Fed Mengingatkan Bahaya Stablecoin: Michael Barr Memanggil untuk Aturan Ketat untuk Melindungi Stabilitas Keuangan

Pasar stablecoin AS berkembang pesat — bahkan sebelum regulator sepenuhnya terlibat.

Michael Barr, Wakil Ketua Pengawasan di Federal Reserve, sedang membunyikan alarm: tanpa perlindungan yang kuat, stablecoin dapat menimbulkan risiko sistemik, menggemakan beberapa momen paling mengkhawatirkan dalam sejarah keuangan.

“Uang pribadi tanpa pengawasan bisa berbahaya” Berbicara di DC Fintech Week di Washington, Barr memperingatkan bahwa bahkan stablecoin yang didukung oleh “aset berkualitas tinggi” dapat rentan jika cadangannya tidak diamankan atau didiversifikasi dengan benar. “Mengeluarkan liabilitas likuid yang dapat ditebus pada nilai nominal — bahkan ketika didukung oleh aset berkualitas tinggi — membawa risiko jika kreditur mulai mempertanyakan nilainya,” jelas Barr. Dia menyoroti bahwa deposito yang tidak diasuransikan dan instrumen repo yang volatil dapat mengganggu pasar di saat krisis — sama seperti yang terjadi selama kehancuran keuangan 2008 dan gejolak perbankan Maret 2023, yang mengguncang Circle dan stablecoin-nya USDC.

Undang-Undang GENIUS — sebuah undang-undang yang masih tanpa kekuatan Meskipun AS telah mengesahkan Undang-Undang Panduan dan Mendirikan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS), para regulator belum menetapkan aturan pelaksanaan yang sebenarnya.

Ini meninggalkan sektor stablecoin dalam zona abu-abu regulatori, tanpa panduan yang jelas tentang apa yang memenuhi syarat sebagai aset cadangan yang dapat diterima. Akibatnya, stablecoin terbesar di dunia, Tether (USDT), terus beroperasi di luar Amerika Serikat di bawah model yang tidak akan memenuhi standar Amerika yang diharapkan — meskipun perusahaan telah mengisyaratkan rencana untuk memasuki pasar AS dengan lebih formal di masa depan.

Dilema profit-risiko Barr menunjukkan bahwa penerbit stablecoin memiliki insentif yang kuat untuk memaksimalkan imbal hasil dari cadangan mereka, yang dapat membuat mereka mengambil risiko yang lebih besar. “Memperluas jangkauan cadangan yang diizinkan dapat meningkatkan keuntungan di waktu-waktu baik, tetapi ini berisiko mengikis kepercayaan selama periode stres pasar yang tak terhindarkan,” ucapnya. Corey Then, Wakil Presiden dan Wakil Penasihat Umum untuk Kebijakan Global di Circle, mengulangi perasaan Barr, mengatakan di atas panggung segera setelahnya: “Saya setuju dengan hampir semua yang dia katakan. Masih ada banyak pekerjaan yang harus dilakukan, dan hal terakhir yang kami inginkan di Circle adalah lingkungan yang terlalu longgar.”

Pelajaran dari sejarah Barr mengingatkan audiensnya bahwa Amerika Serikat memiliki sejarah yang panjang dan menyakitkan dengan uang pribadi yang tidak didukung dengan memadai.

Ia mengutip keruntuhan Reserve Primary Fund pada tahun 2008, ketika harga saham dana tersebut terkenal “memecahkan buck”, serta krisis likuiditas COVID-19, yang sekali lagi mengungkapkan kerapuhan dana pasar uang. Barr mendesak regulator untuk memastikan bahwa Undang-Undang GENIUS menghindari pengulangan kesalahan tersebut dengan membangun kerangka regulasi yang komprehensif yang menjamin:

🔹 Perlindungan untuk pengguna stablecoin

🔹 Pengawasan ketat terhadap aset cadangan

🔹 Pengawasan konsisten di semua penerbit dan yurisdiksi

Risiko arbitrase regulasi Barr juga memperingatkan tentang arbitrase regulasi — ketika perusahaan memanfaatkan yurisdiksi yang longgar untuk menghindari aturan yang lebih ketat.

Dia menggambarkan kesamaan dengan praktik AIG sebelum 2008, ketika perusahaan tersebut mencari pengawasan yang lebih lemah di bawah Kantor Pengawasan Tabungan, sebuah celah yang pada akhirnya berkontribusi pada krisis keuangan global. “Kita harus belajar dari masa lalu. Aturan perlu seragam, kuat, dan adil — tidak memberikan ruang untuk penghindaran,” tegas Barr.

Stabilitas di atas segalanya Barr menyimpulkan bahwa tujuannya bukan untuk menghambat inovasi tetapi untuk memastikan bahwa stablecoin benar-benar memenuhi namanya.

Dia bahkan menyarankan bahwa diskusi mengenai aset cadangan yang memenuhi syarat suatu hari dapat mencakup operasi repo berbasis Bitcoin, mencatat bahwa Bitcoin adalah alat pembayaran yang sah di El Salvador. “Jika stablecoin ingin memainkan peran yang berarti dalam sistem keuangan modern, mereka harus berdiri di atas fondasi yang sekuat uang tradisional,” kata Barr saat menutup.

#Stablecoins , #FederalReserve , #USDT , #USDC , #CryptoNews

Tetap satu langkah lebih maju – ikuti profil kami dan tetap terinformasi tentang segala hal penting di dunia cryptocurrency! Pemberitahuan: ,Informasi dan pandangan yang disajikan dalam artikel ini hanya dimaksudkan untuk tujuan edukasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi dalam situasi apapun. Konten halaman ini tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan, investasi, atau bentuk nasihat lainnya. Kami memperingatkan bahwa berinvestasi dalam cryptocurrency dapat berisiko dan dapat mengakibatkan kerugian finansial.“