アメリカの暗号規制は2026年まで延期！二党協議が行き詰まり、業界は失望

米国上院銀行委員会は月曜日、予定されていた暗号通貨市場構造に関する立法審議聴聞会が正式に2026年初に延期されたことを確認しました。委員会の議長ティム・スコットのスポークスマンは声明で、デジタル資産市場構造に関する立法で両党が大きな進展を遂げたにもかかわらず、スコット議長はこの作業は両党の協力の成果であるべきだと堅持しており、そのため審議を延期し、強力な両党の合意を確保することにしたと述べました。

両党協議は膠着状態に陥り、スコットは合意優先を堅持

（出典：米国上院銀行委員会）

上院銀行委員会の議長ティム・スコットのスポークスマンは12月15日に声明を発表し、今年は暗号通貨市場構造の評価会議を開催しないことを確認しました。声明は、スコット議長と民主党同僚が両党のデジタル資産市場構造に関する立法で大きな進展を遂げたことを強調しつつも、議長はこの作業は常に両党の協力によるものでなければならないと明確に述べていました。

「彼は常に忍耐強く誠実に議論に参加し、最終的に強力な両党協力の成果を生み出しました。これによりデジタル資産産業に明確な指針が提供され、米国は世界の暗号通貨の都となったのです」とスポークスマンは述べ、さらに「委員会は交渉を続けており、2026年初の審議を期待しています」と付け加えました。

この両党合意への固執は、スコットの政治戦略を反映していますが、一方で暗号規制立法が議会内で深刻な意見の対立に直面していることも露呈しています。民主党と共和党は、規制権限の配分、投資家保護の程度、そして分散型金融（DeFi）の規制方法といった核心的な問題で依然として意見が分かれています。両者とも明確な規制枠組みの必要性を認めているものの、具体的な条文を巡る攻防により立法の進行は何度も遅れています。

さらに注目すべきは、スコットが今週の聴聞会の強行開催を避け、延期を選択したことです。これは、最終的に法案を通す可能性を重視し、一時的な政治的見せかけよりも実現性を優先した判断と考えられます。高度に分極化した米国議会では、両党の支持を得られない法案は、通常、上院で必要とされる60票の壁を突破しにくいためです。

業界の失望感拡大、規制の空白が継続

暗号通貨投資家兼研究者のポール・バレンは率直に述べています。「市場構造法案は上院の審議段階で失敗した……2026年初の計画もリスクに直面している。」この悲観的な見方は業界内に急速に広がっており、多くの関係者は、たとえ2026年になっても、選挙などの政治的要因により法案の遅延が続くことを懸念しています。

この立法の核心的な目的は、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が暗号通貨市場をどのように規制するかを明確にすることにあります。特に、CFTCが現物市場の主要監督機関に指定されることにより、米国の暗号規制の枠組みは根本的に変わることになります。しかし、この権力の再配分は激しい議論を引き起こしています。

SECは過去数年にわたり法執行を通じて暗号規制を主導し、多くのトークンを証券とみなしてきました。一方、新法案が現物市場の監督権をCFTCに委ねる場合、SECの権限は大幅に縮小されることになり、これに対して規制当局内部からも抵抗の声が上がっています。

暗号業界の遅延に対する三大懸念

規制不確実性の長期化：明確な規制が整う前に、米国の暗号企業はSECとCFTCの監督権限の曖昧さに直面し、コンプライアンスコストや法的リスクが増大します。

国際競争力の喪失：EUのMiCA規則はすでに施行されており、シンガポールや香港なども積極的に規制緩和を推進しています。米国の立法遅延は、企業や資金の流出を加速させる恐れがあります。

市場信頼の失墜：業界はトランプ政権下で2025年に規制突破を期待していましたが、遅延により少なくとも半年以上の待機を余儀なくされる見込みです。

2026年の政治リスク：中期選挙の影が覆う

2026年には中期選挙が予定されており、下院全議席435と上院33議席が改選されます。歴史的に見て、中期選挙は両党の共同支持による法案の通過を遅らせたり、さらに複雑にしたりする傾向があります。選挙年には、議員はより保守的な立場を取り、議論の余地のあるテーマでリスクを冒すことを避ける傾向があります。

現物暗号通貨市場は、遅延のニュースが出た後の週明けに下落し、規制不確実性の長期化に対する投資家の懸念を反映しています。さらに、2026年にいつ審議聴聞会が再開されるのかも不明であり、議会は休暇明けに連邦予算の議論に集中します。現行の予算案は1月30日に期限を迎えるため、暗号通貨に関する立法は、より緊迫した予算交渉の後に棚上げされる可能性があります。

仮に2026年初に審議が再開されたとしても、聴聞会から最終的な法案成立までには数か月を要します。上院の承認後、下院の承認を経て大統領の署名を得る必要があり、立法プロセスは最短でも2026年下半期に完了する見込みです。ただし、選挙による議席の変動を考慮すると、法案内容の再交渉や遅延がさらに生じる可能性もあります。

最悪の場合、2026年の中期選挙後に上院や下院の多数党が交代すれば、既存の両党合意は崩壊し、立法は最初からやり直しとなる可能性もあります。この政治的不確実性は、「2026年初」の約束に多くの変数をもたらし、業界関係者の悲観的な見方を強めています。

規制の空白の代償と解決策

米国の暗号規制立法の遅延は、すでに実質的な損害をもたらしています。過去2年間、多くの米国暗号企業は海外に本社を置くか、規制がより明確な司法管轄区に事業を移す選択をしています。CoinbaseやKrakenなどの主要取引所は、国際市場の拡大に積極的であり、その一因は米国の規制環境の不確実性にあります。

一方、EUの「暗号資産市場規制法案」（MiCA）は2024年末に全面施行され、欧州の暗号企業に明確な規制枠組みを提供しています。シンガポール、香港、アラブ首長国連邦なども暗号に友好的な政策を次々と打ち出し、世界中から資金と人材を引き寄せています。米国が引き続き遅延すれば、世界の暗号規制基準の策定において主導権を失う可能性があります。