Para Ahli: Peluang Imbal Hasil Kripto $1 Triliun Terletak pada Liquid Staking Derivatives dan Tokenisasi RWA

Sebuah studi terbaru menemukan bahwa hanya 8% hingga 11% dari pasar kripto senilai $3,2 triliun yang menghasilkan imbal hasil—lima hingga enam kali lebih sedikit dibandingkan keuangan tradisional, di mana 55% hingga 65% dari modal menghasilkan imbal hasil. Para ahli mengatakan kesenjangan ini merupakan hambatan utama bagi adopsi institusional, dengan catatan bahwa institusi membutuhkan “imbal hasil yang dapat diprediksi dan diaudit,” yang di dunia kripto masih terfragmentasi dan terekspos risiko signifikan.

Menutup Kesenjangan: Infrastruktur dan Kemudahan Penggunaan

Sebuah studi Redstone terbaru menyoroti kelemahan struktural utama dalam ekonomi kripto: Hanya 8% hingga 11% dari pasar senilai $3,2 triliun yang menghasilkan imbal hasil, dibandingkan dengan 55% hingga 65% dari modal di keuangan tradisional (TradFi). Kesenjangan lima hingga enam kali lipat ini menegaskan betapa produk berbunga sangat mendasari pasar legacy, sementara kripto masih sangat berorientasi pada apresiasi nilai.

Max Sandy, Head of Product di Ramp Network, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa kesenjangan ini bukan sekadar anomali statistik—melainkan hambatan fundamental bagi adopsi institusional.

“Institusi tidak dapat menempatkan modal dalam jumlah besar tanpa imbal hasil yang dapat diprediksi dan diaudit,” jelas Sandy. “Imbal hasil mendorong desain mandat, model risiko, dan kerangka alokasi. Di kripto, imbal hasil masih terfragmentasi, sulit untuk dinilai, dan sangat bergantung pada risiko smart contract yang belum terstandarisasi.”

Baca selengkapnya: Kesenjangan Imbal Hasil Triliunan Dolar Kripto: Hanya 10% Aset Menghasilkan Pendapatan, Laporan Menemukan

Temuan studi Redstone menyoroti mengapa para allocator modal besar tetap berhati-hati. Tanpa mekanisme imbal hasil yang terstandarisasi, institusi kesulitan mengintegrasikan kripto ke dalam kerangka yang sudah ada yang mengandalkan instrumen berbunga stabil. Sandy berpendapat bahwa menutup kesenjangan ini memerlukan sejumlah peningkatan penting, termasuk membangun infrastruktur base-layer yang tangguh untuk mengurangi risiko sistemik, transparansi lebih besar tentang bagaimana imbal hasil dihasilkan dan dipertahankan, serta meningkatkan pengalaman pengguna agar produk imbal hasil lebih mudah diakses.

“Hari ini, semuanya masih terlalu rumit, baik bagi institusi maupun retail,” catat Sandy, menekankan bahwa kemudahan penggunaan sama pentingnya dengan infrastruktur.

Peluang $1 Triliun: LST dan RWA

Menurut studi Redstone, kesenjangan imbal hasil ini juga merupakan peluang terbesar kripto untuk pertumbuhan eksponensial. Ketika ditanya dari mana triliunan dolar pertama aset penghasil imbal hasil baru akan muncul, Sandy menunjuk dua sumber utama: liquid staking derivatives (LSTs) dan tokenisasi aset dunia nyata (RWAs).

“Pertumbuhan paling segera akan datang dari dua area: liquid staking, dan tokenisasi aset dunia nyata [RWA] seperti Treasury dan kredit jangka pendek,” ujarnya. “LST sudah sangat terintegrasi dalam DeFi [decentralized finance], sementara RWA mencerminkan instrumen yang dialokasikan institusi dalam skala besar.”

Melihat lebih jauh ke depan, Sandy memprediksi bahwa imbal hasil stablecoin akan menjadi ekspektasi dasar bagi pengguna. “Jika Anda memegang dolar digital, Anda akan berharap mereka menghasilkan sesuatu secara default. Di situlah aplikasi konsumen dan dompet akan berperan.” Ia menambahkan bahwa Ramp Network berencana memungkinkan pengguna memperoleh imbal hasil dari saldo USDC mereka di Base.

Prioritas Institusi Beralih ke Integritas dan Kerahasiaan

Phil Wirtjes, CEO Enclave Global, menegaskan bahwa prioritas institusi telah bergeser. “Mandat institusi telah terbukti bergeser… dari fokus utama pada eksposur arah dan volatilitas menuju strategi sistematis berbasis imbal hasil,” seperti perdagangan delta-neutral dan arbitrase basis, katanya.

Perubahan ini terlihat pada data pasar, seperti pertumbuhan 260% year-to-date pada tokenisasi RWA yang disorot dalam laporan Redstone. Wirtjes menekankan bahwa perubahan ini bukan sekadar soal mengejar imbal hasil; ini tentang mengeksekusi strategi imbal hasil dengan integritas.

“Institusi tidak lagi bertanya, ‘Berapa yang bisa saya dapatkan?’ melainkan, ‘Bagaimana strategi kami dapat berskala tanpa kebocoran informasi, ekstraksi MEV, konflik kepentingan, atau risiko kustodian?’”

Untuk memenuhi kebutuhan ini, Wirtjes mengatakan institusi mensyaratkan eksekusi rahasia untuk melindungi kekayaan intelektual strategis dan menuntut penyelesaian deterministik serta kustodian terdesentralisasi untuk memastikan pembuktian tanpa kepercayaan dan dapat diaudit. Ia menunjuk adopsi yang semakin besar dari Alpha Strats milik Enclave Global sebagai contoh strategi yang dirancang berdasarkan eksekusi rahasia dan bebas MEV.

Kunci Regulasi untuk Skalabilitas RWA

Sementara itu, Sandy menekankan bahwa kejelasan regulasi sangat penting untuk skalabilitas tokenisasi aset dunia nyata.

“Kuncinya adalah kepastian hukum terkait kepemilikan dan dapat ditegakkannya klaim. Institusi harus yakin bahwa token on-chain yang merepresentasikan Treasury atau kredit benar-benar sesuai dengan klaim nyata yang dapat ditegakkan di dunia off-chain. Tanpa itu, alokasi besar tidak akan mungkin terjadi,” ujarnya.

Ia menambahkan bahwa setelah regulator memperjelas aturan kustodian, perlakuan kebangkrutan, dan kewajiban penerbit, RWA dapat berkembang dari miliaran menjadi ratusan miliar. Pada titik itu, tantangannya akan bergeser dari kepastian hukum menjadi distribusi dan akses pengguna.

FAQ 💡

• Apa yang diungkapkan laporan Redstone? Hanya 8–11% aset kripto yang menghasilkan imbal hasil dibandingkan 55–65% di TradFi.
• Mengapa kesenjangan ini penting bagi institusi? Institusi membutuhkan imbal hasil yang dapat diprediksi dan diaudit untuk merancang mandat dan mengalokasikan modal.
• Dari mana pertumbuhan imbal hasil baru akan datang? Liquid staking derivatives (LSTs) dan tokenisasi aset dunia nyata (RWAs) seperti Treasury.
• Perubahan regulasi apa yang paling krusial? Kepastian hukum terkait kepemilikan, kustodian, dan dapat ditegakkannya tokenisasi RWA.