世界のTradFiとマクロ経済

Jin10によると、メキシコは4月に貿易黒字が52億ドル（$4.52 billion）を記録し、輸出は前年同期比32.6%増の720.4億ドル（$72.04 billion）となり、輸入は24.1%増の675.2億ドル（$67.52 billion）に上昇した。これは月曜日に、メキシコの国立統計研究所（Inegi）が公表したデータによるもの。 石油関連の輸出は、原油価格の上昇を背景に7.9%増の20.5億ドル（$2.05 billion）となった。メキシコの平均の原油輸出価格は、4月に1バレル当たり94.99ドルまで上昇し、前年同月は61.01ドルだった。一方で輸出数量は、1日当たり726,000バレルから478,000バレルへと減少した。製造品の輸出は34%増の656.9億ドル（$65.69 billion）で、鉱物製品の輸出は71%増の20.8億ドル（$2.08 billion）に跳ね上がった。

BlockBeatsによると、Stoxx Europe 50指数は5月25日に2%上昇し、イラン紛争開始以来積み上がっていたすべての損失を一掃した。

ロイターによると、イスラエル銀行の副総裁アンドリュー・アビルは最近、インフレが約2%にうまく抑えられている一方で、継続する地政学的リスク、特にイランとの間で紛争が再燃する脅威があるため、中央銀行は今後の利下げに向けて段階的なペースを維持する必要があると述べた。アビルは、イスラエル・シェケルの通貨高がインフレ圧力の緩和に役立ち、利下げの余地を生み出したことに加え、中央銀行による金融引き締めが失業率を引き上げることなくインフレを首尾よく抑えてきたとも指摘した。

The New York Timesによると、5月25日時点でペルシャ湾に約3か月間座礁している船舶は約1,500隻で、米国とイランの協議によってホルムズ海峡の再開を目指しているにもかかわらず、通常の航行を再開するには数週間、場合によっては数か月かかる可能性があります。船舶会社は、フル稼働が再開される前に、船舶の優先順位、通航許可、航路の調整、そして機雷除去の潜在的なリスクを解決しなければなりません。 業界の専門家は、この合意が成立したとしても、1日当たり130隻だった混乱前の水準に戻るには、数週間から数か月かかる可能性があると見積もっています。ホルムズ海峡は世界の石油・ガス輸送の約5分の1を扱っているため、回復の長引く遅れは、国際的なエネルギー価格の下落ペースも鈍らせるかもしれません。

Jin10によると、5月25日に金価格は1%超上昇した。イランの和平合意の可能性に対する市場の楽観が原油と米ドルを押し下げたためだ。原油とドルの下落は、持続的なインフレや高い金利への懸念を和らげた。UBSアナリストのGiovanni Staunovoνは、金融資産の動きは原油価格の影響を強く受けると指摘し、原油が低下すれば、連邦準備制度の政策に金が影響すると市場が見込む中で金を支えると述べた。

Seeking Alphaによると、ゴールドマン・サックスのストラテジストであるベン・スナイダー氏が最近、「無神経なポートフォリオ」とされる、利益の好調な勢いはあるものの人工知能（AI）取引へのエクスポージャーが低い株式の一覧を明らかにした。 このポートフォリオには、イーライ・リリー、Reddit、ニューモント、アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド、そしてケースイズ・ジェネラル・ストアーズが含まれている。 ゴールドマンは、AI主導の市場集中によるリスクに対処するためにこの選定を発表した。そこでは、上昇がますます1つの主要テーマに依存し、株価がAI関連の要因と歩調をそろえて動くようになっている。

国原先物の調査によると、米国とイランは週末（5月25日）に覚書（MOU）の枠組みについて合意に達した。市場では、これにより平和交渉への道が開ける可能性があると見込んでおり、ホルムズ海峡の再開によって中東の原油供給が現在の低水準から回復できるとの期待がある。ペルシャ湾に浮かべて保管されている原油が150 million barrels超あれば、取引が進めばそれを国際市場に迅速に放出できる。

情報筋によると、ロシアのシズラン石油精製所は5月21日のドローン攻撃を受けて原油処理を停止した。

フィリピン自動車製造業者協会（CAMPI）およびトラック製造業者協会（TMA）によると、自動車販売台数は4月に前年比18.9%減の27,225台となり、前年の33,580台から下落した。2021年8月以来で最も大きな減少幅である。中東情勢によって押し上げられた原油価格の上昇が、ガソリン車に対する消費者需要を鈍らせた。 これとは対照的に、電気自動車（EV）の販売は4月に288%急増し、前年の1,509台から5,855台へと伸びた。2026年上半期最初の4か月では、総合の自動車販売は12%減となった一方で、EV販売は159%増の17,655台に達した。燃費の良い代替品に対する消費者需要の高まりが背景にある。

米国の株価先物は、米国とイランの交渉で進展があったとの報道を受けて、日曜の深夜に急騰した。投資家は中東の緊張が和らぐ可能性に前向きに反応し、Nasdaq 100先物を史上最高値まで押し上げた。 Nasdaq先物は1.3%上昇して29,940.75となり、S&P 500先物は0.8%高だった。ダウ・ジョーンズ先物も0.6%上昇し、トレーダーが世界の市場でリスクオンの姿勢が強まっていることを好感した。 投資家、外交進展の兆しに沸く ワシントンとテヘランが潜在的な合意に向けて歩み寄っていることを示す報道を受け、市場の楽観が高まった。協議は地域の緊張を緩和し、世界でもっとも重要な原油の海上輸送ルートの一つであるホルムズ海峡の再開を目指している。 ドナルド・トランプ大統領は、合意の最終化には「急ぐ必要はない」と述べた。とはいえ、投資家は交渉の雰囲気が改善していること、そして地政学的リスクが低減する可能性に注目した。 最新の動きは、成長重視の資産、とりわけ技術株へと再び資金を向ける後押しとなった。技術株は、インフレ期待の低下やエネルギー価格の安定によって恩恵を受けやすいからだ。 供給懸念が和らぎ、

2つの情報源によると、カスピ海パイプライン・コンソーシアム（CPC）の原油輸出は4月に5%増の631.4万トンとなり、3月の水準から上昇した。

Jin10によると、2026年5月25日、中国人民銀行の潘功勝総裁は、フランス中央銀行の総裁フランソワ・ヴィルロワ・ド・ガルアウと会談し、世界および中国の経済状況、中国・フランスならびに中国・ヨーロッパの金融協力、そして世界経済のガバナンスについて意見を交換した。潘氏は、中国は金融の一層の対外開放を深め、外国の金融機関が中国市場で事業を行うことを歓迎すると述べた。さらに、多国間主義を支えるための戦略的なコミュニケーションの強化と、公平で、より包摂的な世界的な金融システムの構築を提案した。ド・ガルアウ氏は、中国・フランスの協力を深めることへのフランスのコミットメントと、世界の金融ガバナンスにおいてPBOCとの連携を強化する考えを表明した。

米国の株式市場は、戦没者を追悼する国民の祝日・メモリアルデーを記念して、本日（5月25日）も引き続き休場となっています。

オープニング 原油市場は、月曜日に中東の緊張が和らぐ兆しが見られた一方で、供給制約は依然として深刻なまま、急落を経験しました。ブレントおよびWTIの原油先物はいずれも日中で5%超下落し、価格は1バレル当たり90ドルという心理的な節目に接近しています。しかし、仮に米国とイランの枠組み合意が実現し、ホルムズ海峡が再開しても、原油の輸送の復旧、油田の再稼働、施設の修繕には長い期間が必要となり、短期的には世界の市場が既存の在庫を取り崩し続けることを余儀なくされます。国際エネルギー機関（IEA）の事務局長ファティフ・ビロルは、パリで開かれたG7財務相会合の中で、商業用の原油在庫が「急落」しており「供給はわずか数週間」しか残っていないと述べました。これは中東の紛争がもたらした影響によるもので、たとえ米国とイランの暫定的な停戦後に市場が落ち着いたように見えても、短期の原油価格の回復に対する中核的な制約を在庫危機が形作っています。 世界の在庫取り崩しが記録的な水準まで加速 ホルムズ海峡の封鎖により、世界各地の市場で深刻な在庫の取り崩しが引き起こされました。ゴールドマン・サックスは、4月末時点で、商業在

マクロ経済オフィスのアナリストであるトーマス・マシューズによれば、中東の紛争が終結したとしても、Jin10が引用した調査によって、主要国の多くは2026年に利下げを行う可能性は低いという。 戦争の終結が債券市場の上昇（ラリー）を引き起こす場合、得られる利益の規模は市場金利の見通しに基づいて地域ごとに異なる。 英国では債券の大幅な上昇余地が見込まれる一方、米国は回復余地がより限定的だと見られている。

Guru Clubによると、主要な原料炭先物の取引契約は5月25日に日次のストップ高で始まり、日中の上昇幅は8.34%まで縮小しており、現在は1トン当たり1,299元で取引されています。

モルガン・スタンレーの最新の調査（5月25日公開）によると、アジアは人工知能が世界のエネルギー需要を再構築する中、5.5兆ドルを超えるエネルギー投資のスーパーサイクルに入ろうとしている。同銀行は主要な推進要因として、AIデータセンター、地域的な電力不足、地政学的緊張、そしてサプライチェーンの再編の4つを挙げている。モルガン・スタンレーは、AIの台頭によってエネルギー・セキュリティが従来のマクロ経済的な論点から、今後10年の主要な設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）テーマへと格上げされており、エネルギー分野が再び成長局面に入るよう位置付けていると述べている。

申銀万国証券先物（Jin10経由）によれば、5月25日現在、PXの需給はいずれも下落している。下流の稼働率が低いことや、端末需要の季節的な弱さによるものだ。中東の緊張が和らいだことも、生産コストの低下とセンチメントの改善不足を通じて、価格に下押し圧力をかけている。同社はこれらの逆風の中で、PX価格が下方向に動くと見込んでいる。

イスラエル銀行によれば、中央銀行は市場の予想に沿って、本日（5月25日）政策金利の指標を3.75%に引き下げた。

BlockBeatsによれば、トランプ大統領が個人的に指名したケビン・ウォーシュは5月25日に連邦準備制度（FRB）議長として宣誓した。今回の交代は、トランプがこれまで後任のジェローム・パウエルに対し、高金利、住宅の弱さ、成長の鈍化を責にしていたことに続き、米国の景気とインフレの実績に対してトランプが政治的な責任を初めて全面的に引き受けることを示す。 ウォーシュの在任期間により、FRBの金融政策は「トランプ・エコノミクス」の直接的な延長として見られるようになった。米国経済には、30年固定の住宅ローン金利が6.5%を超えること、PCEインフレ率が3.5%であること、さらに全国的にガソリン価格が1ガロン当たり4.55ドルを超えることなど、圧力が高まっている。市場は、FRBが高インフレのなかで利上げを継続せざるを得ないのではないかと懸念しており、それが中間選挙での共和党の見通しをさらに脅かす可能性がある。