米国SEC主席：3種類のトークンは証券認定から除外され、新しい暗号化資金調達フレームワークを推進する

アメリカ証券取引委員会 (SEC) 議長 Paul S. Atkins は 11月12日に行った公開講演で、「Project Crypto」の核心理念を初めて説明しました。彼は、SECがトークンを明確に分類し再定義することを強調しました。その中には3種類のトークンが証券ではないとされ、この改革は議会の立法と連携して行われる予定であり、目的はSECの権限を拡大することではなく、市場にルールを明確に理解させることです。また、暗号募金の新しいフレームワークも導入され、暗号イノベーションが海外に流出することを避けることが期待されています。

プロジェクトCryptoが始動、SECはルールを明確にする必要がある

アトキンスは、Project Crypto の目的は、アメリカのイノベーションのスピードに追いつく規制フレームワークを構築することであると最初に述べました。彼は、新しい段階の重点は「公平」と「常識」を暗号規制に取り戻し、豪威テスト (Howey Test) をトークン分類の基礎に組み入れることだと強調しました。

彼はまた、SEC委員のヘスター・ピアスが長年にわたって透明な監視を推進してきたことを支持し、自らも国会が推進している暗号市場構造法案を全面的に支持していると強調しました。明確なルールを定めることができるのは、行政機関が独自に解釈するのではなく、国会の立法であるからです。

(注：ハウイーテスト Howey Test、これは資産が「投資契約」を構成するかどうかを判断するための4つの要素のテストで、資金投資が関与しているか、共同事業があるか、利益の期待があるか、他者の努力に依存して収益を得るかを含みます。)

暗号化資産の法律定義が不明確で、市場はすでに10年ももつれています。

過去十年以上を振り返ると、アトキンスは、暗号市場で最も悩ましい点は「トークンは果たして証券なのか？」であると述べています。

彼は、「暗号資産」(Crypto Asset)という言葉が現行の証券法において正式な法律定義を持たないことを指摘しました。法律はこれを一種の技術的な記述として扱っていますが、この名称自体は、これらのものを購入した後にあなたがどのような法律上の権利を持っているのかを教えてくれません。

アトキンス補足、ほとんどのトークン自体は証券ではなく、初期に投資契約と組み合わせていたとしても、永遠に証券ラベルを貼られることを意味するわけではない。彼は「一度証券であれば、永遠に証券である」という主張は法条、判例、常識に反しており、開発者、取引所、保管者、投資家がすべて明確でないルールの中で暗闇の中を進んでいることを批判した。

経済の実質を見て名前を見ない、三種類のトークンは証券ではない

アトキンスは二つの原則を強調しています：

株式はトークン形式になったからといって、証券監督から外れることはありません。

トークンもNFTやトークンと呼ばれたからといって自動的に免責されるわけではなく、重要なのは常に本質を見て、名前を見ないことです。

その後、彼はSECの初期分類フレームワークを提出し、証券に該当しない三つのカテゴリーを示しました：

デジタル商品／ネットトークン：チームの努力ではなく、ネットワーク機能に依存して動作します。

デジタルコレクション：アート、動画、ゲームアイテム、ミームなどで、バイヤーは主にコレクションや使用を目的としています。

デジタルツール：メンバーシップ、チケット、証明書など、用途は機能的であり、投資ではありません。

トークン化証券については、もともと証券である金融商品をブロックチェーンに移しただけであるため、証券法が依然として適用されます。

投資契約は終了し、トークンは永遠にラベルを付ける必要はありません。

アトキンスはハウエイのテストを例に挙げて、ケースの土地自体は証券ではないと指摘しました。それは、投資契約を構成するために投資アレンジメントにパッケージ化されているからであり、アレンジメントが終了した後、土地はもはや投資契約の拘束を受けません。

彼は、多くのトークンが同様の状況にあることを指摘した。初期には資金調達の約束と組み合わせられていたが、ネットワークが成熟し、コードが展開され、権限が分散するにつれて、市場はもはや特定のチームの管理努力に依存していなくなり、投資契約はすでに終了している。トークンがその後市場で取引され続けることは、すべての取引が証券取引であることを意味するわけではなく、トークンが「最初にどのように発行されたか」によって永久的なラベルを貼られるべきではない。

取引を緩和するが、法執行は緩めない、SECは暗号化資金調達の新しいフレームワークを推進する

アトキンズは、SECチームに改革提案を求めたことを明らかにし、今後投資契約から切り離されたトークンは、CFTCまたは州政府の規制を受ける場を含む、SECの監督がないプラットフォームで取引できるべきだと述べた。彼は、SECは詐欺を見逃さないと強調し、投資契約の段階では、不実な陳述は依然として証券法の適用を受けるとし、もし「商品」の範囲内であれば、CFTCも介入できるとした。

アトキンスは、SECが暗号化プロジェクト専用に設計された資金調達免除制度を検討しており、プロジェクトが保護された前提の下でよりスムーズに資金を調達できるようにし、CFTC、銀行規制当局、国会と密接に協力する予定であることを明らかにしました。

アトキンスは最後に、SECが古臭い方法で新技術の規制を見たり、恐れから過剰に権限を拡大したりしないことを強調しました。そして、Project Cryptoの核心は、ルールを明確にし、市場と法律の境界を尊重し、革新と投資がアメリカで健全に発展できるようにすることです。

この記事 美 SEC 委員長：3種類のトークンは証券認定から除外され、新しい暗号化資金調達フレームワークが導入される。最初に登場したのは 鏈ニュース ABMedia。