## Risque de rééquilibrage sur le marché des changes internationaux : la force du dollar compensant le potentiel de l'AUD

Récemment, le marché des changes international a présenté des caractéristiques typiques de rééquilibrage des risques. La légère modification des anticipations de politique de la Réserve fédérale redessine la configuration des principales devises mondiales. Les monnaies non américaines telles que l'AUD, l'euro et le yuan sont généralement sous pression, l'AUD face au dollar étant particulièrement faible, malgré des données économiques nationales encourageantes.

### La logique profonde de la pression sur l'AUD

Ce mercredi, l'AUD/USD a poursuivi sa tendance baissière, après avoir augmenté de plus de 0,25% la veille, mais la publication de données économiques a interrompu cette hausse. Selon le Bureau australien de la statistique, les données sur les salaires du troisième trimestre montrent une croissance de 0,8% en glissement mensuel, stable par rapport à la période précédente et conforme aux attentes du marché. En taux annuel, la croissance des salaires s'élève à 3,4%, en ligne avec les prévisions. Bien que ces chiffres n'aient pas été une surprise, ils restent significatifs.

Ce qui retient davantage l'attention, c'est la dernière position de la Banque de réserve d'Australie (RBA). Dans le procès-verbal de sa réunion de politique monétaire de novembre, la banque indique que la direction adopte une posture plus équilibrée et suggère que, si les données suivantes dépassent les attentes, la prolongation du maintien du taux d’intérêt en l’état pourrait être envisagée. Cette attitude d’attentisme reflète une prudence dans l’équilibre entre inflation et emploi.

### La faiblesse persistante de l'AUD malgré ces signaux de soutien

Cependant, l'AUD peine à bénéficier de ces signaux relativement favorables. La raison en est que la force du dollar américain dépasse largement les attentes.

### La perspective de baisse des taux de la Fed soutient le dollar

L’indice du dollar (DXY) se stabilise autour de 99,60, affichant une tendance clairement haussière. La réduction anticipée des taux par la Fed en décembre a été fortement révisée à la baisse — selon l’outil CME FedWatch, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre est évaluée à 49%, contre 67% il y a une semaine. Ce changement résulte de plusieurs signaux politiques modifiés.

Le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a indiqué lundi dernier que les risques pour le marché du travail dépassaient désormais ceux liés à la hausse de l’inflation, et il a souligné que toute baisse supplémentaire des taux devrait se faire de manière "progressive". Le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré que la politique monétaire doit "compenser la pression de la croissance de la demande" et a qualifié la position actuelle de politique "modérément restrictive", ce qui correspond précisément aux besoins de la situation actuelle.

### Signaux complexes des données du marché du travail

Les données du Département du travail américain montrent qu’au cours de la semaine se terminant le 18 octobre, le nombre de demandes initiales d’allocations chômage s’élève à 232 000, tandis que le nombre de demandeurs d’allocations prolongées reste à 1,957 million, en légère hausse par rapport aux 1,926 million précédents. Le rapport ADP indique également davantage de signes de faiblesse — les employeurs ont en moyenne licencié 2 500 postes au cours des quatre semaines se terminant le 1er novembre.

Le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, a averti que certaines données d’octobre pourraient faire face à une absence prolongée, car les agences gouvernementales n’ont pas pu collecter toutes les informations durant la période de paralysie partielle. Les premières données du secteur privé montrent effectivement un refroidissement du marché du travail, et la confiance des consommateurs vacille, l’inquiétude concernant l’inflation restant présente.

### Données nationales australiennes supérieures aux attentes

En contraste avec les États-Unis, les données sur l’emploi en Australie ont surpris positivement. Selon le Bureau australien de la statistique publié jeudi, le taux de chômage en octobre est passé de 4,5% en septembre à 4,3%, mieux que l’attente du marché à 4,4%. La variation de l’emploi s’élève à 42,2K, bien au-delà des 20K attendus (les données précédentes ont été révisées à 12,8K).

Ces chiffres auraient dû soutenir clairement l’AUD. Le vice-gouverneur de la RBA, Andrew Housser, a déclaré la semaine dernière que "la meilleure estimation est que la politique monétaire reste restrictive, même si le comité continue de débattre de cette question". Il a ajouté que si la politique n’est plus considérée comme modérément restrictive, cela aurait un impact significatif sur les décisions futures. La reconnaissance par le marché de la posture prudente de la RBA augmente, ce qui limite les attentes de baisse des taux — au 18 novembre, le contrat à terme sur le taux d’intérêt interbancaire de 30 jours de l’ASX pour décembre 2025 indique une probabilité de seulement 8% de baisse à 3,35% (contre 3,60%).

### Analyse technique : tendance en consolidation avec biais baissier

Sur le plan technique, la paire AUD/USD évolue mercredi autour de 0,6490, dans une zone de consolidation rectangulaire. Le prix reste en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à neuf jours, ce qui indique que la dynamique baissière domine toujours.

Les niveaux de support sont définis en deux couches : le premier support est proche de la limite inférieure du rectangle à 0,6470, suivi du plus bas de cinq mois du 21 août à 0,6414. En résistance, la première zone se situe autour du seuil psychologique de 0,6500, au-dessus de laquelle se trouve l’EMA à neuf jours à 0,6514. Si le prix parvient à franchir efficacement cette zone de résistance confluente, cela améliorerait le contexte technique à court terme, et la paire pourrait atteindre la limite supérieure du rectangle, proche de 0,6630.

La poursuite du différentiel des banques centrales mondiales

La pression sur l’AUD reflète essentiellement la réévaluation des anticipations de politique monétaire à l’échelle mondiale. Contrairement à la Fed qui ralentit la cadence de ses baisses de taux, d’autres banques centrales, y compris la RBA, adoptent une posture d’attentisme, mais le marché voit la fin de la période de politique monétaire accommodante. Les monnaies non américaines comme l’euro et le yuan subissent également la pression du dollar fort, créant une difficulté commune sur le marché international des changes. Dans ce contexte, il sera difficile pour l’AUD de sortir de sa faiblesse à court terme, sauf si les anticipations de la Fed changent radicalement.