Pemerintah AS tutup "menciptakan rekor", pasar sudah tidak mampu bertahan, apakah Kamis akan menjadi "momen pemecahan"?

Penulis: Ye Zhen

Sumber: Wall Street Journal

Pemerintah AS yang ditutup sedang mendorong pasar keuangan menuju tepi bahaya, tetapi di tengah krisis juga tersimpan peluang. Terdapat sinyal kemajuan dalam negosiasi antara kedua partai di Kongres AS, dan beberapa anggota Partai Republik dengan optimis memprediksi bahwa kesepakatan mungkin dicapai minggu ini.

Pada hari Selasa, pasar Amerika mengalami “Black Tuesday”. Peringatan CEO bank-bank besar di Wall Street tentang valuasi saham AS yang terlalu tinggi memicu kecemasan investor, ditambah dengan kekhawatiran tentang krisis likuiditas yang memburuk akibat penutupan pemerintah, aset berisiko mengalami penjualan besar-besaran. Indeks Nasdaq dan indeks S&P 500 mencatat penurunan harian terbesar dalam hampir sebulan, dengan saham teknologi dan sektor semikonduktor menjadi yang paling terdampak.

Kekhawatiran menyebar dengan cepat ke pasar lainnya. Bitcoin turun di bawah $100,000 untuk pertama kalinya sejak Juni, memicu likuidasi besar-besaran di pasar cryptocurrency senilai lebih dari $1.3 miliar. Sentimen berlindung mendorong indeks dolar naik untuk hari perdagangan kelima berturut-turut, mencapai level tertinggi dalam tiga bulan, sementara poundsterling, yuan offshore, dan komoditas secara umum mengalami tekanan.

Inti dari gejolak pasar ini mengarah langsung ke kebuntuan politik di Washington. Pada hari Selasa, penutupan pemerintah AS kali ini memasuki hari ke-35, menyamai rekor penutupan terlama yang terjadi pada 2018-2019.

Namun, menurut laporan media, beberapa anggota Partai Republik memprediksi kebuntuan mungkin akan berakhir minggu ini. Senator Partai Republik Markwayne Mullin dari Oklahoma menyatakan bahwa ia “sangat yakin” akan mencapai kesepakatan minggu ini, dan secara khusus mencatat, “Saya pikir kita mungkin bisa menyelesaikannya besok malam (Rabu) … tetapi lebih mungkin pada hari Kamis.”

“Menutup pintu sama dengan menaikkan suku bunga”: Krisis likuiditas muncul

Di balik fluktuasi pasar yang tajam, terdapat krisis likuiditas yang semakin parah, dan penutupan pemerintah dianggap sebagai pendorong utama.

Menurut artikel sebelumnya dari Wall Street Insight, analisis menunjukkan bahwa penghentian memaksa Departemen Keuangan AS untuk meningkatkan saldo rekening umum mereka di Federal Reserve (TGA) dari sekitar 300 miliar dolar AS menjadi lebih dari 1 triliun dolar AS dalam tiga bulan terakhir, mencetak rekor tertinggi dalam hampir lima tahun. Proses ini setara dengan menarik lebih dari 700 miliar dolar AS dari pasar.

Penarikan likuiditas besar-besaran ini memiliki efek pengetatan yang setara dengan beberapa kali kenaikan suku bunga. Indikator suku bunga pembiayaan kunci sudah dalam keadaan darurat. Menurut Bloomberg, suku bunga pembiayaan tanpa jaminan semalam (SOFR) pada 31 Oktober sempat melonjak 22 basis poin, jauh di atas kisaran target suku bunga Federal Reserve, menunjukkan bahwa biaya pembiayaan di pasar tidak menurun meskipun Federal Reserve telah menurunkan suku bunga. Pada saat yang sama, penggunaan alat repurchase (SRF) Federal Reserve juga mendekati level tertinggi dalam sejarah.

Data menunjukkan bahwa cadangan bank Federal Reserve telah turun ke level terendah sejak awal 2021. Ahli likuiditas bank AS, Mark Cabana dan Katie Craig, memperingatkan bahwa memburuknya kondisi keuangan dapat menunjukkan karakteristik penguatan diri yang berbahaya, dan jika tidak diintervensi, dapat memicu krisis reposisi mirip dengan yang terjadi pada September 2019.

Apakah Kamis akan membawa perubahan? Negosiasi antara dua partai menunjukkan harapan.

Meskipun penderitaan di pasar semakin parah, kebuntuan politik tampaknya mendekati “momen terobosan.”

Menurut laporan media, seiring dengan terhentinya pemerintah yang memasuki hari ke-35 yang mencetak rekor, beberapa senator memprediksi kebuntuan ini mungkin akan berakhir minggu ini. Senator Partai Republik Markwayne Mullin dari Oklahoma menyatakan bahwa dia “sangat percaya” bahwa kesepakatan bisa dicapai minggu ini, dan secara khusus menyebutkan, “Saya pikir kita mungkin bisa menyelesaikannya besok malam (Rabu) … tetapi lebih mungkin pada hari Kamis.”

Mullin dan anggota Partai Republik lainnya percaya bahwa pemilihan lokal pada hari Selasa adalah faktor kunci. Mereka menyebutkan bahwa pemimpin Partai Demokrat Chuck Schumer sebelumnya menginstruksikan anggotanya untuk menangguhkan pemungutan suara, untuk menghindari penurunan tingkat pemungutan suara pemilih progresif. Senator Partai Republik Missouri Eric Schmitt memperkirakan bahwa setelah pemilihan berakhir, Partai Demokrat tidak akan memiliki alasan untuk terus menghalangi.

Dampak penghentian terhadap kehidupan masyarakat semakin jelas, yang memberikan tekanan besar pada kedua belah pihak. Menurut laporan Financial Times, dana “Program Bantuan Nutrisi Tambahan” (SNAP, yaitu kupon makanan) yang diandalkan oleh lebih dari 40 juta orang Amerika telah kedaluwarsa pada akhir pekan lalu, dan beberapa program pendidikan prasekolah untuk anak-anak berpenghasilan rendah juga telah ditutup. Para analis dari Goldman Sachs dan Citigroup juga memprediksi bahwa pemerintah kemungkinan besar akan dibuka kembali dalam dua minggu ke depan.

Perbedaan dalam Partai Demokrat mulai terlihat

Namun, jalan untuk mencapai kesepakatan tidaklah mulus, telah muncul perbedaan yang jelas di dalam Partai Demokrat.

Menurut laporan media, beberapa anggota Partai Demokrat yang moderat sedang mempertimbangkan untuk menerima sebuah kompromi karena tidak dapat menahan penderitaan yang ditimbulkan oleh penutupan pemerintah: untuk terlebih dahulu meloloskan undang-undang pengeluaran sementara guna membuka kembali pemerintah, sebagai imbalan atas janji Partai Republik untuk memberikan suara di masa depan tentang perpanjangan subsidi Undang-Undang Perawatan Terjangkau (ACA).

Namun, rencana “dibuka kembali terlebih dahulu, kemudian pemungutan suara” ini membuat marah kaum progresif di dalam partai.

Senator Bernie Sanders dari Vermont secara tegas menyatakan bahwa jika Partai Demokrat “menyerah” pada titik ini, itu akan menjadi “pengkhianatan terhadap jutaan keluarga pekerja.” Senator Chris Murphy dari Connecticut juga menyatakan bahwa percaya pada sebuah partai yang sekarang menentang perpanjangan subsidi akan berubah posisi dalam sebulan, adalah sama dengan “menipu diri sendiri.”