Permainan Bitcoin di Balik Tekanan JPMorgan pada MicroStrategy: Sebuah Garis Waktu Sinyal Merah

Sebuah breakdown baru dari analis X Bull Theory mendapatkan perhatian serius di seluruh komunitas Bitcoin, terutama karena urutan peristiwa yang dia jelaskan menimbulkan jauh lebih banyak pertanyaan daripada jawaban. Penelitiannya menunjukkan bahwa tekanan yang diberikan pada MicroStrategy (MSTR) selama beberapa bulan terakhir mungkin bukan perilaku pasar yang acak, tetapi bagian dari pergeseran institusional yang jauh lebih besar menuju produk Bitcoin yang dikendalikan bank.

Garis waktu dimulai pada Mei 2025, ketika penjual pendek legendaris Jim Chanos membuat pernyataan yang tidak biasa: dia memiliki posisi panjang pada Bitcoin tetapi pendek pada MSTR. Datang dari seseorang yang membangun kariernya dengan menyerang perusahaan yang dia anggap overvalued, ini membantu membentuk narasi baru; Anda bisa bullish pada Bitcoin, tetapi tetap menargetkan MicroStrategy secara terpisah. Ini menciptakan pemisahan psikologis pertama antara BTC dan korporasi yang memegang kas korporasi terbesar.

Titik balik terjadi pada bulan Juli, ketika JPMorgan tiba-tiba meningkatkan persyaratan margin pada MSTR dari 50% menjadi 95%. Penyesuaian tunggal itu memaksa banyak trader untuk mengurangi eksposur, memicu panggilan margin, dan mengurangi volume perdagangan. Itu adalah pengetatan struktural pertama pada saham MSTR, dan banyak yang sekarang melihatnya sebagai domino pertama.

Hanya sebulan kemudian, pada bulan Agustus, JPMorgan dengan diam-diam merilis dokumentasi untuk produk terstruktur yang terkait dengan IBIT BlackRock. Menurut Bull Theory, bank-bank sudah mempersiapkan instrumen yang terkait dengan Bitcoin mereka sendiri; diam-diam, dan berbulan-bulan sebelum kelayakan indeks MicroStrategy menjadi berita utama.

Kemudian datanglah 10 Oktober. MSCI menerbitkan catatan konsultasinya yang memperingatkan bahwa perusahaan yang memiliki lebih dari 50% aset mereka dalam Bitcoin atau aset digital dapat dihapus dari indeks mereka jika operasi mereka menyerupai perbendaharaan aset digital. Ini adalah serangan langsung kepada MicroStrategy. Dan di sini hubungan menjadi semakin sulit untuk diabaikan: MSCI adalah singkatan dari Morgan Stanley Capital International, yang awalnya dibuat oleh Morgan Stanley. Empat hari setelah catatan konsultasi itu, Morgan Stanley sendiri mengajukan permohonan kepada SEC untuk produk terstruktur yang terkait dengan IBIT. Jadi ekosistem yang sama yang menimbulkan keprihatinan tentang perusahaan-perusahaan yang banyak berinvestasi di Bitcoin juga kebetulan meluncurkan produk paparan Bitcoin pada saat yang sama.

MANIPULASI JP MORGAN terhadap MSTR JAUH LEBIH DARI YANG KAMU PIKIR. Berikut adalah bagaimana semuanya direncanakan. Mari kita mulai dengan nama yang penting: Jim Chanos. Dia adalah salah satu penjual pendek paling terkenal di Wall Street. Dia telah membangun karirnya dengan menjual pendek perusahaan yang dia anggap terlalu bernilai.… pic.twitter.com/tNluhjxyC4

— Teori Bull (@BullTheoryio) 27 November 2025

Pola Terlalu Bersih untuk Diabaikan

Dua minggu yang lalu, JPMorgan mengikuti dengan nota terstruktur yang terkait dengan IBIT, mendorong pola tersebut ke depan. Namun, momen yang benar-benar memicu kewaspadaan terjadi pada 20 November, ketika JPMorgan menerbitkan dokumen untuk mulai menjual produk itu, dan, pada hari yang sama, menghidupkan kembali risiko penghapusan MSCI untuk MSTR. Nota MSCI sudah berusia 42 hari, tetapi JPMorgan membawanya kembali ke sorotan tepat ketika nota baru mereka siap untuk dipasarkan.

Ini adalah tumpang tindih yang meyakinkan banyak trader bahwa timeline ini bukan kebetulan. Pola yang mereka lihat sekarang terlihat seperti ini: menanam keraguan di sekitar perusahaan yang banyak berkaitan dengan Bitcoin, memperkuat ketakutan indeks, meluncurkan produk eksposur Bitcoin yang diterbitkan oleh bank baru, dan kemudian membiarkan modal berpindah dari MSTR ke instrumen yang terkait dengan IBIT ini.

Teori Bull menunjukkan bahwa jenis buku pedoman ini memiliki preseden. Pada tahun 2017, CEO JPMorgan Jamie Dimon secara terkenal menyebut Bitcoin “penipuan,” yang membuat harga turun tajam. Beberapa bulan kemudian, laporan menunjukkan bahwa klien kaya JPMorgan diam-diam mengakumulasi BTC. Narasi publik dan posisi pribadi sering bergerak dalam arah yang berlawanan, sesuatu yang telah dipelajari pasar kripto berkali-kali.

Semua ini semakin berat karena pengumuman MSCI datang pada saat di mana baik Bitcoin dan MSTR sudah berada di bawah tekanan. Likuiditas tipis, sentimen lemah, dan volatilitas meningkat. Ketika JPMorgan memperkenalkan kembali cerita penghapusan indeks, timing tersebut memperkuat kelemahan itu. Michael Saylor akhirnya turun tangan untuk mengklarifikasi situasi, yang membantu menstabilkan pasar, tetapi urutan peristiwa sudah terpatri dalam pikiran para trader.

Kesimpulan Teori Bull bukanlah bahwa ada bukti definitif tentang manipulasi. Ini adalah bahwa waktu tindakan institusi, peluncuran produk, perubahan persyaratan margin, dan peringatan indeks terlalu rapi untuk membuat nyaman. Dan ketika institusi yang sama merilis produk eksposur Bitcoin juga membentuk narasi tentang perusahaan seperti MicroStrategy, para trader secara alami mulai bertanya apakah aliran modal sedang dipandu daripada bergerak secara organik.

Setidaknya, garis waktu ini menunjukkan bagaimana institusi dapat memengaruhi pasar jauh sebelum peserta ritel menyadari apa yang terjadi. Dan seiring dengan semakin banyaknya catatan terstruktur yang terhubung dengan IBIT diluncurkan, MSTR mungkin tetap berada di pusat tarik-menarik yang tenang tetapi sangat nyata antara pemegang Bitcoin korporat dan raksasa keuangan tradisional yang sekarang ingin mendapatkan bagian mereka dari keuntungan Bitcoin.

Langganan saluran YouTube kami untuk pembaruan crypto harian, wawasan pasar, dan analisis dari para ahli.

Postingan The Bitcoin Play Behind JPMorgan’s Pressure on MicroStrategy: A Timeline of Red Flags pertama kali muncul di CaptainAltcoin.