ビットコインの資金調達の音訳、ショートスクイーズのリスクが高まる

ビットコインの永久先物契約の資金調達率は主要取引所でマイナスに転じており、ショートポジションの売り手が優勢であり、ポジション維持のために手数料を支払っていることを示しています。

マイナスの資金調達は一般的に悲観的な市場心理を反映しますが、一部のアナリストは、現在の極端な状況が「ショートスクイーズ」の兆しとなる可能性を指摘しています。過去の過剰な空売りは、むしろ大きな反転上昇の前兆となることが多く、継続的な下落よりも反発のきっかけとなるケースが多いからです。

ショート優勢時の資金調達のマイナス化

2月27日の市場レポートで、アムル・タハ分析官は、主要なデリバティブプラットフォームで資金調達率が一斉にマイナスに転じていると報告しました。Binanceは-0.005%、OKXは-0.007%、Bybitは-0.011%です。

資金調達は、永久先物契約において買い手（ロング）と売り手（ショート）の間で定期的に行われる支払いです。資金調達率がマイナスの場合、ショートはロングに対して手数料を支払う必要があり、市場の動きが下落傾向に偏っていることを示しています。

タハ氏はまた、BTCの清算マップのデータを引用し、現在の価格付近に集中したレバレッジポジションの塊が存在し、多くのポジションが約92,000ドル付近で開かれていると指摘しました。彼によると、ビットコインが上昇に向かえば、これらのショートポジションは強制的に閉じられる可能性があり、その結果、価格の変動が拡大する可能性があります。

「マクロ経済環境が改善すれば、短期・中期的に新たな上昇局面が訪れる確率は高まる」とタハ氏は述べています。

また、過去には大規模なショートポジションの蓄積とマイナスの資金調達率が強い反転の兆しを示すことが多かったと指摘しています。ただし、この指標だけで次の市場の方向性を正確に予測することはできません。

一方、個人投資家の活動も増加しています。CryptoQuantのコラボレーター、ニノ氏は、個人の取引頻度が過去1年間の平均を大きく上回っており、数週間の慎重な動きの後に個人資金が再び流入していることを示しています。

「今回の上昇は、新たな市場拡大サイクルへの期待が高まっていることを反映しています」と分析しています。

大口投資家の資金流と市場構造

別の投稿で、タハ氏は「オクトパス」ウォレットグループからの純流入が約1,700BTCに達していることを追跡しました。このグループは中長期投資家を代表し、Binanceに資金を移動させています。2月2日には、同グループから5,000BTCの資金流入があり、価格が77,500ドル超から下落する直前に現れました。

今回は流入規模はかなり小さく、売り圧力が以前ほど強くない可能性を示唆しています。

「もちろん、市場の反応は流動性や全体のポジション構造にも依存します。ただし、チャートのデータだけを見ると、今回の強度は低い」とタハ氏は評価しています。

ビットコインは2月26日に70,000ドルの節目を一時的に試しましたが、維持できず、その後24時間以内に66,600ドルから68,600ドルの範囲で推移しています（CoinGeckoのデータによる）。一方、Glassnodeの観測者は、市場は一時的に安定しているものの、BTCはまだ完全には回復していないと見ています。

執筆時点で、ビットコインは約68,000ドルをわずか200ドル下回り、24時間で0.4%下落、過去7日間は横ばいです。ただし、30日間のパフォーマンスでは約24%の下落となり、2025年10月の史上最高値から約46%低い水準にあります。