Maîtrisez la volatilité de l'indice dollar et déverrouillez le code d'investissement mondial ! Un guide essentiel pour les investisseurs sur la force et la faiblesse des devises

Pourquoi suivre l’indice du dollar américain ?

Sur les marchés financiers internationaux, des nouvelles telles que « l’indice du dollar américain a encore augmenté » ou « le dollar s’est affaibli » apparaissent fréquemment, mais comprenez-vous vraiment leur signification ? Que vous négociiez des devises, investissiez en actions américaines ou déteniez simplement des actifs en dollars taïwanais, la volatilité de l’indice du dollar influence directement ou indirectement vos rendements d’investissement. Il agit comme un baromètre de l’économie mondiale, nous indiquant en chiffres si le dollar est fort ou faible par rapport aux autres principales monnaies.

Définition centrale de l’indice du dollar américain

L’indice du dollar (abrégé en USDX ou DXY en anglais) n’est pas un actif spécifique, mais un indicateur de mesure relative. Tout comme un indice boursier qui suit la performance globale de plusieurs actions, l’indice du dollar sert à mesurer la variation du taux de change du dollar par rapport à six principales monnaies internationales.

Ces six monnaies sont :

• Euro (EUR) — la plus importante, environ 57,6%
• Yen (JPY) — environ 13,6%
• Livre sterling (GBP) — environ 11,9%
• Dollar canadien (CAD) — environ 9,1%
• Couronne suédoise (SEK) — environ 4,2%
• Franc suisse (CHF) — environ 3,6%

En termes simples : plus la valeur de l’indice du dollar est élevée, plus le dollar est fort ; plus elle est basse, plus le dollar est faible.

Signification pratique des hausses et baisses de l’indice du dollar

Que se passe-t-il lorsque l’indice du dollar monte ?

Lorsque l’indice du dollar augmente, cela signifie que le dollar s’apprécie par rapport aux autres monnaies, entraînant une série d’effets en chaîne :

Effets positifs pour l’économie américaine :

• Coût des importations en baisse, permettant aux consommateurs américains d’acheter des produits étrangers à moindre prix
• Flux de capitaux mondiaux vers le marché américain, renforçant l’attractivité des obligations américaines et des actifs en dollars
• Amélioration de la performance économique des États-Unis, avec un relâchement des pressions inflationnistes

Défis pour les économies non américaines :

• La compétitivité des exportations (ex. Taïwan) diminue, car les prix à l’exportation augmentent sur le marché international
• Les marchés émergents ayant beaucoup de dettes en dollars voient leur charge de remboursement augmenter
• Les capitaux étrangers sortent des marchés asiatiques comme le marché boursier taïwanais, exerçant une pression à la sortie de capitaux

Que se passe-t-il lorsque l’indice du dollar baisse ?

Un dollar faible indique une dépréciation relative, ce qui modifie la confiance des investisseurs vers d’autres actifs et marchés :

Effets positifs pour les marchés émergents :

• Opportunités de flux de capitaux vers les marchés asiatiques, avec une hausse potentielle des cours boursiers
• La monnaie locale peut s’apprécier, réduisant le coût des importations tout en renforçant la compétitivité à l’export
• La attractivité des actifs des marchés émergents pour les investisseurs mondiaux se renforce

Risques pour les détenteurs d’actifs en dollars :

• Risque de « change » lorsque les actions américaines ou autres actifs en dollars sont évalués en monnaie locale
• La dépréciation du dollar réduit le pouvoir d’achat lors du rapatriement en monnaie locale

Logique de répartition des poids de l’indice du dollar

L’indice du dollar n’est pas une moyenne simple des six monnaies, mais utilise une moyenne géométrique pondérée, en fonction de la taille économique et du volume du commerce international de chaque pays.

La raison pour laquelle l’euro représente plus de la moitié du poids est que la zone euro comprend 19 pays membres de l’UE, représentant plus de 20 économies développées. Parmi ces monnaies, l’euro et le yen ont la plus grande influence, car toute fluctuation importante de l’un ou l’autre impacte directement l’indice du dollar.

En revanche, bien que le franc suisse ne pèse que 3,6 %, sa position en tant que « monnaie refuge » lui confère une valeur de référence importante lors des crises financières mondiales.

Relation entre l’indice du dollar, l’or et les actions

Le dollar et l’or : l’effet balançoire

L’or et le dollar ont une relation typiquement inverse :

• Dollar en hausse → coût de l’or en dollars augmente → demande d’or diminue → prix de l’or baisse
• Dollar en baisse → coût de l’or en dollars diminue → prix de l’or augmente

Cependant, il faut faire attention : des facteurs géopolitiques, l’inflation anticipée ou la récession peuvent aussi influencer indépendamment le prix de l’or, rendant l’indice du dollar seul insuffisant pour prévoir la tendance du prix de l’or.

Le dollar et le marché boursier américain : relation complexe

L’impact d’un dollar fort sur le marché boursier américain est ambivalent :

D’un côté, une hausse du dollar peut attirer des capitaux vers les États-Unis, augmentant la valorisation des actions ; de l’autre, un dollar trop fort peut réduire la compétitivité des exportations américaines et la valeur des bénéfices réalisés à l’étranger, pesant sur les cours.

Par exemple, en 2020, la pandémie mondiale a provoqué une panique, faisant grimper l’indice du dollar à 103, mais avec la politique monétaire accommodante de la Fed et l’augmentation de l’offre de dollars, l’indice est rapidement retombé à 93,78, tandis que le marché boursier américain a continué de monter. Cela montre que la politique économique et les anticipations du marché ont souvent plus d’impact que le simple taux de change.

Le dollar, le marché taïwanais et le dollar taïwanais : miroir des flux de capitaux

En général :

• Dollar en hausse → flux de capitaux vers les États-Unis → dépréciation du dollar taïwanais, pression à la baisse sur le marché boursier taïwanais
• Dollar en baisse → réallocation vers l’Asie → appréciation du dollar taïwanais, gains en bourse

Mais en période extrême, tous les actifs peuvent fluctuer simultanément — lorsque le risque global est élevé, actions, monnaies émergentes et autres actifs peuvent tous monter ; lors d’événements de type « black swan », tous peuvent chuter ensemble.

Facteurs clés influençant la volatilité de l’indice du dollar

La politique de taux d’intérêt de la Fed — moteur principal

Les variations de taux d’intérêt sont presque le facteur le plus direct influençant le dollar :

• Cycle de hausse des taux → attractivité du dollar augmente → flux de capitaux mondiaux vers les États-Unis → indice du dollar monte
• Cycle de baisse des taux → rentabilité du dollar diminue → sortie de capitaux → indice du dollar baisse

Chaque réunion de la Fed peut provoquer des fluctuations, car la décision de taux influence directement la répartition des capitaux mondiaux.

Données économiques américaines — reflet de la santé économique

Les indicateurs comme l’emploi (non- agricoles, taux de chômage), l’indice des prix à la consommation (CPI), le PIB, etc., influencent la force du dollar. Des données économiques solides renforcent la confiance dans le dollar, tandis que des chiffres faibles peuvent alimenter des anticipations de dépréciation.

Risques géopolitiques — déclencheurs de l’aversion au risque

Guerres, crises politiques, conflits régionaux : ces événements poussent les investisseurs mondiaux à rechercher des actifs refuges. Le dollar, en tant que principale monnaie refuge mondiale, tend à se renforcer en période de crise, créant un paradoxe où « plus la situation est chaotique, plus le dollar est fort ».

Autres monnaies principales et leur trajectoire indépendante

L’indice du dollar étant une mesure relative, lorsque l’euro, le yen ou d’autres monnaies se déprécient en raison de leur faiblesse économique interne, l’indice du dollar peut augmenter même si le dollar lui-même ne s’apprécie pas. Autrement dit, la faiblesse des autres monnaies peut faire monter l’indice du dollar.

Différence entre l’indice du dollar et l’indice du dollar en termes de commerce (Trade-Weighted Dollar Index)

Les investisseurs confondent souvent deux concepts proches :

Indice du dollar (DXY) :

• Établi et maintenu par l’Intercontinental Exchange (ICE)
• Basé sur le taux de change du dollar face à six principales monnaies
• La pondération de l’euro dépasse la moitié, reflétant une perspective euro-américaine
• Le plus souvent cité dans les médias, pour une lecture rapide du sentiment du marché

Indice du dollar en termes de commerce (Trade-Weighted Dollar Index) :

• Établi par la Réserve fédérale (Fed), comme outil de politique
• Inclut plus de 20 monnaies, dont le yuan, le peso mexicain, le won sud-coréen, le dollar taïwanais, etc.
• Reflète plus précisément la situation des partenaires commerciaux réels des États-Unis
• Mieux adapté à la structure économique mondiale actuelle, notamment l’importance croissante des marchés émergents asiatiques

Si vous faites principalement du trading de devises de base, l’indice DXY suffit ; mais pour une analyse macroéconomique ou un trading avancé, le Trade-Weighted Dollar Index fournit des insights plus profonds.

Conseils pour l’application pratique en investissement

Suivre la volatilité de l’indice du dollar permet de :

• Optimiser le timing de l’allocation d’actifs : savoir quand augmenter ou réduire la part en dollars
• Anticiper les opportunités sur les marchés émergents : lorsque le dollar faiblit, surveiller les marchés asiatiques
• Gérer le risque de change : couvrir en avance lors des cycles de dépréciation du dollar
• Comprendre la logique des politiques des banques centrales : l’indice du dollar précède souvent les changements de politique de la Fed

En conclusion

L’indice du dollar n’est pas une donnée isolée, mais un baromètre des flux financiers mondiaux. De l’or, du pétrole, aux actions américaines ou des marchés émergents, en passant par la volatilité des devises, ses effets se répercutent sur toutes les classes d’actifs libellées en dollars.

Pour les investisseurs, suivre régulièrement l’évolution de l’indice du dollar, en le combinant avec les politiques de la Fed et les données économiques mondiales, permet de prendre des décisions d’investissement plus précises dans un marché international complexe et changeant. Que vous soyez un investisseur à long terme ou un trader à court terme, l’indice du dollar doit faire partie de votre boîte à outils.