaque baisse de 10 % du prix n'a fait qu'aggraver l'hésitation des investisseurs. Tom Lee estime que cette obstination émotionnelle est souvent le résultat d'un manque de conviction, plutôt que d'un jugement irrationnel.

Animateur : Comment expliquez-vous cette réaction émotionnelle, plutôt que fondée sur des fondamentaux, de nombreux investisseurs lorsque le marché est en baisse ?

Tom Lee : C'est un problème de comportement. La “crise” est composée des mots “danger” (danger) et “opportunité” (opportunité). La plupart des gens ne se concentrent que sur le danger en période de crise. Lorsque le marché baisse, les gens ne pensent qu'aux risques auxquels leur portefeuille est confronté, ou pensent : “Mon Dieu, je dois certainement avoir raté quelque chose, car la bonne idée à laquelle je crois devrait augmenter chaque jour.”

Mais en réalité, ils devraient le considérer comme une opportunité, car le marché vous donnera toujours des chances. La période de crise tarifaire de février à avril de cette année en est un très bon exemple. Beaucoup de gens sont allés à l'autre extrême, pensant que nous allions connaître une récession, ou que tout était fini, mais ils n'ont vu que le danger, sans voir l'opportunité.

De plus, l'influence des émotions et des préjugés politiques sur la perception du marché est significative. Une enquête antérieure sur le sentiment des consommateurs a montré que 66 % des répondants penchent pour le Parti démocrate, et ces répondants ont une réaction plus négative à l'égard de l'économie, tandis que le marché boursier ne parvient pas à reconnaître cette différence d'appartenance politique. Les entreprises et le marché eux-mêmes sont indépendants des opinions politiques, et les investisseurs doivent dépasser les émotions et les préjugés politiques. Le “fanatisme” et les facteurs d'estime de soi dans l'investissement peuvent entraîner des biais de décision, par exemple, les investisseurs ont tendance à parier sur les entreprises qu'ils préfèrent ou à rechercher une validation lorsque les actions montent, tout en se sentant frustrés lorsqu'elles descendent. Même les machines ne peuvent pas complètement éliminer les biais, car leur conception conserve encore des caractéristiques humaines. Pour mieux faire face à ces influences, les investisseurs doivent se concentrer sur les supercycles et les tendances à long terme, comme la mission d' Nvidia ou de Palantir dans le domaine de l'IA, même si la volatilité des prix à court terme ne change pas leur potentiel à long terme.

Animateur : Enfin, si vous deviez décrire le marché boursier des 12 prochains mois en une phrase, que diriez-vous ?

Tom Lee : Je dirais : « Attache ta ceinture de sécurité. »

Parce que ces six dernières années, bien que le marché ait beaucoup augmenté, nous avons connu quatre marchés baissiers. Cela signifie que nous avons presque chaque année un marché baissier, ce qui mettra à l'épreuve votre détermination. Donc, je pense que les gens doivent être préparés, car la situation de l'année prochaine ne sera pas différente. N'oubliez pas qu'en 2025, nous avons connu à un moment donné une baisse de 20%, mais finalement, l'année entière pourrait augmenter de 20%. Donc, rappelez-vous, cela est très susceptible de se reproduire.

Animateur : De plus, quel conseil donneriez-vous aux débutants qui n'ont pas encore vu de véritable correction importante et qui sont entrés sur le marché après 2023 ?

Tom Lee : D'abord, il est formidable de ressentir la montée du marché, mais il y aura de très longues périodes de douleur à l'avenir, et vous remettrez en question vos choix. Mais c'est justement à ce moment-là que vous aurez le plus besoin de détermination et de foi. Car, l'argent gagné en investissant au creux est bien plus important que celui gagné en essayant de trader au sommet.

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