Mengapa penelitian dan pengembangan proyek Web3 semakin tidak berarti?

Penulis: Liu Ye Jing Hong

Pendahuluan

Belakangan ini, sebagian besar energi saya beralih ke bidang AI, dan output terkait Web3 juga berkurang. Namun, setelah lebih dari satu tahun mengumpulkan pengalaman, saya telah mengakumulasi banyak wawasan dan pemahaman baru tentang industri ini, yang layak untuk dibagikan kepada semua orang.

Pembaca yang mengikuti saya sejak awal mungkin masih ingat bahwa karir menulis saya dimulai dari analisis riset proyek dan jalur. Namun, entah mulai kapan, saya jarang lagi menulis artikel jenis ini. Di balik ini, ada peningkatan visi pribadi saya—yang memungkinkan saya melihat logika operasional Web3 yang lebih tinggi dan lebih mendasar; juga mencakup serangkaian perubahan dalam sumber daya pribadi dan pandangan tentang kekayaan.

Selama ini, banyak teman yang bertanya kepada saya: “Bagaimana dengan proyek tertentu?” “Apakah jalur itu masih layak untuk diinvestasikan?”. Saya sering kali tidak tahu harus berkata apa, karena dalam situasi saat ini, pertanyaan-pertanyaan ini sudah sangat sulit untuk dijawab dengan pasti.

Setelah berpikir dan merenungkan selama beberapa waktu, saya ingin berbicara secara sistematis tentang mengapa analisis penelitian dan investasi saya terhadap proyek-proyek tertentu secara bertahap beralih dari antusiasme menjadi pengabaian.

Inti Pertama: Pembalikan Hambatan Informasi - Ketika AI Menjadi Alat untuk Menciptakan Kabut

Tidak dapat disangkal, salah satu model keuntungan inti di industri Web3 berasal dari asimetri informasi. Dalam hal “investasi dan penelitian”, siapa yang dapat lebih awal menemukan nilai potensial proyek dan mempersiapkan diri, maka mereka akan mendapatkan imbal hasil yang lebih besar. Namun, justru alasan inilah yang membuat saya akhirnya meninggalkan jalur ini.

Mengingat tahun 2018 dan 2019, saya masih melakukan penilaian proyek. Berkat latar belakang saya di bidang komputer, banyak konsep blockchain yang dianggap sulit oleh orang luar, bagi saya justru sangat familiar. Ini memungkinkan saya untuk relatif mudah membedakan proyek mana yang kosong dan mana yang benar-benar memiliki nilai teknis.

Namun, ketika waktu mencapai tahun 2025 (catatan: di sini merujuk pada lingkungan industri saat ini dan di masa depan yang dekat), metodologi ini hampir tidak lagi berlaku. Bukan karena teknologi blockchain itu sendiri telah berkembang di luar pemahaman saya, tetapi karena pihak proyek sudah mampu dengan sangat terampil menggunakan model AI terbaru untuk “mengemas” diri mereka. Proyek-proyek berkualitas rendah yang dulu dapat dengan mudah dikenali, kini dengan dukungan AI, dapat membuat narasi, buku putih teknologi, bahkan repositori kode GitHub menjadi sangat rapi dan tampak meyakinkan.

Saya tidak ragu untuk jujur: dalam dua tahun terakhir, saya telah membantu beberapa bursa dan proyek untuk menulis banyak materi promosi yang tampak “teknis” di mata publik, sementara penulis aslinya sebenarnya adalah AI. Bahkan, banyak data interaksi proyek yang tampak aktif dan catatan transaksi di blockchain juga dihasilkan melalui skrip yang ditulis oleh AI.

Ini berarti, di era di mana AI semakin umum, biaya penelitian dan pengembangan tradisional meningkat secara eksponensial. Untuk membedakan keaslian suatu proyek, energi dan waktu yang perlu Anda keluarkan jauh lebih besar dari sebelumnya. Saluran informasi publik telah sangat tercemar oleh “kebisingan” yang dihasilkan oleh AI, seolah-olah kita sedang menyaksikan “adu sihir” antar AI, sementara informasi yang nyata dan efektif tertutup oleh lapisan-lapisan. Saya pribadi juga pernah mencoba menggunakan AI untuk menganalisis proyek Web3, tetapi kemajuannya sangat sedikit, merasa terjebak dalam siklus mati verifikasi konten yang dihasilkan AI.

Inti Kedua: Dekoupling Nilai - Kualitas Proyek dan Harga Token yang Berbeda

Bagi banyak orang yang belum terlalu mendalami penelitian investasi di Web3, ini terlihat seperti jalur yang memberikan imbal hasil tinggi. Memang, pada dua siklus sebelumnya, saya mengandalkan penelitian investasi untuk menghasilkan keuntungan yang cukup besar. Namun itu adalah era ketika industri masih relatif “sederhana”—proyek-proyek yang baik, benar-benar akan naik.

Hingga hari ini, Web3 telah berkembang menjadi rantai industri yang sangat matang dan terstruktur. Dari persiapan proyek, penggalangan dana, penerbitan, promosi hingga manajemen kapitalisasi pasar, setiap tahap memiliki institusi atau inkubator profesional yang mengelola di balik layar. Bahkan banyak KOL yang Anda lihat juga didukung oleh bursa.

Sebagai seorang peneliti independen yang berada di “luar”, kemungkinan untuk melakukan penelitian dan mendapatkan keuntungan hanya dengan informasi publik sudah sangat kecil.

Masalah yang lebih dalam adalah bahwa di sebagian besar proyek Web3, tim teknis dan tim pengelola dipisahkan. Dengan kata lain, mungkin memang ada sekelompok teknisi yang berkonsentrasi membangun teknologi yang luar biasa, tetapi pergerakan harga token tidak ditentukan oleh mereka. Pada tahap penggalangan dana proyek, hak pembuatan pasar token sering kali sudah diserahkan kepada tim pengelola profesional.

Oleh karena itu, ketika sebuah proyek mengumumkan kabar baik yang signifikan, seperti kemajuan teknologi, hal ini justru bisa menjadi momen yang sangat baik bagi tim pengelola untuk mendistribusikan token. Ini juga menjelaskan fenomena yang sering terjadi: mengapa ketika ada terobosan teknologi, harga malah anjlok?

Akhirnya, industri telah berevolusi menjadi situasi saat ini: kualitas proyek itu sendiri tidak ada hubungannya dengan performa harga tokennya, sama sekali dua hal yang berbeda. Inilah alasan utama mengapa saya terjebak dalam kebingungan saat menghadapi pertanyaan dari teman-teman seperti “apakah proyek ini bagus, apakah tokennya bisa dibeli”.

Inti Tiga: Hilangnya Fundamental - Sebuah Era di Mana Lalu Lintas dan Emosi adalah Raja

Hal ini mungkin yang paling menyentuh: di zaman di mana budaya Meme merajalela, kualitas proyek itu sendiri sudah tidak lagi penting. Pihak proyek tidak peduli, dan sebagian besar peserta juga tidak peduli. Lalu lintas dan emosi malah menjadi satu-satunya indikator keberhasilan suatu proyek.

Saya juga memperhatikan beberapa proyek, seperti airdrop yang sangat dinanti-nanti dari ekosistem Monad, tetapi keseluruhan popularitas dan partisipasi komunitasnya mungkin jauh di bawah proyek Meme yang tiba-tiba menjadi populer.

Ini tepat menunjukkan salah satu sifat kejam dari Web3 saat ini: “Saya datang ke Web3 untuk menghasilkan uang, tujuan saya adalah untuk mendapatkan keuntungan, bukan untuk membangun proyek berkualitas tinggi.” Ketika konsensus seluruh pasar dibangun di atas ini, penelitian mendalam tentang fundamental proyek menjadi tampak tidak berarti, bahkan terasa “tidak tepat waktu.”

Di sisi lain, seiring dengan meningkatnya tingkat industri yang saya接触, saya secara bertahap menyadari bahwa banyak pihak proyek dalam negosiasi dengan investor atau lembaga penggerak, kualitas proyek itu sendiri bukanlah isu kunci. Selama memilih jalur yang terdengar menarik dan memiliki popularitas, dengan AI menjalin narasi yang cukup mengesankan, sisanya hanya tentang permainan hubungan sosial dan pembagian chip. Mengenai kemajuan pengembangan proyek, itu hanya waktu yang mereka gunakan untuk memutuskan kapan akan mendistribusikan chip.

Kesimpulan: Nilai sejati dari penelitian dan investasi

Dengan menulis artikel ini, tujuan saya bukanlah untuk sepenuhnya menolak nilai dari “riset investasi”. Sebaliknya, riset investasi itu sendiri memiliki peran yang sangat besar dalam memperluas pandangan pribadi, meningkatkan kedalaman pemahaman, dan membangun sistem pengetahuan. Setidaknya itu membuat saya dari seorang “sayuran” yang bingung, tumbuh menjadi seorang peserta yang dapat menghindari sebagian besar jebakan.

Namun, jika satu-satunya tujuan Anda adalah untuk mendapatkan keuntungan jangka pendek, maka saya pikir, di era saat ini, mengandalkan penelitian dan investasi yang hanya berdasarkan informasi publik untuk menghasilkan uang, jalan ini telah menjadi sangat sempit.

Saat ini, konten riset dan investasi yang dipublikasikan lebih banyak berfungsi sebagai “alat pengalihan”. Misalnya, saya pernah menghabiskan waktu sebulan untuk mengelola sebuah akun riset dan investasi, dan artikel tersebut dengan mudah mencapai pembacaan satu atau dua puluh ribu. Namun, ujung dari jalan ini sering kali adalah menarik perhatian ke komunitas berbayar pihak ketiga, yang kemudian mengarahkan Anda untuk membeli token tertentu dengan berbagai cara, dan titik keuntungan akhirnya tetap pada “menjual koin”. Karena saya percaya bahwa model ini tidak terhormat dan saya tidak mendapatkan keuntungan dari situ, saya pun memutuskan untuk berhenti.

Pengalaman penelitian dan investasi selama bertahun-tahun ini telah membuat saya memahami dengan sangat mendalam kutipan terkenal Warren Buffett yang berbunyi:

" Jangan pernah berinvestasi di bisnis yang tidak bisa Anda pahami. "

“Jangan pernah berinvestasi di perusahaan yang tidak Anda pahami.”

Dulu, saya berpikir bahwa “memahami” berarti memahami teknologi dan pola. Sekarang saya baru menyadari, dalam Web3, “memahami” juga harus mencakup pemahaman tentang struktur modal di baliknya, permainan kepentingan, dan sifat manusia. Dan semua ini, justru adalah hal-hal yang tidak bisa diberitahukan oleh informasi publik.