Pourquoi l'ancien manuel du crypto est mort, explique Delphi Digital

• Selon les insights de Delphi Digital, les tokens d’infrastructure perdent leur domination alors que l’espace bloc devient une commodité bon marché.
• Les stablecoins fonctionnent désormais comme une voie financière mondiale et rivalisent avec des géants du paiement comme Visa.
• Le capital institutionnel se tourne vers les actions crypto et les applications générant des revenus.

Les investisseurs suivaient autrefois un plan simple lors de chaque cycle de marché. Ils achetaient du Bitcoin, attendaient le halving, puis se repositionnaient sur des tokens d’infrastructure.

Cette nouvelle stratégie crypto fonctionnait parce qu’elle était prévisible. Si le Bitcoin montait en flèche, le reste du marché suivait.

Cependant, les données récentes montrent que cette expérience gagnante partagée a officiellement pris fin.

Le marché est entré dans une période de disparités extrêmes et de nombreux tokens plus anciens sont à la traîne, tandis que certains secteurs sprintent.

La nouvelle stratégie crypto et la forte concurrence

Pendant une décennie, la crypto détenait un monopole sur le capital spéculatif à haut risque.

Si un investisseur voulait une chance de rendements massifs, il pensait immédiatement à la crypto. Cependant, cette réalité a changé et la crypto doit désormais rivaliser avec d’autres technologies pour chaque dollar de liquidité.

L’IA générative est le plus grand “vampire de liquidité” dans la pièce.

L’intérêt pour la crypto se déplace ailleurs vers l’IA et d’autres secteurs | source : X

L’investissement privé dans l’IA a atteint 35 milliards de dollars en 2024, soit une augmentation de 8,5 fois par rapport à il y a seulement deux ans. Les startups en robotique et biotechnologie attirent également des milliards chaque trimestre.

Les investisseurs qui achetaient autrefois des altcoins de capital moyen regardent maintenant du côté du matériel de la Silicon Valley.

L’argent institutionnel choisit également d’autres véhicules. Au lieu de détenir des tokens crypto, les grands acteurs achètent désormais des actions crypto dans des sociétés comme Coinbase, Robinhood et Galaxy Digital.

Ces entreprises ont tendance à surperformer les tokens qu’elles soutiennent et l’argent qui affluait autrefois dans le marché crypto est bloqué par ces entreprises générant des flux de trésorerie.

Pourquoi l’infrastructure n’est plus la mine d’or

La théorie du “Fat Protocol” était autrefois très populaire dans l’industrie.

Pour contextualiser, cette théorie disait que la majorité de la valeur resterait avec les cryptos de couche de base comme Ethereum ou Solana. La logique était que l’espace bloc était rare, mais cette époque de rareté est révolue car l’infrastructure est devenue une commodité.

Les coûts de disponibilité des données se rapprochent de zéro et l’exécution se déplace vers une mer de rollups et d’app-chains.

Lorsque l’espace bloc n’est pas seulement abondant mais aussi bon marché, le protocole perd sa capacité à facturer des frais élevés.

Les investisseurs recherchent désormais une valeur économique réelle (REV) et s’éloignent de la valeur totale verrouillée car cette métrique est facile à falsifier.

Ils veulent maintenant voir les frais réels payés par de vrais utilisateurs.

La relation étrange entre Bitcoin et l’or

L’environnement macroéconomique mondial agit également de manière étrange.

La Réserve fédérale a récemment pivoté après avoir retiré 2,4 trillions de dollars par le resserrement. Cela signifie que nous sommes enfin dans un environnement de liquidité positive. Pourtant, le Bitcoin est resté sluggish alors que l’or atteignait des sommets historiques.

Cette sous-performance est liée à des facteurs comme le carry trade en yen japonais, et le Bitcoin se comporte actuellement avec une corrélation inverse à celle de l’or.

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— Delphi Digital (@Delphi_Digital) 27 janvier 2026

Historiquement, il ne s’agit que d’une dislocation temporaire et, à mesure que la Banque du Japon se stabilise, le Bitcoin pourrait retrouver sa place en tant qu’aspirateur de liquidité à haute bêta.

Les stablecoins sont l’application incontournable incontestée

Alors que les gens recherchent la prochaine grande tendance, la révolution est déjà là.

Les analystes s’accordent à dire que les stablecoins sont le produit le plus réussi de l’histoire de la crypto, et les volumes mensuels dépassent désormais ceux des géants du paiement comme PayPal et Visa.

L’offre totale a dépassé 304 milliards de dollars et ce ne sont plus seulement des outils pour les traders pour garer leur cash.

Les réserves de stablecoins détiennent désormais environ 133 milliards de dollars en bons du Trésor américains, ce qui fait du secteur le 19e plus grand détenteur de dette américaine au niveau mondial.