Grayscale: AI dan Aplikasi Keuangan Berkinerja Unggul di Tengah Pergolakan Geopolitik Q1

Sumber: Grayscale Research; Diterjemahkan oleh: Jinse Finance

Poin utama artikel ini:

• Q1 2026 ditandai dengan volatilitas: Risiko geopolitik dan penetapan ulang harga makroekonomi mendorong fluktuasi pasar yang tajam.

• Penurunan di seluruh industri: Imbal hasil enam sektor kripto utama mengalami kerugian selama dua kuartal berturut-turut, memperkuat sentimen safe haven dan proses de-leveraging.

• Proyek aplikasi keuangan dan tokenisasi memimpin: Didukung oleh adopsi institusional dan peningkatan kejelasan regulasi, proyek terkait berkinerja lebih baik dari pasar secara umum.

• Token terkait AI menunjukkan performa menonjol: Dengan percepatan perhatian terhadap kecerdasan buatan dan kebutuhan penyelesaian keuangan on-chain oleh agen (Agent), sektor AI menonjol.

Kinerja secara umum

Kuartal pertama 2026 menjadi periode yang penuh tantangan bagi pasar kripto. Di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik dan ekonomi makro, keenam sektor kripto utama mencatatkan kerugian. Namun, pengamatan mendalam menunjukkan bahwa kondisi dasar mulai membaik—aktivitas tokenisasi terus meningkat, dan proyek terkait AI tetap kuat.

GrayScale Research bekerja sama dengan FTSE/Russell menggunakan kerangka sektor kripto (Crypto Sectors) untuk mengorganisasi pasar aset digital. Hingga rebalancing Maret 2026, kerangka ini membagi 208 token ke dalam enam sektor pasar berbeda (Gambar 1), dengan total kapitalisasi pasar mencapai 2,1 triliun dolar AS.

Gambar 1: Kerangka sektor kripto membantu mengorganisasi pasar aset digital

Fundamental

Dari sudut pandang makro, indikator fundamental aktivitas blockchain di Q1 2026 bervariasi (Gambar 2), tetapi data terperinci menunjukkan tren yang lebih positif.

Meskipun blockchain bukan perusahaan, aktivitas ekonomi di dalamnya dapat diukur dengan cara serupa. Tiga indikator utama adalah: pengguna, volume transaksi, dan biaya transaksi. Karena pseudo-anonimitas blockchain, “alamat aktif” dapat digunakan sebagai perkiraan jumlah pengguna. Biaya mencerminkan keinginan pengguna membayar untuk memverifikasi transaksi.

Tren aktivitas di berbagai sektor kripto berbeda-beda. Baik di sektor mata uang kripto maupun platform kontrak pintar, volume transaksi harian meningkat sekitar 14% secara bulanan. Total biaya transaksi di semua bidang menurun lebih dari 30%, tetapi sebagian besar penurunan ini disebabkan oleh penurunan harga (dalam dolar AS), bukan penurunan volume penggunaan. Jumlah alamat aktif di sektor mata uang kripto sedikit menurun, sementara di platform kontrak pintar meningkat hampir 20%, menunjukkan aktivitas pengguna beralih ke jaringan dengan aplikasi yang lebih kuat dan beragam.

Gambar 2: Fundamental di Q1 2026 terus menurun

Di balik layar, beberapa sektor tetap menunjukkan pertumbuhan aplikasi selama kuartal pertama. Misalnya, aktivitas tokenisasi tetap kuat. Seperti yang terlihat di Gambar 3, aset tokenisasi mencapai rekor tertinggi, meningkat 245% secara tahunan. Stablecoin bertumbuh 35%. Aktivitas transaksi juga meningkat pesat: volume transaksi harian stablecoin lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, mendekati level tertinggi sepanjang masa pada pertengahan Maret.

Gambar 3: Indikator tokenisasi dan stablecoin di Q1 2026 menunjukkan pertumbuhan

Melacak performa harga

Imbal hasil enam sektor kripto utama mengalami kerugian selama dua kuartal berturut-turut (Gambar 4). AI dan sektor keuangan menunjukkan ketahanan relatif, sementara Utilities & Services serta Consumer & Culture mengalami penurunan paling dalam, mencerminkan pergeseran investor dari sektor berbasis momentum dan spekulatif ke bidang yang lebih fundamental.

Gambar 4: Imbal hasil kuartal pertama 2026 dari setiap sektor menunjukkan kerugian

Meskipun hampir 90% aset mengalami penurunan di kuartal pertama, sebagian token tetap berkinerja baik. Gambar 4 menampilkan 20 token terbaik berdasarkan imbal hasil yang disesuaikan dengan volatilitas selama kuartal pertama 2026, yang memenuhi kriteria indeks. Performa terbaik sebagian besar berasal dari sektor AI dan infrastruktur keuangan.

Gambar 5: 20 proyek AI dan DeFi teratas berdasarkan peringkat performa

Inovasi AI berkembang pesat dan mempengaruhi pasar yang lebih luas serta aset kripto terkait. Mengingat keunggulan blockchain dibandingkan keuangan tradisional, besar kemungkinan blockchain akan menjadi jalur bagi agen AI, seperti yang diulas dalam laporan populer Citrini Research tentang potensi disruptif AI. Dua contoh performa AI yang menonjol di kuartal ini adalah:

• Kite (KITE): Sebuah blockchain Layer 1 yang dirancang khusus untuk agen AI, menyediakan infrastruktur asli untuk dompet agen, identitas, dan saluran pembayaran. Kite mengumumkan bergabung dengan protokol Agent Payments milik Google dan merinci roadmap pengembangan sebelum peluncuran mainnet.

• Bittensor (TAO): Sebuah jaringan terdesentralisasi untuk pengembangan AI, terdiri dari 129 subnet yang mencakup pelatihan model, inferensi, dan agen AI. Subnet Bittensor, Templar, baru-baru ini mengumumkan pelaksanaan pelatihan model bahasa besar (LLM) terbesar yang pernah ada secara desentralisasi.

Aplikasi keuangan berbasis blockchain—seperti tokenisasi dan DeFi—juga terus berkembang. Volatilitas pasar mengungkapkan keterbatasan waktu perdagangan tradisional. Permintaan untuk transaksi on-chain yang berkelanjutan semakin meningkat. Investor tampaknya lebih tertarik pada proyek yang dapat mendorong adopsi institusional dan memfasilitasi transfer serta pengelolaan aset keuangan secara on-chain.

1. Hyperliquid (HYPE): Sebuah bursa kontrak berjangka tak terbatas yang telah memperluas layanan dengan mendukung perdagangan aset tradisional (misalnya saham dan komoditas) melalui protokol HIP-3 (lihat Gambar 6). HIP-3 memungkinkan penemuan harga di luar jam perdagangan standar, memberi trader fleksibilitas lebih besar saat pasar bergejolak.

2. Morpho (MORPHO): Sebuah protokol pinjaman terdesentralisasi dengan lebih dari 10 miliar dolar AS dalam simpanan dan sekitar 4 miliar dolar AS dalam pinjaman yang belum dilunasi. Platform ini juga menyediakan vault non-penitipan yang memungkinkan pengguna mendapatkan penghasilan pasif melalui strategi pinjaman yang dirancang dan dikelola secara cermat. Minat dari investor institusional semakin meningkat.

3. Sky Protocol (SKY): Sebuah aplikasi pinjaman terdesentralisasi (sebelumnya Maker), memungkinkan pengguna meminjam dan menggadaikan dengan stablecoin asli USDS. Protokol ini memungkinkan pengguna untuk menciptakan USDS dengan jaminan berlebih, mendorong likuiditas dan penciptaan kredit on-chain di DeFi.

Gambar 6: Volume kontrak terbuka HIP-3 untuk aset tradisional di kuartal pertama 2026 menunjukkan pertumbuhan signifikan

Selain sektor keuangan, dua platform kontrak pintar terkait tokenisasi yang berkinerja baik di kuartal ini adalah:

• Canton (CC): Dirancang khusus untuk lembaga keuangan tradisional agar dapat melakukan transaksi sesuai dengan persyaratan privasi dan kepatuhan. Canton telah diadopsi oleh institusi utama seperti Broadridge, Citadel, dan Bank of America, serta bekerja sama dengan DTCC untuk mendukung penyelesaian dan infrastruktur transaksi aset tokenisasi.

• LayerZero (ZRO): Sebuah protokol pesan lintas rantai yang baru-baru ini mengumumkan rencana membangun blockchain kontrak pintar Layer 1 sendiri bernama Zero. Institusi keuangan utama seperti DTCC dan Intercontinental Exchange (induk dari NYSE) sedang menjajaki bagaimana Zero dapat mendukung tokenisasi saham, ETF, dan obligasi pemerintah, serta memungkinkan perdagangan 24/7.

Prospek Q2 2026

Dalam kondisi suku bunga yang kembali menyesuaikan dan ketegangan geopolitik, prospek jangka pendek masih belum pasti. Namun, faktor positif khas kripto terus muncul, memberikan sinyal yang menggembirakan untuk adopsi jangka panjang dan kenaikan harga.

Faktor utama pendorong adalah kemajuan regulasi, terutama RUU “Clarity Act” yang dirancang untuk membangun kerangka pasar modal kripto yang serupa dengan keuangan tradisional. RUU ini mencakup persyaratan pendaftaran dan pengungkapan informasi, klasifikasi aset, serta aturan perdagangan orang dalam. RUU ini telah disetujui di DPR dan saat ini sedang dibahas di Senat. Menurut peluang di Polymarket, kemungkinan RUU ini disetujui sebelum akhir tahun lebih dari 50% (lihat Gambar 7).

Kami percaya, disahkannya “Clarity Act” akan menjadi kemenangan besar bagi seluruh industri, terutama bagi sektor yang mendukung tokenisasi aset keuangan, seperti platform kontrak pintar dan institusi keuangan.

Gambar 7: Kejelasan regulasi mungkin segera terwujud