Le PDG de Coinbase Armstrong et le président de BlackRock Fink ne s’inquiètent pas de l’hiver crypto

Deux poids lourds des marchés financiers, Brian Armstrong, PDG de Coinbase, et Larry Fink, président-directeur général de BlackRock, ont été interviewés par Andrew Ross Sorkin. Ensemble, ils ont exploré comment la tokenisation, la régulation et l’influence politique redéfinissent l’ordre financier mondial, tout en affichant un optimisme face à l’actuel hiver des cryptomonnaies. Voici les points clés résumés et traduits.

De critique à soutien, Larry Fink est désormais le plus grand gestionnaire mondial d’ETF Bitcoin

En 2017, Fink qualifiait le Bitcoin d’« indicateur de blanchiment d’argent ». Aujourd’hui, il dirige le plus grand ETF Bitcoin au monde. Il admet un changement de perspective après avoir rencontré des partisans du Bitcoin et compris son architecture sous-jacente, réalisant qu’il avait sous-estimé sa véritable valeur. Il considère le Bitcoin comme « un actif de l’ère de la peur » : en période d’incertitude géopolitique, de déficits budgétaires ou d’instabilité financière, le Bitcoin devient un refuge. Il souligne que sa volatilité est inévitable, influencée notamment par les traders à effet de levier, mais que les investisseurs à long terme, y compris des fondations et des fonds souverains, sont de plus en plus nombreux. Selon lui, l’essentiel réside dans le rôle du Bitcoin comme réserve de valeur à long terme.

Armstrong, quant à lui, répond en tant qu’innovateur, expliquant que la réticence des institutions financières traditionnelles envers la crypto relève d’une incompréhension de l’innovation. Si les lobbyistes à Washington résistent à la nouveauté, les départements d’innovation des banques collaborent activement avec Coinbase pour expérimenter stablecoins, conservation et trading. Selon lui, les institutions qui adopteront tôt les nouvelles technologies survivront.

À propos de la critique de Charlie Munger, qui qualifiait le Bitcoin de « poison pour rats », Fink pense que l’expérience générationnelle façonne les opinions. Ayant grandi à une époque dominée par le dollar, il est difficile pour certains investisseurs d’imaginer un système financier plus décentralisé, opéré via Internet. Armstrong ajoute que plus de 52 millions d’Américains ont déjà utilisé la crypto et souhaitent une régulation claire et équitable. Les mesures gouvernementales inappropriées ont parfois poussé le secteur à l’étranger. Il reconnaît avoir investi dans la politique, par exemple en soutenant Super PAC et Fairshake.

La tokenisation comme tendance de fond

Au niveau du système financier, Fink considère la « tokenisation » comme la tendance la plus importante. Dans une tribune pour The Economist, il souligne que le système financier mondial reste encombré de processus d’intermédiation longs, coûteux et inefficaces. Si toutes les classes d’actifs (actions, obligations, immobilier, etc.) étaient tokenisées et associées à des portefeuilles numériques et des stablecoins, cela permettrait des règlements instantanés, une baisse des coûts, une transparence accrue et une démocratisation de l’investissement. Fink alerte que les États-Unis sont en retard sur l’Inde et le Brésil dans ce domaine, et que l’insuffisance d’investissements dans l’IA et la finance numérique pourrait nuire à leur compétitivité à long terme.

Armstrong : les banques qui résistent à l’innovation seront éliminées

Armstrong partage ce point de vue. Il constate que la régulation des stablecoins progresse aux États-Unis, avec des lois telles que le Genius Act et le Market Structure Bill. Il estime que l’année 2025 marquera le passage de la crypto d’une réglementation grise à une transparence accrue. Il prévoit aussi que les banques finiront par adopter les stablecoins, voire souhaiteront « émettre des stablecoins rémunérés ». Les banques qui s’opposent à ces nouveaux modèles seront éliminées.

Concernant la gouvernance d’entreprise et le pouvoir réglementaire, Armstrong évoque la décision de Coinbase de transférer son siège du Delaware au Texas. Il critique l’attitude des tribunaux du Delaware vis-à-vis des fondateurs et de la gouvernance d’entreprise, devenue imprévisible, voire hostile, ce qui menace les entreprises innovantes. Selon lui, dans un système fédéral, chaque État devrait instaurer un environnement réglementaire favorable pour attirer les entreprises, et le Texas correspond mieux aux critères d’efficacité et de convivialité commerciale de Coinbase. Fink ajoute d’un point de vue gestion d’actifs que la tokenisation permettra à chaque actionnaire d’exercer un droit de vote direct, ce qui renforcera la transparence et redéfinira le rôle des institutions dans la gouvernance d’entreprise.

L’impact de la technologie sur le marché du travail et l’économie était aussi au cœur de l’échange. Fink note que le marché de l’emploi américain en 2025 sera atone, avec seulement 31 000 emplois créés par mois, ce qui pourrait refléter l’incertitude politique ou les chocs structurels liés à l’automatisation. Les entreprises produisent plus avec moins de main-d’œuvre, et l’IA accentuera cette tendance, menant à une « économie en K » plus marquée à long terme. Il alerte que la prochaine zone d’impact technologique sera l’enseignement supérieur, un sujet encore trop peu débattu.

Perspectives économiques : Armstrong reste optimiste. Il estime que les progrès américains en matière de stablecoins et de régulation symbolisent une reprise du leadership mondial, et que la crypto réduit les frictions financières tout en augmentant la liberté. Fink, sous l’angle des flux de capitaux, observe que les fonds mondiaux continuent d’affluer vers les actifs en dollars, preuve que les États-Unis restent l’un des rares marchés attrayants pour le long terme, mais que le cap politique sera décisif pour le dynamisme futur du marché du travail.

Les marchés de prédiction, prochain grand gagnant ?

Interrogé sur les marchés de prédiction et la transparence de l’information, Armstrong estime que ces marchés deviendront un outil clé pour comprendre le monde et aider à l’évaluation des politiques publiques. Il mentionne que dans certains cas, le délit d’initié peut même améliorer la qualité des prédictions, suggérant que ce domaine mérite davantage d’exploration.

Pour conclure, Fink insiste sur l’importance d’une vision à long terme : son rôle est d’aider les gens à comprendre les conséquences à 30 ans, pas les fluctuations à la minute. Armstrong ajoute que, peu importe la volatilité des marchés, son objectif reste de construire un système financier ouvert accessible au plus grand nombre.

Ce dialogue intergénérationnel met en lumière un moment historique à la croisée de la finance et de la technologie. Alors que la régulation prend forme, que les stablecoins et la tokenisation des actifs s’envolent, et que l’IA accélère la transformation du monde, les États-Unis, les entreprises et les investisseurs font face à un moment clé de repositionnement.

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