Di dunia kripto, Anda memerlukan filosofi investasi yang lebih tangguh.

Di bawah struktur pasar predator, bagaimana membangun pola pikir investasi yang ulet untuk menghindari menjadi daun bawang di bagian bawah rantai predator lingkaran mata uang? (Sinopsis: Setelah Bitcoin mencapai level tertinggi baru, bagaimana cara cepat menjelaskan investasi cryptocurrency kepada orang-orang di sekitar Anda? (Suplemen latar belakang: Arthur Hayes Flip teks lengkap: Siklus empat tahun Bitcoin sudah mati, semakin lama ia hidup, raja ) Mari kita lihat pertunjukan MYX yang baru saja terjadi. Pada awal September 2025, harganya di beberapa bursa seperti roket. Yang tertinggi naik menjadi lebih dari sepuluh dolar dalam seminggu, dan media juga memperkuat panasnya. Segera setelah itu, tim data on-chain Bubblemaps memposting postingan panjang di X (sebelumnya Twitter): “Entitas yang sama mengambil sekitar $170 juta dari airdrop MYX dengan 100 dompet yang baru didanai”, dan juga memberikan rincian pelacakan on-chain (mulai 9 September). Selanjutnya, media industri dan platform berita menindaklanjuti dan dicetak ulang, dan masalah itu dengan cepat berfermentasi. Pengguna biasa juga memberikan perasaan yang sangat langsung pada platform yang berbeda: Pengguna Binance Square “Arfath 29” memposting pengingat: "5 alamat pertama memegang 72,63% dari total pasokan, setelah pasar dihancurkan, investor ritel adalah yang terakhir mengambil tongkat estafet (Pertengahan September, Binance Square). Ini bukan istilah teknis, ini adalah bahasa sehari-hari: beberapa rumah tangga besar memiliki keputusan akhir. Pengguna Binance Square “Lenora Opatz yMnL” lebih blak-blakan: “Banyak orang yang menjual koin busuk ini akan kehilangan semua uang yang telah mereka peroleh, seperti tersedot likuiditas setiap jam, dan mereka tidak dapat melarikan diri jika mereka mau.” (Pertengahan September, Binance Square). Ini adalah “dilema” yang dirasakan investor ritel dalam volatilitas nyata. Kemudian dari keesokan harinya hingga hari ketiga, media mulai secara sistematis memilah semuanya: beberapa artikel menyebut gelombang pasar ini sebagai kombinasi dari “kontrak tarik-tekan spot shorts-ship saat panas”; Waktu pembukaan kunci 39 juta token bahkan dibandingkan dengan puncak harga, mengingatkan bahwa ini adalah jendela untuk “likuiditas terbaik dan distribusi termudah”. Tanggal, besarnya, jumlah likuidasi, semuanya memberikan angka. Tarik kiriman, semua orang bisa melihat dengan jelas. Faktanya, “roda gigi” dari putaran short-squeezing ini jelas: likuiditas rendah + kenaikan harga spot → indeks bergerak naik → likuidasi kontrak → pembelian pasif mendorong lebih tinggi. Prinsip intinya adalah: uang spot kecil memanfaatkan leverage besar. Selama harga didorong di atas beberapa level kunci, mesin likuidasi akan terus membeli untuk bulls, membentuk rantai umpan balik “kenaikan harga-likuidasi-kenaikan harga”, dan bears akan dilepaskan. Ini adalah latar belakang langsung dari “likuidasi kumulatif lebih dari $ 40 juta” pada 8-9 September. Namun, pejabat MYX menanggapi pada 10 September: menyangkal penipuan dan manipulasi, mengatakan bahwa hadiah airdrop “didasarkan pada transaksi nyata dan kontribusi LP”, dan mengatakan bahwa mereka akan lebih memperhatikan untuk mencegah serangan Sybil di masa depan (implikasinya adalah bahwa token airdrop ini diklaim secara curang oleh penyihir). Beberapa outlet media berbahasa Inggris merekam tanggapan pada hari yang sama, mengutip tautan ke posting panjang Bubblemaps pada 9 September. Dengan kata lain, tuduhan dan pembenaran ada di atas meja pada saat yang sama, dan setiap orang memiliki pendapatnya sendiri. (Coinspeaker) dukungan paling penting bagi MYX untuk tidak mengakui manipulasi adalah: MYX saat ini sekitar $15. Namun, jika Anda berpikir bahwa MYX tidak menarik pengiriman, Anda sangat salah. Alasannya sederhana: “berdiri tinggi” tidak berarti “penilaian yang wajar”, tetapi lebih merupakan kombinasi struktur dan ritme. MYX saat ini memiliki sekitar 197 juta yang beredar, terhitung sekitar 20% dari total; Di bawah kerangka “sirkulasi rendah / FDV tinggi”, “elastisitas” harga satuan sangat besar, selama tekanan jual baru tidak sengit (airdrop MYX dibuka setiap bulan), dan pembuat pasar bersedia mengambilnya, kutipan dapat tetap pada level tinggi untuk waktu yang lama. Singkatnya, naskah putaran pertunjukan MYX ini bukanlah hal baru: sirkulasi kecil menahan harga, leverage derivatif memperkuat fluktuasi, dan likuidasi paksa “menggulirkan” posisi short menjadi pesanan pembelian; Alasan mengapa harga masih pada level tinggi sebagian besar adalah hasil dari kombinasi pasokan struktural yang ketat + lebih banyak pintu masuk + narasi peningkatan. Tidak peduli di sisi mana Anda berada, pikirkan setidaknya dua hal pertama: siapa pun yang menguasai urutan dan lalu lintas akan lebih mampu mendominasi ritme; Posisi menyamping yang tinggi tidak berarti bahwa risikonya hilang. Jadi, jika Anda terlibat dalam perdagangan MYX dan kehilangan banyak uang, tidak ada yang mengejutkan tentang itu. Karena game ini secara inheren lebih mengarah pada orang-orang yang mengontrol narasi dan chip. Untuk MYX, Anda benar jika Anda tidak menyentuhnya. Jika Anda seperti saya, ada airdrop untuk dijual. Jika Anda mengabstraksi cerita berulang seperti itu ke dalam kerangka kerja, namanya adalah: Struktur Pasar Predator Ini bukan penipuan poin, tetapi seperangkat “pengaturan institusional + mekanisme perdagangan + desain insentif” yang sengaja dirakit, sehingga sisi yang lebih terinformasi dan terpusat dapat secara stabil dan berulang kali mengekstrak nilai dari peserta yang lemah. Terus terang, struktur pasar predator adalah masyarakat hutan, dan satu-satunya aturan yang diikuti di sini adalah hukum hutan. Dalam keuangan tradisional, struktur ini tersembunyi dalam rabat aliran pesanan dan internalisasi kolam gelap, tersembunyi dalam momentum pasar dan penipuan pesanan tertunda; Di dunia kripto, ia telah mengubah dirinya sendiri, menggunakan metode distribusi “FDV tinggi, sirkulasi rendah”, distribusi pola dan hak pesanan (MEV), rantai amplifikasi KOL, dan mekanisme likuidasi untuk memainkan trik lama lebih cepat dan lebih kuat. Dengan kata lain, ini bukan “bug” dalam sistem, tetapi “fitur” yang tertulis ke dalam produk dan sistem. Memahami hal ini, pertanyaannya bukan lagi “siapa yang memotong siapa”, tetapi mengapa struktur itu bekerja untuk waktu yang lama, apa yang menopang parit, dan apa yang bisa kita lakukan. Selanjutnya, mari kita bongkar satu per satu. 1. Mengapa “penjarahan” lingkaran mata uang “berulang kali dilarang” Sama seperti MYX di atas, di permukaan, ini adalah proyek tertentu, pesan tertentu, penyerbuan tertentu, tetapi pada kenyataannya, ada beberapa fondasi jangka panjang yang tidak berubah di baliknya - siapa yang lebih pintar dalam informasi, siapa yang memiliki kemampuan untuk mengubah informasi menjadi manfaat, dan di mana kesenjangan dalam sistem. Hanya dengan memahami ketiga fondasi ini kita dapat memahami mengapa serangkaian trik yang sama selalu dapat diperlakukan kembali, dan hanya dengan begitu kita akan tahu dari mana harus mulai melindungi diri kita sendiri. 1.1 Tiga landasan penjarahan Jika Anda hanya menatap satu atau dua pasang surut yang tajam, mudah untuk menyalahkan segalanya pada “keserakahan manusia”. Perkecil dan Anda akan melihat “topografi” yang lebih stabil: Landasan pertama adalah asimetri informasi. Ini bukan kata baru - pada tahun 1970, ekonom Akerlof menjelaskan dengan “pasar lemon”: ketika sulit bagi pembeli untuk membedakan antara yang baik dan yang buruk, produk yang buruk akan “memeras” yang baik dari pasar. “Lemon” bukanlah retorika sastra, tetapi istilah sehari-hari untuk mobil bermasalah/produk cacat dalam bahasa gaul Amerika (Amerika Serikat bahkan memiliki “hukum lemon” khusus untuk melindungi pembeli). Pada awal abad ke-20, media menggunakan lemon untuk merujuk pada “barang berkualitas rendah yang dibeli,” dan kemudian merujuk secara khusus pada mobil bekas dengan bahaya tersembunyi. Akerlof menggunakan pasar mobil bekas sebagai metafora: penjual paling tahu kondisi mobil yang sebenarnya, pembeli sulit dibedakan, hanya dapat menawar sesuai dengan “kualitas rata-rata”, akibatnya, pemilik mobil berkualitas tinggi tidak mau menjual, mobil buruk (lemon) “memeras” mobil bagus keluar dari pasar, kualitas keseluruhan telah menurun. Dalam kripto, pihak proyek tahu lebih banyak tentang distribusi token, ritme pembukaan kunci, dan pengaturan pembuatan pasar daripada orang biasa, dan hasilnya adalah “kelangkaan berkualitas tinggi dan kualitas yang lebih rendah”. Teori ini tidak ada di atas kertas, tetapi masalah lama yang telah diverifikasi oleh data dari generasi ke generasi. Landasan kedua adalah selalu ada pihak yang memiliki kemampuan dan motivasi untuk mengeksploitasi asimetri …