Tiga puluh triliun dolar taruhan dan penyebaran global, narasi dua kutub AI pada tahun 2026

Melihat laporan prospek tren 2026 dari 5 institusi terkemuka a16z, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, dan BlackRock, saya merangkum dua pandangan nilai:

1）Apa yang dibicarakan tentang gelembung, industri AI akan memasuki periode investasi yang dipercepat?

Morgan Stanley memberikan angka yang mengejutkan: pengeluaran modal untuk infrastruktur AI diperkirakan mencapai 3 triliun dolar, saat ini hanya terdeploy kurang dari 20%.

Apa konsepnya? Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle, para penyedia cloud berskala besar ini, sekarang menghabiskan banyak uang untuk membangun pusat data, membeli GPU, dan membangun infrastruktur listrik, tetapi ini baru saja dimulai.

Namun, manfaat nyata dari adopsi AI secara besar-besaran ini, menurut JPMorgan, diberikan penilaian yang tenang, berpendapat bahwa dalam jangka pendek hanya dapat meningkatkan sebagian laba perusahaan, membantu raksasa mengoptimalkan cerita di sisi profitabilitas, dan untuk benar-benar mencapai perubahan kualitas produktivitas AI yang besar, masih dibutuhkan bertahun-tahun.

Sebenarnya hanya ada satu poin, tahun 2026 masih akan menjadi tahun di mana AI menghabiskan uang secara gila-gilaan, tetapi itu masih merupakan periode investasi, belum sampai saat panen.

2）Dividen konsentrasi pasar saham AS dan limpahan pasar non-AS, kamu berada di pihak mana?

BlackRock mengajukan konsep yang disebut “Micro is Macro”, berpendapat bahwa investasi AI oleh sejumlah kecil perusahaan sudah memiliki pengaruh makro.

Dari data yang ada, hingga tahun 2025, pasar saham AS dengan bobot sama S&P 500 hanya naik 3%, tetapi versi bobot pasar dari perusahaan teknologi teratas naik 11%, selisih 8% ini mungkin disebabkan oleh keuntungan konsentrasi AI.

Terkait hal ini, Morgan Stanley adalah yang paling agresif, langsung menetapkan target 7800 poin untuk S&P 500, yang berarti masih ada kenaikan 14% dibandingkan sekarang, alasannya adalah kemampuan laba dari tujuh raksasa teknologi akan terus menguat.

Namun, JPMorgan percaya bahwa seiring dengan melemahnya dolar AS, keuntungan AI akan menyebar ke rantai pasokan global, sehingga memberikan pasar negara berkembang pengembalian tahunan yang diharapkan sebesar 10,9%, lebih tinggi dibandingkan dengan saham besar AS yang sebesar 6,7%. Goldman Sachs juga mendukung pandangan ini, memberikan ekspektasi yang sama sebesar 10,9% untuk pasar negara berkembang, percaya bahwa Eropa memiliki peluang 7,1% dan Jepang 8,2%.

Singkatnya, ini adalah dua jenis taruhan yang sepenuhnya berbeda: BlackRock dan Morgan Stanley bertaruh bahwa keuntungan AI akan terus dimonopoli oleh raksasa teknologi AS, sementara JPMorgan dan Goldman Sachs bertaruh bahwa AI adalah peningkatan infrastruktur global, dan keuntungan akan menyebar ke pasar non-AS yang global.