2025年の暗号資産市場における十大血の教訓：契約清算から「カスタマーサービス」を信じるまで、クジラたちは数億ドルの「学費」を払った

By アンジェリル, フォーサイトニュース

2025年の暗号市場は、まるで全速力で走る特急列車のようです。ホームに立って振り返ると、人々は窓の中で杯を挙げて祝う生存者しか見えませんが、軌道から振り落とされた乗客に気づく人はほとんどいません。

この一年、私たちは単にギャンブラーが契約市場で狂った様子を目撃しただけでなく、Web3の暗黒の森の法則が物理的世界に厳しく浸透していくのを目の当たりにしました。富を得た話はどれも似たり寄ったりですが、ゼロになる方法はさまざまです。私たちは2025年における数人の典型的な人物の損失記録を再現しました。彼らの中には、億万長者、技術オタク、伝説のギャンブラー、さらにはただ貯金をしたい普通の人もいます。

###取引

マチビッグブラザー（Machi Big Brother）がオンチェーン「清算チャンピオン」に

*アイデンティティ:有名な歌手、起業家、NFTクジラ

• 損失： たった11日前の19日間で71回清算されました；1日の損失は2128万ドルです

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Licheng HuangのPnL PnLチャート、出典:Hyperbot

時計の針を3ヶ月前に戻すと、マジ兄さんはHyperliquidエコシステムの勝者で、HYPE、XPL、およびETHに大きく投資し、帳簿上の利益は一時的に4400万ドルを超えました。9月末から10月初めにかけて、XPLの価格は崩壊し（最大46％の下落）、HYPEも大幅に調整しました。彼は適時に利益を確定せず、その結果、単一コインの浮遊損失が870万ドル以上に急速に拡大しました。

「10·11」の市場の大暴落に伴い、マジ兄さんは正式に損失に転じました。しかし、損失に転じた後はマジ兄さんの終わりではなく、彼の無限にポジションを持つ始まりです。彼は高レバレッジでETHをロングし、損失を取り戻そうと試みています。彼は約7,000〜30,000枚のETHのロングポジションを持っており（レバレッジは常に20x〜25x）、ETHの価格が一度でも急落すると、彼の強制決済ラインが触発されます。

マジ兄さんは11月1日から19日までのわずか19日間で71回も強制清算されました。これは、ほぼ3週間の間に彼が平均して1日に約4回もロスカットを経験したことを意味し、ブロックチェーン上の「清算チャンピオン」の座に輝きましたが、彼は常に入金し、ロスカットされ、再び入金し、再びロスカットされ続けています。執筆時点で、彼のHyperliquidでの永久契約の総損失は2120万ドルに達しています。4566万ドルの利益から2120万ドルの損失に至り、彼はわずか3ヶ月足らずで6600万ドル以上の資産の減少を経験しました。短期間の回復があったものの、現在も深刻な損失と頻繁な補填状態にあります。

普通の人とは違い、マジ兄こと黄立成はかつてスターの光を浴びていた。90年代、彼は台湾のL.A. Boyzの魂の人物であり、純正なアメリカン・ヒップホップを華語音楽界に持ち込んだ先駆者アイドルだった。これがマジ兄が「個人投資家の救世主」としての役割を果たすのは初めてではない。みんな2023年のNFT戦場を覚えているだろう。BLURのエアドロップポイントを争うために、彼はこの無限の穴の中で取引量を狂ったように増やした。結果は悲惨だった：彼は確かに190万ドル相当のエアドロップトークンを手に入れたが、その代償として12,000 ETH（当時の価値で2500万ドル）を失った。

ジェームス・ウィンの億万長者の賭け

*アイデンティティ:ジェームズ・ウィン

• 損失： 12.5億ドルのビットコインのロングポジションを開設し、一週間で1億ドルを失った

もし麻吉大哥が「金持ちの遊び」であるなら、ジェームズ・ウィンの物語は、あまりにも高く飛びすぎて最終的に太陽に溶かされた翼を持つ凡人のようなものです。

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同じ契約取引で、James Wynnの神話はPEPEから始まりましたが、Hyperliquidの契約戦場で爆発しました。2025年3月、James WynnはPEPEで得た2500万ドルの巨額を持ってHyperliquidに参入し、契約取引を開始しました。この2500万ドルの巨額は、2023年に7600ドルの元本でMemeコインPEPEに大規模に賭けて得たものですが、現物の上昇率では彼を満足させることができず、3月から4月の間に彼はPEPEとETHを積極的にロングし、再び2500万ドルの利益を得て、5000万ドルのスーパークジラになりました。

2025年5月、James Wynnはビットコインに目を向けました。この時BTCは11万ドルの歴史的高値を狙っていました。当時、James Wynnはオンチェーンで大きなことを成し遂げました：彼はビットコインの価格が約108,000ドルの歴史的高値付近で、40倍のレバレッジをかけて、名目価値が12.5億ドルに達する巨大な買いポジションを持ちました。この数字はどのような概念でしょうか？彼のオンチェーンでの一人のポジションは、多くの小国の国庫準備金をも上回っています。彼はこの12.5億ドルのレバレッジを使って、「世界一の富豪」への扉を開こうとしました。

しかし、ビットコインはその後、大きな調整を迎え、105,000ドルの壁を突破し、James Wynnの悪夢となりました。わずか1週間で、彼の価値のある契約は氷山のように太陽の下で溶けてしまいました。最終的に、彼は損切りを余儀なくされ、1億ドル近くの損失を出しました。一夜にして、PEPEで得た天文学的な数字はほぼすべて市場に返されました。崩壊後、彼はTwitterに虚無主義的な名言を残しました：「Money isn『t real.（お金は本物ではない）」。

納得がいかないジェームス・ウィンは11月に「取り返そう」と試みたが、方向を誤った——彼はビットコインが92,000ドルを下回ると賭け、残りの資金を全てショートポジションにした。データは彼の最後の狂気を記録している：わずか2ヶ月の間に、彼は45回強制清算された；最もひどい1日には、彼は12時間内に連続して12回爆損した。かつての「ミームコインの予言者」は、今やK線を見つめて叫ぶギャンブラーとなった。彼はソーシャルメディアで誓った：「すべてのステーブルコインを売ってショートする。儲けるか、完全に破産するかのどちらかだ。」

現物のクジラが1.25億ドルの損失を出し「損切り」して退場

• 身分：借りたコインで6.6万枚のETHをショートする巨大クジラ
• 損失：単一ポジションの浮損は1.25億ドル；8時間以内に1.4億ドルをバイナンスに移動して売り圧力をかける

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契約に加えて、現物を持つ大口投資家も巨額の損失に見舞われる。「6.6万ETHを借りてショートする大口投資家」は市場のハンターであり、借入協定を利用して大規模なショートアービトラージを得意としていた。しかし、今回はハンターが獲物になった。

借りたコインで空売りをして2400万ドルを稼いだことでは満足せず、彼はもっと多くを求めていた——「ロングとショートの両方を狙う」ことを望んでいた。11月5日、空売りを決済した後、彼はすぐに方向転換し、狂ったように底値を狙い始めた。11月14日までのわずか9日間で、彼は魔法にかかったかのように、バイナンスに118.7億ドルを転送し、42.2万ETHを引き出し、保有ポジションの平均価格を3413ドルまで引き上げた。この豪賭のために、彼は最大4.85億ドルのオンチェーンレバレッジ借入を利用した。

市場はこの貪欲者に最も厳しい一撃を与えた。ETHの価格が陰のように下がり続け、3000ドルの関門を下回ると、彼の「底打ち」が「深い損失」に変わった。オンチェーンデータは彼の最も絶望的な瞬間を記録している：11月の最も厳しい時期に、彼の巨額のロングポジションは一時的に1.33億ドルの浮き損を抱えていた。以前、空売りで辛苦して得た2448万ドルの利益は、この巨額の損失に瞬時に飲み込まれ、元本もまるまる1億ドル失った。かつての「空売りの神」、借りたお金を含めると4.8億の負債を背負う「レバレッジギャンブラー」となった。

11月16日、その巨大なクジラが大撤退を開始し、Aaveから17.7万枚のETHを引き出し、Binanceに4.4万枚のETH（価値1.4億ドル）を段階的に入金し始め、実際の損失は1.25億ドルとなった。

「中国語Meme」に倒れた巨大クジラ

*アイデンティティ:ハイポイントヘビーポジションチャイニーズミームクジラ *損失:累積損失359.8万ドル(単一通貨損失249万ドル)

ETHをただ持ち続けるだけでなく、Memeを持ち続けて損失を出している人も大勢います。

2025年10月、市場のホットスポットがAIとメインストリームコインの間でローテーションしている時、この巨大なクジラは「中国のMeme」の物語の迷路に迷い込んでしまった。

彼は熱心な切手収集家のようで、449万ドルを投資してBSCチェーン上で一連の中国語Memeトークンを狂ったように購入しました：「バイナンスライフ」、「カスタマーサービスの小何」、「ハキミ」。彼は「バイナンスライフ」を平均0.3485ドルで大量に購入し、その後408万ドルまで増額し、このトークンの第7位の個人保有者となりました。市場は彼に何度も逃げるチャンスを与えましたが、彼は「ダイヤモンドハンド」を選びました。

彼は最初のポジションを8日間保有した後、保有していたMeme資産が56.5%減少し、300万ドル以上の浮損が発生しました。「ハキミ」を除いて全てが崩壊しましたが、彼は手放さず、価格が上昇する際に追い続けました。最終的に、11月初め、K線がゼロになる重力の前に信仰が崩壊し、彼は50分以内にすべてのトークンを一気に売却しました。結末は悲惨で、累積損失は359.8万ドルに達しました。その中で、「バイナンス人生」というトークンだけで249万ドルを失いました。

このクジラは360万ドルで教訓を得た：ミームの世界では、契約よりも恐ろしいのは流動性の枯渇であり、一旦トレンドが悪化すると、毎秒が逃げるための窓口となり、耐え忍ぶことはゼロになるだけである。

ある「知られざるハッカー」の「現世報」

• 身分：オンチェーンハッカー / トップ「逆指標」
• 損失： 10月の取引損失は888万ドルに達しました

これはおそらく2025年で最も「心身がすっきりする」損失の物語です。私たちは通常、ハッカーは冷酷で合理的な捕食者だと考えていますが、この「正体不明のハッカー」は実際の行動で証明しました：彼はコードしか理解していないが、Kラインは理解していない。

今年の3月と8月、彼は技術的手段を使って巨額の資金を盗み、本来なら姿を消して富を楽しむはずだった。しかし、彼は致命的なミスを犯した——盗んだ金で仮想通貨を投資しようとしたのだ。事実、暗号市場の大物はハッカーよりも厳しいことが証明された。

ETHで正確な「高吸低抛」を実現し、10月初めに彼は4400ドルの平均価格で8637枚のETH（総価値約3801万ドル）を大量に購入しました。わずか10日間保有した後、「10·11」のフラッシュクラッシュに遭遇しました。恐慌の中、彼は耐えられず、3778ドルの底値で全てを売却し、一度の取引で537万ドルの損失を出しました。

10月中旬、彼は再び下落に恐れを抱き、損切りをして324万ドルを失った。最も滑稽な一幕は、損切り後の1時間に起こった——相場が反発するのを見て、彼は耐えきれず、2000枚以上のETHを高値で買い戻してしまった。結果、相場は再び下落し、彼は再度損切りをせざるを得なかった。10月18日現在、彼はわずか半月の間に、頻繁な追い上げと損切りにより、累計で888万ドルを失っていた。

このハッカーは自身の経験から私たちに教えてくれます：お金を盗むには技術が必要ですが、財産を守るには心の持ちようが必要です。変動するK線の前では、ハッカーでさえもただの若いニラのようです。

###アタック

ユーザー Babur、無効な「マルチシグ」と高価な「ダブルクリック」

• 身分：オンチェーンのクジラ
• 損失： 約 2700 万ドル（部分的な資金がトルネードキャッシュに洗浄されています）

もし一部の損失が技術の複雑さによるものであるなら、Babur の 2700 万ドルは「習慣があまりにも悪い」ための損失である。

2025年12月末、Slow Mistの創設者である余弦とCertiKがこの事件を相次いで公表しました。巨鯨BaburのSolanaとEthereumアドレスが襲撃され、損失は最大2700万ドルに達しました。残念なことに、Baburは実際には一定のセキュリティ意識を持っていました——彼は資産を保管するために業界のベンチマークであるSafeマルチシグウォレット（Multisig）を使用していました。

理論的には、マルチシグウォレットは送金するために複数の秘密鍵の署名が必要であり、安全性が非常に高い。しかし、調査によって致命的な初歩的なミスが発見された：Baburは、マルチシグに必要な2つの署名用秘密鍵を同じコンピュータに保存していた。このことは、世界で最も頑丈な金庫（マルチシグ）を購入し、開けるために2つの鍵が必要なのに、その2つの鍵を金庫のドアノブに掛けておいたのと同じことだ。

彼がコンピュータ上で悪意のあるファイル（「投毒」）をダブルクリックして実行したとき、ウイルスはすべての秘密鍵を簡単に奪いました。余弦はこれについて「実際の投毒攻撃はおそらく非常に簡単で、高度なテクニックは何もなく、多くの脅威もすでに古くからの常套句です」と評価しました。

その後、CertiKはハッカーが4250 ETH（約1400万ドル）をTornado Cashに送金してミキシングしていることを監視しました。Baburは2700万ドルを支払って、最も基本的な教訓を得ました：もし秘密鍵が物理的に隔離されていなければ、どんなに高度なマルチシグもただの薄い紙のようなものです。

スジ・ヤン、誕生日パーティーでの「失われた11分」

※アイデンティティ:Mask Network創設者 *損失:400万ドル(29歳の誕生日の悪夢)

2025年2月27日、本来はMask Networkの創設者Suji Yanが29歳の誕生日を祝う喜びの瞬間であったはずが、ロシュモンのような悪夢に変わってしまった。これはダークウェブからの高度なコード攻撃ではなく、考えさせられる「身近な人」危機である。Sujiの自述によれば、その時彼は十数人の友人とプライベートパーティーで誕生日を祝っていた。ほんの数分間、トイレに行っただけで、携帯電話が視界から離れ、運命の歯車が回り始めた。

オンチェーンデータによると、その後の11分間で、ハッカーは手動操作によって、彼の公開ウォレットから400万ドル以上の資産を悠々と移動させました。Slow Mistの創設者である余弦は、これらの資金がすぐにETHに交換され、7つのアドレスに分散されたことを確認しました。

「操作は手動で、11分以上続きました。」これは、杯を交わす笑い声の裏で、誰か（あるいは潜伏する悪意のあるソフトウェア）がこの短い隙間を利用して、彼の目の前で略奪を完了したことを意味します。Sujiは言いました：「私は友人を信じていますが、これは誰にとっても悪夢です。」この出来事は2025年のWeb3における最も寒々しい教訓となり、常に持ち歩き、社交や写真撮影に使用する携帯電話に、大金を保管する熱いウォレットの秘密鍵を保存してはいけません。

サム・アルトマンの元彼氏の恐怖の夜

• 身分：著名なテクノロジー投資家、サム・アルトマンの元彼氏 *損失:1,100万ドル+人身傷害

もしチェーン上の盗難が「財産を失い災いを避ける」なら、Lachy Groomの遭遇は「分散型資産はより安全」という幻想を完全に打ち砕いた。11月のある土曜日、ある強盗が宅配便業者に扮して彼のサンフランシスコの豪邸のドアを開けさせた。Lachyは武器で拘束されただけでなく、テープで縛られ、殴打された。強盗は90分間にわたり、彼に暗号を明かさせ、1100万ドルの価値の暗号資産を口座から引き出した。この事件はますます増加するWeb3犯罪の「次元の打撃」を象徴している：ハッカーはもはやコードを破る必要がなく、ただあなたの家のドアを破れば良いのだ。

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そして、ブルームバーグの報道によると、過去3年間で暗号通貨保有者に対する「スパナ攻撃」が急増しています。暗号通貨セキュリティ会社Casaの共同創設者Jameson Loppが管理するデータベースによれば、今年は世界で約60件のこのような攻撃が記録されており、数千万ドルの損失をもたらしています。

TikTokの買い手、サプライチェーンに「毒された」コールドウォレット

• ステータス:一般投資家 *損失:5,000万人民元(約708万米ドル)

これは典型的な「認知収穫」です。投資家はいわゆる絶対的な安全を追求するために、ハードウェア冷蔵庫で資産を保存することに決めました。しかし、彼は致命的な間違いを犯しました：彼はDouyinで「特価」の冷蔵庫を購入しました。

彼が知らなかったのは、この財布は工場出荷前に手が加えられており、秘密鍵はすでに漏洩していたということだ。彼が安心して5000万人民元を預けたとき、実際にはお金をハッカーに直接送ってしまっていた。数時間後、資産は汇旺（Huione）を通じてきれいに洗浄された。この高価な教訓は私たちに教えてくれる：最大のセキュリティの脆弱性は、しばしば安いものに惹かれる人間の性質である。

「公式カスタマーサポート」を信じて9140万ドルを失った巨大クジラ

• 身分：3億ドルのビットコインを持つ「おとなしい」クジラ
• 損失：783枚ビットコイン（当時の価値約9140万米ドル）

2025年8月19日、ある巨大なホエールが「ソーシャルエンジニアリング攻撃」に遭遇しました。彼はリンクを無闇にクリックしたり、ウイルスをダウンロードしたりしたわけではなく、ただ電話を受けただけでした。電話の向こうには、穏やかでプロフェッショナルな「ハードウェアウォレット公式上級エンジニア」の声があり、彼のデバイスに危険な脆弱性があることを告げ、即座に「ファームウェアアップグレード」に協力するよう求めました。1時間にわたる通話の「指導」の中で、この巨大なホエールは完全に警戒を解き、約9140万ドル相当の783枚のビットコインを自ら手渡しました。悪意のある送金が発生した後、資金は典型的なマネーロンダリングプロセスを経始め、Wasabi Wallet（追跡を混乱させるためによく使用されるプライバシーツール）に何度も入金されました。

同様に、2024年にも同様のケースがあり、その際の金額はさらに大きく、被害者は約3億ドル相当のビットコインを失いました。

生存者バイアス

この10の名前は、数億ドルの学費をかけて、Web3の暗黒の森の全貌を私たちに示しています：ここには絶対的な勝者はいません。ハッカーはコードを盗むことができますが、二次市場ではディーラーに負けます；ここには絶対的な安全もありません。Baburの技術的防御は、物理的世界の「毒物投与」に対抗できません；ここにも絶対的な要塞はありません。Lachyの豪邸は強盗の銃口を防げず、「公式カスタマーサービス」を信じる巨大なクジラは人間の深層にある盲目的な従属を防げません。

このリストに名前が載っている人々は、それぞれの分野で優れた存在であったり、ラッキーな人々でした。もし2025年に忘れてはいけない生存の法則があるとすれば、それは「いかにして豊かになるか」ではなく、「いかにして生き残るか」でしょう。

暗号市場では、生き残ることが、いくら稼ぐかよりも重要です。結局、生き残った人だけが来年の物語を語る資格があります。