2025年10月30日

昨晩、株式市場は再び下落しました。理由は、パウエルの公開発言がタカ派的だったためです。市場が25ベーシスポイントの利下げを予想している中、パウエルは12月に利下げを続けるかどうかは「全く確定していない」と強調し、政策は予想通りの道筋にはないと述べました。また、12月1日からバランスシートの縮小（QT）を終了し、資産負債表の規模を一定期間維持するために再投資に転換することを発表しました。現在、米連邦準備制度の期待管理が非常に適切に行われているため、今回の「リスク警告」は基本的に12月に3回連続で利下げが行われないことを意味しており、バランスシートの縮小が終了することは、全体的に金融政策が引き締まることを示しています。そのため、市場は流動性の引き締めが資産価格の下落をもたらすことを懸念し、リスク資産の価格が下がりました。
最近の金価格の急騰を見ると、現在の市場の流動性は比較的豊富ですが、だからこそパウエルは利下げを停止する勇気を持ちました。一方で、金価格の暴騰と暴落は、他のリスク資産にとっても悪い示範効果をもたらしました。金さえも短期間でこれほどの変動幅があるなら、他の資産の保有者は当然短期的な動きに対して警戒するでしょう。しかし全体として、利下げを停止しても市場の流動性が枯渇することはなく、単に流入速度が緩やかになるだけです。米国株式市場は引き続き好調で、利下げサイクルもまだ終息を迎えておらず、マクロ的には引き続き強気です。
実際、マクロの観点を除けば、今回の下落は私たちの予想の範囲内です。次の段階は依然として横ばいの主な段階であり、ビットコインは11万ドルの中心を上下に揺れ動くでしょう。変動幅が小さくなるにつれて、新しい方向に向かって徐々に進むでしょう。しかし