Perusahaan Solana (NASDAQ: HSDT) mengalami lonjakan saham sebesar 17% pada hari Jumat setelah mengumumkan struktur baru yang memungkinkan institusi meminjam dengan jaminan token SOL yang secara native di-stake sambil menyimpan aset tersebut dalam penitipan.
Dikembangkan bekerja sama dengan Anchorage Digital dan protokol pinjaman Kamino dari Solana, solusi ini memungkinkan pemegang untuk membuka likuiditas pinjaman di blockchain tanpa harus melepas staking atau menjual token mereka, sehingga tetap memenuhi syarat untuk mendapatkan hadiah staking. Langkah ini datang saat perusahaan treasury Solana yang terdaftar di publik menghadapi penurunan harga SOL—dari $245 di September menjadi mendekati $70 baru-baru ini—dan semakin beralih ke strategi pendapatan staking dan hasil untuk menstabilkan neraca mereka.
Solusi Baru: Meminjam dengan Jaminan SOL yang Di-stake Sambil Mendapatkan Hadiah
Bagi pemegang institusional token asli Solana, dilema ini sudah familiar: Anda ingin mempertahankan staking SOL untuk mendapatkan hadiah tahunan 6-8%, tetapi juga membutuhkan likuiditas untuk mendukung operasi atau memanfaatkan peluang. Melepas staking berarti menunggu hari dan kehilangan hadiah. Menjual berarti mengkristalkan kerugian dan mengurangi posisi treasury Anda.
Perusahaan Solana baru saja memperkenalkan solusi keluar dari situasi tersebut.
Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq ini, sebelumnya dikenal sebagai Helius Medical Technologies, mengumumkan hari Jumat solusi pinjaman baru yang memungkinkan institusi menggunakan token SOL yang di-stake sebagai jaminan untuk pinjaman. Aset tetap dalam rekening penitipan terpisah yang dikelola oleh Anchorage Digital, bank aset digital yang diatur secara federal, sementara secara bersamaan di-stake melalui protokol pinjaman Kamino untuk terus menghasilkan hadiah.
"Alat keuangan baru ini akan memungkinkan pemegang SOL institusional membuka likuiditas sambil tetap mendapatkan manfaat dari hadiah staking token mereka," kata juru bicara perusahaan.
Secara praktis, ini bekerja seperti ini:
- Sebuah institusi memegang token SOL yang sudah di-stake (atau dapat di-stake) melalui validator.
- Token yang di-stake tersebut ditempatkan dalam penitipan di Anchorage Digital, yang memelihara rekening terpisah untuk memastikan perlindungan aset.
- Menggunakan infrastruktur pinjaman Kamino, institusi dapat meminjam dengan jaminan nilai dari SOL yang di-stake tersebut, menerima stablecoin atau aset lain.
- Sepanjang periode pinjaman, SOL tetap di-stake dan terus mendapatkan hadiah staking, yang kembali ke peminjam.
- Ketika pinjaman dilunasi, SOL dilepaskan dari pengaturan pinjaman.
Struktur ini menciptakan situasi menang-menang: likuiditas tanpa kehilangan hasil, pinjaman tanpa penjualan paksa.
Mengapa Ini Penting bagi Perusahaan Treasury Solana yang Menghadapi Penurunan Harga SOL
Peluncuran ini datang di saat yang krusial bagi perusahaan publik yang fokus pada Solana. Perjalanan harga SOL sangat brutal sejak September 2025. Ketika Solana Company beralih ke strategi treasury SOL-nya pada pertengahan September, harga SOL sekitar $245. Pada awal Februari 2026, turun ke sekitar $70 sebelum pulih ke kisaran $80-an minggu ini.
Bagi perusahaan yang memegang SOL dalam jumlah besar di neraca mereka, penurunan lebih dari 70% ini sangat merugikan. Solana Company saat ini memegang sekitar 2,3 juta token SOL, bernilai hampir $200 juta berdasarkan harga saat ini. Itu menjadikannya pemegang SOL terbesar kedua secara publik, menurut data treasury aset digital The Block, setelah Forward Industries yang memegang sekitar tiga kali lipat jumlah tersebut.
Ketika harga token turun, neraca perusahaan langsung terpengaruh. Aturan akuntansi mengharuskan perlakuan mark-to-market untuk kepemilikan ini, artinya laba rugi kuartalan mencerminkan kerugian yang belum direalisasi. Upexi, perusahaan treasury Solana lain, baru-baru ini melaporkan kerugian kuartalan sebesar $179 juta yang sebagian besar terkait penilaian kembali aset SOL-nya—meskipun pendapatan dari staking menjadi sumber pendapatan utama.
Pendapatan dari staking menjadi penopang hidup. Berbeda dengan apresiasi harga yang volatil dan tidak dapat diandalkan, hadiah staking menghasilkan hasil yang konsisten. Sharps Technology baru-baru ini mengungkapkan bahwa neracanya memperoleh sekitar 7% hasil tahunan dari staking sambil memperluas operasi validator. SOL Strategies meluncurkan token staking cair yang didukung oleh lebih dari 500.000 SOL, menambahkan produk yang menghasilkan biaya di samping operasi validator dan treasury-nya.
Namun, staking mengunci token. Anda tidak bisa dengan mudah mengakses pokoknya saat di-stake. Solana Company's solusi pinjaman yang baru menjembatani celah ini: memungkinkan perusahaan tetap mendapatkan pendapatan staking sambil mengakses likuiditas yang mereka perlukan untuk biaya operasional, akuisisi, atau pembelian oportunistik.
Reaksi Pasar: Saham Melonjak dari Level Terendah Sejarah Tapi Masih Di Bawah Tekanan
Investor jelas melihat nilai dari pengumuman ini. Saham Solana Company melonjak sekitar 17% pada hari Jumat, naik ke sekitar $2,30 dari penutupan hari Kamis. Langkah ini merupakan rebound yang signifikan dari level terendah seumur hidup di $1,80, yang disentuh awal minggu di tengah kelemahan pasar kripto secara umum.
Volume perdagangan mengikuti kenaikan ini, menunjukkan minat beli yang nyata daripada hanya rebound tipis yang mudah dibalik. Keuntungan 17% ini mengungguli kenaikan 5% SOL dan pemulihan pasar kripto secara umum yang lebih moderat setelah laporan CPI yang menggembirakan hari Kamis.
Namun, konteks tetap penting. Meski ada lonjakan hari Jumat, saham Solana Company tetap turun sekitar 90% sejak perusahaan beralih ke strategi treasury Solana pada September 2025. Pergerakan saham ini mencerminkan keruntuhan harga SOL dan skeptisisme pasar terhadap perusahaan kecil yang berfokus pada treasury kripto.
Nilai pasar perusahaan saat ini sekitar $50 juta, jauh di bawah nilai kepemilikan SOL-nya. Ketidaksesuaian ini—yang diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai aset bersih—menunjukkan bahwa investor memperhitungkan risiko signifikan: penurunan lebih jauh harga SOL, tantangan operasional, atau kekhawatiran tata kelola.
Cara Kerja: Kemitraan dengan Anchorage Digital dan Protocol Kamino
Arsitektur teknis di balik penawaran baru Solana Company menggabungkan penitipan aset tingkat institusional dengan infrastruktur pinjaman terdesentralisasi.
Anchorage Digital: Lapisan Penitipan
Anchorage Digital, perusahaan trust yang diatur di South Dakota dan salah satu dari sedikit bank aset digital yang diatur secara federal, menyediakan fondasi penitipan. Institusi menyimpan token SOL yang di-stake dalam rekening terpisah, memastikan bahwa aset peminjam tetap terpisah dari neraca pemberi pinjaman dan terlindungi dalam skenario kebangkrutan.
Struktur ini penting bagi peserta institusional. Penitipan yang diatur mengatasi kekhawatiran risiko counterparty yang selama ini membuat keuangan tradisional tetap di luar jangkauan. Jika peminjam gagal bayar, jaminan disimpan oleh penitipan yang memenuhi syarat dengan kerangka hukum yang jelas untuk disposisi.
Protocol Kamino: Lapisan Pinjaman
Kamino, protokol pinjaman dan likuiditas terkemuka di Solana, menyediakan mekanisme di blockchain. Protokol ini memungkinkan pengguna menyetor jaminan—dalam hal ini, representasi token SOL yang di-stake—dan meminjam dengan bunga yang ditentukan secara algoritmik berdasarkan penawaran dan permintaan.
Integrasi Kamino dengan infrastruktur staking Solana memungkinkan protokol memverifikasi bahwa token SOL yang disetor aktif di-stake dan menghasilkan hadiah. Ketika peminjam menyetor token SOL yang di-stake (atau menerima representasi token SOL yang di-stake), Kamino berinteraksi dengan stake pool Solana untuk memastikan token tetap di-stake sambil berfungsi sebagai jaminan.
Pengalaman Peminjam
Bagi institusi yang menggunakan solusi ini, prosesnya menjadi sederhana:
- Institusi mentransfer SOL ke Anchorage Digital, yang kemudian men-stake-nya melalui validator.
- Token SOL yang di-stake kemudian tersedia sebagai jaminan di Kamino melalui integrasi Anchorage.
- Institusi meminjam dengan jaminan tersebut, menerima USDC atau aset lain yang disetujui.
- Sepanjang masa pinjaman, hadiah staking akan terus dikumpulkan ke peminjam, biasanya dibayarkan secara berkala.
- Ketika peminjam melunasi pinjaman plus bunga, token SOL dilepaskan dari pengaturan pinjaman dan dapat di-unstake atau dipindahkan.
Solusi ini berlaku untuk token SOL yang di-stake secara native (token yang di-stake langsung melalui validator) maupun token staking cair (representasi token SOL yang di-stake yang dapat diperdagangkan). Fleksibilitas ini mengakomodasi berbagai strategi treasury.
Gambaran Besar: Perusahaan Treasury Solana Beralih ke Pendapatan Staking dan Pembiayaan di Blockchain
Langkah Solana Company merupakan bagian dari tren industri yang lebih luas. Seiring harga token stagnan atau menurun, perusahaan yang membangun treasury dari aset kripto mencari cara untuk menghasilkan hasil dan mengakses likuiditas tanpa menjual kepemilikan utama mereka.
Strategi SOL dan Staking Cair
SOL Strategies, perusahaan lain yang terdaftar secara publik dan berfokus pada Solana, meluncurkan token staking cair bulan lalu yang didukung oleh lebih dari 500.000 SOL. Token ini, yang mewakili token SOL yang di-stake, dapat diperdagangkan atau digunakan di DeFi sementara SOL yang mendasarinya terus mendapatkan hadiah staking. Strategi ini menghasilkan biaya bagi SOL Strategies sekaligus memperluas operasi validator.
Sharps Technology dan Hasil Staking
Sharps Technology, yang memegang treasury SOL signifikan, mengungkapkan bahwa operasinya saat ini menghasilkan sekitar 7% hasil tahunan dari staking. Pendapatan ini membantu mengimbangi kerugian mark-to-market dari penurunan harga SOL dan memberi perusahaan jalur operasional yang independen dari apresiasi harga.
Upexi: Pendapatan dari Staking Mendominasi Pendapatan
Upexi melaporkan bahwa pendapatan dari staking kini menjadi sumber utama pendapatan perusahaan, meskipun harga SOL yang lebih rendah menyebabkan kerugian kuartalan sebesar $179 juta yang sebagian besar terkait penilaian kembali aset. Pengalaman ini menggambarkan kenyataan ganda bagi perusahaan treasury Solana: staking memberikan arus kas yang stabil, tetapi volatilitas neraca tetap menjadi tantangan.
Benang Merah
Apa yang menghubungkan kisah-kisah ini adalah perubahan strategi. Pada 2024 dan awal 2025, banyak perusahaan hanya memegang SOL, bertaruh pada apresiasi harga. Pada awal 2026, taruhan itu terbukti mahal. Yang bertahan adalah mereka yang memperlakukan SOL bukan sebagai aset spekulatif, tetapi sebagai modal produktif—men-stake untuk hasil, menggunakan di DeFi, dan sekarang meminjam untuk mendukung operasi.
Solana Company's solusi baru menambah alat lain dalam kit ini. Dengan memungkinkan pinjaman dengan jaminan SOL yang di-stake, perusahaan dapat mengakses likuiditas tanpa mengorbankan hasil atau menjual saat pasar sedang depresiasi.
Risiko dan Pertimbangan: Apa yang Terjadi Jika Harga SOL Turun Lebih Jauh?
Tidak ada inovasi keuangan yang tanpa risiko, dan meminjam dengan jaminan yang volatil membutuhkan manajemen risiko yang hati-hati.
Risiko Likuidasi
Jika harga SOL turun secara signifikan, peminjam mungkin menghadapi panggilan margin atau likuidasi. Protokol pinjaman seperti Kamino secara otomatis memantau rasio jaminan; jika nilai aset yang dipinjam mendekati nilai jaminan, protokol dapat melikuidasi posisi untuk melindungi pemberi pinjaman.
Bagi peminjam yang menggunakan SOL yang di-stake sebagai jaminan, likuidasi berarti kehilangan SOL mereka dengan harga yang mungkin tidak menguntungkan. Risiko ini meningkat selama penurunan pasar tajam, ketika likuidasi berantai dapat mendorong harga lebih rendah.
Risiko Penitipan dan Counterparty
Meskipun Anchorage Digital menyediakan penitipan yang diatur, pengaturan ini tetap melibatkan beberapa pihak: penitipan, protokol pinjaman, dan validator. Masing-masing memperkenalkan risiko counterparty. Peminjam institusional perlu melakukan uji tuntas terhadap semua peserta.
Risiko Smart Contract
Kamino, seperti semua protokol DeFi, beroperasi melalui smart contract. Meski telah diaudit dan beroperasi tanpa insiden besar, risiko smart contract tidak pernah sepenuhnya hilang. Bug atau exploit dapat menyebabkan kehilangan dana.
Ketidakpastian Regulasi
Lanskap regulasi untuk pinjaman kripto masih dalam proses. Meski undang-undang GENIUS telah memberikan kejelasan tertentu untuk stablecoin, legislasi struktur pasar yang lebih luas seperti CLARITY Act masih tertunda karena perselisihan tentang hasil stablecoin. Perubahan regulasi dapat mempengaruhi keberlangsungan pengaturan pinjaman ini.
Apa Itu Perusahaan Solana? Sekilas
Solana Company (NASDAQ: HSDT) awalnya bernama Helius Medical Technologies, sebuah perusahaan perangkat medis yang fokus pada kesehatan neurologis. Pada September 2025, perusahaan melakukan pivot besar, merubah merek menjadi Solana Company dan mengumumkan strategi treasury yang berfokus pada akumulasi token SOL.
Pivot ini merupakan bagian dari tren yang lebih luas dari perusahaan kecil yang berusaha memanfaatkan antusiasme kripto. Berbeda dari strategi MicroStrategy yang berfokus pada Bitcoin, Solana Company menaruh taruhan pada ekosistem Solana, mengutip kecepatan jaringan, biaya rendah, dan aktivitas pengembang yang berkembang.
Saat ini, perusahaan memegang sekitar 2,3 juta token SOL, bernilai hampir $200 juta berdasarkan harga saat ini. Perusahaan menjalankan validator, berpartisipasi dalam tata kelola, dan kini menawarkan solusi staking dan pinjaman kepada klien institusional. Sahamnya diperdagangkan di Nasdaq dengan kode HSDT.
Perubahan strategi perusahaan ini sangat fluktuatif. Pada puncaknya setelah pivot, saham diperdagangkan di atas $20. Penutupan Jumat di dekat $2,30 menunjukkan pemulihan dari level terendah seumur hidup, tetapi tetap jauh dari puncaknya.
Kesimpulan: Inovasi di Tengah Kesulitan
Lonjakan saham Solana Company sebesar 17% hari Jumat mencerminkan ketertarikan nyata terhadap solusi pinjaman barunya—dan kelegaan bahwa perusahaan menemukan cara kreatif untuk menavigasi pasar bearish.
Kemampuan meminjam dengan jaminan SOL yang di-stake sambil terus mendapatkan hadiah staking mengatasi masalah nyata bagi pemegang institusional. Ini membuka likuiditas tanpa penjualan paksa, menghasilkan hasil sambil mengakses modal, dan menunjukkan bahwa treasury kripto bisa dikelola secara aktif, bukan pasif.
Namun, tantangan dasar belum hilang. Harga SOL tetap volatil, saham diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai aset, dan lingkungan regulasi secara umum masih tidak pasti. Reaksi positif hari Jumat mengesankan, tetapi perusahaan—dan rekan-rekannya—masih menghadapi tantangan besar.
Bagi investor yang mengawasi Solana Company, pertanyaan utama adalah apakah inovasi ini dapat diterjemahkan ke dalam kinerja keuangan yang berkelanjutan. Jika solusi pinjaman menarik partisipasi institusional yang signifikan dan menghasilkan pendapatan biaya, hal itu dapat membantu menstabilkan bisnis. Jika harga SOL kembali menurun, bahkan rekayasa keuangan paling cerdas sekalipun mungkin tidak cukup.
Seperti yang dikatakan seorang analis: "Ini langkah cerdas yang menunjukkan perusahaan berpikir kreatif. Tapi pada akhirnya, mereka tetap bergantung pada harga SOL. Solusi ini mengurangi rasa sakit memegang, tetapi tidak menghilangkannya."
Untuk saat ini, Solana Company telah membeli waktu dan perhatian. Apakah itu cukup untuk membalikkan penurunan 90% masih harus dilihat.
