Perjalanan Curve: Benteng DeFi yang dibangun berdasarkan Likuiditas, mekanisme insentif, dan pembangunan komunitas

Penulis: Karl Marx OnChain, enkripsi KOL

Kompilasi: Felix, PANews

Curve tidak hanya mengandalkan keberuntungan untuk bertahan di setiap pasar beruang.

Alasan ia dapat bertahan adalah karena ia dirancang khusus untuk satu hal: keberlanjutan.

Dari eksperimen matematika pada tahun 2019 hingga menjadi pilar likuiditas global pada tahun 2025, perjalanan perkembangan Curve adalah evolusi dari hasil nyata, koordinasi insentif yang konsisten, dan ketahanan komunitas.

Mari kita lihat bersama-sama tahun demi tahun:

2019 Tahun: StableSwap (sebuah konsep AMM baru) lahir

Saat itu, DeFi masih dalam tahap awal. Stablecoin seperti DAI, USDC, dan USDT sangat populer, tetapi trader menghadapi slippage yang tinggi, dan imbal hasil penyedia likuiditas (LP) juga sangat rendah.

Michael Egorov menemukan celah ini dan meluncurkan StableSwap, sebuah model AMM baru yang menggabungkan fungsi jumlah konstan (constant-sum) dan fungsi produk konstan (constant-product), sehingga selip (slippage) aset stabil mendekati nol.

Ini bukan hanya konsep DEX lainnya.

Ini adalah terobosan matematis yang membawa likuiditas mendalam dan keuntungan nyata untuk LP.

StableSwap telah menjadi gen Curve Finance: AMM pertama yang benar-benar dioptimalkan untuk efisiensi stablecoin.

2020 tahun: Curve Finance dan veTokenomics terang baru

Pada awal tahun 2020, Curve Finance resmi diluncurkan, dengan misi yang jelas:

Melalui penyediaan likuiditas stablecoin yang efisien, menghasilkan keuntungan yang stabil. Namun, inovasi sebenarnya muncul pada bulan Agustus 2020, dengan peluncuran CurveDAO dan model veCRV (mekanisme penguncian suara), yang merupakan desain ekonomi token yang mendefinisikan ulang tata kelola DeFi.

Curve tidak lagi memberikan penghargaan kepada peserta jangka pendek, tetapi mendorong kolaborasi jangka panjang:

Mendapatkan veCRV

• Memilih melalui voting dana kolam mana yang mendapatkan hadiah
• Dapatkan hasil yang lebih tinggi

Struktur ini membangun roda penggerak yang positif, mengubah LP menjadi pemangku kepentingan, dan memulai “Pertempuran Curve” yang legendaris, di mana DAO seperti Convex, StakeDAO, dan Yearn bersaing ketat untuk mendapatkan kekuasaan veCRV.

Pada akhir tahun, TVL Curve melebihi 1 miliar dolar AS, mengukuhkan posisinya sebagai pilar likuiditas DeFi.

2021 tahun: Memperluas likuiditas, Memperdalam komunitas

Pada tahun 2021, Curve membuktikan skalabilitasnya.

• Volume perdagangan harian mencapai 1 miliar dolar AS, menghasilkan biaya 400 ribu dolar AS setiap hari, yang seluruhnya didistribusikan kepada pemegang veCRV.
• Peluncuran Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) membuat Curve melampaui kategori stablecoin.

Ketika proyek lain mengejar keuntungan yang tidak berkelanjutan, Curve justru fokus pada keuntungan yang nyata dan kedalaman likuiditas.

Setiap transaksi menciptakan nilai, setiap LP mendapatkan keuntungan yang nyata.

Sementara itu, komunitas semakin matang, pemungutan suara untuk tata kelola meningkat, dan perilaku suap (bribes) semakin parah, “Perang Curve” telah mengubah tata kelola menjadi sebuah karya yang menggabungkan ekonomi dan teori permainan.

Curve tidak lagi sekadar sebuah protokol, melainkan sebuah ekosistem ekonomi.

2022 tahun: Uji tekanan pasar beruang

Dengan hantaman pasar bearish 2022 yang melanda “DeFi 2.0”, fundamental Curve diuji, tetapi tetap kuat.

Meskipun likuiditas di bidang DeFi umumnya menipis, sistem StableSwap yang tidak berubah dari Curve dan struktur veCRV tetap membuat mekanisme insentif tetap konsisten:

• TVL pada Januari 2022 mencapai puncaknya lebih dari 24 miliar dolar, dan pada pertengahan tahun 2022, Curve masih memiliki lebih dari 5,7 miliar dolar TVL.
• LP mendapatkan biaya yang stabil dari volume perdagangan yang stabil
• Karena penguncian jangka panjang, tekanan jual CRV tetap rendah

Curve juga memperluas bisnis lintas rantai melalui Aurora, Arbitrum, dan Optimism, memperkuat posisinya sebagai standar likuiditas multi-rantai.

Di tengah hilangnya berbagai proyek lainnya, Curve menunjukkan ketahanan ekonomi melalui tindakan nyata.

2023 Tahun: Krisis dan Ketahanan Komunitas

Pada bulan Agustus 2023, Curve Finance diserang karena kerentanan pada compiler Vyper, dengan kerugian sekitar 73 juta dolar AS, dan beberapa kolam stablecoin terkena dampaknya. Bagi sebagian besar protokol, ini tentu merupakan pukulan yang mematikan.

Tetapi Curve berhasil bertahan.

Dalam beberapa minggu, peretas putih, mitra, dan pemegang veCRV bertindak cepat. Melalui koordinasi dan negosiasi komunitas, 73% dana yang dicuri berhasil dipulihkan, yang merupakan hal yang sangat jarang dalam sejarah DeFi.

Sementara itu, Curve meluncurkan crvUSD, yaitu stablecoin yang terdesentralisasi dan over-collateralized, yang memberikan nilai guna nyata dan sumber pendapatan baru bagi pemegang veCRV.

Komunitas Curve telah membuktikan bahwa mereka tidak hanya aktif, tetapi juga telah teruji dalam pertempuran.

2024 Tahun: Memperluas Roda Ekosistem

Curve telah berkembang dari pembuat pasar otomatis (AMM) menjadi ekosistem DeFi yang lengkap:

• LlamaLend: Layanan pinjaman tanpa izin, mendukung ETH dan WBTC sebagai jaminan.
• Tabungan crvUSD (scrvUSD): sebuah stablecoin yang menghasilkan pendapatan, menghubungkan DeFi dan TradFi.
• Tingkat inflasi CRV turun menjadi 6,35%, memperkuat nilai jangka panjang token.
• Hubungan kemitraan yang dibangun dengan dana BUIDL yang didukung oleh BlackRock menghubungkan likuiditas Curve dengan modal institusi.

veCRV sistem terus mendukung pertumbuhan ini: mengintegrasikan pengguna, DAO, dan bahkan institusi di sekitar mesin likuiditas Curve.

2025 Tahun: Likuiditas, Hasil, dan Warisan

Pada tahun 2025, Curve tidak lagi hanya sekadar DEX, tetapi telah menjadi pilar likuiditas DeFi.

Volume transaksi kuartal pertama mencapai 34,6 miliar dolar AS (naik 13% YoY), dengan lebih dari 5,5 juta transaksi, volume transaksi harian rata-rata 115 juta dolar AS, dan protokol ini terus menghasilkan biaya sebesar 19,4 juta dolar AS per tahun untuk pemegang veCRV.

crvUSD mencapai nilai pasar tertinggi dalam sejarah sebesar 178 juta USD, sementara Curve menduduki peringkat kedua di DEX global, dengan TVL mencapai 1,9 miliar USD.

Awalnya sebagai proyek pembuat pasar otomatis stablecoin (AMM), kini telah berkembang menjadi jaringan likuiditas mandiri yang didasarkan pada matematika (StableSwap), ekonomi (veTokenomics), dan keyakinan komunitas.

Rahasia untuk Bertahan dalam Ujian Waktu

Tiga pilar utama Curve adalah: kedalaman likuiditas yang disediakan oleh StableSwap; mekanisme insentif yang disediakan oleh veTokenomics; ketahanan komunitas.

Saat proyek-proyek populer mengalami naik turun, Curve tetap mempertahankan keunggulan inti mereka: mengubah likuiditas menjadi infrastruktur, dan mengubah keuntungan menjadi nilai yang berkelanjutan.

Pendirian Curve bukan untuk menjadi sekadar tren, tetapi dibangun untuk perkembangan jangka panjang.

Baca Juga: Teknik Pemindahan Kerugian Tanpa Ganti, Karya Baru Curve Yield Basis adalah Inovasi Keuangan atau Perangkap Ponzi?