Emas 'bull run' bertemu dengan perak 'laju kencang': Sebuah 'pengujian tekanan' yang mengungkapkan aset masa depan

Logam mulia sedang menampilkan pemandangan yang memicu pemikiran tentang “dua dunia yang berlawanan”. Setelah Federal Reserve menampilkan pemotongan suku bunga internal yang terpecah, harga emas sedikit menurun kembali ke sekitar 4210.72 dolar AS karena jalur pelonggaran di masa depan yang tidak pasti. Sementara itu, perak mengabaikan ketidakpastian makro dan secara kuat memperbarui rekor tertinggi sejarah pada 11 Desember di 62,88 dolar AS dengan kenaikan tahunan hingga 113%. Fenomena divergensi ini bertepatan dengan rilis prediksi penting dari bank investasi terkemuka Goldman Sachs, yang memperkirakan bahwa dorongan utama seperti pembelian emas oleh bank sentral dan alokasi kekayaan pribadi akan mendorong harga emas mencapai 4900 dolar AS pada 2026. “Pengujian tekanan” ini terhadap aset lindung nilai tradisional mungkin menjadi cermin penting untuk memahami logika unik aset kripto seperti Bitcoin di tengah lingkungan makro yang kompleks.

Respon pasar saat ini: Divergensi emas dan perak di bawah kebijakan “pemotongan suku bunga hawkish” Fed

Keputusan Federal Reserve pada 10 Desember WIB, bukan memberi arah yang jelas kepada pasar, tetapi malah menambah kebingungan yang lebih dalam. Suara 9 banding 3 yang jarang terjadi dalam pemungutan suara ini, meskipun membawa penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai ekspektasi, namun “dot plot” yang dirilis kemudian secara dingin mengisyaratkan: jalan penurunan suku bunga di masa depan akan “langka dan berkepanjangan”. Sinyal kompleks dari “pemotongan suku bunga hawkish” ini menyebabkan emas yang bergantung pada ekspektasi penurunan suku bunga kehilangan arah sementara.

Setelah pengumuman, harga emas spot kembali dari level tertinggi hampir seminggu lalu dan stabil di sekitar 4210 dolar AS per ons. Kepala analis pasar KCM Trade, Tim Warter, menegaskan inti dari masalah: ketidakmampuan emas untuk melanjutkan kenaikan karena informasi yang disampaikan Fed secara esensial menyiratkan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga lebih jauh di masa depan akan sangat terbatas. Pasar menunggu bukti yang lebih jelas tentang pendinginan pasar tenaga kerja dan pengendalian inflasi, yang menyebabkan tren jangka pendek emas masuk ke mode menunggu.

Namun, saat emas ragu-ragu, perak menunjukkan tren independen dan dengan kuat memperbarui rekor sejarah. Divergensi ini bukan kebetulan; ini mengungkapkan secara mendalam dua narasi inti yang berbeda dari kedua aset tersebut saat ini. Nilai finansial dan mata uang emas lebih kuat, sangat sensitif terhadap perubahan tingkat suku bunga riil dan kepercayaan dolar AS; sementara perak memiliki atribut keuangan dan permintaan industri yang kuat, terutama setelah masuk daftar mineral kunci AS, yang memperkuat prospek penggunaannya dalam energi baru, elektronik, dan bidang lainnya. Kepala makro global Tastylive, Ilya Spivak, menyatakan: “Perak hampir tidak mempedulikan faktor eksternal dan terus naik sendiri.” Keberadaan independen ini sangat berharga dalam lingkungan makro yang tidak pasti.

Perbandingan logika inti divergensi emas dan perak

Performa emas akhir-akhir ini: dari puncak sejarah 4336 dolar AS turun sekitar 6%, saat ini di 4210,72 dolar AS, tetapi masih naik hampir 75% dalam setahun. Logikanya didominasi oleh atribut finansial, sangat sensitif terhadap suku bunga riil, indeks dolar AS, pembelian emas oleh bank sentral, dan sentimen lindung nilai.

Prediksi jangka panjang lembaga: Goldman Sachs memperkirakan mencapai 4900 dolar AS pada 2026; UBS memperkirakan mencapai 5000 dolar AS pada 2026/2027.

Performa perak akhir-akhir ini: mencapai rekor baru 62,88 dolar AS pada 11 Desember, saat ini di 61,77 dolar AS, naik 113% dalam setahun. Logikanya didorong oleh kekuatan industri dan keuangan, mendapat manfaat dari permintaan industri yang kuat, penurunan cadangan, dan pemulihan atribut investasi, serta ketahanan terhadap fluktuasi makro.

Perhatian pasar jangka pendek: batas resistensi teknis berikutnya di 64 dolar AS.

Analisis narasi jangka panjang: Mengapa Goldman Sachs tetap optimis terhadap emas hingga 4900 dolar?

Meskipun ada fluktuasi jangka pendek, bank-bank besar internasional seperti Goldman Sachs yakin dengan struktur pasar bullish jangka panjang emas. Analis Goldman Sachs, Lina Thomas, dalam laporan terbaru secara tegas menetapkan target harga 4900 dolar AS pada akhir 2026, yang berarti masih ada lebih dari 20% ruang kenaikan dari harga saat ini. Dukungan utama prediksi optimis ini adalah dua jalur pembelian utama yang tampaknya sederhana tetapi sangat tangguh: pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral global dan diversifikasi aset investor pribadi.

Pembelian emas oleh bank sentral telah menjadi tren struktural sejak 2022. Logikanya tidak hanya tentang diversifikasi cadangan tradisional, tetapi juga tentang peningkatan strategis alokasi aset non-soviet di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik, seperti “de-dollarization” dan peningkatan aset kepercayaan kredit non-kedaerahan. Goldman Sachs menunjukkan bahwa dasar utama ini tidak berubah, dan data menunjukkan bahwa pembelian emas oleh bank sentral bahkan mempercepat di September. Daya beli yang didukung kepercayaan negara ini memberikan pasar emas “batu penahan” yang stabil dan besar.

Di sisi lain, permintaan dari investor pribadi juga tidak boleh diremehkan. Tahun ini saja, dana masuk ke dalam ETF emas seperti SPDR Gold Shares telah melebihi 41 miliar dolar AS. Meskipun selama sebulan terakhir terjadi arus keluar sekitar 1,2 miliar dolar AS, Goldman Sachs melihat ini sebagai profit-taking normal dan penyesuaian teknis dalam tren bullish, bukan kebalikan tren. Thomas memperkirakan, investor ETF dan pembeli emas fisik dengan kekayaan tinggi akan terus menjadi pembeli bersih emas. Ia menekankan bahwa jika “diversifikasi aset oleh investor pribadi” mendapatkan perhatian lebih, harga emas akan memiliki “ruang kenaikan yang signifikan”.

Perspektif teknikal: Dukungan kunci dan target kenaikan emas

Secara analisis teknikal, setelah mengalami koreksi dari puncak sejarah, struktur kenaikan keseluruhan emas tetap utuh. Saat ini, harga emas berhasil menembus kembali MA 10-hari (sekitar 4206 dolar AS) dan mendapatkan dukungan di dekat garis tren kenaikan jangka pendek, menunjukkan kekuatan pembeli sedang berkumpul kembali dan berusaha menguasai keadaan.

Bagi trader, beberapa level teknikal utama membentuk peta rute yang jelas. Pada sisi atas, resistensi utama adalah puncak minggu lalu di 4264 dolar AS. Jika mampu menembus dan bertahan di atas level ini, akan mengonfirmasi kembalinya momentum kenaikan dan membuka ruang menuju 4356 dolar AS (target pengukuran utama) dan bahkan ke puncak sebelumnya di 4381 dolar AS. Target jangka panjang Goldman Sachs di 4900 dolar AS menunjukkan arah yang lebih jauh.

Di sisi bawah, MA 20 hari (sekitar 4154 dolar AS) adalah garis pertahanan utama bagi kenaikan bullish jangka pendek. Selama harga bertahan di atasnya, tren bull tetap berlaku. Jika terjadi penjualan mendadak yang menekan harga di bawah garis ini, level support dinamis berikutnya adalah MA 50 hari (sekitar 4097 dolar AS). Garis ini belum pernah diuji sejak menembus di Agustus dan diyakini akan memberikan support yang cukup kuat. Analisis teknikal menunjukkan selama harga emas bertahan di atas MA 50 hari, koreksi jangka pendek masih termasuk dalam kategori revisi teknikal yang sehat dan sebagai persiapan untuk kenaikan berikutnya.

Inspirasi untuk aset kripto: Dialog antara logika lindung nilai tradisional dan aset di era digital

Divergensi emas dan perak dalam lingkungan makro saat ini memberi wawasan berharga bagi investor kripto. Pertama, ini membuktikan prinsip inti: saat ekspektasi likuiditas berubah secara kompleks (seperti “pemotongan suku bunga hawkish”), aset yang bergantung pada narasi makro tunggal (misalnya, penurunan suku bunga) akan menghadapi fluktuasi dan ketidakpastian yang lebih besar. Ragu-ragu emas sebagian disebabkan oleh hal ini. Ini menjadi pengingat penting bagi Bitcoin, yang juga dipandang sebagian investor sebagai “pelindung terhadap inflasi dan depresiasi dolar”: faktor pendorong harga mereka harus beragam, tidak boleh terlalu bergantung pada ekspektasi suku bunga.

Kedua, kekuatan perak menyoroti pentingnya “permintaan riil” dan “narasi unik” dalam penentuan harga aset. Karena aplikasi industri dan posisi strategisnya yang penting, perak mendapat dukungan independen dari kebijakan moneter. Ini mirip dengan beberapa aset kripto (seperti Ethereum) yang berlandaskan pada logika nilai intrinsik seperti platform kontrak pintar dan ekosistemnya, yang memungkinkan mereka untuk terlepas dari siklus kenaikan dan penurunan Bitcoin pada tahap tertentu. Aset yang memiliki fundamental kuat dan skenario penggunaan unik sering menunjukkan ketahanan yang lebih besar.

Terakhir, logika Goldman Sachs tentang kenaikan panjang emas—permintaan struktural dari bank sentral dan investor pribadi—juga memiliki resonansi menarik dengan narasi jangka panjang aset kripto (terutama Bitcoin). Bitcoin sering disebut sebagai “emas digital,” dan salah satu narasinya adalah sebagai alternatif penyimpanan nilai di tingkat kedaulatan pribadi dan nasional. Mengamati bagaimana institusi tradisional memahami dan menerapkan logika alokasi emas membantu kita memprediksi jalur dan kecepatan masuknya modal tradisional ke dunia kripto di masa depan.

Kesimpulan

Pengujian tekanan terhadap emas dan perak ini jauh lebih dari sekadar rotasi sektor di pasar logam mulia. Ini adalah pelajaran hidup: di persimpangan di mana kebijakan makro menjadi tidak pasti dan konsensus pasar terbagi, aset yang didasarkan pada poin nilai paling inti dan unik akan bereaksi sangat berbeda. Emas sementara tersesat di dunia mata uang, menunggu sinyal kebijakan yang lebih jelas; sementara perak melaju di jalur permintaan industri dan aplikasi nyata.

Bagi pengamat pasar kripto, pelajaran dari ini adalah memahami kompleksitas penetapan harga aset. Baik Bitcoin, Ethereum, maupun token lainnya, harga jangka panjang mereka tidak bisa didorong hanya oleh keputusan suku bunga Fed. Mereka harus membuktikan nilai praktis, konsensus sosial, atau efek jaringan yang unik dan tak tergantikan, seperti yang dibuktikan oleh perak dalam aplikasi industri dan emas dalam kepercayaan akhir. Ketika pasang surut likuiditas menjadi sulit diprediksi, hanya aset yang memiliki “tarikan gravitasi” yang kokoh yang dapat bertahan dan bahkan melawan arus. Hari ini di pasar logam mulia, mungkin menjadi cermin bagi masa depan aset kripto.