Apakah pasar bullish telah berakhir? Bank Barclays memperingatkan masa suram kripto pada 2026, tanpa katalis utama

Dalam laporan tahunan yang diterbitkan oleh Barclays, diprediksi bahwa pasar kripto tahun 2026 akan memasuki masa penurunan, volume perdagangan menunjukkan tren menurun dan semangat investasi berkurang. Bank tersebut menunjukkan bahwa bursa aset digital utama menghadapi lingkungan yang sulit, dengan katalisator yang mendorong aktivitas yang tidak jelas, dan adopsi token yang berjalan lambat. Meskipun kejelasan regulasi dan aset tokenisasi menjadi perhatian, Barclays berpendapat bahwa investasi jangka panjang ini tidak akan berdampak nyata pada laba hingga 2026, dan pasar mungkin mengalami tahun transisi tanpa banyak berita positif.

Mengapa Barclays Meramalkan Pasar Kripto 2026 Akan Lemah

Prediksi optimis Barclays bukan tanpa dasar, melainkan didasarkan pada analisis mendalam terhadap masalah struktural pasar. Laporan menunjukkan bahwa volume perdagangan spot kripto pada tahun fiskal 2026 tampaknya cenderung menurun, dan bank “belum mengetahui apa yang akan membalik tren ini.” Pengakuan jujur ini menunjukkan bahwa bahkan analis paling berpengalaman di Wall Street pun sulit menemukan jalur pemulihan pasar yang jelas.

Bursa yang berorientasi ritel selama beberapa tahun terakhir selama bullish market kripto mendapatkan manfaat dari peningkatan minat perdagangan, tetapi saat ini menghadapi lingkungan yang lebih tenang. Volume perdagangan spot merupakan faktor utama pendapatan dari bursa kripto terbesar di AS dan perusahaan seperti Robinhood, tetapi mesin ini sudah mulai mendingin secara signifikan. Tanpa adanya pemicu yang nyata untuk membakar kembali permintaan, volume perdagangan kemungkinan akan tetap rendah. Data Barclays menunjukkan bahwa volume perdagangan spot pada paruh kedua 2025 turun lebih dari 40% dari puncaknya di awal tahun, dan tren ini jika berlanjut ke pasar kripto 2026 akan langsung berdampak pada pendapatan bursa.

Pasar kripto sering kali bergejolak seiring dengan peristiwa besar. Barclays menunjukkan bahwa puncak aktivitas sebelumnya, seperti masuknya ETF Bitcoin spot pada Maret 2024 atau kemenangan presiden yang mendukung cryptocurrency pada November, adalah pendorong utama lonjakan jangka pendek. Namun, tanpa acara seperti ini, bank berpendapat bahwa pertumbuhan struktural tidak cukup. Pemahaman terhadap karakteristik pasar yang “didorong katalisator” ini dengan tepat mengungkap dilema utama yang dihadapi kripto 2026: keuntungan yang diketahui sudah habis, dan katalisator baru belum muncul.

Tiga Tantangan Utama Pasar Kripto 2026

Minat ritel menurun: Volume perdagangan spot turun lebih dari 40% dari puncaknya, partisipasi trader ritel terus menurun

Vakumnya katalisator: Masuk ETF berkurang, manfaat politik telah tercermin, tidak ada berita positif besar yang diharapkan

Tekanan biaya operasional: Ekspansi bursa dalam produk derivatif dan tokenisasi meningkatkan pengeluaran, namun pengembalian jangka pendek sulit terlihat

Kendala Pendapatan Bursa Aset Digital Utama

Bursa cryptocurrency terbesar di AS tetap menjadi fokus utama analisis Barclays. Meskipun perusahaan memperluas ke produk derivatif dan perdagangan saham tokenisasi, bank menyoroti bahwa perusahaan ini masih menghadapi tekanan ganda dari penurunan volume perdagangan spot dan peningkatan biaya operasional. Dalam laporannya, disebutkan: “COIN memiliki berbagai rencana pertumbuhan dan akuisisi terbaru, yang mungkin mulai menunjukkan pengaruh yang lebih besar.” Meski begitu, analis menurunkan target harga saham tersebut menjadi 291 dolar AS, dan menunjukkan outlook laba yang lebih konservatif.

Penurunan target harga ini mencerminkan kekhawatiran Barclays terhadap kemampuan laba jangka pendek bursa terbesar di AS tersebut. Biaya transaksi perdagangan spot tetap menjadi sumber pendapatan terbesar, lebih dari 60% dari total pendapatan. Ketika bisnis inti ini mengalami penurunan struktural, pertumbuhan bisnis baru apakah cukup untuk menutupi kekurangan menjadi pertanyaan utama investor. Ekspansi bursa terbesar di AS ke bidang derivatif membutuhkan investasi teknologi besar dan biaya kepatuhan regulasi, sementara perdagangan aset tokenisasi saat ini masih sangat awal dan pasar terbatas.

Robinhood menghadapi tantangan serupa, tetapi mungkin dalam situasi yang lebih serius. Berbeda dengan bursa terbesar di AS, bisnis kripto Robinhood hanyalah bagian dari portofolio produk diversifikasi mereka, di mana perdagangan saham dan opsi masih menjadi sumber pendapatan utama. Diversifikasi ini menguntungkan selama bull run, tetapi saat pasar kripto 2026 melemah, hal ini dapat menurunkan prioritas perusahaan dalam berinvestasi di bidang kripto, dan memperlemah daya saing mereka di bidang ini.

Manfaat Regulasi Telah Kehabisan

Salah satu bidang yang berpotensi mengganggu pasar kripto 2026 adalah regulasi. Barclays menegaskan bahwa RUU CLARITY yang akan segera disahkan akan membantu mendefinisikan batas antara komoditas digital dan sekuritas, serta memperjelas lembaga mana (SEC atau CFTC) yang bertanggung jawab mengatur aset tertentu di AS. Meskipun RUU ini bukan jaminan akan mendorong pasar, tetapi dapat mengurangi ketidakpastian operasional bagi perusahaan dan investor kripto. Jika disahkan, ini akan membantu peluncuran produk yang lebih jelas, terutama dalam bidang aset tokenisasi.

Namun, analisis Barclays menyisipkan peringatan kunci: suasana politik AS setelah pemilihan terakhir telah menjadi lebih kondusif terhadap aset digital, tetapi sentimen positif ini sudah tercermin di pasar. Setiap langkah legislatif, seperti RUU CLARITY, harus melalui proses di Senat dan menghadapi tantangan hukum yang mungkin, sebelum bisa memberikan dampak nyata. Artinya, kejelasan regulasi meskipun merupakan keuntungan jangka panjang, mungkin tidak akan berkontribusi pada peningkatan volume perdagangan secara signifikan di 2026.

Yang lebih mengkhawatirkan, efek margin dari manfaat regulasi semakin berkurang. Persetujuan ETF Bitcoin pada 2024 menjadi tonggak terobosan regulasi dan memicu masuknya miliaran dolar dana. Tetapi gelombang kedua dan ketiga pelonggaran regulasi ini akan memiliki dampak pasar yang jauh lebih kecil dari lonjakan pertama. Fenomena “kelelahan regulasi” ini bisa menyebabkan RUU CLARITY meskipun disahkan, sulit meniru euforia pasar saat ETF pertama kali disetujui.

Tokenisasi Tidak Bisa Mengatasi Krisis Mendekat

Tokenisasi terus menarik perhatian perusahaan kripto asli maupun perusahaan keuangan tradisional. BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD), dan lain-lain juga sedang menguji produk di bidang ini. Tetapi Barclays mengingatkan bahwa tren ini masih dalam tahap awal, dan tidak mungkin memberi pengaruh signifikan pada laba pasar kripto 2026. Penilaian ini didasarkan pada berbagai hambatan yang dihadapi aset tokenisasi: infrastruktur teknologi yang belum matang, kerangka regulasi yang masih dalam proses pembangunan, dan adopsi institusional yang membutuhkan waktu.

Janji tokenisasi adalah membawa aset tradisional seperti real estate, saham, dan obligasi ke blockchain, menawarkan perdagangan 24/7 dan penyelesaian instan. Namun, realisasi visi ini membutuhkan melewati berbagai hambatan hukum, teknologi, dan penerimaan pasar. Bahkan jika RUU CLARITY disahkan, membangun ekosistem lengkap perdagangan aset tokenisasi akan memakan waktu bertahun-tahun. Bagi bursa yang membutuhkan pertumbuhan pendapatan cepat, tokenisasi adalah arah jangka panjang yang benar, tetapi tidak mampu menyelesaikan masalah pasar kripto mendekat 2026.

Tahun Transisi atau Titik Balik?

Secara keseluruhan, 2026 mungkin menjadi tahun transisi bagi kripto. Dengan aktivitas ritel yang menurun dan tidak adanya angin segar langsung, perusahaan lebih fokus pada investasi jangka panjang seperti pendanaan tokenisasi dan peningkatan kepatuhan regulasi. Apakah investasi ini akan membuahkan hasil tahun depan atau lebih lama lagi, masih belum pasti. Prediksi Barclays mengingatkan investor bahwa pasar kripto tidak selalu bergerak satu arah ke atas; penyesuaian siklus dan masa rendah adalah bagian alami dari pasar yang sehat. Pasar kripto 2026 mungkin kekurangan katalisator besar, tetapi masa sunyi ini juga bisa menjadi fase akumulasi sebelum ledakan berikutnya.