BitMine (BMNR) minggu lalu membeli 51.162 Ethereum, mencatat peningkatan mingguan terbesar sejak Desember tahun lalu, sehingga total kepemilikan ETH-nya meningkat menjadi 4,42 juta. Lembaga riset Fundstrat melaporkan bahwa harga perdagangan ETH saat ini sekitar 22% lebih rendah dari biaya rata-rata on-chain yang dimiliki investor, dengan pengembalian tersirat 12 bulan sebesar 81% dan tingkat kemenangan historis sebesar 87%.
Strategi Cadangan ETH BitMine: Kerugian Lebih dari 8,4 Miliar USD Masih Melanjutkan Rencana Penambahan
Ketua BitMine Thomas Lee menyatakan dalam sebuah pernyataan pada hari Senin bahwa perusahaan akan terus menjalankan strategi cadangan ETH secara terencana selama masa "musim dingin kripto kecil" saat ini, dengan tujuan mengakumulasi posisi secara stabil dan mengoptimalkan pengembalian jangka panjang. Karena ETH telah turun lebih dari 50% dalam beberapa bulan terakhir, dan masih ada jarak signifikan dari biaya pembelian rata-rata sebesar 3.821 USD, berdasarkan data dari platform pelacakan uang pintar Lookonchain, saat ini BitMine mencatat kerugian belum terealisasi sekitar 8,4 miliar USD.
Selain kepemilikan ETH, neraca keuangan BitMine juga mencakup portofolio yang terdiversifikasi:
Bitcoin (BTC): 193 lembar
Saham Beast Industries: Kapitalisasi pasar sekitar 200 juta USD
Saham treasury Worldcoin (WLD): Kapitalisasi pasar sekitar 17 juta USD
Kas dan aset likuid lainnya: Total sekitar 691 juta USD
Pernyataan peningkatan kepemilikan dari Thomas Lee muncul tak lama setelah dirilisnya laporan bullish dari Fundstrat, di mana kedua sinyal institusional ini muncul dalam jendela waktu yang sama, bersama-sama menjadi dasar utama argumen pasar terhadap kisaran bawah ETH.
Analisis On-Chain Fundstrat: ETH Mendekati Kisaran Bawah Historis
Analis Fundstrat Sean Farrell menunjukkan bahwa berdasarkan model biaya kepemilikan on-chain aktual, harga ETH saat ini sekitar 22% lebih rendah dari biaya rata-rata investor, mirip dengan nilai referensi historis dari titik terendah pasar beruang tahun 2025 (21%) dan akhir tahun 2022 (39%), menandakan bahwa struktur kepemilikan telah memasuki kisaran bawah historis.
Berdasarkan model ini, kisaran bawah tersirat untuk ETH berada di antara 1.770 USD dan 1.367 USD, dengan pengembalian tersirat 12 bulan sebesar 81% dan tingkat kemenangan historis sebesar 87%. Harga ETH saat ini sekitar 1.896 USD, lebih tinggi dari kisaran bawah tersirat tersebut, tetapi tetap jauh dari biaya pembelian rata-rata.
Selain itu, menurut data dari SoSoValue, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Ethereum minggu lalu mengalami arus keluar bersih sebesar 1,233 miliar USD, menunjukkan bahwa dana institusional masih bersikap wait-and-see dalam jangka pendek, yang bertentangan dengan sinyal bottom on-chain yang disebutkan sebelumnya.
Analisis Teknikal: Dukungan di 1.404 USD dan Resistance di 2.746 USD Mengendalikan Tren Jangka Pendek
(Sumber: TradingView)
Pada grafik harian, ETH saat ini diperdagangkan di 1.896 USD, dengan indikator Moving Average Eksponensial 20 hari (EMA) berada di 2.087 USD dan menunjukkan tren menurun. RSI (Relative Strength Index) berada di angka 31, mendekati wilayah oversold; indikator Stochastic (Stoch) berada di 17, menunjukkan tekanan jual masih dominan dalam jangka pendek, meskipun kondisi oversold berpotensi memicu rebound teknikal.
Berdasarkan data dari Coinglass, dalam 24 jam terakhir ETH mengalami likuidasi sebesar 135,8 juta USD, dengan likuidasi posisi long mencapai 112 juta USD, mencerminkan tekanan berkelanjutan pada posisi leverage. Level teknikal utama saat ini adalah sebagai berikut: resistansi jangka pendek di 2.107 USD dan 2.388 USD, resistansi berikutnya di 2.746 USD; support di 1.741 USD dan 1.524 USD, dan jika ditembus, support utama berikutnya di 1.404 USD.
Pertanyaan Umum
Mengapa BitMine tetap menambah kepemilikan ETH meskipun mengalami kerugian besar di buku?
BitMine menerapkan strategi cadangan aset perusahaan jangka panjang, menempatkan ETH sebagai aset cadangan utama. Ketua Thomas Lee menyatakan bahwa perusahaan menilai strategi ini dari sudut pandang kepemilikan jangka panjang, kerugian buku jangka pendek tidak mempengaruhi arah keseluruhan, dan tujuan utama penambahan posisi adalah untuk mengoptimalkan pengembalian jangka panjang.
Bagaimana menafsirkan data tingkat kemenangan 87% dari Fundstrat?
Fundstrat membandingkan biaya rata-rata on-chain investor dengan harga pasar ETH saat ini. Dalam kondisi historis dengan deviasi serupa (sekitar 22% di bawah biaya), probabilitas mendapatkan pengembalian positif setelah memegang ETH selama 12 bulan adalah sekitar 87%. Ini adalah data statistik kemenangan historis dan bukan prediksi pasti kinerja di masa depan.
Apakah arus keluar ETF ETH bertentangan dengan sinyal bottom on-chain?
Arus dana ETF mencerminkan sentimen jangka pendek institusional, sedangkan model biaya kepemilikan on-chain mengukur struktur kepemilikan jangka panjang. Keduanya merupakan analisis dari dimensi berbeda dan harus dievaluasi secara terpisah. Model bottom dari Fundstrat berbasis data on-chain dan tidak memasukkan aliran ETF sebagai variabel utama.
