Apa perbedaan Morpho dengan AAVE dan Compound? Dalam bahasa yang sederhana, jelaskan tentang struktur DeFi generasi baru.

(KOL mendukung ledakan investasi DeFi! 80 miliar dolar potensi krisis DeFi, hanya menunjukkan puncak gunung es) Dalam artikel tersebut disebutkan: “Alasan mengapa protokol DeFi tradisional relatif aman adalah karena mereka memaksimalkan penghapusan variabel manusia. Namun, model Curator protokol DeFi justru membawa kembali risiko terbesar dan paling tidak terduga, yaitu manusia, ke dalam Blockchain. Ketika kepercayaan menggantikan kode, ketika transparansi berubah menjadi kotak hitam, dasar yang menjaga keamanan DeFi pun telah runtuh.”

Tapi apakah benar demikian? Apa perbedaan antara Morpho dan protokol seperti AAVE, Compound? Pengelola Curator ( dapat dibayangkan sebagai peran manajer dana ) yang dimainkan dalam Morpho?

Morpho Market: pasar pinjaman yang paling murni

Untuk membahas perbedaan antara Morpho dan AAVE, Compound, kita harus mulai dengan memahami strukturnya. Dasar Morpho adalah Market ( dari halaman utama klik Borrow), Market adalah pasangan perdagangan pinjaman yang paling murni, contohnya: menyetor wBTC, meminjam USDT.

Ini adalah pasar pinjaman yang paling murni dan paling intuitif. Juga merupakan infrastruktur dasar yang paling mendasar dan serbaguna dari Keuangan Desentralisasi.

Kurator bertanggung jawab untuk mencari sumber pendapatan dari Pasar, mengelola dana.

Selanjutnya, berbicara tentang poin penting kejadian ini, Vault ( dari halaman utama klik Earn), Vault sebenarnya adalah sesuatu yang dikelola oleh seorang Curator ( yang bertanggung jawab untuk mendistribusikan ke pasar mana yang harus diinvestasikan dan menjalankan tanggung jawab manajerial dengan baik.

Pengembang DeFi Anton Cheng memberikan contoh: sebuah pasar USDC-DOGE-lltv-90% yang berarti menyimpan DOGE dapat meminjam 90% nilai USDC. Jika hari ini Anda merasa risiko DOGE meningkat, Anda harus memindahkan USDC Anda ke pasar lltv-80% yang baru.

Jelas ini bukanlah sesuatu yang akan ingin dilakukan oleh orang biasa, sehingga ada aggregator bernama vault, yang melalui dua asisten pengelolaan risiko, yaitu curator dan allocator, membantu peny存款 untuk memindahkan posisi mereka. Inilah Morpho Vault.

Generasi baru Keuangan Desentralisasi dasar )Hyperstructure( paradigma: protokol pinjaman Morpho

Simeon dari K7 Capital juga berbagi tentang tanggung jawab mereka sebagai Kurator:

Mengenali aset berkualitas tinggi dan membangun pasar yang memiliki makna ekonomi, alih-alih hanya mengejar keuntungan melalui strategi pinjaman siklis yang tidak berarti.

Atur parameter yang mencerminkan likuiditas dan kondisi pasar yang sebenarnya, dan sesuaikan berdasarkan perubahan kondisi tersebut.

Mengambil langkah proaktif untuk menghindari piutang tak tertagih jika perlu, seperti yang kami lakukan dalam kasus Elixir.

Kami juga akan menyuntikkan likuiditas pada tahap awal dan mencoba menjaga buku pinjaman )loanbook( tetap pada tingkat yang sehat, yang biasanya tidak dilakukan oleh proyek lain.

Perjanjian pinjaman yang merupakan kode adalah hukum, pihak yang bersepakat adalah pengelola itu sendiri.

Dan inti permasalahan dalam teks aslinya adalah menunjukkan bahwa manajer, untuk meningkatkan TVL, menggunakan strategi manajemen aset dengan APY yang lebih tinggi, seperti yang dilakukan Stream dan Elixir. Teks asli menunjukkan bahwa mekanisme insentif “internalisasi pendapatan, eksternalisasi risiko” ini hampir dirancang khusus untuk risiko moral. Seperti yang dikritik oleh pendiri DeFiance Capital, Arthur, dalam model ini, sikap Curator adalah: “Jika saya gagal, itu uangmu. Jika saya berhasil, itu uangku.”

Tetapi, apakah perjanjian pinjaman yang mempromosikan “Code is Law” itu benar-benar begitu naif? Anton Cheng menunjukkan kunci di dalamnya, sebenarnya AAVE dan Compound juga memiliki pengelola, perbedaannya adalah DAO AAVE sendiri yang membuat kurator. Kurator Compound juga adalah Gauntlet )Morpho yang memiliki jumlah Vault terbanyak (. Dia berpendapat bahwa versi baru pinjaman dan versi lama pinjaman sebenarnya tidak ada perbedaan.

Pengembang DeFi Kevin Lin menyatakan: Secara esensial, Morpho Curator setidaknya lebih manusiawi, karena dibandingkan dengan AAVE, pengguna setidaknya dapat memilih curator, lagipula kepercayaan dimulai dari suatu tempat. Bagi Morpho, ini hanya menambah satu lapisan Curator, memungkinkan dia bertindak sebagai broker yang mengumpulkan biaya manajemen, dan juga memungkinkan saluran saling bersaing menguntungkan pengguna. Morpho sebagai fokus protokol adalah menyediakan Lending as a Service, sementara perantara dapat menghindari beban pengembangan kontrak ini.

Mengenai apa yang dikatakan oleh teks asli bahwa pengguna hanya perlu menyetor USDC, selain deskripsi strategi yang samar dan pengembalian historis, pengguna tidak tahu apa-apa. Faktanya, dengan contoh USDC Vault dari Steakhouse Finance, risiko yang dihadapi di Pasar dan proporsinya tercatat dengan jelas.

Kevin Lin juga menyatakan: Morpho seharusnya menjadi protokol pinjaman yang mengisolasi risiko, yang berbahaya adalah beberapa program yang otomatis menghasilkan pendapatan yang Anda biarkan, karena jika Anda tidak tahu ke mana routing-nya, sulit untuk mengetahui likuiditas jaminan dasar dan risiko dari kontrak pintar itu sendiri. Dia mengingatkan: dalam Keuangan Desentralisasi, kemudahan dalam menghasilkan pendapatan yang terabstraksi kadang-kadang disertai dengan risiko yang besar.

Morpho Curator membantah teks asli: penilaian orang awam terhadap orang dalam

Dan taresky menyatakan: Mungkin beberapa teman tahu, saya memiliki pekerjaan sampingan sebagai Morpho Curator (peran yang mirip dengan manajer dana).

Isi pekerjaan secara umum mencakup:

Mempelajari proyek stablecoin

Mencari bukti aset dasar

Menghitung Likuiditas

Pengaturan izin pembuat pasar

dan mempersiapkan robot likuidasi

Ini sebenarnya adalah pekerjaan utama para arbitrageur, jadi pekerjaan sampingan ini sebenarnya sangat cocok untuk kami. Berikut adalah situasi yang saya ketahui:

Kurator saat ini secara hukum tidak bertanggung jawab.

Kurator bertanggung jawab untuk menentukan strategi, yang secara langsung mempengaruhi keamanan gudang.

Kekuasaan Kurator memiliki kemungkinan untuk berkolusi dengan pihak proyek.

Tidak hanya satu proyek stablecoin yang menghubungi kami secara pribadi, berharap kami menyediakan likuiditas.

Semua Market adalah pilihan aktif kami, tidak pernah terjadi kolusi kepentingan, dan tidak pernah memberikan dana kepada proyek yang menurut saya ) tidak dapat diandalkan, dan di masa depan juga tidak akan melakukannya.

Jika suatu hari proyek atau pasar yang kami investasikan mengalami masalah, kami akan berusaha untuk mendeteksi lebih awal; jika tidak dapat terdeteksi, kami akan segera menarik diri. Jika tidak sempat menarik diri, kami akan bersama-sama memperjuangkan hak kami. Jika perjuangan hak gagal, kami akan bersama-sama menanggung kerugian.

Model yang baik adalah: mengelola risiko, mendistribusikan dana, dan mendapatkan dividen.

Polanya yang jahat adalah: berkolusi untuk menipu pengguna, dan akhirnya menjual pengguna sebagai “pembeli yang mengambil alih.”

Saat ini, beberapa lembaga sudah tertangkap menjual pengguna. Situasi yang lebih buruk adalah: lembaga-lembaga ini menjual pengguna, namun justru didorong oleh pasar dan platform. Jika keadaan berkembang sampai ke titik ini, seluruh model ini bagi saya pribadi sudah sepenuhnya terbukti salah. Lagipula, jika tujuannya hanya untuk menipu uang, mengapa harus dibuat begitu rumit? Bukankah lebih baik membuat proyek stablecoin sendiri dan selesai?

Apa perbedaan antara Morpho dan AAVE, Compound dalam artikel ini? Dalam bahasa yang mudah dipahami, struktur DeFi generasi baru pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.