Enkripsi Miliarder 2025: Ada yang kekayaannya berlipat ganda, ada yang asetnya Turun 50%.

Tahun 2025 bagi industri Aset Kripto adalah tahun di mana narasi dan realitas bertabrakan secara dramatis, dan kekayaan terbelah dengan tajam. Meskipun harga Bitcoin telah turun sekitar 6% dari puncak awal tahun, indeks miliarder Bloomberg menunjukkan bahwa tren kekayaan para pemimpin industri sangat berbeda: raksasa stablecoin menjadi pemenang terbesar, dengan kekayaan pendiri Circle, Jeremy Allaire, melonjak 149%, dan kekayaan ketua Tether, Giancarlo Devasini, naik 60% menjadi 13,2 miliar dolar; sementara mantan pelopor 'BitShares', Michael Saylor, mengalami penurunan kekayaan sebesar 37%, dan kekayaan kembar Winklevoss bahkan jatuh 59%. Di balik perombakan kekayaan ini, terdapat gambaran mendalam tentang peralihan industri dari pertumbuhan liar menuju kepatuhan dan penyediaan layanan dasar.

Pihak Pemenang: Bagaimana Stablecoin dan Raksasa Layanan Keuangan Bangkit di Tengah Penurunan?

Ketika sebagian besar harga koin terjebak dalam lumpur, sebuah segmen pasar secara diam-diam menciptakan mitos kekayaan yang luar biasa — stablecoin. Pendiri Circle Jeremy Allaire tidak diragukan lagi merupakan salah satu pemenang paling menonjol di tahun 2025. Kekayaannya telah melambung 149% sejak mulai dihitung, dengan penggerak utama adalah adopsi luas dari stablecoin USDC dan operasi pasar modal perusahaan yang sukses. Dengan volume yang melampaui 77 miliar dolar AS, Circle tidak hanya berhasil terdaftar dengan valuasi 6,9 miliar dolar AS, tetapi juga mencatat laba bersih sebesar 214 juta dolar AS pada kuartal ketiga, dengan pertumbuhan tahunan lebih dari 200%. Ini membuktikan bahwa dalam fluktuasi pasar, menyediakan infrastruktur untuk “mata uang fiat dunia enkripsi” memiliki kemampuan profitabilitas yang kuat dan ketahanan valuasi yang mampu melewati siklus.

Puncak kekayaan lainnya dibangun oleh Ketua Tether Giancarlo Devasini. Kekayaannya naik 60% pada tahun 2025, mencapai 13,2 miliar dolar AS. Jumlah sirkulasi USDT Tether tahun ini telah meningkat lebih dari 15%, dengan skala mencapai 186 miliar dolar AS, mempertahankan posisi dominannya. Yang lebih mengejutkan, perusahaan telah membagikan dividen lebih dari 10 miliar dolar AS kepada pemegang saham, dan rencana pendanaan valuasi 500 miliar dolar AS yang sedang dibahas, jika berhasil, dapat mengangkat Devasini ke posisi terkaya di dunia kripto. Penerbit stablecoin mengandalkan model bisnis yang memperoleh margin bunga besar dari dana yang terakumulasi, yang dalam lingkungan suku bunga tinggi telah berubah menjadi “mesin penciptaan kekayaan”.

Selain itu, perusahaan yang menyediakan layanan institusi komprehensif juga menunjukkan kinerja yang stabil. Pendiri Galaxy Digital Mike Novogratz mengalami pertumbuhan kekayaan 32%, dengan total pendapatan perusahaan melonjak 200% menjadi 28,4 miliar dolar pada kuartal ketiga, dengan titik pertumbuhan kunci berasal dari penyediaan layanan manajemen aset untuk perusahaan yang berbondong-bondong mengakuisisi koin kripto. Ini mengungkapkan sebuah tren: saat semakin banyak perusahaan tradisional mencoba untuk memegang koin kripto, penyedia layanan keuangan profesional yang diatur menjadi jembatan yang tak terpisahkan, dan menghasilkan biaya manajemen yang besar dari situ.

2025 kunci perubahan kekayaan miliarder Aset Kripto

Peningkatan yang Signifikan：

• Jeremy Allaire (Circle): Kekayaan 17 miliar dolar , naik 149% dari statistik awal.
• Giancarlo Devasini (Tether): Kekayaan 132 miliar dolar , pertumbuhan tahun ini 60%.
• Mike Novogratz (Galaxy Digital): Kekayaan 67 juta dolar , tahun ini naik 32%.

Relatif Stabil：

• Brian Armstrong (Coinbase): Kekayaan 110 miliar dolar , sedikit naik 2%.
• Changpeng Zhao (Binance): Kekayaan 509 miliar USD, turun sedikit 5% sepanjang tahun.

Penurun yang signifikan：

• Michael Saylor (Strategi): Kekayaan 40 miliar dolar , turun 37% dalam setahun.
• Saudara Winklevoss (Gemini): Kekayaan 48 miliar dolar , turun 59% tahun ini.

Penafsiran Orang yang Kecewa: Mengapa Platform Perdagangan dan Strategi “BitShares” Menjadi Dingin?

Kontras yang jelas dengan kejayaan raksasa stablecoin adalah tantangan serius yang dihadapi oleh platform perdagangan dan tokoh-tokoh ikonik awal di industri. Kekayaan Winklevoss bersaudara mengalami pukulan berat pada tahun 2025, menyusut 59%. Platform perdagangan mereka Gemini telah mengalami penurunan sekitar 60% setelah IPO pada bulan September. Prospektus mengungkapkan bahwa skala bisnis mereka jauh lebih kecil dibandingkan dengan pesaing dan bergantung pada pinjaman pribadi dari saudara-saudara tersebut. Ini menunjukkan bahwa, di saat raksasa seperti Coinbase telah menetapkan keunggulan yang sangat besar dan biaya regulasi yang tinggi, platform perdagangan level kedua yang tidak memiliki moat bisnis yang unik, sulit untuk mendapatkan pengakuan pasar terhadap narasi pertumbuhan dan valuasi mereka.

Michael Saylor dan Strategy Inc. juga terjebak dalam kesulitan yang sama. Sebagai pelopor model “perusahaan Bitcoin treasury”, kekayaan Saylor telah turun 37% dalam setahun ini. Masalahnya adalah, skenario “permainan uang tanpa batas” yang pernah digemari pasar kini telah ditiru oleh banyak pendatang baru, yang menyebabkan premi harga saham Strategy (dibandingkan dengan nilai aset Bitcoin yang dimiliki) terus terkikis. Kinerja harga sahamnya bahkan mulai tertinggal dari Bitcoin itu sendiri. Ini menandakan titik balik fase: pasar mulai menilai dengan lebih tenang nilai nyata perusahaan-perusahaan semacam ini - jika inti mereka hanya memegang aset, maka batas valuasi mereka adalah aset itu sendiri, dan setiap upaya untuk menciptakan “alpha” melalui operasi modal yang kompleks mungkin akan dihapus oleh waktu.

Kekayaan beberapa pemimpin industri lainnya juga terhenti atau sedikit menurun. Brian Armstrong, salah satu pendiri Coinbase hanya meningkat sedikit 2%, meskipun perusahaan telah mendiversifikasi bisnisnya ke perdagangan saham, pasar prediksi dan berhasil terdaftar di indeks S&P 500, tetapi harga sahamnya hampir tidak bergerak sepanjang tahun. Zhao Changpeng, pendiri Binance mengalami penurunan kecil 5%, meskipun dia mendapatkan pengampunan presiden secara pribadi dan merencanakan untuk memulai kembali bisnis di AS, tetapi persaingan global yang dihadapi perusahaan dan tekanan kepatuhan tidak berkurang sama sekali. Kasus-kasus ini bersama-sama menunjukkan kenyataan: nilai dari “saluran perdagangan” murni sedang menyusut, keuntungan industri sedang beralih ke infrastruktur dan layanan yang lebih mendasar dan lebih esensial.

Diferensiasi Industri di Balik: Apa yang Sebenarnya Berubah pada Tahun 2025?

Gambaran kekayaan raja kripto tahun 2025 dalam “Lagu Es dan Api” secara mendalam mencerminkan evolusi logika pengembangan industri itu sendiri. Pertama-tama, defensibilitas model keuntungan menjadi tolok ukur inti untuk mengukur nilai. Kekayaan Allaire dan Devasini berasal dari bisnis stablecoin yang menghasilkan aliran kas stabil yang hampir seperti “waralaba” yang terkait dengan volume perdagangan. Sementara itu, pendapatan platform perdagangan sangat bergantung pada volume perdagangan pasar yang berfluktuasi, yang paling terpengaruh selama pasar bearish. Ketika “cerita” memberikan tempat kepada “laporan keuangan”, bisnis dengan aliran kas yang solid secara alami mendapatkan penilaian ulang.

Kedua, regulasi dan kepatuhan berubah dari hambatan menjadi titik balik. Pada tahun 2025, industri memperoleh pengampunan presiden, penyelesaian litigasi, dan pelonggaran regulasi penting lainnya. Namun, pedang bermata dua ini lebih menguntungkan bagi mereka yang sejak awal aktif membangun kerangka kepatuhan. USDC dari Circle terkenal dengan cadangan penuh dan audit yang transparan, sementara Galaxy Digital adalah perusahaan publik, mereka lebih mampu menerima aliran dana kepatuhan dari dunia tradisional. Sebaliknya, perusahaan yang model bisnisnya beroperasi di zona abu-abu atau menghadapi litigasi yang belum terselesaikan, tidak akan menikmati “premium kepatuhan” ini.

Akhirnya, pasar beralih dari “Penggerak Beta” ke “Kompetisi Alpha”. Di masa awal industri, semua peserta naik di kereta cepat “Beta” yang didorong oleh kenaikan Bitcoin. Namun, ketika harga aset itu sendiri terjebak dalam konsolidasi, kompetisi memasuki tahap “Alpha” yang brutal—yang dipertandingkan adalah permintaan pengguna yang nyata, efisiensi operasional, dan inovasi model bisnis. Proyek yang mampu menyelesaikan masalah nyata seperti efisiensi pembayaran (stablecoin), penyimpanan aset (layanan keuangan) muncul ke permukaan, sementara bisnis yang narasinya tipis dan sangat homogen ditinggalkan oleh modal. Strategi “Bit Share” Saylor yang mulai dingin, adalah sinyal bahwa pasar bosan dengan permainan pengungkit finansial semata dan beralih mencari inovasi yang substansial.

Wawasan Masa Depan: Petunjuk Investasi di Tengah Restrukturisasi Pola Kekayaan

Redistribusi kekayaan antara para miliarder ini memberikan petunjuk yang jelas untuk mengamati masa depan industri. Bagi para investor, perhatian mungkin seharusnya beralih dari mengejar narasi “koin pump” berikutnya, menuju fokus pada protokol dan infrastruktur dasar yang membangun ekonomi tertutup yang berkelanjutan. Jalur stablecoin telah membuktikan bahwa bisnis yang menangkap permintaan transaksi yang nyata dan stabil, nilainya dapat melintasi pasar bull dan bear. Hal berikutnya yang layak diperhatikan mungkin adalah protokol peminjaman inti dalam keuangan terdesentralisasi, atau bidang lain seperti lapisan penyelesaian blockchain yang juga memiliki atribut “jalan tol”.

Sementara itu, titik pertemuan antara keuangan tradisional dan keuangan enkripsi akan menjadi lahan subur untuk penciptaan nilai. Keberhasilan Galaxy Digital terletak pada layanan kepada perusahaan dan kas, Figure Technologies berhasil terdaftar sebagai platform pinjaman blockchain, semua ini menunjukkan bahwa perusahaan “jembatan” yang dapat membawa aset tradisional ke dalam rantai, atau membawa aset enkripsi ke dalam dunia tradisional dengan cara yang patuh, sedang menghadapi peluang bersejarah. Raksasa tradisional seperti JPMorgan yang menjelajahi perdagangan enkripsi semakin memperkuat tren ini.

Melihat ke depan ke tahun 2026, “efek Matius” dalam industri hanya akan semakin meningkat. Raksasa yang memiliki bisnis sapi perah (seperti penerbit stablecoin) akan memiliki cukup amunisi untuk investasi dan akuisisi, semakin memperkuat posisi ekosistem. Sementara itu, perusahaan yang hanya bergantung pada operasi modal atau bisnis perdagangan tunggal, jika tidak dapat menemukan titik nilai unik, akan semakin sulit. Fluktuasi daftar orang kaya bukan hanya bahan obrolan saat santai, tetapi juga merupakan grafik elektrokardiogram industri yang akurat, menunjukkan bahwa dana dan kepercayaan mengalir ke tempat yang benar-benar membangun dasar ekonomi enkripsi, bukan hanya ke tempat yang menggoreng harganya. Dalam arti ini, pemisahan kekayaan pada tahun 2025 adalah sebuah ritual kedewasaan industri yang terlambat tetapi perlu.