Leverage Bitcoin Menghangat Saat Pedagang Bertaruh pada Pemulihan Harga

Singkatnya

• Basis futures tiga bulan Bitcoin telah meningkat, menunjukkan aktivitas derivatif yang meningkat.
• CEO Coinbase mengatakan pengguna ritel sedang "membeli saat harga turun" dengan saldo yang tangguh.
• Ritel biasanya masuk terlambat dan paling banyak menderita saat pelepasan posisi, kata Decrypt.

Pedagang kembali meningkatkan leverage, meskipun Bitcoin melanjutkan tren sideways dan risiko pasar kripto yang lebih luas tetap ada. Crypto utama terus diperdagangkan antara $62.000 dan $71.000 sejak 6 Februari, tanpa upaya breakout yang berarti. Namun, investor terus masuk, meningkatkan leverage, dan berharap terjadinya rally breakout. “Peningkatan aktivitas ritel menandakan spekulasi yang meningkat dan akumulasi leverage yang sering terjadi sebelum pergerakan volatil di pasar kripto,” kata Nick Ruck, Direktur LVRG Research, kepada Decrypt.

Basis futures tiga bulan tahunan di bursa terpusat utama seperti Binance, OKX, dan Deribit telah melebar dari sekitar 1,5% menjadi 4% sejak 13 Februari, menurut data Velo. Metode ini mengukur jarak antara derivatif dan harga spot. Peningkatan jarak menunjukkan bahwa futures diperdagangkan di atas harga spot, menandakan minat spekulatif kembali ke pasar dan pedagang semakin bersedia membayar premi untuk eksposur panjang. Dukungan ini terlihat dari kenaikan tingkat pendanaan agregat setelah 13 Februari, menunjukkan bahwa spekulan posisi panjang semakin dominan. Kedua metrik ini mengindikasikan pergeseran yang menunjukkan pasar secara bertahap mendapatkan kembali fondasi risiko-tingginya setelah berminggu-minggu ketidakpastian. “Pengguna ritel di Coinbase sangat tangguh selama kondisi pasar ini,” cuit CEO Coinbase Brian Armstrong hari Minggu. Ia menambahkan bahwa investor sedang “membeli saat harga turun” dengan “mayoritas besar pelanggan” melihat saldo unit asli mereka di Februari sama atau lebih besar dari saldo mereka di Desember.

Pasar opsi menunjukkan cerita yang serupa, tetapi menunjukkan kecenderungan yang lebih berhati-hati. Skew Delta 25—ukuran permintaan untuk put versus call—telah menurun secara stabil sejak 13 Februari, dari -10 menjadi -4, menurut data Deribit. Meskipun perbaikan ini menandakan permintaan yang berkurang untuk perlindungan downside atau taruhan bearish, ini juga bisa menunjukkan keyakinan bullish yang semakin besar. “Kami mengharapkan potensi jangka pendek untuk rally yang didorong leverage dan short squeeze, terutama jika aset risiko yang lebih luas tetap stabil,” kata Ruck. “Ritel biasanya masuk terlambat dan paling banyak menderita saat pelepasan posisi,” jelas ahli LVRG tersebut, menyarankan bahwa “pengaturan ini mungkin menandai dasar jangka pendek, tetapi hanya setelah shakeout leverage berlebih yang tak terelakkan terjadi.” Meskipun sentimen pasar saat ini tampak positif, menurut Ryan Yoon, analis senior di Tiger Research yang berbasis di Seoul, hal itu belum “didukung oleh volume perdagangan yang cukup.” “Ketidaksesuaian ini menciptakan lingkungan berisiko tinggi di mana setiap penurunan mendadak bisa menyebabkan penyerahan minat secara massal,” kata Yoon kepada Decrypt. Dengan investor berada di titik puncak tekanan, likuidasi paksa lainnya bisa menghapus harapan yang tersisa sepenuhnya, yang akan menyebabkan “keluar dari pasar secara total,” kata analis Tiger Research tersebut. “Kita berada di titik kritis di mana garis antara pemulihan yang sehat dan apatisme investor yang lengkap menjadi sangat tipis.” Bitcoin turun hampir 2,5% dalam 24 jam terakhir, dan diperdagangkan di $68.600, menurut data CoinGecko.