Pandangan: Mengapa saya secara bertahap meninggalkan riset investasi proyek Web3?

Penulis: Liu Ye Jing Hong

Tautan:

Pernyataan: Artikel ini adalah konten yang diteruskan, pembaca dapat memperoleh informasi lebih lanjut melalui tautan asli. Jika penulis memiliki keberatan terhadap bentuk pengalihan ini, silakan hubungi kami, dan kami akan melakukan modifikasi sesuai permintaan penulis. Pengalihan ini hanya untuk berbagi informasi, tidak membentuk saran investasi apapun, tidak mewakili pandangan dan posisi Wu.

Pendahuluan

Akhir-akhir ini, sebagian besar energi saya beralih ke bidang AI, dan output terkait Web3 juga berkurang. Namun, setelah lebih dari satu tahun mengendap, saya telah mengumpulkan banyak pengalaman dan pemahaman baru tentang industri ini yang patut saya bagikan.

Pembaca yang sudah mengikuti saya sejak lama mungkin masih ingat, karir menulis saya dimulai dari analisis penelitian proyek dan jalur. Namun, saya tidak tahu sejak kapan, saya jarang lagi menulis artikel semacam itu. Di balik ini, ada peningkatan visi pribadi saya—mampu mengintip logika operasi yang lebih tinggi dan lebih mendasar dari dunia Web3; juga mencakup serangkaian perubahan dalam sumber daya pribadi dan pandangan tentang kekayaan.

Dalam periode ini, banyak teman bertanya kepada saya: “Bagaimana dengan proyek ini?” “Apakah jalur itu masih layak untuk diinvestasikan?”. Saya sering kali tidak tahu harus berkata apa, karena dalam lingkungan saat ini, pertanyaan-pertanyaan ini sudah sulit untuk dijawab dengan pasti.

Setelah merenung dan menyusun pemikiran selama beberapa waktu, saya ingin berbicara secara sistematis tentang mengapa analisis penelitian dan investasi saya terhadap proyek-proyek tertentu secara bertahap beralih dari antusias menjadi menyerah.

Inti Satu: Pembalikan Hambatan Informasi - Ketika AI Menjadi Alat untuk Membuat Kabut

Tidak dapat disangkal, salah satu model keuntungan inti di industri Web3 berasal dari ketidaksamaan informasi. Untuk “investasi dan penelitian”, siapa pun yang dapat lebih awal menemukan nilai potensial dari proyek dan mempersiapkan diri lebih awal, akan mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Namun, justru alasan inilah yang membuat saya akhirnya meninggalkan jalur ini.

Mengingat tahun 2018 dan 2019, saya masih mengerjakan penilaian proyek. Berkat latar belakang profesional saya di bidang komputer, banyak konsep blockchain yang dianggap rumit oleh orang luar, namun bagi saya itu sudah sangat familiar. Ini memungkinkan saya untuk dengan relatif mudah membedakan proyek mana yang kosong dan mana yang benar-benar memiliki nilai teknis.

Namun, ketika waktu tiba di tahun 2025 (catatan: di sini merujuk pada lingkungan industri saat ini dan masa depan yang dekat), metodologi ini hampir tidak lagi berlaku. Bukan karena teknologi blockchain itu sendiri telah berkembang melampaui pemahaman saya, tetapi karena para pihak proyek telah mampu menggunakan model AI terbaru dengan sangat terampil untuk “mengemas” diri mereka. Proyek-proyek berkualitas rendah yang dapat dengan mudah terdeteksi di masa lalu, kini dengan dukungan AI, dapat membuat narasi, dokumen teknis, bahkan repositori kode GitHub menjadi sangat rapi dan tampak meyakinkan.

Saya tidak ragu untuk mengakui: dalam dua tahun terakhir, saya telah membantu beberapa bursa dan pihak proyek menulis banyak materi promosi yang terlihat “teknis dan profesional” di mata publik, padahal penulis sebenarnya adalah AI. Bahkan, banyak data interaksi proyek yang terlihat aktif, catatan transaksi di blockchain, juga dihasilkan dengan skrip yang ditulis oleh AI secara massal.

Ini berarti, di era penyebaran AI, biaya penelitian tradisional sedang meningkat secara eksponensial. Untuk membedakan keaslian suatu proyek, energi dan waktu yang perlu Anda keluarkan jauh lebih besar dibandingkan sebelumnya. Saluran informasi publik telah tercemar parah oleh “kebisingan” yang dihasilkan oleh AI, seolah-olah kita sedang menyaksikan “pertarungan sihir” antara AI, sementara informasi yang benar dan valid tertutup oleh banyak lapisan. Saya pribadi juga pernah mencoba menggunakan AI untuk menganalisis proyek Web3, tetapi kemajuannya sangat sedikit, merasa terjebak dalam siklus mati verifikasi konten yang dihasilkan oleh AI.

Inti Kedua: Dekoupling Nilai - Kualitas Proyek dan Harga Token yang Terpisah

Bagi banyak orang yang belum mendalami penelitian investasi di Web3, ini adalah jalur dengan imbal hasil tinggi. Memang, dalam dua siklus sebelumnya, saya menghasilkan keuntungan yang cukup besar berkat penelitian investasi. Namun itu sudah merupakan era industri yang relatif “sederhana” — proyek baik benar-benar akan naik.

Hingga hari ini, Web3 telah berkembang menjadi rantai industri yang sangat matang dan terstruktur dengan jelas. Dari persiapan proyek, penggalangan dana, penerbitan, promosi hingga manajemen nilai pasar, setiap tahap memiliki lembaga atau inkubator profesional yang mengelolanya. Bahkan banyak KOL yang Anda lihat, di belakangnya juga didukung oleh bursa.

Sebagai seorang peneliti independen yang berada di “pinggiran”, kemungkinan untuk melakukan penelitian dan mendapatkan keuntungan hanya berdasarkan informasi publik sudah sangat kecil.

Masalah yang lebih dalam adalah bahwa di sebagian besar proyek Web3, tim teknis dan tim pengelola terpisah. Dengan kata lain, mungkin ada sekelompok teknisi yang fokus membangun teknologi yang luar biasa, tetapi pergerakan harga token tidak ditentukan oleh mereka. Pada tahap penggalangan dana proyek, hak pembuatan pasar token sering kali sudah diserahkan kepada tim pengelola yang profesional.

Oleh karena itu, ketika sebuah proyek merilis berita baik yang signifikan, seperti terobosan teknologi, ini justru bisa menjadi momen yang sangat baik bagi tim pengelola untuk mendistribusikan token. Ini juga menjelaskan fenomena yang sering terlihat: mengapa ketika terjadi terobosan teknologi, harga justru anjlok?

Akhirnya, industri ini berevolusi menjadi keadaan saat ini: kualitas proyek itu sendiri tidak ada hubungannya dengan kinerja harga tokennya. Ini juga merupakan alasan utama mengapa saya terjebak dalam situasi sulit untuk menjawab pertanyaan teman-teman saya seperti “Apakah proyeknya baik, apakah tokennya bisa dibeli?”.

Inti Tiga: Hilangnya Fundamental - Era di mana Lalu Lintas dan Emosi adalah Raja

Hal ini mungkin yang paling menyentuh: di era di mana budaya Meme merajalela, kualitas proyek itu sendiri tidak lagi penting. Pihak proyek tidak peduli, dan sebagian besar peserta juga tidak peduli. Lalu lintas dan emosi malah menjadi satu-satunya indikator keberhasilan suatu proyek.

Saya juga mengikuti beberapa proyek, seperti airdrop yang sangat dinantikan dari ekosistem Monad, tetapi keseluruhan kepopuleran dan tingkat partisipasi komunitasnya mungkin jauh lebih rendah dibandingkan dengan proyek Meme yang tiba-tiba populer.

Ini justru mengungkapkan salah satu sifat kejam dari Web3 saat ini: “Saya datang ke Web3 untuk menghasilkan uang, tujuan saya adalah profit, bukan untuk membangun proyek berkualitas tinggi.” Ketika konsensus pasar secara keseluruhan dibangun di atas hal ini, penelitian mendalam tentang dasar-dasar proyek menjadi tampak tidak berarti, bahkan sedikit “tidak tepat waktu.”

Di sisi lain, seiring dengan semakin tingginya tingkat industri yang saya temui, saya perlahan-lahan menyadari bahwa banyak pengembang proyek saat bernegosiasi dengan investor atau lembaga penggerak, kualitas proyek itu sendiri bukanlah isu kunci. Selama memilih jalur yang terdengar bagus dan memiliki daya tarik, dengan AI menganyam narasi yang cukup menarik, sisanya hanyalah permainan tentang hubungan sosial dan distribusi kepentingan. Mengenai kemajuan pengembangan proyek, itu hanya sebuah titik waktu yang mereka gunakan untuk menentukan kapan akan mendistribusikan kepentingan.

Kesimpulan: Nilai sejati dari penelitian dan investasi

Menulis artikel ini, tujuan saya bukan untuk sepenuhnya menolak nilai “riset investasi”. Sebaliknya, riset investasi itu sendiri memiliki peran yang sangat besar dalam memperluas pandangan pribadi, meningkatkan kedalaman pemahaman, dan membangun sistem pengetahuan. Setidaknya itu telah membantu saya dari seorang “sayuran” yang bingung, tumbuh menjadi seorang peserta yang mampu menghindari sebagian besar jebakan.

Namun, jika satu-satunya tujuan Anda adalah untuk mendapatkan keuntungan jangka pendek, maka saya pikir, di era saat ini, mengandalkan penelitian dan investasi yang hanya didasarkan pada informasi publik untuk menghasilkan uang, jalan ini telah menjadi sangat sempit.

Saat ini, konten riset dan investasi yang dipublikasikan lebih banyak berfungsi sebagai “alat pengalihan”. Misalnya, saya pernah menghabiskan waktu sebulan untuk mengelola sebuah akun riset dan investasi, dan artikel tersebut dengan mudah mencapai jumlah pembaca satu hingga dua puluh ribu. Namun, ujung jalan ini seringkali adalah mengarahkan orang ke komunitas berbayar pihak ketiga, yang kemudian mengarahkan Anda untuk membeli beberapa token dengan berbagai cara, dan titik keuntungan akhirnya tetap pada “menjual koin”. Karena saya percaya bahwa model ini tidak terhormat dan saya juga tidak mendapatkan keuntungan darinya, saya kemudian memutuskan untuk menyerah.

Pengalaman penelitian dan investasi selama bertahun-tahun ini telah membuat saya memahami dengan mendalam kutipan terkenal Warren Buffett yang belum pernah saya rasakan sebelumnya:

" Jangan pernah berinvestasi di bisnis yang tidak Anda pahami. "

“Jangan pernah berinvestasi di perusahaan yang tidak Anda pahami.”

Dulu, saya berpikir bahwa “memahami” berarti memahami teknologi dan pola. Namun sekarang saya baru menyadari, dalam Web3, “memahami” juga harus mencakup memahami struktur modal di baliknya, konflik kepentingan, dan sifat manusia. Dan semua ini, justru adalah hal-hal yang tidak bisa diberitahukan oleh informasi publik.