Kuartal IV/2025: Titik balik sejarah pasar crypto

Kuartal IV tahun 2025 diperkirakan akan menjadi momen penting bagi pasar crypto, ketika aliran modal institusi mengalir deras melalui dana ETF Bitcoin, sekaligus muncul upaya kolaborasi pengelolaan yang paling komprehensif dalam sejarah industri di Amerika.

Fluktuasi saat ini tidak hanya menandakan siklus kenaikan harga yang biasa, tetapi juga merupakan pergeseran struktural yang dapat mengubah cara aset digital terintegrasi dengan keuangan tradisional secara permanen.

Aliran Modal ETF: Bitcoin Kembali ke Puncak

Setelah periode penarikan dana di bulan Agustus yang membuat total aliran dana ETF Bitcoin turun dari 54,9 miliar USD menjadi 54,2 miliar USD, bulan September menyaksikan pembalikan yang luar biasa. Menurut data dari Farside Investors, hanya dalam bulan September, dana ETF Bitcoin telah menarik tambahan 2,56 miliar USD, meningkatkan total aliran dana yang terakumulasi menjadi hampir 56,8 miliar USD per 26 September, menghapus semua kelemahan dari bulan sebelumnya.

Terobosan ini tidak hanya merupakan tanda pemulihan, tetapi juga menunjukkan kepercayaan yang semakin besar dari organisasi dalam memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio investasi.

Sebaliknya, ETF Ethereum mencatat tren yang berlawanan. Setelah melonjak dari 9,65 miliar USD menjadi 13,54 miliar USD pada bulan Agustus berkat kenaikan harga 19% dan mencapai puncak sejarah 4.957 USD, aliran modal ETF Ethereum telah turun menjadi 13,155 miliar USD pada tanggal 26/9, yang berarti menarik keluar 389 juta USD. Aliran uang kembali ke Bitcoin, tetapi ETH tetap menunjukkan kekuatan struktural.

Meskipun menghadapi tekanan untuk menarik modal, ETH tetap mempertahankan harga 4.147,97 USD pada saat penulisan, dengan cepat pulih setelah penyesuaian 6,7% pada 25/9. Data dari Coinglass menunjukkan bahwa jumlah ETH di bursa telah turun ke level terendah dalam satu tahun, hanya tersisa 13,03 juta ETH – turun 2,45 juta dibandingkan awal bulan Agustus. Ini mencerminkan bahwa investor menarik ETH untuk disimpan daripada menjualnya, memperkuat prospek jangka panjang.

Revolusi manajemen: Amerika mengakhiri "kebuntuan"

Motive yang lebih revolusioner daripada aliran dana ETF adalah kerjasama tanpa preseden antara SEC dan CFTC. Setelah bertahun-tahun tumpang tindih dan perbedaan pendapat, kedua lembaga ini sedang membangun kerangka regulasi yang terintegrasi, memberikan kejelasan bagi seluruh industri.

Pada 17 September, SEC menyetujui standar pencatatan umum untuk dana investasi komoditas di Nasdaq, Cboe, dan NYSE – sebuah langkah besar dibandingkan dengan proses persetujuan yang panjang sebelumnya. Langkah ini membuka jalan bagi banyak ETF aset digital baru, termasuk altcoin, yang diperkirakan akan ditinjau pada bulan Oktober.

Reformasi dimulai pada bulan Februari ketika Ketua CFTC Caroline Pham mengumumkan program percontohan penggunaan stablecoin sebagai jaminan. Pada bulan Juli, Ketua SEC Paul Atkins meluncurkan "Project Crypto" untuk memodernisasi kerangka hukum, membawa pasar Amerika "on-chain" dengan peraturan yang jelas mengenai token, ICO, airdrop, dan pertukaran.

Rangkaian acara yang padat di bulan September – dari pernyataan bersama pada 2/9 yang memungkinkan bursa mendaftar untuk menyediakan produk spot, hingga inisiatif tokenisasi aset jaminan pada 23/9, dan konferensi meja bundar pada 29/9 mengenai perdagangan 24/7, margin portofolio, serta kerangka hukum untuk DeFi – telah menegaskan peralihan dari "menghalangi" menjadi "menciptakan".

Akhir dari "siklus 4 tahun"

Model siklus halving 4 tahun yang pernah mendominasi analisis pasar Bitcoin semakin kehilangan pengaruhnya. CIO Bitwise Matthew Hougan menyatakan bahwa pasokan yang langka dari halving tidak lagi menjadi faktor penentu, karena aliran modal institusi semakin mendominasi.

Lingkungan makro juga berubah: suku bunga tidak lagi memberikan tekanan seperti sebelumnya, sementara kejelasan hukum membantu mengurangi volatilitas ekstrem dan risiko keruntuhan. Alih-alih gejolak ritel dan kejatuhan yang tak terhindarkan, pasar kini menyaksikan akumulasi berkelanjutan dari perusahaan dan lembaga keuangan.

Era integrasi crypto – keuangan tradisional

Apa yang membuat kuartal IV menjadi titik balik bukan hanya ETF atau regulasi, tetapi adalah konvergensi dari kedua faktor tersebut, yang sedang mengaburkan batas antara cryptocurrency dan keuangan tradisional.

Aliran dana ETF kini mencerminkan secara kuat kebijakan Federal Reserve, sementara koordinasi SEC - CFTC membuka produk investasi yang belum pernah ada sebelumnya. Volatilitas Bitcoin telah turun ke level terendah sepanjang masa, menunjukkan bahwa pasar telah lebih dewasa dari sebelumnya.

Dengan arus modal institusi yang kuat, kerangka hukum yang jelas, dan perubahan struktur pasar, Bitcoin dan Ethereum secara perlahan melepaskan citra sebagai aset spekulatif untuk menjadi bagian yang tak terpisahkan dari sistem keuangan global.

Pertanyaan yang tersisa: apakah industri dapat memanfaatkan dorongan tak terduga ini untuk menjadikan kuartal IV/2025 sebagai momen bersejarah terbesar dalam crypto?

Vương Tiễn