Dans le marché des cryptomonnaies, chaque cycle a différents récits et thèmes de spéculation. Aujourd'hui, les attentes de baisse des taux d'intérêt, l'évolution des taux d'intérêt des obligations américaines, l'économie macro et les jeux de levier institutionnels s'entrelacent pour construire un potentiel « point critique de haute fluctuation » pour Bitcoin (BTC) et l'ensemble du marché des cryptomonnaies. À court terme, le marché pourrait connaître une fluctuation clé ; à long terme, ce jeu alimenté par des politiques et des capitaux pourrait changer la logique d'évaluation et le cycle de fluctuation de Bitcoin.
Baisse des taux d'intérêt et avidité du marché : les « indices accommodants » de Powell
Le 22 août, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a émis des signaux dovish subtils lors de son discours, que le marché a rapidement interprétés comme un événement à forte probabilité de baisse des taux en septembre.
Marché du travail : l'offre et la demande semblent équilibrées, mais les risques à la baisse augmentent.
Problème d'inflation : les droits de douane font grimper les prix, et la Réserve fédérale revient à un modèle d'équilibre avec un "objectif ferme de 2 %", ne tolérant plus une inflation élevée sur le long terme.
Le marché a essentiellement intégré les attentes de baisse des taux, mais cela ne signifie pas que le risque a disparu. Si le PCE de base reste à long terme entre 2,5 % et 3 % et que la Réserve fédérale continue de réduire les taux en raison de pressions économiques, le marché remettra en question la crédibilité de son objectif de 2 % d'inflation.
Une fois que cette confiance est ébranlée, les capitaux pourraient affluer plus rapidement vers des actifs rares comme l'or et le Bitcoin, poussant le marché des cryptomonnaies à entrer dans une plage de fluctuation plus élevée.
Obligations américaines et levier institutionnel : la stratégie du « prendre le loup par les oreilles »
La corrélation entre le Bitcoin et la dette américaine s'approfondit, en particulier au niveau des opérations de capital institutionnel.
La stratégie (MSTR) est un cas classique :
Financement à faible taux d'intérêt (émission d'obligations ou d'actions) → acheter du BTC.
BTC augmente → le prix de l'action MSTR augmente → nouvelle émission d'actions pour le financement → continuer à acheter BTC.
Cycle de levier : si l'augmentation de BTC > coût de financement, l'espace d'arbitrage continue d'exister.
À la fin du deuxième trimestre 2025, MSTR détient 632 457 BTC, avec un coût moyen de 73 539 dollars, pour une valeur totale d'environ 69,8 milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière atteint 97,3 milliards de dollars, avec un taux de prime NAV de 40 %.
Ce modèle prospère dans un environnement de faible taux d'intérêt, mais si les taux des obligations américaines augmentent en raison des attentes d'inflation, l'espace de levier des institutions sera comprimé, ce qui pourrait même déclencher un "éclatement de la bulle de levier version chiffrement".
Quatrième trimestre : Bitcoin pourrait connaître une fluctuation mensuelle de 15 % à 30 %
Cette année, la volatilité de BTC a clairement été compressée, sans fluctuation mensuelle supérieure à 15 %. Cependant, l'expérience historique montre que la fin d'année est souvent une période de fortes fluctuations.
Point de vue haussier : baisse des taux d'intérêt + libération de liquidités → afflux de capitaux vers des actifs risqués → augmentation de la probabilité que le BTC atteigne de nouveaux sommets.
Perspective baissière : courbe des taux d'intérêt déformée + levier institutionnel trop élevé → une fois le marché inversé, la baisse pourrait être plus violente.
Pour les traders, le T4 pourrait être la dernière grande opportunité de fluctuation de l'année, que ce soit pour aller long ou court, la fluctuation elle-même est la source de profit.
Risques à long terme et opportunités coexistent
Si l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale perd la confiance du marché, cela entraînera une revalorisation des actifs mondiaux :
Obligations : la hausse des taux d'intérêt à long terme compresse l'espace de levier.
Actions : Réinitialisation du modèle d'évaluation, flux de capitaux vers des actifs défensifs.
Bitcoin et or : en tant qu'actif rare, ou en tant que plus grand bénéficiaire, mais le cycle de fluctuation sera prolongé.
De plus, avec la popularité des ETF Bitcoin au comptant, davantage d'institutions pourraient reproduire le jeu de levier de MSTR, faisant grimper le prix du BTC tout en préparant le terrain pour le futur "moment de désendettement".
Conclusion
Les attentes de taux d'intérêt en baisse, le sentiment de cupidité, les taux d'intérêt des obligations américaines et le levier des institutions constituent les quatre grandes variables de la prochaine grande fluctuation de Bitcoin. À court terme, le T4 pourrait connaître une fluctuation mensuelle de 15% à 30%; à long terme, l'interaction entre les politiques et les capitaux déterminera si Bitcoin atteindra un nouveau sommet ou subira un profond retracement dû à un déstockage de levier. Pour les investisseurs, comprendre la logique de la fluctuation est plus important que d'attendre simplement une hausse.
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Baisse des taux d'intérêt, cupidité et dette américaine : Bitcoin est-il à l'aube d'une nouvelle grande secousse ?
Dans le marché des cryptomonnaies, chaque cycle a différents récits et thèmes de spéculation. Aujourd'hui, les attentes de baisse des taux d'intérêt, l'évolution des taux d'intérêt des obligations américaines, l'économie macro et les jeux de levier institutionnels s'entrelacent pour construire un potentiel « point critique de haute fluctuation » pour Bitcoin (BTC) et l'ensemble du marché des cryptomonnaies. À court terme, le marché pourrait connaître une fluctuation clé ; à long terme, ce jeu alimenté par des politiques et des capitaux pourrait changer la logique d'évaluation et le cycle de fluctuation de Bitcoin.
Baisse des taux d'intérêt et avidité du marché : les « indices accommodants » de Powell
Le 22 août, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a émis des signaux dovish subtils lors de son discours, que le marché a rapidement interprétés comme un événement à forte probabilité de baisse des taux en septembre.
Marché du travail : l'offre et la demande semblent équilibrées, mais les risques à la baisse augmentent.
Problème d'inflation : les droits de douane font grimper les prix, et la Réserve fédérale revient à un modèle d'équilibre avec un "objectif ferme de 2 %", ne tolérant plus une inflation élevée sur le long terme.
Le marché a essentiellement intégré les attentes de baisse des taux, mais cela ne signifie pas que le risque a disparu. Si le PCE de base reste à long terme entre 2,5 % et 3 % et que la Réserve fédérale continue de réduire les taux en raison de pressions économiques, le marché remettra en question la crédibilité de son objectif de 2 % d'inflation.
Une fois que cette confiance est ébranlée, les capitaux pourraient affluer plus rapidement vers des actifs rares comme l'or et le Bitcoin, poussant le marché des cryptomonnaies à entrer dans une plage de fluctuation plus élevée.
Obligations américaines et levier institutionnel : la stratégie du « prendre le loup par les oreilles »
La corrélation entre le Bitcoin et la dette américaine s'approfondit, en particulier au niveau des opérations de capital institutionnel.
La stratégie (MSTR) est un cas classique :
Financement à faible taux d'intérêt (émission d'obligations ou d'actions) → acheter du BTC.
BTC augmente → le prix de l'action MSTR augmente → nouvelle émission d'actions pour le financement → continuer à acheter BTC.
Cycle de levier : si l'augmentation de BTC > coût de financement, l'espace d'arbitrage continue d'exister.
À la fin du deuxième trimestre 2025, MSTR détient 632 457 BTC, avec un coût moyen de 73 539 dollars, pour une valeur totale d'environ 69,8 milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière atteint 97,3 milliards de dollars, avec un taux de prime NAV de 40 %.
Ce modèle prospère dans un environnement de faible taux d'intérêt, mais si les taux des obligations américaines augmentent en raison des attentes d'inflation, l'espace de levier des institutions sera comprimé, ce qui pourrait même déclencher un "éclatement de la bulle de levier version chiffrement".
Quatrième trimestre : Bitcoin pourrait connaître une fluctuation mensuelle de 15 % à 30 %
Cette année, la volatilité de BTC a clairement été compressée, sans fluctuation mensuelle supérieure à 15 %. Cependant, l'expérience historique montre que la fin d'année est souvent une période de fortes fluctuations.
Point de vue haussier : baisse des taux d'intérêt + libération de liquidités → afflux de capitaux vers des actifs risqués → augmentation de la probabilité que le BTC atteigne de nouveaux sommets.
Perspective baissière : courbe des taux d'intérêt déformée + levier institutionnel trop élevé → une fois le marché inversé, la baisse pourrait être plus violente.
Pour les traders, le T4 pourrait être la dernière grande opportunité de fluctuation de l'année, que ce soit pour aller long ou court, la fluctuation elle-même est la source de profit.
Risques à long terme et opportunités coexistent
Si l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale perd la confiance du marché, cela entraînera une revalorisation des actifs mondiaux :
Obligations : la hausse des taux d'intérêt à long terme compresse l'espace de levier.
Actions : Réinitialisation du modèle d'évaluation, flux de capitaux vers des actifs défensifs.
Bitcoin et or : en tant qu'actif rare, ou en tant que plus grand bénéficiaire, mais le cycle de fluctuation sera prolongé.
De plus, avec la popularité des ETF Bitcoin au comptant, davantage d'institutions pourraient reproduire le jeu de levier de MSTR, faisant grimper le prix du BTC tout en préparant le terrain pour le futur "moment de désendettement".
Conclusion
Les attentes de taux d'intérêt en baisse, le sentiment de cupidité, les taux d'intérêt des obligations américaines et le levier des institutions constituent les quatre grandes variables de la prochaine grande fluctuation de Bitcoin. À court terme, le T4 pourrait connaître une fluctuation mensuelle de 15% à 30%; à long terme, l'interaction entre les politiques et les capitaux déterminera si Bitcoin atteindra un nouveau sommet ou subira un profond retracement dû à un déstockage de levier. Pour les investisseurs, comprendre la logique de la fluctuation est plus important que d'attendre simplement une hausse.