Mereview siklus pemotongan suku bunga The Federal Reserve (FED), kemana arah Bitcoin, pasar saham, dan emas?

Ditulis oleh: David, Shenchao TechFlow

"Istirahat dulu, tunggu keputusan Federal Reserve sebelum bertindak," dalam beberapa hari ini, terdapat banyak perasaan menunggu di kalangan komunitas investor.

Pada pukul 2 pagi waktu Beijing pada 18 September, Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga terbaru. Ini adalah rapat kebijakan moneter ke-5 sejak penurunan suku bunga pada September tahun lalu. Pasar memperkirakan akan ada penurunan lagi sebesar 25 basis poin, dari 4,5% menjadi 4,25%.

Setahun yang lalu, semua orang menunggu dimulainya siklus penurunan suku bunga. Sekarang, kita sudah berada di tengah perjalanan penurunan suku bunga.

Mengapa semua orang menunggu sepatu ini jatuh? Karena sejarah memberi tahu kita, setelah Federal Reserve memasuki jalur pemotongan suku bunga, berbagai aset sering kali akan mengalami lonjakan harga.

Jadi setelah penurunan suku bunga ini, ke mana arah Bitcoin? Bagaimana pasar saham dan emas akan bereaksi?

Mereview siklus penurunan suku bunga Federal Reserve selama 30 tahun terakhir, mungkin kita bisa mencari jawaban dari data sejarah.

###Di mana kita berada di titik awal siklus penurunan suku bunga ini?

Dalam sejarah, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tidak pernah menjadi tindakan yang sederhana.

Terkadang, penurunan suku bunga adalah suntikan semangat bagi ekonomi, dan pasar merespons dengan kenaikan yang signifikan; tetapi terkadang penurunan suku bunga justru menjadi pertanda datangnya badai, yang berarti krisis yang lebih besar akan segera tiba, dan harga aset belum tentu akan naik.

Pada tahun 1995, pemotongan suku bunga pencegahan.

Saat itu, Ketua Federal Reserve Greenspan menghadapi "masalah bahagia": pertumbuhan ekonomi yang kuat, tetapi ada tanda-tanda overheating. Maka ia memilih "pemotongan suku bunga preventif", dari 6% menjadi 5,25%, total hanya turun 75 basis poin.

Apa hasilnya? Pasar saham AS memulai 5 tahun bull market paling cemerlang di era internet, dengan indeks Nasdaq naik 5 kali lipat dalam 5 tahun berikutnya. Ini bisa disebut sebagai soft landing yang sekelas buku teks.

Tahun 2007, penurunan suku bunga untuk membantu pemulihan.

Seperti yang digambarkan dalam film "The Big Short", tren krisis subprime mortgage sudah muncul, tetapi sedikit orang yang menyadari skala badai tersebut. Pada bulan September tahun itu, ketika Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga dari 5,25%, pasar masih dalam euforia, dan indeks S&P 500 baru saja mencetak rekor tertinggi sepanjang masa.

Namun naskah selanjutnya semua orang sudah tahu: Lehman Brothers bangkrut, tsunami keuangan global, Federal Reserve terpaksa menurunkan suku bunga dari 5,25% menjadi 0,25% dalam waktu 15 bulan, dengan penurunan mencapai 500 basis poin, dan penyelamatan yang datang terlalu terlambat ini tetap tidak mampu mencegah ekonomi terjerumus ke dalam resesi terburuk sejak Depresi Besar.

Tahun 2020, pemotongan suku bunga secara panik.

Tidak ada yang bisa memprediksi "angsa hitam" datangnya COVID-19, pada 3 Maret dan 15 Maret Federal Reserve melakukan pemotongan suku bunga darurat dua kali, dalam 10 hari dari 1,75% langsung turun menjadi 0,25%. Pada saat yang sama, membuka "pelonggaran kuantitatif tanpa batas", neraca aset membengkak dari 4 triliun dolar menjadi 9 triliun dolar.

Kebijakan pelonggaran yang belum pernah terjadi sebelumnya ini menciptakan momen paling fantastis dalam sejarah keuangan: ekonomi riil terhenti, tetapi aset keuangan merayakan. Bitcoin melonjak dari 3.800 dolar AS pada Maret 2020, menjadi 69.000 dolar AS pada November 2021, dengan kenaikan lebih dari 17 kali lipat.

Mengulas tiga model penurunan suku bunga ini, Anda juga dapat melihat tiga perubahan aset yang hasilnya serupa, tetapi prosesnya berbeda:

Pemotongan suku bunga preventif: Pemotongan suku bunga kecil, pendaratan lunak ekonomi, aset meningkat secara bertahap

Penurunan Suku Bunga untuk Meringankan: Penurunan suku bunga yang signifikan, pendaratan keras ekonomi, aset turun terlebih dahulu kemudian naik

Pemotongan Suku Bunga Secara Panik: Pemotongan suku bunga darurat, volatilitas ekstrem, pembalikan V aset

Jadi, di awal skenario mana kita berdiri pada tahun 2025?

Dari data yang ada, saat ini lebih mirip dengan pemotongan suku bunga preventif tahun 1995. Tingkat pengangguran 4,1%, tidak terlalu tinggi; PDB masih tumbuh, tidak ada resesi; inflasi telah turun dari puncak 9% pada 2022 menjadi sekitar 3%.

Namun, ada beberapa detail yang mengganggu yang patut diperhatikan:

Pertama, saat pemotongan suku bunga ini, pasar saham sudah berada di level tertinggi sejarah, S&P 500 telah naik lebih dari 20% tahun ini.

Dalam sejarah, ketika suku bunga diturunkan pada tahun 1995, pasar saham baru saja pulih dari titik terendah; sedangkan ketika suku bunga diturunkan pada tahun 2007, pasar saham berada di level tinggi, dan kemudian jatuh. Selain itu, rasio utang pemerintah AS terhadap PDB mencapai 123%, jauh melebihi 64% pada tahun 2007, yang juga membatasi ruang untuk stimulus fiskal pemerintah.

Tetapi terlepas dari jenis model penurunan suku bunga, ada satu hal yang pasti: gerbang likuiditas akan segera dibuka.

###Skenario Penurunan Suku Bunga di Pasar Kripto

Kali ini, ketika Federal Reserve kembali membuka keran, apa yang akan terjadi di pasar kripto?

Untuk menjawab pertanyaan ini, kita perlu terlebih dahulu memahami apa yang sebenarnya dialami pasar crypto selama siklus penurunan suku bunga sebelumnya.

Dari tahun 2019 hingga 2020, ketika pasar dengan kapitalisasi hanya 2000 miliar dolar mendadak mendapatkan likuiditas triliunan, proses kenaikan seluruh aset tidak terjadi secara instan.

Siklus Penurunan Suku Bunga 2019: Suara Keras tetapi Hasil Kecil

Pada 31 Juli tahun itu, Federal Reserve menurunkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam sepuluh tahun. Ini seharusnya menjadi kabar baik yang signifikan bagi pasar kripto saat itu.

Menariknya, Bitcoin tampaknya sudah mendapat kabar lebih awal. Pada akhir Juni, Bitcoin mulai naik dari 9.000 dolar AS, dan pada pertengahan Juli telah mencapai 13.000 dolar AS. Pasar semua bertaruh bahwa penurunan suku bunga akan membawa gelombang bull market baru.

Namun, setelah penurunan suku bunga benar-benar terjadi, pergerakannya justru mengejutkan. Pada hari penurunan suku bunga tanggal 31 Juli, Bitcoin berfluktuasi di sekitar 12.000 dolar, kemudian bukannya naik malah turun. Pada bulan Agustus, harganya jatuh di bawah 10.000 dolar, dan pada bulan Desember sudah kembali ke sekitar 7.000 dolar.

Mengapa ini terjadi? Melihat kembali, mungkin ada beberapa alasan.

Pertama, pengurangan suku bunga sebesar 75 basis poin relatif moderat, dengan pelepasan likuiditas yang terbatas. Kedua, saat itu pasar kripto baru saja keluar dari pasar bearish 2018, kepercayaan investor masih rendah.

Yang terpenting, lembaga tradisional masih menunggu, dana dari penurunan suku bunga ini sebagian besar mengalir ke pasar saham, S&P 500 naik hampir 10% selama periode yang sama.

Siklus Penurunan Suku Bunga 2020: Super Roller Coaster Setelah Tragedi 312

Pada minggu pertama bulan Maret, pasar sudah mencium aroma krisis. Pada 3 Maret, Federal Reserve secara mendesak menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin, namun Bitcoin tidak hanya tidak naik, malah turun dari 8.800 dolar menjadi 8.400 dolar. Logika pasar adalah: penurunan suku bunga mendesak = ada masalah besar dalam ekonomi = lebih baik pergi duluan.

Minggu berikutnya adalah saat paling gelap di pasar kripto. Pada 12 Maret, Bitcoin langsung jatuh dari 8.000 dolar menjadi 3.800 dolar, dengan penurunan lebih dari 50% dalam 24 jam. Ethereum lebih parah, jatuh dari 240 dolar menjadi 90 dolar.

Tragedi klasik "312" telah menjadi kenangan trauma kolektif di pasar kripto.

Penurunan mendalam pada hari itu sebenarnya adalah bagian dari krisis likuiditas global. Di bawah kepanikan pandemi, semua aset dijual habis-habisan - pasar saham mengalami pemutusan, harga emas turun, dan obligasi AS juga merosot. Para investor secara gila-gilaan menjual segala sesuatu untuk mendapatkan uang tunai, bahkan "emas digital" Bitcoin tidak luput dari nasib ini.

Yang lebih parah, leverage tinggi di pasar kripto memperburuk penurunan. Di bursa derivatif seperti BitMEX, banyak posisi long dengan leverage 100 kali dilikuidasi, dan likuidasi beruntun terjadi seperti longsoran salju. Dalam beberapa jam, total jumlah likuidasi di seluruh jaringan melebihi 3 miliar dolar.

Tetapi saat semua orang merasa bahwa semuanya akan menjadi nol, titik balik datang.

Pada 15 Maret, Federal Reserve mengumumkan pemotongan suku bunga menjadi 0-0,25%, dan sekaligus meluncurkan program pelonggaran kuantitatif (QE) senilai 700 miliar dolar. Pada 23 Maret, Federal Reserve bahkan mengeluarkan langkah "QE tanpa batas". Bitcoin mulai mengalami rebound epik setelah membentuk dasar di 3.800 dolar:

13 Maret 2020: 3.800 dolar AS (titik terendah)

Mei 2020: 10.000 USD (2 bulan naik 160%)

Oktober 2020: $13,000 ( meningkat 240% dalam 7 bulan)

Desember 2020: 29.000 dolar ( bulan naik 660%

April 2021: 64.000 dolar (13 bulan naik 1580%）

November 2021: 69.000 Dolar (20 bulan naik 1715%）

Bukan hanya Bitcoin, seluruh pasar kripto sedang berpesta. Ethereum naik dari 90 dolar menjadi 4.800 dolar, naik 53 kali lipat. Banyak token DeFi naik ratusan kali lipat. Total kapitalisasi pasar kripto meningkat dari 150 miliar dolar pada Maret 2020, menjadi 3 triliun dolar pada November 2021.

Mengapa reaksi pasar sangat berbeda antara penurunan suku bunga di tahun 2019 dan 2020?

Melihat kembali, jawabannya sangat sederhana: Kekuatan penurunan suku bunga menentukan skala dana.

Pada tahun 2020, langsung turun menjadi nol, ditambah dengan QE tak terbatas, sama dengan membuka keran air. Neraca Federal Reserve berkembang dari 4 triliun dolar menjadi 9 triliun dolar, tiba-tiba ada tambahan 5 triliun dolar likuiditas di pasar.

Bahkan jika hanya 1% yang masuk ke pasar kripto, itu adalah 50 miliar dolar. Ini setara dengan sepertiga dari total kapitalisasi pasar kripto pada awal tahun 2020.

Selain itu, para pemain tahun 2020 juga mengalami perubahan sikap dari ketakutan ekstrem ke keserakahan ekstrem. Pada bulan Maret, semua orang menjual semua aset untuk mendapatkan uang tunai, dan pada akhir tahun, semua orang meminjam uang untuk membeli aset. Fluktuasi emosi yang tajam ini memperbesar kisaran kenaikan dan penurunan harga.

Yang lebih penting, institusi juga telah masuk.

MicroStrategy mulai membeli Bitcoin pada bulan Agustus 2020, dengan total pembelian lebih dari 100.000 koin. Tesla mengumumkan pembelian Bitcoin senilai 1,5 miliar dolar pada bulan Februari 2021. Kepemilikan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) meningkat dari 200.000 koin pada awal 2020 menjadi 650.000 koin pada akhir tahun.

Pembelian oleh institusi-institusi ini tidak hanya membawa uang nyata, tetapi yang lebih penting adalah membawa efek dukungan.

2025, sejarah terulang?

Dari sudut pandang besaran penurunan suku bunga, pada 17 September pasar memperkirakan akan ada penurunan sebesar 25 basis poin, ini baru permulaan. Jika berdasarkan data ekonomi saat ini, seluruh siklus penurunan suku bunga (12-18 bulan ke depan) mungkin akan mencapai penurunan kumulatif 100-150 basis poin, dengan suku bunga akhir mungkin turun menjadi sekitar 3,0-3,5%. Besaran ini berada di antara 2019 (penurunan sebesar 175 basis poin) dan 2020 (turun menjadi nol).

![](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6fed2310af7d3d022599c6e8ce0549c0.webp(

Dari posisi pasar, Bitcoin sudah berada di dekat titik tertinggi historisnya di 115.000 dolar AS, tidak seperti pada Maret 2020 yang memiliki ruang kenaikan yang besar. Namun di sisi lain, juga tidak seperti pada 2019 yang baru saja keluar dari pasar beruang, kepercayaan pasar relatif cukup.

Dari segi partisipasi institusi, persetujuan ETF Bitcoin adalah titik balik. Pada tahun 2020, institusi melakukan pembelian secara coba-coba, kini mereka memiliki alat investasi yang terstandarisasi. Namun, institusi juga menjadi lebih pintar, tidak akan FOMO mengejar harga tinggi seperti pada tahun 2020-2021.

Mungkin, pada tahun 2024-2025 kita akan melihat skenario ketiga, yang bukanlah kebosanan tahun 2019, dan bukan pula kegilaan tahun 2020, melainkan "kemakmuran yang rasional". Bitcoin mungkin tidak akan mengalami lonjakan 17 kali lipat lagi, tetapi dengan pembukaan pintu likuiditas, kenaikan stabil menjadi logika yang lebih meyakinkan.

Kunci juga tergantung pada kinerja aset lainnya. Jika pasar saham dan emas sedang naik, dana akan terdistribusi.

###Kinerja Aset Tradisional dalam Siklus Penurunan Suku Bunga

Siklus penurunan suku bunga tidak hanya memengaruhi pasar kripto, tetapi kinerja aset tradisional juga patut diperhatikan.

Bagi investor kripto, memahami pola kinerja historis aset-aset ini sangat penting. Karena mereka adalah sumber dana dan juga pesaing.

) Saham AS: Tidak semua penurunan suku bunga dapat membawa pasar bull

Berdasarkan data penelitian BMO, kita dapat melihat kinerja rinci S&P 500 selama lebih dari 40 tahun siklus penurunan suku bunga:

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b807b2860afe7d4faf497f97dbf802a6.webp(

Sejarah menunjukkan bahwa indeks S&P 500 biasanya memberikan imbal hasil positif dalam 12 hingga 24 bulan setelah Federal Reserve pertama kali atau kembali menurunkan suku bunga.

Menariknya, jika tabel di atas menghapus gelembung teknologi )2001( dan krisis keuangan )2007(, rata-rata pengembalian S&P 500 sebelum dan setelah penurunan suku bunga akan lebih tinggi.

Ini justru menunjukkan masalahnya, rata-rata pengembalian S&P 500 di pasar saham AS hanyalah referensi, kinerja pasar saham setelah pemotongan suku bunga sepenuhnya tergantung pada alasan pemotongan suku bunga tersebut. Jika itu adalah pemotongan suku bunga preventif seperti pada tahun 1995, pasar akan tampil dengan baik; jika itu adalah pemotongan suku bunga yang bersifat pemadam kebakaran (seperti pada krisis keuangan 2007), pasar saham juga akan turun terlebih dahulu kemudian naik, prosesnya sangat menyakitkan.

Jika kita melihat lebih lanjut pada struktur saham individu dan sektor, penelitian dari Ned Davis Research menunjukkan bahwa sektor defensif di pasar saham AS menunjukkan kinerja yang lebih baik selama penurunan suku bunga yang terjadi sebelumnya:

Dalam empat siklus di mana ekonomi relatif kuat dan Federal Reserve hanya melakukan satu atau dua pemotongan suku bunga, sektor siklikal seperti keuangan dan industri berkinerja lebih baik daripada pasar secara keseluruhan.

Namun, dalam periode di mana ekonomi relatif lemah dan perlu dilakukan pemotongan suku bunga besar-besaran sebanyak empat kali atau lebih, investor cenderung memilih sektor defensif, sektor kesehatan dan barang konsumsi yang diperlukan memiliki tingkat pengembalian median tertinggi yaitu 20,3% dan 19,9%. Sementara itu, saham teknologi yang diharapkan banyak orang hanya memberikan hasil yang menyedihkan sebesar 1,6%.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82c2fbfcdae55936b4d2842b97d8ba15.webp(

Selain itu, menurut penelitian Nomura Securities, setelah pemotongan suku bunga 50 basis poin selama tiga bulan, S&P 500 hampir tidak berubah, tetapi indeks saham kecil Russell 2000 rata-rata naik 5,6%.

Ini juga masuk akal. Perusahaan kecil lebih sensitif terhadap suku bunga, biaya pinjaman mereka lebih tinggi, dan perbaikan marjinal dari penurunan suku bunga lebih besar. Selain itu, saham berkapitalisasi kecil sering kali mewakili "preferensi risiko" ketika mereka mulai mengungguli pasar, itu menunjukkan bahwa sentimen pasar sedang beralih ke optimis.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-75aa5905f2d9695bff2f32f128c335d8.webp(

Kembali ke sekarang, sejak penurunan suku bunga pada September 2024:

S&P 500: naik dari 5.600 poin menjadi 6.500 poin (+16%)

Nasdaq: naik dari 17.000 poin menjadi 22.000 poin (+30%)

Dibandingkan dengan data historis, kenaikan tahunan sebesar 16% saat ini telah melampaui rata-rata 11% setelah penurunan suku bunga Federal Reserve sebelumnya. Sinyal yang lebih penting adalah kenaikan Nasdaq hampir dua kali lipat dari S&P 500. S&P 500 sudah berada pada level tertinggi historis sebelum penurunan suku bunga, yang jarang terjadi dalam siklus penurunan suku bunga sebelumnya.

) Pasar Obligasi: Paling Stabil tetapi juga Paling Membosankan

Obligasi adalah aset yang paling "jujur" selama siklus penurunan suku bunga. Ketika Federal Reserve menurunkan suku bunga, imbal hasil obligasi turun, harga obligasi naik, hampir tidak ada kejutan.

Menurut analisis Bondsavvy, penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun selama berbagai siklus penurunan suku bunga cukup stabil:

2001-2003: Turun 129 basis poin

Tahun 2007-2008: Turun 170 basis poin

2019-2020: Turun 261 poin dasar (masa khusus pandemi)

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a2c7b6c742bbdfb566f79fe04dad7d14.webp(

Mengapa penurunan antara tahun 2019-2020 sangat besar? Karena Federal Reserve tidak hanya menurunkan suku bunga menjadi nol, tetapi juga melakukan "QE tanpa batas", yang setara dengan langsung membeli obligasi, secara artifisial menurunkan imbal hasil. Tindakan tidak konvensional ini tidak akan terjadi pada siklus penurunan suku bunga yang normal.

Kemajuan siklus saat ini

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f61a8ddadee3c077ee5a41cb73852e4.webp(

Berdasarkan pengalaman tahun 2001 dan 2007, total penurunan yield obligasi AS 10 tahun seharusnya berada di antara 130-170 basis poin. Saat ini sudah turun 94 basis poin, mungkin masih ada ruang 35-75 basis poin.

Jika dihitung berdasarkan harga, jika imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun lagi 50 basis poin menjadi sekitar 3,5%, investor yang memegang obligasi pemerintah 10 tahun masih bisa mendapatkan sekitar 5% keuntungan modal. Ini cukup baik untuk investor obligasi, tetapi bagi pemain kripto yang terbiasa dengan keuntungan berlipat ganda, mungkin akan merasa hasilnya cukup rendah.

Namun, bagi para pemain investasi aset berisiko, obligasi lebih berfungsi sebagai "jangkar" biaya modal. Jika melihat imbal hasil obligasi pemerintah anjlok, sementara imbal hasil obligasi perusahaan tidak turun malah naik, itu menunjukkan pasar sedang mencari aset aman. Pada saat ini, kemungkinan aset berisiko seperti Bitcoin akan dijual lebih besar.

) Emas: Pemenang Stabil dalam Siklus Penurunan Suku Bunga

Emas mungkin adalah aset yang paling "mengerti" Federal Reserve. Selama beberapa dekade terakhir, hampir setiap kali siklus penurunan suku bunga, emas tidak pernah mengecewakan.

Menurut penelitian Auronum, kinerja emas selama tiga siklus penurunan suku bunga terakhir:

Siklus penurunan suku bunga 2001: Naik 31% dalam 24 bulan

Siklus penurunan suku bunga 2007: naik 39% dalam 24 bulan

Siklus penurunan suku bunga 2019: naik 26% dalam 24 bulan

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2315467f947a4d971ffbf42701b1a947.webp(

Rata-rata, setelah penurunan suku bunga selama dua tahun, kenaikan harga emas sekitar 32%. Tingkat pengembalian ini tidak se-stimulatif Bitcoin, tetapi lebih stabil. Tiga kali semuanya memberikan pengembalian positif, tanpa pengecualian.

Periode ini: Kinerja yang melebihi ekspektasi

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-36fa23915a50c31f65e7b43387c11a65.webp(

Dalam satu tahun naik 41%, sudah melampaui kinerja periode sama dari setiap siklus penurunan suku bunga dalam sejarah. Mengapa begitu kuat?

Pertama, bank sentral melakukan pembelian besar-besaran. Pada tahun 2024, bank sentral di seluruh dunia membeli lebih dari 1.000 ton emas, mencetak rekor sejarah. Negara-negara seperti China, Rusia, dan India sedang meningkatkan kepemilikan mereka. Karena semua orang tidak ingin menempatkan cadangan devisa mereka hanya dalam dolar AS, yang disebut "de-dollarization".

Kedua, risiko geopolitik. Krisis Ukraina dan konflik di Timur Tengah juga membuat beberapa daerah di dunia semakin tidak stabil, kenaikan harga emas semakin banyak mencakup "premium perang".

Ketiga, mengimbangi ekspektasi inflasi. Saat ini, utang pemerintah AS melebihi 120% dari rasio PDB, dengan defisit anggaran mencapai 2 triliun dolar per tahun. Dari mana uang ini berasal? Hanya bisa dicetak. Emas adalah alat tradisional untuk melindungi dari devaluasi mata uang. Ketika investor khawatir akan daya beli dolar, harga emas akan naik. Logika ini juga berlaku untuk Bitcoin, tetapi pasar masih lebih percaya pada emas.

Perbandingan kinerja tahun lalu:

Emas: +41% ($2,580→$3,640)

Bitcoin: +92% ($60,000→$115,000)

Secara permukaan, Bitcoin terlihat unggul. Namun, jika mempertimbangkan perbedaan kapitalisasi pasar, emas memiliki 15 triliun dan Bitcoin 2,3 triliun, sehingga kenaikan 41% pada emas sebenarnya menyerap jumlah dana yang lebih besar. Namun, dalam sejarah, ketika emas mengalami kenaikan lebih dari 35% selama siklus penurunan suku bunga, biasanya akan memasuki periode konsolidasi. Alasan yang sederhana—keuntungan yang perlu dicerna.

###Ditulis di Akhir

Pada September 2025, kita berada di titik waktu yang menarik.

Siklus penurunan suku bunga telah berlangsung selama setahun, tidak cepat tidak lambat. Bitcoin 115.000 dolar AS, tidak tinggi tidak rendah. Emosi pasar serakah tetapi tidak gila, hati-hati tetapi tidak panik. Keadaan tengah seperti ini paling sulit untuk dinilai, dan juga paling menguji kesabaran.

Pengalaman sejarah mengajarkan kita bahwa paruh kedua siklus penurunan suku bunga seringkali lebih menarik. Setelah dua kali penurunan suku bunga terakhir pada tahun 1995, pasar saham AS memulai bull market internet. Setelah enam bulan penurunan suku bunga pada tahun 2020, Bitcoin baru benar-benar terbang.

Jika sejarah berulang, 6-12 bulan ke depan mungkin menjadi jendela kunci.

Namun sejarah juga mengajarkan kita, selalu ada kejutan. Mungkin kejutan kali ini adalah AI yang membawa ledakan produktivitas, inflasi yang benar-benar hilang, dan Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga tanpa batas. Mungkin kejutan itu adalah peningkatan konflik geopolitik, atau krisis keuangan baru.

Satu-satunya perubahan yang kita yakini adalah perubahan itu sendiri.

Sistem mata uang yang didominasi oleh dolar AS sedang berubah, cara penyimpanan nilai sedang berubah, dan kecepatan transfer kekayaan sedang berubah.

Kripto bukan hanya mewakili satu jenis investasi, tetapi merupakan gambaran kecil dari era perubahan ini. Jadi, daripada terjebak dalam pertanyaan apakah Bitcoin akan naik menjadi 150 ribu atau 200 ribu, lebih baik bertanya pada diri sendiri:

Dalam konteks perubahan ini, apakah saya sudah siap?

Jika jawabanmu adalah ya, selamat. Siklus penurunan suku bunga baru saja dimulai, pertunjukan sebenarnya masih ada di depan.

Sumber: Shenchao TechFlow