博通 (Broadcom) Q4 財報超預期！接下 Google TPU 百億美金大單，股價反跌 4.6%

Google 発展 TPU の重要パートナー Broadcom (Broadcom、NASDAQ：AVGO) は、素晴らしい決算を発表しました。第4四半期の売上高は180億ドルで、予想の174.9億ドルを上回り、前年比28％増、過去最高を記録しました。調整後一株当たり利益（EPS）は1.95ドルで、前年比37％増、予想の1.86ドルを上回っています。ただし、CEOの陳福陽は2026年のAI収益予測を出すことが難しいと述べ、市場に不安をもたらし、株価は4.6％下落しました。

BroadcomのQ4決算は好調で、売上高とEPSはともに予想を上回りました。

2025年第4四半期の決算は、素晴らしい結果となり、売上高は180億ドル、予想の174.9億ドルを超え、前年比28％増、過去最高を記録しました。調整後一株当たり利益（EPS）は1.95ドルで、前年比37％増、予想の1.86ドルを上回っています。

CEOの陳福陽 (Tan Hock Eeng)は、電話会議で驚くべきAI需要のデータを明らかにしました。Q4のAI売上高は65億ドルで、前年比74％増です。730億ドルに達するAI関連の受注 (には、カスタムチップXPU、スイッチ、DSPなど)が含まれ、全体の受注残高は1620億ドルに達し、今後18ヶ月以内に出荷予定です。AIスイッチの受注残だけでも100億ドルを超えています。今後18ヶ月以内に出荷される見込みです。

また、陳福陽は電話会議で、以前噂された神秘的な大口顧客がAIスタートアップの巨人Anthropicであることを初めて確認しました。両者はGoogle TPU（Ironwoodプロジェクト）に関する百億ドル規模の注文を締結し、今季さらに110億ドルの追加注文も獲得しました。さらに、カスタムチップ（XPU）の第5の顧客とも契約し、最初の注文は10億ドルに達しています。

外部の懸念は収益構造の変化に向いています：高収益、低粗利

アナリストのStacy Rasgonは、電話会議で粗利率に関する質問をし、BroadcomのCFO Kirsten Spearsは、メモリや冷却などのサードパーティコンポーネントを含む完全なAIサーバーラックの販売を開始したことで、今後の粗利率は圧力を受けると述べました。

これはより高い総売上高と絶対利益をもたらす一方で、ハードウェア組立事業の利益率がチップ設計より低いため、全体の粗利率の割合が低下することになります。この高収益・低粗利の構造変化に市場は敏感になっています。

業界が最も注目する長期リスクは、顧客の内製化です。Broadcomの主要顧客 (Google) は強力なリソースを持ち、市場はこれらのテック巨頭が最終的にチップ設計能力を完全に掌握するか、他の設計会社と提携してBroadcomを放棄する可能性を懸念しています。

この疑問に対し、陳福陽は強く反論し、顧客が完全に自社開発ツールに切り替えるという考えは過剰な仮説（overblown hypothesis）だと述べました。彼は、カスタムAIアクセラレータ（XPU）の技術進化は非常に速く、BroadcomはSerDesや高速伝送インターフェースなどの独自のIPやパッケージング技術を持っていると指摘しました。顧客にとって、Broadcomと協力することで、単独で行うよりもはるかに高性能なチップを早く手に入れることができるのです。彼は、これは長期的な戦略的旅であり、Broadcomの技術的な堀は簡単に越えられるものではないと強調しました。

決算は予想を上回ったものの、株価が上昇から下落に転じた最大の理由は、Broadcomが2026年のAI収益予測を示さなかったことです。陳福陽はこれについて、「市場は刻々と変化しており、2026年がどうなるか予測するのは非常に難しい。指針を出すのは控えたい」と述べました。

この記事は、Broadcom (Broadcom)のQ4決算が予想を超え、Google TPUの百億ドル規模の大口注文を獲得し、株価は4.6％下落したことを最初に報じたものです。