Melintasi tiga siklus bull dan bear, kebangkitan yang mendebarkan, terus menghasilkan uang: Alasan sebenarnya mengapa Curve menjadi "pusat likuiditas" DeFi

Judul Asli: Perjalanan Curve: Benteng DeFi yang Dibangun Berdasarkan Likuiditas, Mekanisme Insentif, dan Pembangunan Komunitas

Penulis asli: Karl Marx OnChain, KOL kripto

Sumber asli:

Repost: Daisy, Mars Finance

Curve tidak bertahan setiap pasar bearish hanya karena keberuntungan.

Itu dapat bertahan karena dirancang khusus untuk satu hal: keberlanjutan.

Dari eksperimen matematika pada tahun 2019 hingga menjadi pilar likuiditas global pada tahun 2025, perjalanan perkembangan Curve adalah evolusi dari imbal hasil nyata, koordinasi insentif yang konsisten, dan ketahanan komunitas.

Berikut adalah tinjauan tahunan:

2019: Lahirnya StableSwap (sebuah konsep AMM baru)

Pada saat itu, Keuangan Desentralisasi (DeFi) masih berada di tahap awal. Stablecoin seperti DAI, USDC, dan USDT sangat populer, tetapi para trader menghadapi slippage yang tinggi, dan imbal hasil bagi penyedia likuiditas (LP) juga sangat rendah.

Michael Egorov menemukan cacat ini dan meluncurkan StableSwap, yaitu model AMM baru yang menggabungkan fungsi jumlah tetap (constant-sum) dan fungsi produk tetap (constant-product), sehingga selip harga aset stabil mendekati nol.

Ini bukan sekadar konsep DEX lainnya.

Ini adalah terobosan matematis yang membawa likuiditas mendalam dan keuntungan nyata untuk LP.

StableSwap telah menjadi gen dari Curve Finance: AMM pertama yang benar-benar dioptimalkan untuk efisiensi stablecoin.

2020 Tahun: Cahaya Curve Finance dan veTokenomics

Pada awal tahun 2020, Curve Finance resmi diluncurkan, dengan misi yang jelas:

Melalui penyediaan likuiditas stablecoin yang efisien, menghasilkan imbal hasil yang stabil. Namun, inovasi sejatinya muncul pada Agustus 2020, dengan peluncuran CurveDAO dan model veCRV (mekanisme penguncian suara), yang merupakan desain ekonomi token yang mendefinisikan ulang tata kelola Keuangan Desentralisasi.

Curve tidak lagi memberikan penghargaan kepada peserta jangka pendek, tetapi mendorong kerjasama jangka panjang:

Dapatkan veCRV

Voting menentukan kolam dana mana yang mendapatkan hadiah

Mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi

Struktur ini membangun sebuah roda gigi yang baik, mengubah LP menjadi pemangku kepentingan, dan memulai “Perang Curve” yang legendaris, di mana DAO seperti Convex, StakeDAO, dan Yearn bersaing sengit untuk mendapatkan kekuasaan veCRV.

Pada akhir tahun, TVL Curve melebihi 1 miliar dolar, mengukuhkan posisinya sebagai pilar likuiditas Keuangan Desentralisasi.

2021 Tahun: Memperluas Likuiditas, Mendalami Komunitas

Pada tahun 2021, Curve membuktikan skalabilitasnya.

Volume perdagangan harian mencapai 1 miliar dolar AS, menghasilkan biaya 400 ribu dolar AS setiap hari, yang sepenuhnya dialokasikan kepada pemegang veCRV.

Peluncuran Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) membuat Curve melampaui kategori stablecoin.

Saat proyek lain mengejar keuntungan yang tidak berkelanjutan, Curve fokus pada keuntungan yang nyata dan kedalaman likuiditas.

Setiap transaksi menciptakan nilai, setiap LP mendapatkan keuntungan yang nyata.

Sementara itu, komunitas semakin matang, pemungutan suara untuk pemerintahan meningkat, dan tindakan suap (bribes) semakin parah, “Perang Curve” telah mengubah pemerintahan menjadi sebuah karya yang menggabungkan ekonomi dan teori permainan.

Curve tidak lagi hanya sekadar sebuah protokol, tetapi merupakan sebuah ekosistem ekonomi.

2022 Tahun: Uji Coba Tekanan Pasar Beruang

Dengan hantaman pasar beruang 2022 yang menghancurkan “Keuangan Desentralisasi 2.0”, fundamental Curve diuji, tetapi tetap tangguh.

Meskipun likuiditas di bidang Keuangan Desentralisasi secara umum menipis, sistem StableSwap yang tidak berubah dari Curve dan struktur veCRV tetap menjaga konsistensi mekanisme insentif:

Pada Januari 2022, TVL melebihi 24 miliar dolar AS mencapai puncaknya, dan pada pertengahan 2022, Curve masih memiliki lebih dari 5,7 miliar dolar AS TVL.

LP mendapatkan biaya yang stabil dari volume perdagangan yang stabil

Karena penguncian jangka panjang, tekanan jual CRV tetap rendah

Curve juga telah memperluas operasi lintas rantai melalui Aurora, Arbitrum, dan Optimism, memperkuat posisinya sebagai standar likuiditas multirantai.

Di saat proyek-proyek lain banyak yang menghilang, Curve menunjukkan ketahanan ekonomi melalui tindakan nyata.

2023: Krisis dan Ketahanan Komunitas

Pada Agustus 2023, Curve Finance diserang karena celah pada compiler Vyper, dengan kerugian sekitar 73 juta dolar, beberapa kolam stablecoin terpengaruh. Bagi sebagian besar protokol, ini pasti merupakan pukulan yang mematikan.

Tetapi Curve berhasil bertahan.

Dalam beberapa minggu, para hacker topi putih, mitra, dan pemegang veCRV bertindak cepat. Melalui koordinasi dan negosiasi komunitas, 73% dari dana yang dicuri berhasil dipulihkan, yang merupakan hal yang langka dalam sejarah Keuangan Desentralisasi.

Sementara itu, Curve meluncurkan crvUSD, yaitu stablecoin yang terdesentralisasi dan over-collateralized, yang memberikan nilai utilitas nyata dan sumber pendapatan baru bagi pemegang veCRV.

Komunitas Curve telah membuktikan bahwa mereka tidak hanya aktif, tetapi juga telah teruji dalam praktik.

2024 Tahun: Memperluas Roda Ekosistem

Curve berkembang dari pembuat pasar otomatis (AMM) menjadi ekosistem DeFi yang lengkap:

LlamaLend: layanan pinjam-meminjam tanpa izin, mendukung ETH dan WBTC sebagai jaminan.

Savings crvUSD (scrvUSD): sebuah stablecoin yang menghasilkan keuntungan, menghubungkan Keuangan Desentralisasi dan TradFi.

Tingkat inflasi CRV turun menjadi 6,35%, menguatkan nilai jangka panjang token.

Kemitraan yang dibangun dengan dana BUIDL yang didukung oleh BlackRock menghubungkan likuiditas Curve dengan modal institusional.

Sistem veCRV terus mendukung pertumbuhan ini: mengintegrasikan pengguna, DAO, dan bahkan institusi di sekitar mesin likuiditas Curve.

2025 Tahun: Likuiditas, Hasil dan Warisan

Pada tahun 2025, Curve tidak lagi hanya sebuah DEX, tetapi telah menjadi pilar likuiditas Keuangan Desentralisasi.

Volume perdagangan pada kuartal pertama mencapai 34,6 miliar USD (naik 13% dibandingkan tahun lalu), dengan lebih dari 5,5 juta transaksi, volume perdagangan harian rata-rata 115 juta USD, dan protokol ini terus menghasilkan biaya sebesar 19,4 juta USD per tahun untuk pemegang veCRV.

crvUSD mencapai nilai pasar tertinggi dalam sejarah sebesar 178 juta dolar AS, sementara Curve menduduki peringkat kedua di DEX global, dengan TVL mencapai 1,9 miliar dolar AS.

Awalnya sebagai proyek pembuat pasar otomatis (AMM) untuk stablecoin, kini telah berkembang menjadi jaringan likuiditas mandiri yang berbasis pada matematika (StableSwap), ekonomi (veTokenomics), dan kepercayaan komunitas.

Rahasia untuk bertahan dalam ujian siklus

Tiga pilar utama Curve adalah: kedalaman likuiditas yang disediakan oleh StableSwap; mekanisme insentif yang disediakan oleh veTokenomics; ketahanan komunitas.

Saat proyek-proyek populer mengalami naik turun, Curve selalu mempertahankan keunggulan inti-nya: mengubah Likuiditas menjadi infrastruktur, dan mengubah keuntungan menjadi nilai yang berkelanjutan.

Pendirian Curve bukan untuk sesaat, tetapi dibangun untuk perkembangan jangka panjang.