RWA bagaimana diterapkan di perusahaan tradisional? Tiga jalur dijelaskan secara lengkap: Konfirmasi Ekuitas, pembayaran, dan pembiayaan

Konfirmasi Ekuitas, pembayaran, dan pembiayaan, mengambil energi baru sebagai contoh untuk membongkar nilai, batasan, dan risiko dari tiga jalur RWA. Artikel ini berasal dari tulisan Pharos Research, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh PANews. (Ringkasan sebelumnya: Tindakan tegas regulasi di China! Reuters: Beijing menghentikan bisnis "tokenisasi RWA di Hong Kong" oleh pialang saham China, menunjukkan konflik regulasi satu negara dua sistem) (Latar belakang tambahan: Bagaimana RWA membantu DeFi menerobos batas dimensi? Membawa Aset Kripto ke siklus luar) RWA (Real World Asset, aset dunia nyata di blockchain) bukanlah konsep baru, namun baru-baru ini kembali mendapatkan perhatian luas. Dengan perubahan arah regulasi di AS dan dukungan kebijakan di Hong Kong, praktik terkait terus muncul, termasuk tokenisasi aset keuangan seperti obligasi pemerintah AS, saham, FOF, serta eksplorasi blockchain untuk berbagai aset fisik. Menurut data DefiLlama, hingga 15 September 2025, nilai terkunci RWA di blockchain global (TVL) telah mencapai 15,7 miliar dolar AS, meningkat 279% dibandingkan dengan Januari 2024. RWA yang benar-benar bernilai tidak hanya memindahkan produk keuangan yang ada ke blockchain, tetapi juga secara mendalam mengintegrasikan kemampuan blockchain ke dalam bisnis nyata di industri tradisional, mewujudkan integrasi data yang dapat dipercaya, otomatisasi proses, dan inovasi pembiayaan. Artikel ini akan memperkenalkan tiga jalur penerapan RWA untuk perusahaan tradisional: Jalur pertama fokus pada konfirmasi ekuitas (tanpa menerbitkan token), Jalur kedua menerbitkan token tetapi tidak melibatkan sifat sekuritas (untuk pembayaran/penyimpanan), Jalur ketiga menerbitkan token dengan sifat sekuritas (pembiayaan/berbasis pendapatan). Dalam konteks industri energi baru, artikel ini akan membongkar tiga jalur penerapan RWA untuk perusahaan tradisional, menunjukkan bagaimana blockchain meningkatkan kredibilitas data, efisiensi pembayaran, dan ruang pembiayaan, membantu pembaca memahami perbedaan, memilih solusi yang sesuai, dan memprediksi risiko di dalamnya. 01 Latar Belakang dan Titik Nyeri: Mengapa Membahas RWA Sekarang RWA bukanlah konsep baru, pada awal munculnya blockchain, sudah ada upaya untuk mendigitalisasi dan tokenisasi aset seperti real estate dan ekuitas, tetapi terbatas oleh teknologi dan regulasi, sehingga dampaknya terbatas. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan perubahan sikap regulasi dan kematangan teknologi, RWA kembali menjadi fokus. Contohnya, proyek DeFi MakerDAO pada tahun 2019 menggunakan aset nyata obligasi pemerintah AS sebagai jaminan untuk mendukung stablecoin DAI. Pada akhir 2023, BlackRock melakukan tokenisasi kepemilikan dana obligasi jangka pendeknya melalui Ethereum, di mana investor yang memegang token dapat secara real-time mendapatkan pendapatan dari obligasi pemerintah. Ini menandakan bahwa lembaga besar tradisional mulai mengadopsi konsep RWA, membawa aset keuangan tradisional yang sangat likuid (obligasi, dana mata uang) ke ekosistem blockchain. Di sisi lain, eksplorasi RWA di sektor non-keuangan juga sedang berlangsung, seperti data rantai pasokan piutang, kredit karbon, dan hak kekayaan intelektual. Secara keseluruhan, perkembangan RWA bergerak dari "bukti konsep - percontohan regulasi - pembentukan kerangka kebijakan" menuju penerapan yang patuh. Regulasi RWA belum memiliki undang-undang terpisah, banyak negara mengaturnya di bawah kerangka keuangan yang sudah ada: jika token memiliki sifat sekuritas, maka diatur menurut hukum sekuritas; jika melibatkan pembayaran dan penyelesaian, maka terjatuh di bawah regulasi pembayaran dan stablecoin. Di AS, tokenisasi kepemilikan dana dan penerbitan obligasi yang dipimpin oleh institusi diatur menurut hukum sekuritas, sementara proyek Project Cedar dari The Federal Reserve (FED) masih merupakan sandbox penyelesaian. Hong Kong akan menerapkan "Regulasi Stablecoin" mulai tahun 2025 dan juga mengeksplorasi kasus penggunaan RWA termasuk hak pendapatan energi baru melalui sandbox Project Ensemble. Uni Eropa mengatur stablecoin dan penyedia layanan kripto di bawah kerangka MiCA, sedangkan untuk RWA yang bersifat sekuritas, masih berlaku regulasi pasar modal yang sudah ada seperti MiFID II. Titik nyeri di industri tradisional memberikan tempat bagi RWA. Selama ini, perdagangan aset fisik dan pembiayaan menghadapi masalah seperti ketidakjelasan kepemilikan, efisiensi proses yang rendah, dan likuiditas yang tidak mencukupi. Mengambil contoh energi baru, hak pendapatan dari pembangkit listrik tenaga surya kekurangan platform pendaftaran dan perputaran yang transparan, yang mengakibatkan kesulitan dalam melakukan due diligence dan kesulitan dalam mencairkan aset secara tepat waktu. Karakteristik blockchain yang tidak dapat diubah, dapat dilacak, dan transparan publik dapat dengan jelas mengonfirmasi kepemilikan, menyimpan catatan yang dapat diperiksa dan mendukung penyelesaian otomatis, meredakan asimetri informasi dan meningkatkan efisiensi. Dalam keuangan rantai pasokan, jika status kontrak dan jaminan dibagikan di blockchain, hal ini juga dapat mengurangi risiko penipuan seperti satu barang dengan banyak jaminan. Pembayaran lintas batas juga merupakan titik nyeri. Melalui pengiriman uang SWIFT sering kali memerlukan beberapa hari, melalui banyak perantara dengan biaya tinggi, dan memiliki transparansi yang rendah; sedangkan alat pembayaran di blockchain dapat menyelesaikan transaksi secara instan 7×24 jam, dengan penyelesaian dalam beberapa menit dan biaya kurang dari 1 dolar AS, yang sangat menarik bagi perusahaan energi baru yang bergantung pada rantai pasokan global. Dari sudut pandang regulasi dan audit, kurangnya keandalan dan transparansi data dalam pembiayaan tradisional. RWA, melalui data yang dapat diverifikasi dan pengungkapan di blockchain, memungkinkan setiap transfer aset dan distribusi pendapatan untuk diaudit secara mendalam, menggabungkan kepercayaan dan efisiensi. Pada saat yang sama, perusahaan keuangan dan teknologi global mempercepat penempatan: Citigroup dan Standard Chartered menjelajahi penyelesaian tokenisasi, Ant Group meluncurkan RWA chain Jovay yang ditujukan untuk institusi; daerah seperti Hong Kong mendirikan sistem lisensi dan percontohan sandbox, dengan regulasi berpegang pada prinsip "substansi lebih penting daripada bentuk". Secara keseluruhan, kepatuhan + inovasi menjadi tema utama RWA. Titik nyeri perusahaan tradisional dan keuntungan blockchain menciptakan kecocokan antara penawaran dan permintaan, dengan pelonggaran kebijakan memicu gelombang praktik baru. 02 Tiga Jalur Penerapan RWA di Industri Tradisional RWA tidak sama dengan penerbitan token untuk penggalangan dana, perusahaan di industri tradisional dapat menerapkan RWA, tergantung pada apakah mereka menerbitkan token dan sifat token tersebut, dibagi menjadi tiga model jalur, berikut akan didefinisikan dan dianalisis satu per satu tentang setiap jalur, aplikasi, nilai, dan keterbatasannya. 2.1 Jalur Pertama: Konfirmasi Ekuitas/Sertifikasi RWA (tanpa menerbitkan token) Jalur ini mengintegrasikan blockchain sebagai alat "konfirmasi ekuitas" dalam proses bisnis tanpa menerbitkan token yang dapat diperdagangkan. Perusahaan tidak langsung membiayai dengan menerbitkan token, tetapi menggunakan hash di blockchain untuk menyimpan sertifikat, timestamp, dan buku besar terdesentralisasi untuk melakukan pendaftaran kepemilikan, pencatatan status, dan perputaran yang dapat dipercaya untuk aset fisik atau data. Contoh aplikasi khas termasuk: di bidang real estate, mendaftarkan kepemilikan ke blockchain untuk mencegah sengketa kepemilikan seperti "satu rumah dijual dua kali"; di bidang peralatan industri, menggunakan sensor IoT untuk meng-upload data operasi peralatan (seperti jumlah energi yang dihasilkan oleh pembangkit listrik tenaga surya, durasi penggunaan stasiun pengisian) secara real-time ke blockchain, memastikan status aset yang transparan dan mencegah peralatan digunakan untuk tujuan lain; di bidang elemen data, seluruh proses pengumpulan, sertifikasi, dan konfirmasi data di-upload ke blockchain, untuk menjelaskan kepemilikan dan hak penggunaan aset data. Untuk industri energi baru, contoh praktik jalur pertama adalah: menyimpan data jumlah energi yang dihasilkan oleh pembangkit listrik energi baru, bukti pengurangan karbon, dll. di blockchain, membentuk basis data catatan digital yang terpercaya. Bukti data ini dapat diverifikasi oleh lembaga keuangan, sehingga meningkatkan efisiensi dan kredibilitas dalam transaksi karbon dan pengujian pinjaman hijau. Contoh: Bukti Data Keuangan Hijau Singapura (MAS Project Greenprint) [2] Otoritas Moneter Singapura (MAS) memulai Project Greenprint pada tahun 2021, bertujuan untuk meningkatkan transparansi data ESG dan keuangan hijau melalui teknologi blockchain dan API. Platform ESGenome di bawah proyek ini mendukung perusahaan untuk mengungkapkan data ESG dan menyimpan bukti melalui hash di blockchain, memastikan informasi tidak dapat diubah dan dapat dilacak. Pada saat yang sama, Otoritas Energi Singapura (EMA) dan SP Group meluncurkan platform sertifikat energi terbarukan (REC), di mana perusahaan dapat menyelesaikan pembelian, transfer, dan pembatalan sertifikat energi hijau di platform, dan sertifikat terkait akan disimpan di blockchain untuk memenuhi kepatuhan pengurangan karbon dan verifikasi pinjaman hijau. Melalui cara ini, Singapura mencapai...