Aset Kripto ETP terkena pembantaian! 27% kapitalisasi pasar menguap, investor menarik dana 20 milyar

Karena penurunan preferensi risiko global, Aset Kripto ETP mengalami aliran dana keluar mingguan terbesar sejak Februari, dengan total aliran keluar mencapai 2 miliar dolar AS. Laporan yang dirilis CoinShares pada hari Senin menunjukkan bahwa produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa untuk Aset Kripto (ETP) mengalami aliran keluar hampir 2 miliar dolar AS, melonjak hampir 71% dibandingkan minggu sebelumnya yang mencapai 1,17 miliar dolar AS. Ini menandai minggu ketiga berturut-turut ETP mengalami aliran keluar, dengan total aliran keluar mencapai 3,2 miliar dolar AS.

mengalami kehilangan berturut-turut selama tiga minggu dengan total keluar 3,2 miliar dolar

(sumber: CoinShares)

Laporan yang dirilis oleh CoinShares pada 17 November menunjukkan bahwa arus keluar dana ETP Aset Kripto meningkat hampir 71% dibandingkan dengan 1,17 miliar dolar AS pada minggu sebelumnya, mencapai hampir 2 miliar dolar AS. Angka ini sendiri cukup mengejutkan pasar, tetapi yang lebih mengkhawatirkan adalah ini adalah minggu ketiga berturut-turut terjadinya arus keluar dana. Jumlah total arus keluar selama tiga minggu terakhir telah mencapai 3,2 miliar dolar AS, dan penarikan dana yang berkelanjutan ini menunjukkan bahwa kepercayaan investor mengalami guncangan sistematis.

Kepala Riset CoinShares, James Butterfill, mengaitkan arus keluar dana dengan dua faktor inti. Pertama adalah ketidakpastian kebijakan moneter, di mana jalur penurunan suku bunga menjadi tidak jelas di tengah data inflasi yang berulang. Lingkungan moneter yang longgar yang sebelumnya diperkirakan pasar mungkin tertunda atau melambat, yang secara langsung mempengaruhi daya tarik aset berisiko. Aset Kripto ETP sebagai kategori aset berisiko tinggi, menjadi target utama bagi investor yang menarik diri.

Kedua adalah perilaku penjualan dari raksasa asli aset kripto. Data on-chain menunjukkan bahwa beberapa alamat yang memegang sejumlah besar Bitcoin dan Ethereum telah melakukan pengurangan posisi yang signifikan dalam beberapa minggu terakhir. Raksasa ini sering kali memiliki pemahaman yang lebih mendalam tentang pasar atau informasi internal, dan perilaku penjualan mereka memicu reaksi berantai, di mana investor biasa mulai mengikuti penarikan, membentuk spiral penurunan yang memperkuat diri.

Total aset yang dikelola (AUM) untuk ETP kripto telah turun dari puncak 264 miliar dolar AS pada bulan Oktober menjadi 191 miliar dolar AS, menguapkan 73 miliar dolar AS dalam waktu singkat, dengan penurunan mencapai 27%. Penyusutan aset sebesar ini sangat jarang terjadi dalam sejarah ETP kripto, dengan penarikan besar serupa terakhir kali terjadi pada bulan Februari, ketika pasar mengalami penjualan panik yang dipicu oleh memburuknya data ekonomi makro yang tidak terduga.

Persentase aliran dana keluar yang dipimpin AS mencapai 97%

Meskipun arus keluar dana ETP Aset Kripto adalah fenomena global, situasi di pasar Amerika Serikat sangat parah. Amerika Serikat menyumbang 97% dari total arus keluar dana, mencapai 1,97 miliar dolar. Angka ini menyoroti posisi dominan Amerika Serikat di pasar ETP Aset Kripto global, sekaligus menunjukkan bahwa perubahan preferensi risiko investor Amerika Serikat memiliki pengaruh yang menentukan terhadap pasar global.

Kejadian massal penarikan di pasar Amerika Serikat mungkin terkait dengan berbagai faktor. Pertama, Amerika Serikat memiliki pasar ETP aset kripto terbesar di dunia, termasuk produk-produk yang dikelola oleh raksasa seperti BlackRock, Fidelity, dan Grayscale. Produk-produk tingkat institusi ini menarik sejumlah besar dana, tetapi ketika sentimen pasar berubah, tekanan penarikan juga paling terkonsentrasi. Kedua, investor Amerika lebih peka terhadap perubahan kebijakan Federal Reserve, meskipun pemerintahan Trump mendorong kebijakan yang ramah terhadap kripto, ketidakpastian makroekonomi tetap mendominasi aliran dana jangka pendek.

Situasi Aliran Dana ETP Aset Kripto di Berbagai Wilayah

Amerika Serikat: Aliran keluar 19,7 miliar dolar AS (persentase 97%)

Swiss: Aliran keluar 39 juta dolar

Swedia: mengalir keluar 21,3 juta dolar

Hong Kong, Kanada, Australia: Total aliran keluar 23,9 juta dolar AS

Jerman: Aliran masuk 13,2 juta dolar AS (satu-satunya pengecualian)

Jerman adalah satu-satunya pengecualian, dengan aliran dana sebesar 13,2 juta USD, bertentangan dengan tren global. Ini mungkin mencerminkan perbedaan sikap investor Eropa terhadap Aset Kripto, atau lingkungan regulasi dan struktur investor yang khas di pasar Jerman. Jerman telah lama dianggap sebagai pasar Eropa yang relatif terbuka terhadap Aset Kripto, dan aliran masuk yang melawan tren ini mungkin menunjukkan bahwa sebagian dana Eropa sedang mencari peluang alokasi di luar pasar AS.

Swiss dan Swedia masing-masing mencatat aliran dana keluar sebesar 39,9 juta dolar AS dan 21,3 juta dolar AS. Kedua negara ini adalah pelopor dalam inovasi dan adopsi aset kripto, dengan kerangka regulasi yang relatif matang. Meskipun aliran dana keluar mereka jauh lebih kecil dibandingkan dengan Amerika Serikat, tetap mencerminkan sentimen penghindaran risiko global. Hong Kong, Kanada, dan Australia secara keseluruhan mengalami aliran dana keluar sebesar 23,9 juta dolar AS, di mana ukuran ETP aset kripto di pasar ini relatif kecil, tetapi tren aliran keluar juga sangat jelas.

Bitcoin dan Ethereum ETP paling terpukul

Bitcoin ETP terkena dampak terbesar. Minggu lalu, aliran dana keluar dari Bitcoin ETP mendekati 1,4 miliar USD, sekitar 2% dari total ukuran aset yang dikelola. Sebagai aset terkemuka di pasar enkripsi, Bitcoin ETP telah menjadi alat pilihan bagi investor institusi untuk mengalokasikan aset kripto. Penarikan besar-besaran ini menunjukkan bahwa bahkan produk ETP enkripsi yang paling matang pun tidak dapat terhindar dari suasana penghindaran risiko secara menyeluruh.

Harga Bitcoin turun dari titik tertinggi historis 126000 dolar pada bulan Oktober menjadi sekitar 92000 dolar saat ini, dengan penurunan lebih dari 27%. Penurunan harga ini membentuk siklus negatif dengan keluarnya dana ETP: penurunan harga memicu penebusan, penebusan memaksa pengelola ETP untuk menjual posisi, yang semakin menekan harga. Mekanisme ini sangat terlihat pada produk keuangan yang terlever.

Situasi ETP Ethereum semakin parah. Minggu lalu, jumlah tebusan ETP Ethereum mendekati 700 juta dolar AS, sekitar 4% dari total aset. Jika dibandingkan dengan rasio aliran keluar 2% dari ETP Bitcoin, situasi Ethereum lebih buruk. Ini mungkin mencerminkan kekhawatiran investor terhadap fundamental Ethereum, termasuk meningkatnya persaingan Layer-2, penurunan pendapatan biaya jaringan, dan tekanan persaingan dengan rantai berkinerja tinggi seperti Solana.

ETP Aset Kripto yang lebih kecil juga terpengaruh. ETP SOL dan ETP XRP mengalami aliran dana keluar masing-masing sebesar 8,3 juta dolar dan 15,5 juta dolar. Meskipun jumlah absolut jauh lebih kecil dibandingkan dengan Bitcoin dan Ethereum, ini menunjukkan bahwa penarikan dana tidak hanya ditujukan pada aset mainstream, tetapi merupakan perilaku penghindaran risiko secara menyeluruh. ETP koin alternatif biasanya memiliki volatilitas yang lebih tinggi dan cenderung ditinggalkan oleh investor terlebih dahulu saat pasar mengalami penurunan.

Investor beralih ke aset beragam dan strategi short selling

Meskipun ETP aset tunggal enkripsi mengalami arus keluar dana yang besar, produk yang melakukan diversifikasi investasi dalam portofolio aset kripto yang beragam justru mengalami arus masuk dana. Menurut data CoinShares, selama tiga minggu terakhir, arus masuk dana ETP multi-aset mencapai 69 juta dolar. Perubahan ini menunjukkan bahwa investor, dalam menghadapi ketidakpastian, sedang mencari solusi untuk mengurangi volatilitas dan memperluas jangkauan investasi.

ETP aset multinasional biasanya memegang sekumpulan Aset Kripto, termasuk Bitcoin, Ethereum, serta aset utama dan baru lainnya. Pendekatan konfigurasi ini dapat mendiversifikasi risiko spesifik dari satu aset, sambil tetap mempertahankan eksposur keseluruhan terhadap pasar Aset Kripto. Dalam lingkungan pasar saat ini, para investor jelas lebih cenderung pada strategi yang seimbang antara risiko dan imbal hasil.

Selain portofolio aset yang beragam, dana yang melakukan short terhadap Bitcoin (yaitu ETP yang bertaruh pada penurunan Bitcoin) juga mendapatkan aliran dana sebesar 18,1 juta dolar AS pada periode yang sama. Ini menunjukkan bahwa aktivitas lindung nilai oleh investor sedikit meningkat. Aliran masuk ETP short menunjukkan bahwa sebagian investor tidak sepenuhnya keluar, melainkan mengambil strategi yang lebih agresif, mencoba untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan pasar atau melindungi risiko posisi yang ada.

Perputaran dana dari aset tunggal ke aset yang beragam dan produk short-selling ini mencerminkan peningkatan kesadaran manajemen risiko para investor. Saat ketidakpastian pasar meningkat, strategi beli dan tahan yang sederhana menjadi tidak efektif lagi, dan alokasi yang lebih kompleks serta strategi hedging mulai diminati.