Ecoinometricsは、テクノロジー株の下落が続く場合、ビットコインもさらに下落する可能性があると警告している。株式の相関性が高まることで、下落リスクが増大している。
マクロ調査会社のEcoinometricsによると、米国株式の勢いが失われると、ビットコインは再び下落局面に入る可能性があるという。最近のX（旧Twitter）投稿で同社は、BTCはもはや独立して取引されていないと述べている。代わりに、株式、市場資金の流れ、より広範なマクロ経済状況と密接に連動して動いている。テクノロジー株の減速と連邦準備制度の据え置きにより、リスクは引き続き下向きに傾いている。
株式との相関性の高まりにより、ビットコインは市場の売り圧力にさらされている
最近の記事で、Bitcoin Macro IntelligenceのEcoinometricsは、BTCはもはや孤立して取引されていないと指摘している。株式と資金流入の相関性は近年強まっている。そのため、BTCはもはや単独の資産ではなく、より広範な株式市場の一部のように振る舞っている。
このコインは最近数週間安定を試みているが、価格構造は明確な底値を示していない。資産は200日移動平均線を下回ったままで、そのトレンドラインは下向きに傾き始めている。これは通常、弱気市場を示し、回復の兆しはまだ見られない。
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— ecoinometrics (@ecoinometrics) 2026年2月20日
同時に、ナスダック100はまだ構造的な下落トレンドに入っていない。価格は約3ヶ月横ばいで推移しているが、200日移動平均線は依然として上向きだ。つまり、株式市場は減速しているものの、崩壊はまだ起きていない。
Ecoinometricsによると、そのギャップは不安定な状況を生み出している。ビットコインはすでにネガティブな勢いを示している一方で、株式はまだ持ちこたえている。もしナスダックが下落し、長期トレンドを失えば、リスク資産全体に下落圧力が高まる可能性がある。
また、Ecoinometricsは、歴史的に見て、テクノロジー株が本格的な弱気市場に入った際に、ビットコインが静かに耐えたケースはないと指摘している。2022年には、テク株が明確な下落トレンドに入ったとき、資産は安定せず、市場全体とともに下落した。
「すでに大きく下落している」ことは、ビットコインのさらなる損失から守るものではなかった。資産はすでに大きく下落していたにもかかわらず、引き続き下落を続けた。
ボラティリティのデータも、現在のビットコインの挙動が過去と異なることを示している。過去のサイクルでは、価格変動は上昇局面と下落局面の両方で極端になったが、最近のサイクルではその振幅は抑えられている。完全な弱気と回復のフェーズを経ても、過去の高水準のボラティリティには到達していない。
2022年末以降のピーク時のボラティリティは、過去のサイクルと比べてはるかに低い。時には、ビットコインのボラティリティがNvidiaを下回ることもあった。この変化は、需要を牽引する主体の変化を反映している。
株式市場の弱さがBTCを下押しする可能性
スポットビットコインETFは、現在、市場の方向性に大きな影響を与えている。ETFの資金流入は、以前の個人投資家主導の動きよりも大きく安定している。ホエール（大口投資家）の活動も依然として市場に影響を与えているが、かつてほど価格動向を支配していない。
その結果、極端な短期の値動きは少なくなっている。長期的なボラティリティは、1サイクルを通じて圧縮されている。ビットコインはもはや、投機的な取引というよりも、伝統的なリスク資産のように振る舞っている。
より多くの機関投資家がビットコインを保有しているため、価格の動きは安定しやすくなっている。しかし、その一方で、株式、特に成長株やテクノロジー株とより密接に連動するようになっている。株式が急落すれば、BTCも同様に下落する可能性が高い。
一部のトレーダーは、1月の会合後に連邦準備制度がより積極的になったと考えていたが、Ecoinometricsはこれに異議を唱えている。同社は、連邦準備制度の声明を全体的なトーンを測るモデルを用いて分析している。
同社のFedコミュニケーション指数は、最新の議事録はややハト派的だったことを示しているが、そのトーンは複数の会合で一貫している。
一方、インフレは改善しているものの、完全にはコントロールされていない。労働市場は堅調であり、利下げの緊急性は低い。連邦準備制度は中立的な立場を維持しており、新たな引き締めサイクルを示唆していない。
ビットコインにとっては、安定したFRBの姿勢は突発的な政策ショックのリスクを排除する。一方で、低金利への強い支持も見られない。Ecoinometricsは、リスクは依然として下向きに傾いていると結論付けている。
ビットコインはすでに弱気トレンドにあり、株式と密接に連動している。株式が弱含めば、資産もそれに追随しやすい。テクノロジー株の回復や、市場の大規模な売りが過剰なリスクを取り除くまでは、慎重な姿勢が妥当だ。
