要約
- 米国のスポットビットコインETFは、4営業日で16億2000万ドルの資金流出を記録し、水曜日には7億8700万ドルの大規模な退出があった。
- Bitwiseの最高投資責任者マット・ホーガンは、Amberdataの数字を引用し、ベーシストレードの利回りが17%から5%に崩壊していると指摘している。
- ビットコインの価格が89,000ドル未満に下落するのは、S&P 500のリスクオフの広範なギャップダウンと同時期である。
投資家は木曜日に米国のスポットビットコイン取引所上場投資信託（ETF）から資金を引き揚げ、マクロ経済および地政学的な不安の高まりの中で4日連続の資金流出となった。
この期間、ETFは合計で16億2000万ドルの純資金流出を記録し、2024年初頭のETF開始以来最大かつ最も持続的な純償還の期間の一つとなったと、SoSoValueのデータは示している。この連続は先週の金曜日に始まり、木曜日まで続き、市場は一連の大量引き出しを処理した。
売却圧力は先週の金曜日に3億9468万ドルの引き出しから始まった。月曜日の祝日後、火曜日には4億8338万ドル、そして水曜日には7億8710万ドルと加速した。木曜日にはさらに3,211万ドルの純償還が確認された。
ビットコインベーシストレードの低迷
機関投資家の関心は薄れつつあり、スポット価格と先物市場の差から利益を得ることを目的としたベーシストレードの利回りは、Amberdataの数字によると、1年前の17%から5%未満に低下していると、Bitwiseの最高投資責任者マット・ホーガンはDecryptに語った。
「最も流動性の高い暗号資産のETP全体で持続的な資金流出が見られる場合、それは通常、ヘッジファンドがベーシストレードから撤退している兆候です」とホーガンは述べた。彼は、今のようにトレードの収益性が低下しているときには、資金が迅速に流出すると説明した。
「ヘッジファンドだけがビットコインETFの保有者ではありません—彼らは市場の約10%〜20%を占めると推測していますが、彼らは素早く動き、短期的には資金流を圧倒することもあります」とホーガンは述べた。
マクロ見通しはリスクオフへ
この高速資金の撤退は、リスクオフのマクロ背景の中で展開している。
S&P 500指数は週末にほぼ54ポイント下落し、史上最高値からの調整を見せた。ビットコインも同様の動きを示し、97,000ドルを超える勢いを維持できず、急落に入った。
CoinGeckoのデータによると、ビットコインは現在89,500ドルで取引されており、週次で5.4%の下落となっている。
投資家のセンチメントはますます弱気に傾いており、_Decrypt_の親会社Dastanが所有する予測市場Myriadのユーザーは、ビットコインが69,000ドルに暴落する確率を30%と見積もっており、これは過去1週間の11.6%から上昇している。
市場関係者は、現水準で大手プレイヤーの関心が薄いことが圧力の一因だと指摘している。これは、機関投資ポートフォリオ全体でリスク回避の動きが広がっていることとも一致していると、DogeOSの創設者ジョーダン・ジェファーソンはDecryptに語った。
ビットコインがますますマクロ資産となる中、その最近の下落は、過去のマクロストレス期に見られたパターンだとジェファーソンは述べた。
市場参加者は今、マクロの見通しやトレードの収益性の変化に注目し、トレンドの逆転を模索している。
「マクロ状況の安定化は助けになるでしょうが、より即効性のある変数はFRBです」とジェファーソンは述べた。「パウエル議長の任期は5月に終了し、後任が誰になるかが重要です。ハト派の人事があれば、金利予想を変え、リスク志向を取り戻す可能性があります。」
Myriadのユーザーは現在、米国大統領ドナルド・トランプがケビン・ハセットを新しいFRB議長に指名する確率を5%、7月までにFRBが金利を25bps以上引き下げる確率を36%と見積もっている。
ホーガンは、リテールの強気派が戻ればベーシストレードが再び魅力的になる可能性があると付け加えたが、ETFの長期的な成長は「スロー・マネー」、つまり金融アドバイザーからの資金に依存していると述べた。
「今年は新たな史上最高値に向かって動くと確信しています。ただし、この暗号資産のブルマーケットは過去の市場のようにはいきません。今はグラインドの段階であり、ロケットのような上昇ではありません！」とホーガンは語った。
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