12.11 AI日報 暗号通貨市場は「開門黒」に直面、世界的な金融政策の不一致が激化

一. 头条

1. 米連邦準備制度理事会議長パウエル、重要なシグナルを発信：12月の利下げがほぼ確定

米連邦準備制度理事会議長パウエルは記念式典でのスピーチで、12月の利下げがほぼ確定的であることを示唆する重要なシグナルを放った。パウエルは、インフレ圧力は緩和傾向にあるものの高水準に留まり続けているため、FRBは引き続き利上げを続け、インフレ率が明確に低下するまで停止しないと述べた。ただし、政策決定には忍耐と慎重さが必要であり、過度に積極的になってはならないとも強調した。

市場関係者は、パウエルの発言は12月にFRBが利下げサイクルを開始することを意味すると広く見ている。アナリストは、米国の雇用市場の軟化、消費支出の弱さ、政策の透明性不足などが、FRBの利下げへの転換条件を作り出していると指摘。他方、12月に25ベーシスポイントの利下げを予想し、2026年にかけて数回の利下げが続く可能性もある。

利下げ期待はリスク資産の反発を促進。ビットコインやイーサリアムなどの主要暗号資産は短期的に大幅上昇し、ハイテク株も明らかな反発を見せた。ただし、一部の分析では、インフレ状況は依然厳しいままであり、FRBは過度に積極的になりにくく、短期的な大規模な利下げは難しいと見られ、投資家は楽観的になりすぎないよう注意している。

2. 日本銀行、タカ派的シグナルを発信、世界的な金融政策の分断が拡大

日本銀行総裁の植田和男は最新のスピーチで、タカ派的なシグナルを放った。経済活動や物価予想が予定通り実現すれば、日本銀行は引き続き政策金利を引き上げると述べた。この発言はアジア太平洋株式市場を大きく下落させ、日経225指数は一時50,000ポイントを割り込んだ。

アナリストは、日本銀行のタカ派的発言は、米連邦準備制度理事会（FRB）など主要中央銀行のハト派的傾向と対照的であり、世界的な金融政策の分断を深めていると指摘。この状況は、投資家の世界経済展望に対する不確実性を高めるとともに、新たな為替戦争を引き起こす可能性もある。

実際、最近の円ドル為替レートは大きく変動している。もし日本銀行が本格的に利上げを強化すれば、円はさらに強くなる可能性があり、日本の輸出企業の競争力を大きく毀損し、経済の回復に深刻な打撃を与える恐れもある。同時に、円高は他国が輸出維持のために自国通貨を切り下げる動きにつながり、世界的な通貨戦争の激化を招く恐れもある。

3. 暗号資産、"開門ブラック"に遭遇：ビットコイン、一時17000ドル割れ

12月1日、暗号資産市場は「開門ブラック」に直面した。ビットコインやイーサリアムなどの主流コインは、わずか3時間で5％超の暴落を記録し、ビットコインは一時17000ドルの節目を割り込んだ。

ニュース面では、日本銀行総裁の植田和男のタカ派的発言がアジア太平洋株式市場の大暴落を引き起こし、それが暗号資産市場にも波及した。同時に、トランプ前大統領はFRBの新議長候補が決定したと発表し、外部からはタカ派の人物になるとの憶測も広まり、市場の恐怖感を高めている。

アナリストは、暗号資産市場の暴落は、投資家が世界経済の先行きについて懸念を抱いていることを反映していると指摘。主要中央銀行がタカ派に転じれば、インフレ圧力が更に高まり、リスク資産への売り圧力が一段と強まる。地政学リスクの高まりも投資家の避難資産への需要増に寄与している。

しかし、別の見方として、この暴落はテクニカルな調整に過ぎず、ビットコインなど主要コインは依然としてボラティリティの高い局面であり、中長期的には上昇余地があるとの見解もある。結局、暗号資産は新たな資産クラスとして、その長期的価値は変わっていない。

4. ソニー銀行、米ドルステーブルコインの発行を計画、暗号資産決済の普及へ

日経新聞によると、ソニー銀行は2026年度中に米ドルに連動したステーブルコインを米国内で発行し、ゲームやアニメコンテンツの決済に利用する計画だ。

アナリストは、この措置は伝統的金融機関が暗号資産の採用を加速させていることの象徴と見ている。ステーブルコインは法定通貨と連動したデジタル資産で、高い効率性と利便性を持ち、価格変動の激しさを回避できることから、暗号資産決済の重要なエントリーポイントと考えられる。

ソニー銀行のステーブルコインが導入されれば、ゲームやアニメなどコンテンツエコシステムに新たな決済手段がもたらされ、ユーザー体験の向上が期待される。同時に、ステーブルコインは、ソニーがメタバースなどの新興分野での基盤インフラとなる可能性もある。

ただし、規制の問題も依然として大きな課題だ。各国の規制方針に差異があり、イノベーションとリスク管理のバランスをとる必要があり、今後の検討課題となる。

5. 日本、暗号資産取引に20％の一律税率を導入検討

日経新聞によると、日本政府は暗号資産取引の所得課税について見直しを進めており、取引金額にかかわらず一律20％の所得税を課す方針だ。これにより、株式や投資信託など他の金融商品と同じ水準の税負担とする狙いだ。

アナリストは、この措置は投資家の税負担軽減と国内暗号資産市場の活性化を目的とすると分析。現行の日本の暗号資産取引所得は総合課税方式を採用し、最高税率は55％に達し、投資家に重い負担を課している。

同時に、日本金融庁は2026年の通常会合で、「金融商品取引法」の改正案を衆議院に提出し、暗号資産取引の規制強化を目指す。改正案は、インサイダー取引の禁止や、暗号資産発行者による情報開示義務の明確化を含む。

専門家は、日本のこれらの動きは、グローバルな暗号資産規制体系への積極的な適合を示すものであり、主要市場としての規制政策の変更は、世界の暗号資産エコシステムに大きな影響を及ぼすと見ている。

二. 業界動向

1. ビットコイン価格、一時8.8万ドル割れ、市場心理は恐怖へ

12月1日のアジア取引時間帯において、ビットコイン価格は大きく下落し、一時88,000ドルの節目を割り込み、最安値は86,317ドルを記録した。前日の売り圧力により、91,000ドル付近での急激な売り崩れが発生し、長い陰線を形成、5/10/30時間移動平均線も割り込み、短期的なトレンドは震蕩から下落へと転じた。

アナリストは、この下落は、日銀総裁のタカ派的発言とトランプ前大統領の新議長候補の発表の影響だと分析。植田和男日銀総裁は、経済活動と物価が計画通りに進めば、日本銀行は引き続き政策金利を引き上げると示唆し、市場の利上げ期待を高めた。並行して、トランプ氏は、FRBの新議長が決定したとほのめかし、市場の金利政策に対する不確実性を増大させた。

利上げ期待に対する懸念からリスク資産が売られ、暗号資産も例外ではなかった。ビットコインは一時88,000ドルの重要なサポートを割り込み、市場の恐怖心理が拡大した。暗号派生商品取引所のデータによると、ビットコインの急落過程で4億2600万ドルのロングポジションが強制清算された。

アナリストは、88,600～89,000ドルの範囲でビットコインが有効な支持を得られるかが、今後の動向を左右すると指摘。支持を失えば、次の主要サポート帯は80,000～82,000ドルになる可能性が高い。ただし、長期的には、調整は利確行為であり、ビットコインには上昇余地が残されているとの見解もある。

2. イーサリアム、ハッカー攻撃に遭い、Yearnは900万ドル超の損失

12月1日、イーサリアムのDeFiプロトコルYearnはハッカー攻撃を受け、約900万ドルの損失を出した。攻撃者は脆弱性を悪用し、無制限のyETHトークンを発行し、流動性プールから約900万ドル相当の資金を引き抜いた。

ブロックチェーンセキュリティ企業PeckShieldの統計によると、11月には暗号資産分野で約15件の重大攻撃が発生し、合計損失は1.94億ドルに達し、前月比969％増となった。その中でYearn事件は3位に位置し、1.37億ドルの損失と、Upの損失3600万ドルに次いでいる。

Yearnの攻撃事件は、DeFiのセキュリティに対する業界の関心と議論を再燃させた。専門家は、DeFiエコシステムは盛況だが、コードの複雑さや新技術の不確実性から、安全性の脆弱性やハッカー攻撃は依然として大きな問題だと指摘。

対策として、DeFiプロジェクトはコード監査を強化し、脆弱性の早期修正を行う必要がある。また、投資家もリスク認識を高め、慎重に投資し、資金喪失を防ぐべきだ。さらに、規制当局はDeFi分野の監督強化を進め、投資者保護と業界の健全な発展を促す必要がある。

3. 11月の暗号資産取引量、大幅減少、半年ぶりの最低水準

権威あるデータプラットフォームThe Blockの統計によると、11月の暗号資産取引所の現物取引量は1.59兆ドルとなり、前月比26.7％減少し、半年来の最低水準を記録した。主要取引所の取引量は、10月の8104.4億ドルから5993.4億ドルに減少。

非中央集権取引所の取引量も大幅に縮小し、11月は3977.8億ドルと、前月比30％減。分析家は、市場の縮小は、利益確定や価格変動範囲の縮小によるものと指摘。これに伴い、11月のビットコイン現物ETFには34.8億ドルの資金流出があり、今年2月以来最大規模の月次資金流出となった。これは、機関投資家の需要低下を示す。

取引量の大幅減は、市場の暗号資産熱が冷めつつあるのではとの懸念を呼ぶ一方、別の見方として、これは一時的な調整にすぎず、規制の明確化や利用シーンの拡大とともに、暗号資産市場には依然として大きな成長余地があるとの意見もある。

総じて、11月の暗号資産市場は「高値での震蕩と取引の閑散」という状況にあり、投資家の心理は冷えつつあるが、長期的な好調の流れは変わっていない。今後の動向は、マクロ経済や規制方針など多方面の影響を注視する必要がある。

三. プロジェクト動向

( 1. Telegram創業者、分散型AI計算ネットワークCocoonを発表

Telegramの創業者 Pavel Durovは、分散型AI計算ネットワークCocoonの立ち上げを発表した。このネットワークは、TONブロックチェーンとTelegramエコシステムを基盤に構築され、従来のAI計算サービスのプライバシーとコストの課題を解決することを目的としている。Cocoonは、GPU提供者の算力を利用した秘密計算を可能にし、TONトークンで料金を支払う仕組みだ。

Cocoonの立ち上げは、TelegramがAI分野に進出する重要な一歩となる。安全かつ高効率、経済的なAI計算サービスを提供し、AI技術の民主化と普及を促進することが期待される。ブロックチェーン技術の分散化の利点を活かし、透明性と信頼性の高い計算環境を提供し、従来のクラウドサービスのプライバシーやセキュリティの問題を回避する。

この発表は、業界でも広く注目されている。アナリストは、このネットワークがAI計算分野において破壊的な革新となり、新たなAI体験をもたらす可能性を指摘している。同時に、CocoonはTONエコシステムに新たな活力をもたらし、エコシステムの発展に寄与する見込みだ。ただし、現段階では初期段階にあり、今後の展開には時間が必要とされている。

) 2. Suiエコシステムに大きな進展：グレイシャー・トラストとUSDCの上場

Suiエコシステムは最近、重要な進展を迎えた。具体的には、グレイシャー・トラストとUSDCステーブルコインがSuiに上場された。グレイシャー・トラストは、機関投資家向けにSuiエコシステムへの参加チャネルを提供し、資金流入を促進。USDCの導入は、主流ステーブルコインのサポートを強化し、エコシステムの流動性と実用性を高めている。

新興のパブリックチェーンSuiは、Move言語を基盤とし、リリース以来注目を集めている。その革新的な並列実行モデルや資産指向のアーキテクチャは、ブロックチェーンの性能体験を一新している。今回のグレイシャー・トラストとUSDCの追加は、Suiエコシステムの整備を示し、機関投資家と一般ユーザーの両方にとって、より良いインフラ支援となる。

アナリストは、グレイシャー・トラストとUSDCの参入により、Suiエコシステムの発展に新たな動力が生まれると予測。機関資金の流入は、エコシステムの繁栄を後押しし、USDCは流動性をもたらし、DeFiなどのアプリケーションの展開基盤となる。ただし、Suiエコシステムはまだ初期段階であり、将来の展望には時間を要する。

3. Aptosエコシステム、新たな課題に直面：ユーザの発展方向への疑念

Aptosエコシステムは、最近の急速な発展にもかかわらず、新たな課題に直面している。コミュニティのユーザは、基金会の今後の方向性に疑念を抱き、明確なロードマップやビジョンの欠如を指摘している。この状況は、長期的なエコシステムの成長に影響を及ぼす可能性がある。

Metaの元社員によって創設された新興のパブリックチェーンAptosは、優れた性能と革新的な設計により、多くの注目を集めている。DeFiやNFTなどのアプリケーションも次々と登場し、エコシステムは急速に拡大している。一方、Aptos基金会の今後の発展方針についての説明不足も、ユーザの不信感を助長している。

アナリストは、Aptos基金会は、早急にエコシステムのロードマップを明確にし、コミュニティと良好なコミュニケーションを取る必要があると指摘。明確な方向性を示すことで、Aptosエコシステムは結束し、長期的な持続可能性を実現できる。そうでなければ、無秩序な状態に陥り、将来の発展に支障をきたす可能性もある。また、コミュニティ参加を促進し、意見を取り入れることで、エコシステムの構築にユーザが積極的に関与できるようにすべきだ。

4. Movementエコシステム、期待高まる：Move言語の独自性

現在唯一未上場のMove言語を採用したパブリックチェーンプロジェクト、Movementエコシステムは、期待が高まっている。Move言語の革新的設計と高性能により、Movementエコシステムは独自の優位性を持ち、将来的にはMoveエコシステムのスターとなる可能性がある。

Move言語は、リソース型のプログラミング言語で、Metaが開発し、ブロックチェーンの安全性と構成性を向上させることを目的とする。Solidityなどの従来のスマートコントラクト言語と比べて、Moveは、リソース管理の厳格さを特徴とし、「リ入攻撃」などのセキュリティリスクを効果的に防止できる。さらに、Moveのモジュール化設計により、コントラクト間の連携も柔軟になっている。

このMove言語の革新性を背景に、Movementエコシステムは広く注目されている。アナリストは、MovementはMoveエコシステムの中でリーディング的存在となり、新たなブロックチェーンのアプリケーション体験をもたらすと予測。ただし、現段階では開発初期にあり、今後のパフォーマンスには時間を要する。Move言語の優位性を存分に発揮し、ブロックチェーンの未来に多くの革新をもたらすことを期待している。

四. 経済動向

1. 米連邦準備制度理事会の利上げペース鈍化、インフレ圧力は継続

米国経済は2025年、試練の時期を経験した。第3四半期のGDP成長率は若干回復したものの、インフレ率は依然高水準にあり、失業率も上昇した。最新データによると、第3四半期のGDP年率成長率は2.1％で、前期の1.6％から改善。ただし、コア個人消費支出物価指数（PCE）は前年比5.8％上昇し、FRBの2％目標を大きく上回っている。失業率も、年初の3.5％から4.2％に上昇。

11月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合では、米連邦準備制度理事会は再び50ベーシスポイントの利上げを決定し、フェデラルファンド金利の目標レンジを4.25％～4.5％に引き上げた。これは6回連続の利上げであるが、ペースは以前より緩やかになった。パウエル議長は記者会見で、インフレ圧力は依然厳しいとし、今後も利上げを続けてインフレを抑制する見込みだと述べた。ただし、今後の利上げペースはさらに緩やかになる可能性も示唆した。

この決定には、市場からさまざまな反応が出ている。一部のアナリストは、米連邦準備制度の利上げペースの鈍化は景気後退リスクを緩和する方向だと評価。一方、専門家は、インフレが高止まりすれば、FRBは再び利上げを強化せざるを得ず、景気の「ハードランディング」のリスクが高まると懸念している。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ジェーン・ハートリーは、「FRBは利上げペースを緩めると示唆しているが、インフレ圧力は依然厳しい。『ソフトランディング』を実現するには、インフレ率を明確に低下させ、低水準を維持する必要がある。これは困難な道のりであり、忍耐と決断が求められる」と述べている。

2. 中国経済の回復加速と政策の継続的強化

2024年のパンデミックと経済停滞を経て、2025年の中国経済は回復の勢いを増している。最新統計によると、第3四半期のGDPは前年比6.8％増加し、前半の伸びを上回った。工業生産、固定資産投資、消費などの主要経済指標も改善が見られる。

この回復基調は、政府の一連のマクロ経済政策によるところが大きい。インフラ投資の拡大、税金の引き下げ、コロナ対策の最適化などが、経済活力の向上を狙った施策だ。同時に、中国人民銀行も預金準備率や貸出金利を何度も引き下げ、実体経済への流動性供給を強化している。

中央経済工作会議（11月）では、中国指導部は引き続き積極的な財政政策と穏健な金融政策を推進し、2026年の経済政策の重点を示した。内容は、内需拡大、都市と地方の調和促進、科学技術自立自強の推進など。

市場関係者は、中国経済の回復基盤は堅固だとしながらも、不確実性も存在すると指摘。例えば、不動産市場のリスクや、世界的な需要の減速などだ。今後、政府は政策をさらに強化し、経済回復を確固たるものにしようとする見込みだ。

「中国経済は、重要な転換期にあり、全体の安定運営を維持しつつ、供給側構造改革を加速させる必要がある」と、中国人民大学重陽金融研究院の袁鋼院長は分析している。

3. 欧州のエネルギー危機深刻化、経済見通しは暗澹

2025年、欧州の経済状況は長期停滞が続いている。主な原因は、ロシアとウクライナの紛争によりエネルギー危機が深刻化したためだ。ロシアは欧州への天然ガス供給を大幅に削減し、EU諸国のエネルギー価格は高騰。生産コストや生活費も大きく上昇している。

欧州連合統計局によると、2025年第3四半期のユーロ圏の経済成長は前年比0.2％と、2009年第1四半期以来の最低水準に落ち込んだ。ドイツやイタリアなどの製造大国経済も縮小。ユーロ圏のインフレ率は11月に10.6％に達し、欧州中央銀行の2％目標を大きく超えている。

エネルギー危機への対応策として、EU各国は天然ガス使用制限や再生可能エネルギーの推進を進めているが、代替エネルギーの需要満たしには時間がかかる見込みだ。エネルギー不足はしばらく続くとみられる。

欧州中央銀行は11月に75ベーシスポイントの利上げを行い、主要金利を2.5％まで引き上げ、インフレ抑制を狙う。ただし、エネルギー価格が高止まりする中での利上げは効果が限定的で、逆に景気後退を加速させるリスクも指摘されている。

ダヴィッド・フォックス、ドイツ銀行の欧州エコノミストは、「欧州経済はスタグフレーションのリスクに直面している。高インフレと経済鈍化の両方を抱え、ロシア・ウクライナ紛争の早期解決が見通せなければ、展望はさらに暗くなるだろう」と述べている。

総じて、2025年の主要経済圏は多くの課題に直面し、インフレ抑制と経済成長維持のバランスを慎重に取る必要がある。

五. 規制・政策

( 1. 中国、規制当局が新規則を共同発表、ステーブルコインを違法金融活動に位置付け

中国人民銀行は、公安部やサイバー管理局など13の省庁と連携し、仮想通貨の取引・投機行為を取り締まるための調整会議を開催した。会議は、仮想通貨は法定通貨と同等の法的地位を持たず、法的支払手段として流通すべきでないとし、その関連活動は違法金融活動に該当すると明言した。

会議では、ステーブルコインを仮想通貨の一形態と定義し、規制対象に含めることを初めて示した。ステーブルコインは、近年登場した暗号資産の一種で、法定通貨と連動し、価格安定を目指す。だが、現状、ステーブルコインは顧客の本人確認やマネーロンダリング対策の要件を満たせておらず、不正資金洗浄や集資詐欺、違法な越境送金に悪用されるリスクがある。

この政策は、中国当局が仮想通貨分野の規制を強化していることを反映している。専門家は、ステーブルコインを違法金融活動に位置付けることで、AMLや越境資金移動の規制体系への導入に向けた前提を整えるとともに、市場の秩序維持に寄与すると見ている。

市場関係者の反応はさまざま。支持派は、「規制により金融リスクが抑制され、投資者保護につながる」と期待。一方、過度の規制はイノベーションを阻害し、関連産業の発展に悪影響を及ぼす恐れも指摘されている。今後もバランスの取れた対応が求められる。

) 2. 日本、暗号資産取引に一律20％課税を検討、投資者負担の軽減を狙う

日本政府は、暗号資産取引に対する課税制度の見直しを進めている。取引金額に関わらず、一律20％の所得税を課す方針だ。これにより、株式や投資信託と同じ税率に統一し、投資者の税負担を軽減する狙いだ。

現行制度では、日本の暗号資産取引の所得は総合課税方式を採用し、累進課税で最高税率は55％に達している。高税率と複雑な計算方式は、投資の障壁とみなされている。

日本金融庁は、2026年の通常会合で、「金融商品取引法」の改正案を国会に提出し、規制の強化を狙う。改正案は、インサイダー取引の禁止や、暗号資産発行者の情報開示義務を明示する。

専門家は、この動きは投資家の負担軽減と市場の透明性向上に役立つとしつつも、過度な規制はイノベーションを阻害し得ると警戒。バランスの取れた規制と監督が必要と指摘している。

税制改革の進展に伴い、日本国内でも暗号資産を含む投資信託の解禁や、多様な投資手段の拡大が期待されている。

( 3. 米証券監督委員会（SEC）議長、暗号資産規制強化を約束、投資者保護を重視

米証券取引委員会（SEC）のゲイリー・ゲンスラー委員長は、最近の演説で、暗号資産分野の規制を強化し、投資者保護を実現すると表明した。

ゲンスラー氏は、現状の暗号資産市場には透明性の欠如、市場操作、マネーロンダリングなどの問題があるとし、SECは他の規制当局と連携し、包括的な規制フレームワークを策定して、市場の公正・秩序ある運営を確保するとした。

具体的な施策としては、暗号発行者に証券法の遵守や情報開示を義務付けること、取引所や仲介業者の規制を強化し、市場操作を防止すること、不法行為に対する執行活動を強化することが挙げられる。

ゲンスラー氏は、「規制の目的はイノベーションの阻害ではなく、公正な環境の整備にある」と強調。暗号資産業界には、規制を積極的に受け入れ、信頼を獲得する努力を求めている。

この方針に対して、業界からは歓迎の声も上がっている。著名な投資家のアンダーソンは、「適切な規制は長期的な健全な発展に寄与する」と述べる一方、過度な規制はイノベーションを妨げる恐れもあり、バランスが求められると指摘している。