ETF Bitcoin Spot kehilangan $1,62 miliar dalam empat hari berturut-turut yang negatif

Singkatnya

• ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar sebesar $1,62 miliar selama empat hari kerja, termasuk keluar besar sebesar $708,7 juta pada hari Rabu.
• CIO Bitwise Matt Hougan mengutip data Amberdata yang menunjukkan hasil trade basis telah runtuh menjadi 5%, turun dari 17% tahun lalu.
• Penurunan Bitcoin ke bawah $89.000 bertepatan dengan gap risiko yang lebih luas di S&P 500.

Investor menarik modal dari ETF Bitcoin spot AS pada hari Kamis, menandai hari keempat berturut-turut arus keluar di tengah volatilitas makroekonomi dan geopolitik yang meningkat. Dana tersebut mengurangi sebesar bersih $1,62 miliar selama empat hari perdagangan, menandai salah satu periode penebusan bersih terbesar dan paling berkelanjutan sejak peluncuran ETF awal 2024, menurut data SoSoValue. Tren ini, yang dimulai Jumat lalu, berlanjut hingga Kamis saat pasar memproses serangkaian penarikan besar. Tekanan jual dimulai dengan penarikan sebesar $394,68 juta Jumat lalu. Setelah libur hari Senin, arus keluar semakin cepat dengan $483,38 juta pada hari Selasa dan $708,71 juta yang signifikan pada hari Rabu. Tren ini dikonfirmasi pada hari Kamis dengan penebusan bersih tambahan sebesar $32,11 juta.

Basis trade Bitcoin menurun Minat institusional mulai berkurang karena hasil trade basis Bitcoin—strategi yang bertujuan mendapatkan keuntungan dari selisih antara harga spot dan pasar futures—sekarang di bawah 5%, turun dari 17% setahun lalu, menurut data Amberdata yang dikutip oleh Matt Hougan, kepala investasi Bitwise, yang mengatakan kepada Decrypt. “Ketika Anda melihat arus keluar yang berkelanjutan di semua ETP kripto paling likuid, biasanya itu tanda bahwa hedge fund menarik diri dari basis trade,” kata Hougan. Dia menjelaskan bahwa ketika trade ini kurang menguntungkan, seperti saat ini, modal yang bergerak cepat ini keluar dengan cepat. “Hedge fund bukan satu-satunya pemilik ETF Bitcoin sama sekali—saya menduga mereka sekitar 10%-20% dari pasar—tapi mereka bergerak cepat dan dapat membanjiri arus dalam jangka pendek,” kata Hougan. Pandangan makro berbalik ke risiko-off Retret uang cepat ini terjadi di tengah latar belakang makro risiko-off. Indeks S&P 500 mengalami gap turun hampir 54 poin selama akhir pekan, di tengah penarikan dari puncaknya yang tertinggi sepanjang masa. Bitcoin menunjukkan perilaku serupa, gagal mempertahankan momentum di atas $97.000 dan memasuki penurunan tajam.

Bitcoin saat ini diperdagangkan di $89.500, turun 5,4% dalam seminggu, menurut data CoinGecko. Sentimen investor semakin bearish, dengan pengguna di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt Dastan, memberikan peluang 30% bahwa Bitcoin bisa jatuh ke $69.000—naik dari 11,6% selama minggu lalu. Pengamat pasar mencatat bahwa tidak adanya minat dari pemain besar di level saat ini telah berkontribusi pada tekanan tersebut. Ini sesuai dengan penarikan yang lebih luas dari risiko di seluruh portofolio institusional, kata Jordan Jefferson, pendiri layer aplikasi Dogecoin DogeOS, kepada Decrypt. Dengan Bitcoin semakin menjadi aset makro, penurunan terakhir ini adalah pola yang pernah diamati selama periode stres makro sebelumnya, kata Jefferson. Peserta pasar kini mencari perubahan dalam ekspektasi makro atau profitabilitas perdagangan untuk membalik tren. “Stabilisasi kondisi makro akan membantu, tetapi variabel yang lebih segera adalah Fed,” kata Jefferson. “Masa jabatan Powell berakhir pada Mei, dan siapa yang menggantikan dia akan penting. Penunjukan dovish akan menggeser ekspektasi suku bunga dan kemungkinan mengembalikan minat risiko.” Pengguna Myriad saat ini hanya menempatkan peluang 5% bahwa Presiden AS Donald Trump akan menominasikan Keving Hassett sebagai ketua Fed baru sebelum Maret, dan peluang 36% bahwa Fed akan memotong suku bunga lebih dari 25bps sebelum Juli.

 Hougan menambahkan bahwa kembalinya optimisme ritel bisa membuat basis trade menarik lagi, tetapi pertumbuhan jangka panjang ETF bergantung pada “uang lambat” dari penasihat keuangan. “Saya tetap yakin kita akan mencapai rekor tertinggi baru tahun ini. Tapi pasar crypto ini tidak akan seperti pasar sebelumnya. Kita sedang dalam proses perlahan, bukan roket!” kata Hougan.