要点
- マクロの逆風が、ビットコインが稀に示す買いシグナルにもかかわらず、歴史的に信頼されてきた指標を圧倒していると、アナリストは指摘している。
- ビットコインのシャープレシオは-40に低下し、2015年以来わずか4回しか見られない capitulation（投げ売り）レベルに達した。一方、USDTの60日間の時価総額は-30億ドルを下回り、流動性の撤退と強制的なレバレッジ縮小を示唆している。
- 専門家の見解は分かれており、一部は遅いサイクルの一掃と見ている一方、他は価格の確認がまだ必要だと警告している。
ビットコインは、前回のサイクルの底値以来見られなかった稀な買いシグナルを点滅させているが、持続的な回復は依然として難しい状況にあり、専門家はマクロの逆風が歴史的に信頼されてきた指標を圧倒していると指摘している。
CoinGeckoのデータによると、主要な暗号資産は2025年10月のピークである$126,080から50％下落し、 capitulationレベルの3つの指標が示されている。ビットコインは現在約$63,080で取引されており、当日の下落率は4.8％、月曜日の調整を引き継いでいる。
ビットコインのリスク調整後リターンを測るシャープレシオは-40に低下し、2015年以来わずか4回しか見られないレベルに達したとCryptoQuantのデータは示している。深い負のシャープレシオは、市場の最大の苦難、すなわち capitulation（投げ売り）を反映し、過去のサイクルの底値を示した3つの時期—2015年1月、2019年1月、2022年5月から10月—に一致している。
SynFuturesのCEO、Rachel Linはシャープレシオの急落を認め、「各事例は、積極的なレバレッジ縮小後の極端なリスクオフのセンチメントと重なる」と述べた。彼女はさらに、「これが正確な底値を示すわけではないが、歴史的に見て、リスクとリターンの見通しが大きく改善されるゾーンを示してきた」と付け加えた。
一方、CryptoQuantのデータによると、主要なステーブルコインUSDTの60日間の時価総額変動は-30億ドルを下回り、これも過去に2回しか超えたことのない閾値だ。この縮小は、流動性の撤退、リスクオフの行動、または強制的な償還を示唆している。 capitulationのケースに追い打ちをかけるように、アルトコインの売り圧力の累積は-2090億ドルに達し、2025年1月のほぼゼロから急落したと、_Decrypt_は以前報告している。
BitgetのCMO、Ignacio Aguirre Francoは、「ステーブルコインの供給縮小は、流動性の撤退を反映し、買い圧力を支える乾いた資金の利用可能量を制限することが多い」と述べ、「このダイナミクスは、ステーブルコインの流れが安定し、オンチェーンの流動性が再拡大するまで、回復を遅らせる傾向がある」と付け加えた。
シグナルは信頼できるのか？
PrimeXBTのシニアマーケットアナリスト、Jonatan Randinは、シグナルの信頼性についてより懐疑的な見解を示した。「これらの指標の問題は、過去の事例が非常に少なく、統計的に有意な結論を導き出すのが難しいことだ」と彼は_Decrypt_に語った。「3つや4つのデータポイントだけではパターンにはならず、偶然に過ぎない。」
「市場は、多くの人が予想するよりもはるかに長く売られ過ぎの状態を維持できる。特にマクロ経済が協力しない場合はなおさらだ」と彼は付け加えた。彼はまた、ビットコインETFからの資金流出が連続で3.8億ドルに達していること、FRBの分裂、コアPCEが再び3％に戻ったこと、ナスダックとの相関係数が0.72であることなどを挙げ、「最も抵抗の少ない道筋はまだ不明だ」と指摘した。
今後を見据え、Randinは、市場価値と実現価値の比率や、支出された出力利益率などの他の指標も、弱い手から強い手への移行を示唆していると述べた。これは「蓄積」を意味するが、「逆転」ではないとPrimeXBTのアナリストは説明した。「価格の確認こそが、潜在的なチャンスを本物に変える鍵だ」
予測市場Myriad（_Decrypt_の親会社Dastanが運営）は、ビットコインが7月までに新たな史上最高値をつける可能性はわずか11％と見積もっており、これは暗号市場全体に蔓延する弱気のセンチメントを反映している。
