Les dix leçons douloureuses du marché des cryptomonnaies en 2025 : des contrats liquidés à la confiance aveugle en "service client", les baleines ont payé des centaines de millions de dollars en "frais de scolarité".

Auteur : angelilu, Foresight News

Le marché de la cryptomonnaie en 2025 ressemble à un train express roulant à pleine vitesse. En se tenant sur le quai et en regardant en arrière, les gens ne voient que les survivants célébrant avec un verre à la main à travers les fenêtres, tandis que peu remarquent les passagers qui ont été éjectés de la voie.

Cette année, nous avons non seulement été témoins de la folie des parieurs sur le marché des contrats, mais nous avons également observé la pénétration brutale de la loi de la forêt sombre de Web3 dans le monde physique. Les histoires de richesse soudaine se ressemblent toutes, mais les manières de tout perdre sont variées et étranges. Nous avons reconstitué les récits de pertes d'argent de plusieurs personnages typiques de 2025 - parmi eux, il y a des milliardaires, des geeks de la technologie, des parieurs légendaires, et même des gens ordinaires qui veulent simplement économiser de l'argent.

Chapitre des transactions

Machi Big Brother devient le « champion de la liquidation » sur la chaîne

• Identité : Chanteur célèbre, entrepreneur, baleine NFT
• Pertes : 71 liquidations en seulement 19 jours avant le mois de novembre ; perte quotidienne de 21,28 millions de dollars.

Le graphique de la courbe des PnL de Huang Licheng, source : Hyperbot

En remontant l'aiguille des heures de trois mois, le frère Maji était toujours le gagnant de l'écosystème Hyperliquid, il avait accumulé massivement HYPE, XPL et ETH, avec un bénéfice flottant atteignant un moment plus de 44 millions de dollars. Fin septembre et début octobre, le prix de XPL s'est effondré (avec un repli maximal de 46 %), et HYPE a également subi une forte correction. Il n'a pas su prendre ses bénéfices à temps, ce qui a entraîné une perte flottante sur un seul actif qui s'est rapidement aggravée à plus de 8,7 millions de dollars.

Avec la forte chute du marché le « 10·11 », Ma Ji Da Ge est officiellement devenu déficitaire. Mais ce n'est pas la fin pour Ma Ji Da Ge, mais plutôt le point de départ de son ouverture illimitée de positions. Il essaie de compenser ses pertes en prenant des positions longues sur l'ETH avec un effet de levier élevé. Il détient environ 7 000 à 30 000 positions longues sur l'ETH (le taux de levier est souvent de 20x à 25x), mais chaque fois que l'ETH subit une chute rapide, cela déclenche son niveau de liquidation.

Le frère Ma Ji a été liquidé 71 fois en seulement 19 jours, du 1er au 19 novembre. Cela signifie qu'au cours de près de trois semaines, il a dû faire face à près de 4 liquidations par jour en moyenne, remportant le titre de « champion des liquidations » sur la blockchain. Cependant, il continue de déposer, de se faire liquider, puis de redéposer, puis de se faire liquider à nouveau. À la date de rédaction, sa perte totale sur les contrats perpétuels de Hyperliquid s'élève à 21,2 millions de dollars. Passant d'un gain de 45,66 millions à une perte de 21,2 millions, il a connu un retrait d'actifs de plus de 66 millions de dollars en moins de 3 mois. Bien qu'il ait connu un bref retour, il se trouve actuellement dans un état de perte profonde et de reconstitution fréquente de ses fonds.

Différent des gens ordinaires, le grand frère Ma Ji, Huang Li Cheng, a également porté l'aura d'une superstar. Dans les années 90, il était l'âme du L.A. Boyz de Taïwan, un pionnier qui a introduit le véritable hip-hop américain dans le monde de la musique chinoise. Ce n'est pas la première fois que le grand frère Ma Ji joue le rôle de “sauveur des petits investisseurs”. Tout le monde se souvient sûrement du champ de bataille NFT de 2023. Pour obtenir des points d'airdrop de BLUR, il a une fois encore fait grimper le volume des transactions dans ce gouffre sans fond. La fin a été tragique : il a effectivement reçu des jetons d'airdrop d'une valeur de 1,9 million de dollars, mais le prix à payer a été de perdre 12 000 ETH (valant alors 25 millions de dollars).

Le pari milliardaire de James Wynn

• Identité : James Wynn
• Pertes : Ouverture d'un long sur Bitcoin de 1,25 milliard de dollars, perte d'1 milliard de dollars en une semaine

Si l'on dit que le grand frère Ma Ji est “le passe-temps des riches”, alors l'histoire de James Wynn ressemble à celle d'un mortel qui a volé trop haut et dont les ailes ont finalement été fondues par le soleil.

Dans le même domaine du trading de contrats, le mythe de James Wynn a commencé avec PEPE, mais a explosé sur le champ de bataille des contrats de Hyperliquid. En mars 2025, James Wynn est entré sur Hyperliquid avec une énorme somme de 25 millions de dollars gagnée grâce à PEPE, lançant ainsi le trading de contrats. Ce montant de 25 millions de dollars a été gagné à partir d'un capital de seulement 7600 dollars grâce à un investissement massif dans la pièce de meme PEPE depuis 2023, mais la hausse des prix au comptant ne le satisfaisait pas. Entre mars et avril, il a de nouveau réalisé un bénéfice de 25 millions de dollars en prenant des positions fortement haussières sur PEPE et ETH, devenant ainsi un super baleine avec 50 millions de dollars en mains.

En mai 2025, James Wynn a tourné son attention vers le Bitcoin, alors que le BTC était en train d'atteindre un sommet historique de 110 000 dollars. À ce moment-là, James Wynn a réalisé un exploit sur la chaîne : il a pris un levier de 40 fois près du prix historique du Bitcoin d'environ 108 000 dollars, ouvrant une position longue d'une valeur nominale atteignant 1,25 milliard de dollars. Quelle est l'ampleur de ce chiffre ? Sa position sur la chaîne dépassait même les réserves de trésorerie de nombreux petits pays. Il a tenté d'utiliser ce levier de 1,25 milliard de dollars pour ouvrir la porte vers le titre de “l'homme le plus riche du monde”.

Mais la forte correction qui a suivi pour le Bitcoin a franchi la barre des 105 000 dollars, devenant un cauchemar pour James Wynn. En l'espace d'une semaine, son contrat d'une valeur inestimable a fondu comme un iceberg au soleil. Finalement, il a dû couper ses pertes et sortir, enregistrant une perte de près de 100 millions de dollars. Du jour au lendemain, cette somme astronomique gagnée grâce à PEPE a presque entièrement été rendue au marché. Après l'effondrement, il a laissé sur Twitter cette citation empreinte de nihilisme : « Money isn’t real. »

James Wynn, frustré, a essayé de « récupérer » en novembre, mais il a mal jugé la direction - il a parié que le Bitcoin tomberait en dessous de 92 000 dollars, puis a mis tout son reste de fonds à découvert. Les données ont enregistré sa dernière folie : en seulement 2 mois, il a été liquidé 45 fois ; le jour le plus terrible, il a été liquidé 12 fois en 12 heures. L'ancien « prophète des Meme coins » est devenu un parieur hurlant devant les chandeliers. Il a juré sur les réseaux sociaux : « Je vais vendre tous mes stablecoins pour faire des shorts. Soit je gagne des milliards, soit je fais faillite. »

Les baleines du marché au comptant enregistrent une perte de 125 millions de dollars en « coupant leurs pertes »

• Identité : un baleine qui emprunte 66 000 ETH pour vendre à découvert
• Pertes : perte flottante sur une seule position de 125 millions de dollars ; transfert de 140 millions de dollars vers Binance pour faire chuter le marché dans les 8 heures.

En plus des contrats, les baleines détenant des actifs numériques subissent également d'énormes pertes. “Une baleine qui a emprunté 66 000 ETH pour vendre à découvert” était autrefois un chasseur sur le marché, spécialisée dans l'arbitrage à grande échelle en utilisant des protocoles de prêt. Mais cette fois, le chasseur est devenu la proie.

Gagner 24 millions de dollars en vendant à découvert des emprunts ne l'a pas satisfait, il en voulait plus - il voulait “manger des deux côtés du marché”. Le 5 novembre, après avoir fermé sa position à découvert, il a immédiatement inversé la tendance et a commencé à acheter frénétiquement. En seulement 9 jours, jusqu'au 14 novembre, il a transféré 1,187 milliard de dollars sur Binance comme s'il était sous l'emprise d'une folie, récupérant 422 000 ETH, et le prix d'achat moyen a été porté à 3 413 dollars. Pour ce pari audacieux, il a même utilisé jusqu'à 485 millions de dollars de prêts sur la chaîne.

Le marché a donné une gifle cinglante à cet avide. Alors que le prix de l'ETH continuait de chuter, passant sous la barre des 3000 dollars, son “achat à bas prix” s'est transformé en “perte profonde”. Les données sur la chaîne ont enregistré son moment de désespoir le plus absolu : au cours de la période la plus difficile de novembre, sa vaste position longue avait une perte non réalisée atteignant un maximum de 133 millions de dollars. Les 24,48 millions de dollars de bénéfice durement gagnés en vendant à découvert ont été instantanément engloutis par cette énorme perte, et il a même perdu tout son capital, soit un total d'un milliard. L'ancien “roi des ventes à découvert”, avec l'argent emprunté, est devenu un “parieur à effet de levier” endetté de 480 millions.

Le 16 novembre, cette baleine a commencé un grand retrait, récupérant 177 000 ETH d'Aave et commençant à déposer par tranches 44 000 ETH (d'une valeur de 140 millions de dollars) sur Binance, subissant une perte réelle de 125 millions de dollars.

Le baleinier dans le « Meme chinois »

• Identité : Whale de meme chinois à forte position
• Pertes : Pertes cumulées de 3,598 millions de dollars (pertes en monnaie unique de 2,49 millions)

En plus de ceux qui s'accrochent à l'ETH, il y a aussi beaucoup de gens qui s'accrochent aux memes et subissent des pertes.

En octobre 2025, alors que les points chauds du marché alternent entre l'IA et les monnaies majeures, cette baleine se retrouve piégée dans le labyrinthe narratif des « mèmes chinois ».

Il ressemble à un collectionneur de timbres obstiné, dépensant 4,49 millions de dollars pour accumuler une série de tokens Meme chinois sur la chaîne BSC : « Binance Life », « Service Client Xiao He », « Hakimi ». Il a acheté massivement « Binance Life » à un prix moyen de 0,3485 dollars, augmentant progressivement son investissement jusqu'à 4,08 millions de dollars, devenant ainsi le 7ème plus grand détenteur individuel de ce token. Le marché lui a offert d'innombrables occasions de fuir, mais il a choisi de devenir un « diamant main ».

Après 8 jours de détention initiale, la valeur des actifs Meme qu'il détenait a chuté de 56,5 %, entraînant une perte latente de plus de 3 millions de dollars. À part « Hakimi », tout le reste s'est effondré, mais il n'a pas liquidé sa position et a continué à acheter à mesure que le prix augmentait. Finalement, début novembre, sa foi s'est effondrée face à la gravité de la bougie K qui a atteint zéro, et en 50 minutes, il a liquidé tous ses tokens d'un seul coup. Le résultat a été tragique : une perte cumulée de 3,598 millions de dollars. Parmi eux, seul le token « Binance Life » lui a coûté 2,49 millions de dollars.

Ce géant a appris une leçon de 3,6 millions de dollars : dans le monde des mèmes, ce qui est plus effrayant que le contrat, c'est l'épuisement de la liquidité. Une fois que la tendance se dégrade, chaque seconde est une fenêtre de fuite, et tenir bon ne mène qu'à la perte totale.

Le « karma » d'un « hacker inconnu »

• Identité : Hacker en ligne / Indicateur « inverse » de premier plan
• Pertes : les pertes liées aux transactions d'octobre s'élèvent à 8,88 millions de dollars.

C'est peut-être l'histoire de perte la plus “réconfortante” de l'année 2025. Nous pensons généralement que les hackers sont des prédateurs froids et rationnels, mais ce « hacker anonyme » a prouvé par des actions concrètes : il ne comprend que le code, pas les graphiques K.

En mars et août de cette année, il a volé d'énormes sommes d'argent par des moyens techniques, et aurait dû disparaître pour profiter de sa richesse. Cependant, il a commis une erreur fatale : essayer d'utiliser l'argent volé pour trader des cryptomonnaies. Il s'est avéré que les acteurs du marché des cryptomonnaies sont plus impitoyables que les hackers.

Sur ETH, il a pratiqué le “achat bas, vente haute” avec précision. Au début du mois d'octobre, il a acheté massivement 8637 ETH à un prix moyen de 4400 dollars (valeur totale d'environ 38,01 millions de dollars). Après seulement 10 jours de détention, il a été confronté à l'effondrement du “10·11”. Dans la panique, il n'a pas seulement résisté, mais a plutôt liquidé à un prix plancher de 3778 dollars, encaissant une perte de 5,37 millions de dollars.

Mi-octobre, il a de nouveau paniqué et vendu à perte lors de la chute, perdant 3,24 millions de dollars. La scène la plus comique s'est produite une heure après sa vente à perte : voyant le marché rebondir, il n'a pas pu résister et a acheté à nouveau plus de 2000 ETH. En conséquence, le marché est à nouveau descendu, et il a dû vendre à perte encore une fois. Au 18 octobre, en l'espace de deux semaines, à cause de ses achats et ventes fréquents, il a accumulé une perte de 8,88 millions de dollars.

Ce hacker nous dit par son expérience : pour voler de l'argent, il faut de la technique, mais pour garder de l'argent, il faut du caractère. Face à la volatilité des chandeliers, même un hacker n'est qu'une jeune ciboulette.

Chapitre d'attaque

Utilisateur Babur, « multi-signature » expiré et « double clic » coûteux

• Identité : baleine sur la chaîne
• Pertes : environ 27 millions de dollars (une partie des fonds a été blanchie dans Tornado Cash)

Si certains pertes sont dues à une technologie trop complexe, alors les 27 millions de dollars de Babur sont perdus à cause d'« habitudes trop mauvaises ».

À la fin décembre 2025, le fondateur de Slow Fog, Yu Xian, et CertiK ont tous deux révélé cette affaire. L'adresse Solana et Ethereum du grand baleinier Babur a été pillée, avec des pertes s'élevant à 27 millions de dollars. Ce qui est désolant, c'est que Babur avait en fait une certaine conscience de la sécurité : il avait utilisé un portefeuille Multisig Safe de niveau référence dans l'industrie pour garder ses actifs.

En théorie, un portefeuille multi-signature nécessite plusieurs signatures de clés privées pour effectuer un transfert, ce qui offre une sécurité extrêmement élevée. Cependant, une enquête a révélé une erreur fatale de débutant : Babur a en effet stocké les deux clés privées nécessaires pour les signatures multi-signatures sur le même ordinateur. C'est comme si vous aviez acheté le coffre-fort le plus solide du monde (multi-signature), qui nécessite deux clés pour s'ouvrir, mais que vous accrochiez ces deux clés à la poignée de la porte du coffre-fort.

Lorsqu'il a double-cliqué sur un fichier malveillant sur son ordinateur (“empoisonnement”), le virus a facilement volé toutes les clés privées. Yu Sen a commenté à ce sujet : “Une véritable attaque par empoisonnement est probablement très simple, sans techniques avancées, et de nombreuses menaces sont déjà des discours bien connus.”

Ensuite, CertiK a détecté que des hackers avaient transféré 4250 ETH (environ 14 millions de dollars) dans Tornado Cash pour le mélange. Babur a acheté une leçon des plus simples pour 27 millions de dollars : si la clé privée n'est pas physiquement isolée, même le multisig le plus sophistiqué n'est qu'un simple papier de fenêtre.

Suji Yan, « les 11 minutes disparues » à l'anniversaire

• Identité : Fondateur de Mask Network
• Pertes : 4 millions de dollars (le cauchemar du jour de mes 29 ans)

Le 27 février 2025, ce qui devait être un moment de joie pour Suji Yan, le fondateur de Mask Network, célébrant son 29ème anniversaire, s'est transformé en un cauchemar à la manière de Rashomon. Il ne s'agissait pas d'une attaque par code haut de gamme venant du dark web, mais d'une crise terrifiante provoquée par des « personnes proches ». D'après le récit de Suji, il célébrait son anniversaire avec une dizaine d'amis lors d'une soirée privée. Ce n'était que parce qu'il était allé aux toilettes et que son téléphone avait quitté son champ de vision pendant quelques minutes que les rouages du destin ont commencé à tourner.

Les données on-chain montrent que, au cours des 11 minutes suivantes, le hacker a tranquillement transféré plus de 4 millions de dollars d'actifs de son portefeuille public par des opérations manuelles. Le fondateur de Slow Mist, Yu Xian, a confirmé que ces fonds ont été rapidement échangés contre de l'ETH et répartis sur 7 adresses.

« L'opération était manuelle et a duré plus de 11 minutes. » Cela signifie que, derrière les rires et les bruits de verre qui s'entrechoquent, quelqu'un (ou un logiciel malveillant caché) a profité de cette brève fenêtre pour commettre un vol sous ses yeux. Suji avoue : « Je fais confiance à mes amis, mais c'est un cauchemar pour quiconque. » Cet incident est devenu l'une des leçons les plus glaçantes du Web3 en 2025 : ne jamais stocker les clés privées d'un portefeuille chaud contenant de gros actifs sur un téléphone portable utilisé pour les réseaux sociaux et la photographie.

La nuit d'angoisse de l'ex de Sam Altman

• Identité : Investisseur technologique renommé, ancien petit ami de Sam Altman
• Pertes : 11 millions de dollars + blessures corporelles

Si le vol sur la chaîne est considéré comme “une perte financière évitant un désastre”, alors l'expérience de Lachy Groom a complètement brisé l'illusion que “les actifs décentralisés sont plus sûrs”. Un samedi de novembre, un voleur déguisé en livreur a réussi à ouvrir la porte de sa luxueuse maison à San Francisco. Lachy a non seulement été victime d'une prise d'otage armée, mais a également été ligoté avec du ruban adhésif et frappé. Pendant 90 minutes, le voleur l'a contraint à révéler son mot de passe et a vidé ses actifs cryptographiques d'une valeur de 11 millions de dollars. Cette affaire représente une “attaque de niveau inférieur” de plus en plus fréquente dans le Web3 : les hackers n'ont plus besoin de percer le code, ils ont juste besoin de percer la porte de votre maison.

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Selon un rapport de Bloomberg, le nombre d'attaques par “ruse de clé” visant les détenteurs de cryptomonnaies a explosé ces trois dernières années. Selon une base de données maintenue par Jameson Lopp, cofondateur de la société de sécurité des cryptomonnaies Casa, environ 60 de ces attaques ont été signalées dans le monde cette année, entraînant des pertes s'élevant à des dizaines de millions de dollars.

Acheteur Douyin, portefeuille froid « empoisonné » par la chaîne d'approvisionnement

• Identité : Investisseur ordinaire
• Perte : 50 millions de RMB (environ 7,08 millions de dollars américains)

C'est une forme typique de « récolte cognitive ». Un investisseur, dans sa quête d'une sécurité soi-disant absolue, a décidé d'utiliser un portefeuille matériel froid pour stocker ses actifs. Mais il a commis une erreur fatale : il a acheté un portefeuille froid « en promotion » sur Douyin.

Ce qu'il ne sait pas, c'est que ce portefeuille avait déjà été manipulé avant de sortir d'usine, et la clé privée avait déjà été divulguée. Lorsqu'il a tranquillement déposé 50 millions de RMB, il a en réalité envoyé l'argent directement aux hackers. Quelques heures plus tard, les actifs ont été blanchis par Huione. Cette leçon coûteuse nous enseigne que la plus grande vulnérabilité de sécurité réside souvent dans la nature humaine avide de bonnes affaires.

Croire aux « services clients officiels » a coûté 91,4 millions de dollars à un énorme investisseur

• Identité : Une “baleine” docile possédant 300 millions de dollars en Bitcoin
• Pertes : 783 bitcoins (valeur d'environ 91,4 millions de dollars à l'époque)

Le 19 août 2025, une grande baleine a été victime d'une « attaque d'ingénierie sociale », elle n'a pas cliqué sur des liens suspects ni téléchargé de virus, elle a simplement répondu à un appel téléphonique. À l'autre bout du fil se trouvait une voix douce et professionnelle d'un « ingénieur senior officiel de portefeuille matériel », lui informant que son appareil avait une vulnérabilité critique et qu'il devait immédiatement coopérer pour une « mise à jour du firmware ». Au cours d'un appel « guide » d'une durée d'une heure, cette grande baleine a complètement baissé sa garde et a remis de ses propres mains 783 bitcoins d'une valeur d'environ 91,4 millions de dollars. Après le transfert malveillant, les fonds ont commencé à subir un processus de blanchiment d'argent typique, étant déposés plusieurs fois dans Wasabi Wallet (un outil de confidentialité couramment utilisé pour brouiller les pistes).

De même, en 2024, il y a eu un cas similaire, où le montant était encore plus élevé, la victime ayant perdu des bitcoins d'une valeur d'environ 300 millions de dollars.

biais de survie

Ces 10 noms, avec des frais de scolarité de plusieurs centaines de millions de dollars, nous montrent l'ensemble du paysage de la forêt sombre du Web3 : ici, il n'y a pas de gagnants absolus, les hackers volent le code mais perdent face aux bookmakers sur le marché secondaire ; il n'y a pas de sécurité absolue, la défense technique de Babur ne peut pas rivaliser avec la « contamination » du monde physique ; il n'y a pas non plus de forteresse absolue, le manoir de Lachy ne peut pas arrêter le canon des voleurs, et les baleines qui croient aux « services clients officiels » ne peuvent pas échapper à l'aveuglement de la nature humaine.

Chaque personne sur cette liste a été un leader ou un chanceux dans son domaine. Si certaines règles de survie doivent être retenues pour 2025, ce n'est peut-être pas “comment devenir riche”, mais “comment survivre”.

Dans le marché des cryptomonnaies, survivre est bien plus important que de gagner de l'argent. Après tout, seuls ceux qui survivent ont le droit de raconter l'histoire de l'année prochaine.