Binanceは、上場ゲームの中でもより不透明な部分の1つに取り締まりを強めています。トークン・プロジェクトと、その周りでマーケットメイクを担うために雇われた企業との関係です。
Binanceは、流動性を支えているのが誰なのかをより明確にしたいと考えています。
更新されたルールの下では、プロジェクトは、誰がマーケットメイカーなのか、実際にサービスを提供する法的実体はどれか、そして契約がどのような内容になっているのかをBinanceに伝える必要があります。これには、舞台裏で流動性パートナーが存在するという曖昧な保証だけでなく、基本的な商業的なセットアップも含まれます。
この動きが重要なのは、マーケットメイカーが、新しく上場したトークンの取引が最初の数日から数週間にかけてどれだけ行われるかの中心にいるからです。スプレッドを安定させ、注文板を支え、スリッページを減らすことができます。
しかし、インセンティブの設計が噛み合っていない場合や、取決めが弱い流動性をオーガニックな需要であるかのように見せるために使われている場合には、問題の一部になることもあります。
言い換えれば、Binanceはこのトークン市場の構造の一部を、影から引き出して、上場コンプライアンスにより近いものにしようとしているのです。
利益分配は不可、トークン貸付の条件は明確に
取引所は、これ以上許されない取引の種類をめぐって、さらに厳しい線引きをしています。利益分配の取り決めや、保証されたリターンの仕組みは、これで選択肢から外されます。
Binanceは、これらのモデルは公正な取引に反する形で機能するインセンティブを生み出しうると述べました。これは言い換えれば、中立的な流動性提供というよりも、意図的に価格を支えるように見える行動を助長する可能性がある、というかなり直接的な言い方です。
トークン貸付の契約も、より厳しく精査されるようになっています。プロジェクトがマーケットメイカーにトークンを貸し出す場合、契約には、借りた在庫をどのように使えるのかを、今では明確に明記しなければならないのです。
これは暗号資産の用語として重要な変更です。借り入れた供給は、初期の価格形成に影響を与える形になり得ます。そして、それらのトークンの用途が大まかにしか定義されていなければ、マーケットメイクと攻撃的な売り圧力の境界線が、すぐに曖昧になってしまう可能性があります。
より大きなメッセージは読み取りやすいものです。Binanceは、プロジェクトに対し、マーケットメイカーとの関係を非公式なサイド取引として扱うのをやめるよう求めています。上場トークンにおいて、そうしたパートナーシップは、今や規制された取引所インフラの一部として、より強く位置づけられつつあるのです。
