Modal Risiko-Off Beralih ke Aset Tokenisasi saat DeFi Mengalami Penarikan

Singkatnya

• Aset dunia nyata yang ditokenisasi tumbuh 8,7% menjadi 24,8 miliar dolar dalam sebulan terakhir, meskipun pasar kripto secara umum melemah.
• Total nilai terkunci di DeFi turun 25% menjadi 94,8 miliar dolar, dengan protokol utama mengalami penurunan dua digit.
• Perbedaan ini menunjukkan rotasi modal daripada keluar, karena investor beralih dari hasil DeFi ke aset tokenisasi yang berisiko lebih rendah, kata Decrypt.

Aset dunia nyata yang ditokenisasi menunjukkan pertumbuhan yang stabil meskipun pasar sedang bearish—sebuah perbedaan yang menurut para ahli mencerminkan modal yang matang dalam ekosistem kripto daripada benar-benar keluar darinya. Sektor RWA mencatat pertumbuhan 8,68% dalam nilai aset yang didistribusikan selama sebulan terakhir, mencapai 24,84 miliar dolar, menurut RWA.xyz. Nilai aset yang diwakili, yang melacak aset tokenisasi yang tidak dapat dipindahkan antar dompet atau meninggalkan platform penerbit, tetap relatif datar, tumbuh hanya 0,51% menjadi 372,97 miliar dolar.

Di sisi lain, total nilai terkunci di DeFi telah merosot 25% selama sebulan terakhir menjadi 94,84 miliar dolar, menurut data DeFiLlama. Penurunan ini disebabkan oleh hampir semua protokol utama, termasuk Aave, Lido, Eigen Layer, dan Binance Staked ETH, mengalami penurunan dua digit dalam 30 hari terakhir. Namun, perbedaan ini mencerminkan pasar yang sedang matang di mana modal berputar alih-alih keluar, kata para ahli kepada Decrypt. "Hasil DeFi mengalami penekanan, sehingga pinjaman dan staking menurun seiring pasar," kata Sergej Kunz, salah satu pendiri 1inch, kepada Decrypt. "Pada saat yang sama, treasury yang ditokenisasi menawarkan pengembalian on-chain sebesar 4% dengan risiko minimal. Orang-orang tidak meninggalkan ruang ini, mereka masuk dengan cara yang sedikit kurang berisiko."

Berbeda dengan TVL DeFi yang menurun, nilai aset dunia nyata yang ditokenisasi, tidak termasuk stablecoin, menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan di berbagai sektor. Hutang Treasury AS yang ditokenisasi, komoditas, dan kredit swasta dengan nilai distribusi sebesar 10,7 miliar dolar, 6,9 miliar dolar, dan 2,9 miliar dolar meningkat 10%, 20%, dan 15%, selama sebulan terakhir. Rotasi ini, bukan keluar, membuat pergeseran ini bersifat struktural, menurut Rico van der Veen, CEO Programmable Credit Protocol. “Protokol RWA menawarkan apa yang tidak pernah bisa dilakukan DeFi: hak yang dapat ditegakkan, kejelasan regulasi, dan arus kas yang tidak bergantung pada emisi token," katanya kepada Decrypt. Meskipun fundamental untuk aset RWA cukup kuat, token yang terkait dengan sektor ini mengalami kesulitan—sebuah dinamika yang menurut para ahli disebabkan oleh penurunan pasar secara umum. "Harga di seluruh pasar sedang turun. Ini tidak spesifik untuk proyek RWA," kata Kunz. "TVL masih tumbuh, yang menunjukkan permintaan masih ada. Sentimen belum sepenuhnya mengikuti fundamentalnya. Ketika itu terjadi, proyek-proyek ini kemungkinan akan menyesuaikan harga dengan sangat cepat." Van der Veen memberikan pandangan yang lebih realistis, menjelaskan bahwa nilai yang bertambah adalah pada instrumen, bukan token. "BUIDL dari BlackRock memiliki lebih dari 1,5 miliar dolar yang dikelola. Nilai itu berada di dana, bukan di token tata kelola apa pun," katanya. "Sebagian besar token RWA masih merupakan token utilitas tanpa klaim atas pendapatan yang mengalir melalui protokol. Adopsi dan harga token akan terlepas secara permanen."