要点
- ニューヨーク連邦準備銀行は金曜日に「金利チェック」を実施し、円を支援するための米日共同介入の可能性を示唆した。
- 日本の40年債利回りは記録の4.2%に達し、安倍晋三首相の税制改革案を受けて投資家が債務を売却している。
- アーサー・ヘイズは、円を支えるための米ドル供給の強制的拡大がビットコインを2026年3月までに20万ドルに押し上げる可能性を予測している。
主要なグローバル通貨の安定性が揺らいでおり、その波及効果は少なくとも短期的にはビットコインに集中している。
この変化は、_Bloomberg_の報告によると、連邦準備制度による協調通貨介入の可能性に関係している。ニューヨーク連邦準備銀行が金利チェックを行った後—これは市場の動きに先立つ手続き的な措置である—日本円は先週金曜日の安値から3.39%上昇した。現在、ドルに対して153.95円で取引されており、2025年11月初旬以来の水準となっている。
これは重要だ。なぜなら、円高は世界で最も広く使われている投資戦略の一つを解体する恐れがあり、長年リスク資産であるビットコインを支えてきた流動性に直接影響を与えるからだ。
この動きは、日本での一週間の混乱の後に起きている。日本では急激な売りが国の40年債利回りを4%に押し上げ、これは2007年の導入以来の水準だ。
この脆弱なマクロ環境の中で、ビットコインの動きはますます伝統的な金融フローに左右されている。CoinGeckoのデータによると、今年に入ってわずか0.14%の上昇にとどまっており、金や銀は新高値を更新している。
円救済がグローバルキャリートレードを解消する可能性
日本のほぼゼロ金利は、「キャリートレード」を促進してきた。これは、投資家が安い円を借りて、米国株やビットコインを含む高利回り資産を海外で購入する戦略だ。
円が弱くなると、これらの取引は理論上より利益が出やすくなる。しかし、円を強化するための突然の協調介入—連邦準備がドルを売って円を買う—は、急激な逆転を引き起こす。
このダイナミクスはビットコインに直接影響を与える。短期的な価格はレバレッジ資本によって主に決まると、HashKey Groupの上級研究員ティム・サンは_decrypt_に語った。
投資家は今、リスク資産を売却して円を買い戻し、ローンを返済しなければならず、売り圧力の波が生じている。
「介入の期待が高まると、ボラティリティプレミアムが直接上昇し、レバレッジポジションの保有コストが急増する」とサンは述べた。「これにより、資本はビットコインから退出せざるを得なくなる。」
ニューヨーク連邦準備銀行の金利チェックに関する報告を受けて、投資家は米ドルを印刷して円を買い戻し、日本通貨の下落を支えるための共同介入の可能性を懸念している。
このダイナミクスは、最近の暗号資産や株式の売却を説明している。円が強くなると、リスク資産の売却圧力も高まる。
「介入の期待が高まると、ボラティリティプレミアムが直接上昇し、レバレッジポジションの保有コストが急増する」とサンは述べた。「これにより、資本はビットコインから退出せざるを得なくなる。」
波及効果は深刻になり得る。
これらのレバレッジポジションの強制解消は、債券市場やグローバル流動性のさらなる不安定化を招き、2024年8月のキャリートレード崩壊を彷彿とさせ、ビットコインは5万ドルを下回り、10億ドルを超える清算を引き起こした。
しかし、サンは、現在の影響はその時を超える可能性は低いと指摘している。レバレッジをかけた投資家のリスク志向は2024年よりも低下しているためだ。
短期的な痛みと長期的な追い風
このレバレッジ解消は、ビットコインの価格にとって明らかな短期的脅威だが、長期的な金融政策の結果は強気の要因となり得ると、専門家は_decrypt_に語った。
もし連邦準備がドルを売る介入を行えば、ドルの流動性が拡大し、いわゆるマネー・プリントの一形態となる。これにより、すでに数ヶ月ぶりの安値付近にある米ドルは弱まり、世界的な流動性が高まる。
持続的な上昇を実現するには、サンは「円のFXボラティリティの低下と、その後のUSDの弱化」が必要だと述べており、これはより広範な流動性緩和への構造的変化を示す。
このような環境は、希少な「ハードマネー」資産であるビットコインにとって追い風となる歴史的な背景がある。
持続的な上昇には、サンは「円のFXボラティリティの低下と、その後のUSDの弱化」が必要だと述べており、これはより広範な流動性緩和への構造的変化を示す。
元BitMEX CEOで著名なマクロ解説者のアーサー・ヘイズは、土曜日のツイートでこのシナリオを「非常にブルッシュ」と呼んだ。
本当なら$BTCは非常にブルッシュだ。これは、Fedが$を印刷し、銀行準備金を作ることを前提としている。$は売られて円を買うために使われる。もしFedが円を操作しているなら、そのバランスシートは週次で発表されるH.4.1の外貨建て資産ライン項目を通じて増加していく。pic.twitter.com/MrmWfGG1NR
— アーサー・ヘイズ (@CryptoHayes) 2026年1月23日
「これは、Fedがドルを印刷し、銀行準備金を作り、ドルを売って円を買うことを前提としている。もしFedが円を操作しているなら、そのバランスシートは週次で発表されるH.4.1の外貨建て資産ライン項目を通じて増加していく。」
この見方は支持を集めている。キャリートレードの巻き戻しによる短期的な痛みは、投資家が意図的に希薄化されたドルに対するヘッジとしてビットコインに強力に回転する展望にすぐに変わるかもしれない。しかし、その転換までの間、サンは圧力が続くと予測している。
「円が安定し、介入リスクが完全に織り込まれるまでは、グローバルなリスク志向は縮小し続け、ビットコイン価格も大きな下落圧力に直面し続けるだろう」と彼は述べた。
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