比特幣失寵？Cathie Wood 目標價下調 30 萬，穩定幣搶占新興市場

ARKインベストのキャシー・ウッドは、ビットコインの長期価格予測を30万ドル下方修正し、ステーブルコインが新興市場における価値保存手段としてのビットコインの役割を弱めていると警告しています。彼女は以前、2030年のビットコイン最高価格を150万ドルと予測していましたが、現在ではステーブルコインの急速な拡大を理由に約30万ドルの調整を行っています。

キャシー・ウッドがビットコインの価格予測を30万ドル下方修正した理由

（出典：DefiLlama）

「ステーブルコインは、私たちがビットコインに期待していた役割の一部を奪いつつあります」とウッドは述べています。大胆な予測で知られる投資の女王は、かつて2030年のビットコイン最高価格を150万ドルと予測していましたが、ステーブルコインの急成長により、その見通しを見直す必要に迫られました。

「ステーブルコインが、私たちが想定していたビットコインの新興市場での役割を担う形で拡大していることを踏まえ、約30万ドルの見積もりを減らすことにしました」と彼女は語ります。「ステーブルコインの拡張速度は、誰も予想していなかったほど速いのです。」

この修正は、ウッドがビットコインへの信頼を失ったことを意味しません。価格予測の引き下げにもかかわらず、彼女はビットコイン全体を好意的に見ており、それを「グローバル通貨システム」と呼び、金のような価値保存資産と位置付けています。重要な違いは、ビットコインの価値保存とインフレヘッジの役割が、一部の市場ではステーブルコインに取って代わられつつある点です。

ビットコインとステーブルコインの役割の分化

ビットコイン：グローバル通貨、長期的な価値保存、インフレ対策のヘッジ

ステーブルコイン：ブロックチェーン上の現金化されたトークン、新興市場の実用的な決済手段、米ドルの代替

この分化は、ビットコインが従来想定されていた価値保存と取引手段の両方を担うと考えられていたのに対し、今やステーブルコインが取引と短期的な価値保存の市場シェアを奪いつつあることを示しています。これにより、ビットコインの潜在的市場規模は、部分的に需要の流出により縮小する可能性があります。

ウッドの修正は孤立した例ではありません。Galaxy Digitalも最近、2025年のビットコイン価格目標を従来の高水準から12万ドルに引き下げており、市場のダイナミクスの変化を反映しています。これらの調整は、機関投資家が暗号資産市場の構造的変化を再評価していることを示しています。

ステーブルコインの新興市場での爆発的成長

（出典：Chainalysis）

2025年までに、ステーブルコインの時価総額は3,000億ドルを突破し、継続的に成長しています。この数字は非常に驚くべきもので、わずか2年前には1,500億ドル未満でした。倍増のペースは、特に新興市場の経済圏での採用が加速していることを示しています。

国際銀行のスタンダードチャータード銀行によると、2028年までに米ドルに連動したステーブルコインは、新興市場の伝統的な銀行システムから1兆ドル以上を奪う可能性があると予測しています。これは、現在の成長軌道と、新興市場における米ドル資産への強い需要に基づく見通しです。特に、ハイパーインフレーションや制裁、通貨規制に直面している国々、例えばベネズエラやアルゼンチンでは、住民が資産を保護するためにドルやステーブルコインに頼るケースが増えています。

Chainalysisのデータによると、2022年から2024年にかけて、ラテンアメリカの暗号通貨取引においてステーブルコインの支配的地位が顕著になっています。これは、現地住民の実際のニーズを反映した結果です。特に、ベネズエラやアルゼンチンでは、通貨の急激な価値下落により、住民は安定した価値保存手段を求めています。

国際通貨基金（IMF）のデータによると、2025年にはベネズエラのボリバルの年次インフレ率は269％に達し、数百万人の住民がドル連動のステーブルコイン（例：Tether USDT）を資産として利用しています。極端なインフレ環境下では、現地通貨を持ち続けることは資産の価値が日々失われることを意味します。ステーブルコインは、銀行口座を持たずにドルを保有できる手段を提供し、銀行サービスが不足し、通貨規制が厳しい地域にとって特に重要です。

また、ベネズエラの厳しい通貨規制と二重為替制度により、ステーブルコインは実質的なドルや銀行預金の信頼できる代替手段として広く利用されています。外貨取引に対する厳格な制限により、一般住民は合法的なルートでドルを入手しにくいため、ステーブルコインは分散型の解決策として重宝されています。

なぜ新興市場ではビットコインよりもステーブルコインが優勢なのか

ビットコインとステーブルコインはともに暗号資産ですが、新興市場での用途には根本的な違いがあります。ビットコインは価格変動が大きいため、長期的な価値保存や投機資産として適している一方、日常的な取引や短期的な貯蓄にはあまり向きません。例えば、ベネズエラの住民が今週の給料を保存したい場合、価値が数日で10％以上変動する可能性のある資産よりも、安定した価値を持つものが必要です。

これに対し、ステーブルコインはこのニーズを完璧に満たします。USDTは常に1ドルにペッグされており、今日持っている100 USDTの購買力は明日もほぼ変わりません。ハイパーインフレ国の住民にとって、この安定性は計り知れません。彼らは長期的な値上がりを期待する必要はなく、インフレによる資産の価値毀損を防ぐためのツールを求めているのです。

さらに、ステーブルコインは決済の場面でも実用的です。商店は価値が安定した決済手段を好み、価格変動の激しいビットコインよりも受け入れやすくなっています。実際、ラテンアメリカでは多くの商店がUSDTの支払いを受け入れ始めており、暗号資産の便利さとドルの安定性を兼ね備えています。

2024年には、ベネズエラ政府がステーブルコインを使って米国の制裁を回避し、国際的な石油取引を促進しているとの報告もあります。これは、ステーブルコインの適用範囲が個人レベルから国家レベルへと拡大していることを示しています。従来の銀行システムが制裁のために利用できなくなる中、ステーブルコインは国際決済の代替手段となっています。

ビットコインの長期展望と再評価の背景

キャシー・ウッドの修正は、市場の認識が変化していることを反映しています。従来のビットコイン支持者は、ビットコインが価値保存、取引手段、記帳単位のすべてを担うと考えていましたが、市場は自然に役割の分化を進めています。

暗号資産エコシステムの新たな役割分担

ビットコイン：デジタルゴールド、長期的価値保存、機関投資家の資産配分、システムリスクのヘッジ

ステーブルコイン：日常取引、短期貯蓄、国境を越えた送金、新興市場のドル代替

スマートコントラクトプラットフォーム（ETH、SOLなど）：分散型アプリ、DeFi、NFT、資産のトークン化

この役割分担は決して悪いことではなく、むしろ暗号資産エコシステムの健全性と持続可能性を高める可能性があります。ビットコインは最良の価値保存手段に専念し、決済ネットワークの負担を避けることができ、ステーブルコインは迅速で低コストの決済ソリューションに集中できます。

ウッドが30万ドルの下方修正をした具体的な数字から推測すると、彼女はステーブルコインがビットコインの潜在市場シェアの約20％（30万 / 150万 = 20％）を奪ったと考えていることになります。この割合は、新興市場がビットコインの総合的な用途において重要な役割を果たしていることを示しています。もしビットコインが最終的に120万ドル（150万から30万引き）に達した場合でも、これは現行価格の約10倍にあたる12万ドルの長期予測であり、依然として非常に楽観的な見通しです。