Biaya transaksi Ethereum mencapai titik terendah dalam 7 tahun, performa ETH mengungguli Bitcoin: data kunci menunjukkan tren kenaikan masih dapat dipertahankan

The Federal Reserve has cut interest rates as expected by 25 basis points, and the market responded quickly, with Ethereum emerging as the biggest winner. Meskipun Bitcoin berfluktuasi di sekitar $92,000, ETH berhasil mempertahankan kenaikan sebelum rapat di atas $3,300, menunjukkan sensitivitasnya terhadap siklus likuiditas. Kenaikan ini bukan didorong oleh leverage, tetapi oleh penilaian ulang struktural yang didorong oleh permintaan spot. Data CryptoQuant menunjukkan bahwa meskipun harga ETH naik, biaya pembiayaan pasar derivatif tetap rendah, yang berarti tidak muncul gelembung leverage tinggi yang biasanya menyertai kenaikan.

Data on-chain juga mendukung tren ini. Laporan Santiment menyebutkan bahwa selama tiga minggu sebelum rapat Federal Reserve, “paus” dan “hiu” mengakumulasi sekitar 1 juta ETH, senilai lebih dari miliar dolar. Ini menunjukkan bahwa institusi sudah menempatkan taruhan awal bahwa Federal Reserve akan melanjutkan siklus pelonggaran, bukan melakukan pengetatan agresif. Sementara itu, cadangan stablecoin di bursa sekitar @E5@ miliar dolar memberikan potensi pembelian yang kuat untuk penguatan pasar.

Namun, fundamental Ethereum juga mengalami perubahan struktural. Setelah upgrade Dencun, Layer-2 telah menyerap 94% dari volume transaksi jaringan, menyebabkan pendapatan jaringan utama menurun secara signifikan. Data Glassnode menunjukkan bahwa nilai rata-rata biaya jaringan utama Ethereum selama 90 hari turun di bawah 300 ETH per hari, mencapai tingkat terendah sejak 2017. Ini berarti bahwa logika deflasi ETH dalam jangka pendek melemah. Meski begitu, pasar tidak lagi memandang ETH sebagai “aset penghasil keuntungan,” melainkan sebagai “aset berbasis teknologi dengan pertumbuhan tinggi dalam lingkungan suku bunga rendah.”

Pergerakan institusi semakin memperkuat kepercayaan struktural ini. BitMine Immersion Technologies di bawah Tom Lee, yang bullish terhadap Bitcoin, menambah sekitar 138.452 ETH minggu lalu, sehingga total pegangannya mencapai 3,86 juta ETH, senilai miliar dolar. ETF ETH spot juga mencatat arus masuk bersih sebesar juta dolar pada 9 Desember, semakin menyerap pasokan pasar.

Dari sudut pandang makro, sinyal paling penting dari rapat ini adalah pandangan Federal Reserve terhadap jalur pelonggaran hingga 2026—18 bulan ke depan suku bunga akan terus menurun, yang menguntungkan aset dengan durasi tinggi seperti ETH. Rasio ETH/BTC telah pulih ke 0,036, menunjukkan bahwa dana pasar mulai menilai ulang potensi pertumbuhan Ethereum.

Secara keseluruhan, Ethereum menyambut sejumlah faktor positif: biaya transaksi turun ke level terendah selama tujuh tahun, institusi terus menambah posisi, permintaan spot kuat, dan kebijakan makro yang lebih ramah. Meski pendapatan L1 menurun menimbulkan tantangan jangka panjang, pasar saat ini dengan jelas menyampaikan satu sinyal—preferensi risiko kembali, dan ETH menjadi aset inti dalam rotasi pasar kali ini.